公司理财财务管理

公司理财（财务管理）
第一章、公司理财概述
《财务与成本管理》教材一书共十五章、632页、44万字。

其中前十章是讲财务管理，后四章是讲成本管理。

财务管理与成本管理本是两门学科，没有内在的必然联系，实际上它是两门完全独立的学科。

《财务管理》的特点是公式很多，有的公式需要死背硬记，有的在理解后就能记住。

第一章是总论，这章的内容是财务管理内容的总纲，是理解各章内容的一个起点，对掌握各章之间的联系有重要意义。

因此，学习这一章重点是掌握财务管理知识的体系，理解每一个财务指标、公式、名词的概念，掌握它，对以后各章在整个知识体系中的地位和作用有很大帮助。

第一节财务管理的目标
一、企业的财务目标
有四个问题：企业目标决定了财务管理目标；财务管理目标的三种主张及其理由和问题；讨论财务目标的重要意义；为什么要以利润大小作为财务目标。

这四个问题是财务管理中的基本问题，是组织财务管理工作的出发点。

公司理财是指公司在市场经济条件下，如何低成本筹措所需要的资金并进行各种筹资方式的组合；如何高效率地投资，并进行资源的有效配置；如何制定利润分配政策，并合理地进行利润分配。

公司理财就是要研究筹资决策、投资决策及利润分配决策。

1、企业管理的目标
包括三个方面内容：一是生存，企业只有生存，才可能获利，企业生存的
能力，减少破产的风险，使企业长期稳定地生存下去，是对公司理财的第一个要求；二是发展，企业是在发展中求得生存的。

筹集企业发展所需的资金，是对公司理财的第二个要求；三是获利，企业必须获利，才有存在的价值。

通过合理有效地使用资金使企业获利，是对公司理财的第三个要求。

总之，企业的目标（企业管理的目标）就是生存、发展和获利。

2、公司理财的目标
三种观点
①、利润最大化
缺点：没有考虑利润的取得时间，没有考虑所获利润和所投资本额的关系，没有考虑获取利润与所承担风险的大小。

②、每股盈余最大化
缺点：没有考虑每股盈余取得的时间性，没有考虑每股盈余的风险。

这是公司理财的目标。

(一)、企业目标决定了财务管理的目标
企业的三个目标要求财务管理完成筹措资金、并有效投放资金和使用资金的任务。

(二)财务管理目标的三种主张及其理由和问题
(三)为什么要讨论财务目标
财务目标是决定财务管理工作全局的。

一切财务管理，都是为了扩大企业价值。

企业价值大小，取决于企业的报酬和风险。

在风险相同又可忽略时间因素时，财务目标是扩大每股盈余。

在风险相同、可忽略时间因素且投入相同时，目标是利润。

(四) 为什么以利润大小作为财务目标
既然企业的财务目标是企业价值而非利润，为什么企业经常以利润大小作为评价方案优劣的标准?
企业价值是对财务目标的最好概括，并不否认利润是企业的目标之一。

原因是在风险相同、收益相同并且时间分布相同的情况下，利润大小就决定了方案对企业价值的贡献。

以利润作为目标，在特定环境下是正确的。

追求利润不是"错误"，而是一种片面性。

二、影响财务目标实现的因素
重点是理解报酬、风险；投资、筹资和股利分配之间的关系。

率和风险，而报酬率和风险又是由企业投资项目、资本结构和股利政策决定的，公司理财正是通过投资决策、筹资决策和股利分配决策来提高报酬率，降低风险，实现其目标。

影响公司理财目标的因素有五个，分别是投资报酬率、风险、投资项目、资本结构、股利政策。

下面通过图示和数学模型揭示影响财务目标实现的因素
(一)图示
企业价值取决于环境和企业决策
图示说明：
(1)企业的价值取决于现金流量和风险；
(2 ) 现金流量取决于企业决策，包括投资、筹资和分配；
(3)企业决策受环境的影响，要与环境相适应，包括法律环境、金融环境和经济环境;
(4)风险取决于企业决策和环境变化，企业可以改变决策从而控制风险，但环境变化总是存在的。

