国有零售企业混合所有制改革研究_基于沪深两市零售上市公司的实证

国有零售企业混合所有制改革研究

——基于沪深两市零售上市公司的实证

一、问题提出

2014年，被称作中国零售业电商化元年，在互

联网经济蓬勃发展的背景下，传统零售业面临着前所未有的挑战，经营陷入困境。一方面，随着经济增速的回落，消费下滑，面临高成本、低回报、难扩张等难题；另一方面，承受着电子商务猛烈冲击带来的压力，阿里巴巴、京东、苏宁易购、当当等民营电商快速崛起，沃尔玛、E-BAY 、亚马逊等外资巨头势头迅猛。究其原因：一是我国的传统零售企业多数都是在20世纪90年代初成立的，前身基本上是国有、集体经济垄断经营的百货公司，随着政府逐渐放松管制，民营外资纷纷进入零售业，国有资本占比逐渐下降，但仍然存在国有股比例过高、经营机制不灵活等问题。二是零售业在我国是最先市场化的产业，受电子商务的影响最大，国有零售企业垄断红利优势早已不再。因激励机制缺失、所有者缺位，国有零售企业的竞争力明显弱于民营企业。中国连锁经营协会发布的数据显示，2014年连锁百强企业中销售出现负增长的明显增加，达到15家，为历年最多，其中多为国有企业。三是伴随新业态的激烈竞争以及互联网带来的消费方式变革，很多国有零售企业在加快转型步伐、积极创新商业模式、建构电商基因、发展线上线下融合（O2O ），迎接新的零售革命。但是，受体制惯性的影响，国有零售企业管理层推进转型的速度较慢，而民营企业如苏宁、银泰等转型迅速而有成效。传统零售企业固有的国企经营体制如何与快速变化的市场环境相对接，如何构建市场化的运营创新平台，已经成为非常紧迫的问题。

十八届三中全会为混合所有制改革注入了新的内容。新一轮国企改革明确分类监管，放开竞争性行业，竞争性国有企业成为混合所有制改革的重点对象。[1]在20世纪90年代中后期，学者们关于国有产权是否应该退出竞争性领域的研究已经取得了一些较大的成果。董辅礽[2]认为国家所有制的所有者很难到位，在竞争领域其竞争力天然弱于非国有企业，国有企业原则上应该从竞争

张莉艳1、2

，安维东2

（1.山西财经大学工商管理学院，山西太原030006；2.首都经济贸易大学工商管理学院，北京市100070）

摘要：零售行业因其高度市场化的特点成为当前国企改革的重要领域。本文在对混合所有制经济在我国零售业发展现状分析的基础上，以2009—2013年沪深两市上市公司为样本，着重研究产权性质、产权结构与绩效的关系。实证结果表明：国有零售企业绩效低于民营企业；民营零售企业的股权集中度与绩效呈正相关关系，适当引入国有资本能够提升绩效；国有零售企业的股权集中度与绩效没有显著关系，但是引入其他所有制资本能够改善绩效。国有资本应率先退出零售行业，或者提高零售行业中混合所有制的比例，允许民企控股，从而实现彻底的市场化运营。

关键词：零售企业；国企改革；混合所有制中图分类号：F271

文献标识码：A

文章编号：1007-8266（2015）06-0070-08

□企业管理

中国流通经济2015年第6期DOI:10.14089/11-3664/f.2015.06.011

性行业逐步退出来，集中于公益性行业和自然垄断性行业。麦金森等[3]通过实证研究表明，当国有企业被部分或全部民营化后，其盈利能力和经营效率会得到较大程度的提高。刘小玄[4]认为，竞争领域的国有企业民营化是必要的。温怀德等人[5]提出，国有企业退出一般竞争性领域独立经营，国有资本可以更好地实现保值增值。马光远[6]也强调，国有企业在竞争性领域的扩张，是对民营企业生存空间的严重挤压，应当全面退出。近几十年来，围绕着如何提高国有企业绩效的问题，理论界分别从产权结构、公司治理等方面展开了大量的研究，产权制度和公司治理对国有企业改革的重要性和必要性逐步成为普遍共

识。当前国企改革的终极目标就是要

建立并完善现代企业制度，使企业真

正成为市场主体，而产权改革无疑是

改革的实质性突破。[7]国有零售企业

长久以来历史负担过重、运营效率偏

低、盈利能力不强的局面，有望通过新

一轮改革迎来内生和外延的双重改

善。企业要发展，既要跨越业态模式

创新的障碍，也要突破盈利模式创新

的瓶颈，更不能忽视产权制度的改

革。随着自上而下的政策推动，探讨

零售行业的混合所有制改革就显得十

分必要和迫切。

正是基于此背景，本文以2011—2013年沪深两市零售业上市公司为样

本数据，在理论分析的基础上，实证分

析零售业上市公司的产权性质、股权

结构与企业绩效之间的关系。基于实

证研究结果，本文试图为政府部门制

定竞争性国有企业混合所有制改革的

相关政策提供启发、指引和借鉴，以提

高零售企业的经营业绩。

二、混合所有制经济在我国

零售业中的现状

1.国企比重较高，竞争力弱于民

企

建国初期，国有商业在我国流通领域起主导作用。十一届三种全会以后，对商业所有制结构进行了系统改革，使国有商业经济效益大幅度下降，私有经济得到了空前发展，但国有资本占比依然较高，目前仍超过55%，重点区域上市公司多数为国有资本背景，如表1所示。近年来，受电子商务冲击，传统零售企业的销售和效益增速双双下滑，发展处于低迷，2014年出现了大面积的关店潮。受形势所迫，很多国有零售企业纷纷转型，搭建电子商务快车，但是由于实体经营模式与互联网经营模式差别巨大，国有企业成功转型电子商务的案例很少。随着互联网移动技术的快速发展和普及，民营企业抢占主角，已越来越成

表1重点区域上市国有零售企业及国资比例

公司名称合肥百货广州友谊广百股份徐家汇老凤祥新世界首商股份益民集团友谊股份上海九百银座股份王府井北京城乡

市值

/亿元

50.00

34.72

28.7

44.18

124.84

45.54

41.91

50.22

175.75

30.20

40.66

84.64

24.25

实际控制人

合肥市国有资产监督

管理委员会

广州市国有资产监督

管理委员会

广州市国有资产监督

管理委员会

上海市徐汇区国有资

产监督管理委员会

上海市国有资产监督

管理委员会

上海市黄浦区国有资

产监督管理委员会

北京市国有资产监督

管理委员会

上海市黄浦区国有资

产监督管理委员会

上海市国有资产监督

管理委员会

上海市静安区国有资

产监督管理委员会

山东省国有资产监督

管理委员会

北京市国有资产监督

管理委员会

北京市国有资产监督

管理委员会

第一大股东

合肥市建设投资控股

（集团）有限公司

广州市国有资产监督

管理委员会

广州百货企业集团有

限公司

上海徐家汇商城（集

团）有限公司

上海市国有资产监督

管理委员会

上海市黄浦区国有资

产监督管理委员会

北京首都旅游集团有

限公司

上海市黄浦区国有资

产监督管理委员会

百联集团有限公司

上海九百（集团）有限

公司

山东省商业集团有限

公司

北京王府井国际商业

发展有限公司

北京市郊区旅游实业

开发公司

大股东持

股比例/%

22.13

51.89

54.18

30.37

42.09

25.21

37.79

39.04

43.50

19.59

24.49

49.27

33.49

资料来源：中国电子商务研究中心网站。