(二)数学模型
财务管理的数学模型虽然很多，但基本的模型有限，其中股价模型是统帅全局的，居于核心地位。

影响股价的因素
三、股东、经营者和债权人的冲突与协调
企业的利益关系人有股东、经营者、债权人、员工、政府和社会公众等。

股东的目标可以概括为扩大企业价值，而其他利益人的目标则与之不同。

因此，他们之间的矛盾是不可避免的。

本章主要分析了股东与经营者、债权人和社会公众的矛盾及其协调办法。

要记住并理解，企业股东与其它利益人的目标冲突和协调。

第二节财务管理的内容
一、财务管理的对象，是现金及其流转。

（一）现金流转的概念
定义：在生产经营过程中，现金变为非现金，非现金又变为现金，这种周而复始的流转过程称为现金流转。

特点：这种流转无始无终，不断循环，称为现金循环。

分类：不到一年称为短期循环，超过一年称为长期循环。

（二）现金的短期循环
分为三块：来源：股东投资，银行借入；
耗费：支付人工成本和其他费用等；
收回：现销、赊销出售产成品等收回现金。

（三）现金的长期循环
关键是折旧。

折旧不是本期的现金支出，但却是本期的费用。

每期的现金是利润加折旧之和。

折旧一方面使企业增加现金，一方面减少固定资产价值。

因此，在企业不增加固定资产的情况下，亏损不超过折旧额，企业的现金余额就不会减少。

折旧加入产品成本中经过销售收回现金，可用于短期、长期循环。

（四）现金流转的不平衡
有内部因素和外部因素，重点要掌握内部因素。

内部因素的关键也是折旧。

亏损小于折旧，在固定资产重置以前可以维持；亏损大于折旧，不从外部补充现金将很快破产。

会计核算的对象是资金运动（企业生产经营活动），即会计要素，公司理财（财务管理）的对象也是资金的运动，筹资决策涉及到负债和所有者权益，投资决策涉及资金的具体形态即资产，利润分配决策涉及收入、费用和利润。

资金运动的起点和终点是现金，因此，公司理财的对象也可以说
现金流量与企业利润之间的关系。

问题一：为什么盈利的企业会发生现金周转困难，甚至破产？
问题二：为什么亏损企业仍然可以正常经营？
盈利企业如果不进行大规模扩充（投资），通常不会发生严重的财务困难，盈利企业破产的可能原因有：①、应收帐款过大，②投资规模过大。

解决办法只能从外部筹措资金（借款）。

亏损企业从长远来说，如果不从外部筹措资金，现金流转不可能维持。

从短期看，有两种情况，一是亏损额小于折旧额；另一种是亏损额大于折旧额，不从外部补充现金将很快破产。

亏损企业能正常经营可能的原因有：
①亏损小于折旧，②从外部供入资金。

二、公司理财（财务管理）的内容
有三个方面的决策：①投资。

包括对内投资与对外投资；直接投资与间接投资；长期投资与短期投资。

②筹资（融资）。

包括权益资本与借入资本，长期资本与短期资本。

③利润分配（或股利分配），过高的股利支付率，影响企业再投资能力，会使未来收益减少，造成股价下跌；过低的股利支付率，可能引起股东不满，股价也会下跌。

财务管理的内容，可以从财务报表看出来。

财务报表是财务管理的结果。

(一)静态观察财务管理的内容：资产负债表(财务状况表)
1、资产管理(表的左方)：资产总额、资产组成的决策，流动性和收益性的顺序。

2、筹资管理(表的右方)：财务结构、筹资途径选择的决策。

包括股利分配即留存收益决策，也是筹资决策。

偿还时间与要求回报的顺序。

案例：情况一，盈利的企业会发生资金周转困难，甚至会破产。

现金流量表
损益表利润分配表
案例：情况二，亏损企业仍然可以正常经营。

现金流量表
损益表利润分配表
（一）资产负债表与财务管理的内容
（二）从经营成果观察财务管理的内容：损益表损益表，反映企业的收益及其风险。

损
(三)从动态观察财务管理的内容：现金流量表现金流量表直接反映财务管理活动。

三、财务管理的职能，是决策、计划和控制
(一)财务决策
1、决策过程的四阶段：情报活动：探查环境，寻找作出决策的条件；设计活动：设计可能采取的备选方案；抉择活动：选取备选方案；审查活动：对过去的决策进行评价。

2、决策系统的五个要素：决策者；决策对象；信息；决策的理论和方法；决策结果。

决策的五个要素相互联系、相互作用，组成了一个决策系统。

3、决策的准则：由于决策者受认识能力、时间、成本、情报来源的限制，不能坚持最理想的决策准则。

通常人们选择的是"令人满意的"或"足够好的"决策准则。

4、价值标准：是评价方案优劣的尺度。

单一标准最大化：利润最大、产量最高成本最低；
多经济目标综合：以经济效益为尺度的综合经济目标；
经济与非经济目标综合：除考虑经济目标外，还要考虑非经济目标，如：社会的、心理的、道德的等。

在财务领域对非经济目标的货币化问题尚未得到解决。

(二)财务计划
广义的财务计划包括财务决策和期间计划，狭义的财务计划仅指期间计划。

期间计划是针对一定时期的计划;而决策是针对特定事项的。

期间计划的方法，分为规划和预算。

1、财务规划:调整规模和水平，协调资金、收益、成本费用，使企业价值最大化。

方法，财务预测和本量利分析；
2、财务预算，以货币形式表示预期结果。

(三)财务控制
财务控制是以财务计划为依据的，财务控制是执行计划的手段，它们共同组成了财务管理循环，
第三节财务管理的环境
定义：是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。

企业的财务决策要适应客观环境的要求和变化。

其中，最重要的是法律环境、金融市场环境、经济环境。

一、法律环境
二、金融环境一资金融通的场所。

这是重点。

金融市场由三部分组成：主体：金融机构；客体：金融资产；参加入：供应者和需求者。

（一）金融市场与企业理财：
三句话：是企业投资和筹资的场所；是企业长短期资金转化的市场所；是企业理财信息的主要渠道。

(二)金融资产的特征：
注意3个特征：收益性：指金融资产投资的收益率高低；风险性：指金融资产不能恢复原投资价格的可能性，有违约风险和市场风险；流动性：指金融资产能够在短期内不受损失的变现。

流动性强的金融资产具有容易兑现、市场价格波动小的特点。

注意三者的关系：流动性与收益性呈反比，收益性与风险性呈正比，三者互相作用，互相联系。

(三)金融市场的分类和组成
1、金融市场分类(按不同的划分标准分类)：
（1）按交易期限划分：货币市场与资本市场。

货币市场：指期限不超过一年的短期资金交易市场，因短期有价证券易于变现，故称之为货币市场。

资本市场：指期限在一年以上的股票和债券交易市场，因为发行股票和债券主要用于固定资产等资本货物的购买，故称之为资本市场。

（2）按交割期限划分：现货市场与期货市场。

现货市场：指买卖双方成交的当时或几天内买方付款，卖方交出证券的交易市场。

期货市场：指买卖双万成交后，在双方约定的未来某一特定日才交割的交易市场。

（3）按交易性质划分：发行市场与流通市场。

发行市场：指从事新证券和票据等金融工具买卖的转让市场。

即一级市场。

流通市场：指从事已上市的旧证券和票据等金融工具买卖的转让市场。

即二级市场。

（4）按经营金融资产品种分类：
同业拆借市场、国债市场、企业债券市场、股票市场、金融期货市场。

(四)我国主要的金融机构：了解各类金融机构的主要特点，这是必须掌握的普通常识。

1、中央银行：管理金融活动；
2、政策性银行：政府设立以贯彻政策为目的；
3、商业银行：盈利为目的；
4、非银行金融机构：限定业务的金融机构。

（五）金融市场上利率的决定因素。

这是重点。

定义：利率是资金使用权的价格。

计算公式：金融市场上资金的购买价格，书第42页：
利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+变现力附加率+违约风险附加率+到期风险附加率
这个公式表明有五个因素：
1、纯粹利率：
定义：无通货膨胀、无风险的平均利率。

举例：无通货膨胀时，国库券利率可视为纯粹利率。

受平均利润率、资金供求关系、国家政策调节三个因素的影响。

2、通货膨胀附加率：
定义：由于通货膨胀使货币贬值，投资者的真实报酬下降。

目的是弥补通货膨胀造成的购买力损失。

它等于纯粹利率加上预计通货膨胀率。

3变现力附加率：
定义：对变现力弱的有价证券投资者要求有变现力的补偿。

3、违约风险附加率：
定义：因借款人不能按时偿还本金和利息给投资人带来的风险。

债券等级低，债券风险大，投资者要求的利率就高。

4、到期风险附加率：
定义：因有价证券到期时间长短不同而形成的利率差别。

时间长，利率变动的可能性就大，要求的补偿就高。

实质上，到期风险附加率是对投资者承担利率变动风险的一种补偿。

三、经济环境
第四节成本管理
一、成本的概念
(一)财务会计中使用的成本概念：
在财务会计中，成本是根据财务报表的需要定义的，它们由会计准则或会
计制度来规范，因此可以称之为"报表成本"、"制度成本"或"法定成本"。

在财务会计中，成本是指取得资产或劳务的支出。

成本计算和成本管理所说的成本是指生产经营成本，它具有以下特征：
1、成本是经济资源的耗费，生产经营过程也同时是经济资源的耗费过程；
2、成本是以货币计量的耗费；
3、成本是特定对象的耗费；
4、成本是正常生产经营活动的耗费。

从理论上说，企业的全部经济活动应当分为生产经营活动、投资活动和筹资活动，这三项活动的损益在利润表中要分开报告，以便分别评价其业绩。

企业经济活动的的正常损益和非正常损益也要分开报告，以便评价企业的获利能力。

只有生产经营活动的正常耗费才能计入生产经营成本并从营业收入中扣减，以便使"营业利润"能反映生产经营活动的正常获利能力。

(二)管理会计中使用的成本：
管理会计是为企业管理服务的使用的成本概念与管理学相同，可称之为"管理成本"。

管理学上信奉的原则是"不同目的需要不同意义的成本"，因此在企业管理中使用多种成本信息。

最一般的管理成本定义是"为了达到特定目标所失去或放弃的一项资源。

管理成本比"财务报表成本"的含义更广泛，它们不一定需要支付货币，例如机会成本，也不一定实际发生了耗费，例如各种未来成本。

管理成本可以分成两大类：
1、决策使用的成本
这些报告要提供边际成本、增量成本、机会成本、沉没成本、资本成本等
信息。

决策使用的这些成本通常不被记入账簿系统，其共同特征是属于"未来"成本，而记入账簿的成本是"过去"成本。

2、日常计划和控制使用的成本
按责任中心比较预算与实际成本，它们都需要会计部门提供内部常规报告。

这些报告要提供预算成本、目标成本、变动成本、差异成本和可控成本等信息。

这些数据可以通过账簿系统处理，也可以在账外记录和加工。

管理用的成本数据，通常不受统一的财务会计制度约束，也不列入财务报表
(三)经济成本
经济学中产品价值=c+v+M，成本是c+v的部分，即生产产品所转移物化劳动的价值和消耗活劳动需要补偿的价值，具体表现为产品所消耗的生产资料价值和劳动力报酬的支出。

经济学中的成本概念有两个主要特征：1、成本是需要补偿的价值，而不是可分配的价值，只有为社会创造的价值(v)才是可供分配的价值。

2、成本是经济价值的消耗，包括生产资料消耗和劳动力消耗，而不是为社会创造新的价值。

二、成本管理
（一）成本管理的重要性
成本管理现在叫做企业的内功，是当今管理当局最为强调的事情。

国企业三年脱困以后，现在在管理上上一个新台阶，这个台阶的重要内容就是加强成本管理。

（二）成本控制
1、成本控制系统的组成
一个企业的成本控制系统包括组织系统、信息系统、考核制度和奖励制度等内容。

①组织系统：组织是指人们为了一个共同目标而从事活动的一种方式。

成本控制系统必须与企业组织机构相适应，即企业预算是由若干分级的小预算组成的。

②信息系统：成本控制系统的另一个组成部分是信息系统，也就是责任会计系统。

③考核制度：考核制度是控制系统发挥作用的重要因素。

④奖励制度：奖励制度是维持控制系统长期有效运行的重要因素。

2、成本控制的基本原则
①经济原则：是指因推行成本控制而发生的成本，不应超过因缺少控制而丧失的收益。

②因地制宜原则:是指成本控制系统必须个别设计，适合特定企业、部门、岗位和成本项目的实际情况，不可照搬别人的做法。

③全员参加原则。

④领导推动原则。

由于成本控制涉及到全体员工，并且不是一件令人欢迎的事情，因此必须由最高当局来推动。

3、成本降低与成本控制有区别
①成本控制以完成预定成本限额为目标，而成本降低以成本最小化为目
标。

②成本控制仅限于有成本限额的项目；而成本降低不受这种限制，涉及企业的全部活动。

③成本控制是在执行决策过程中努力实现成本限额；而成本降低应包括正确选择经营方案，涉及制定决策的过程，包括成本预测和决策分析。

④成本控制是指降低成本支出的绝对额，故又称为绝对成本控制；成本降低还包括统筹安排成本、数量和收入的相互关系，以求收入的增长超过成本的增长，实现成本的相对节约，因此又称为相对成本控制。

4、成本降低的基本原则:以顾客为中心、系统分析成本发生的全过程、主要目标是降低单位成本、要靠自身的力量降低成本、要持续地降低成本。

5、成本降低的主要途径
①开发新产品，改进现有产品的设计，利用价值工程等方法提高产品的功能成本比率。

②、采用先进的设备、工艺和材料。

③、开展作业成本计算、作业成本管理和作业管理。

改进员工的培训，提高技术水平，树立成本意识。

三、成本会计
(一)什么是成本会计；(二)成本计算制度。

重点了解一下标准成本计算制度。

标准成本计算制度是计算产品的标准成本，并将其纳入财务会计的主要账簿体系的成本计算制度。

在标准成本计算制度中，通过产品的标
准成本和成本差异列入财务报表，与财务会计有机的结合起来。

标准成本制度可以在需要时计算出实际成本，分析实际成本与标准的差异，并定期提供成本分析报告。

企业应根据自己成本计算的主要目的和具备的条件，分别采用实际成本计算制度或标准成本计算制度。

最后总结一下本章：财务管理的知识结构
成本管理:经理人员为满足顾客要求同时又持续地降低和控制成本的行动。

l、成本核算，确认以前的管理决策引起的实际成本支出。

目的是改进预算、用于控制、确定存货价值、决定损益、用于改善决策。

2、成本控制:成本控制的责任是每个员工。

会计人员对成本控制的贡献在于提供控制标准、提供结果与预算比较的业绩报告。

第二章公司理财的理论基础（基本观念）
一、货币的时间价值
（一）货币时间价值的含义
1．定义：货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金时间价值。

在理解货币时间价值时要注意把握以下的要点：
（1）货币时间价值是指"增量"，一般以增值率表示；
（2）必须投入生产经营过程才会增值；
（3）需要持续或多或少的时间才会增值；
（4）货币总量在循环和周转中按几何级数增长，即需按复利计算。

2．计算货币时间价值的作用
不同时间单位货币的价值不相等，所以，不同时点上的货币收支不宜直接比较，必须将它们换算到相同的时点上，才能进行大小的比较和有关计算。

3．货币时间价值的处置
由于货币随时间的增长过程与利息的增值过程在数学上相似，因此，在换算时广泛使用计算利息的方法，即按复利的方法进行折算。

（二）货币时间价值的计算
3．普通年金
（1）普通年金终值
偿债基金（A）：是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。

其计算公式为：
式中的为偿债基金系数，系普通年金终值系数的倒数，记作（A/S，i，n）。

（2）普通年金现值
基本公式：
即：P=A×（P/A，i，n）
投资回收额（A）：是指能达到即定的年金现值数额每年应收回的年金数额。

称为投资回收系数，系普通年金现值系数的倒数，记作（A/P，i，n）。

4．预付年金
（1）预付年金终值
基本公式：
即：S = A× [（S/A，i，n+1）-1] （口诀为：期数加1，系数减1 ）（2）预付年金现值
基本公式：
即：P = A×［（P/A，i，n-1）+1］（口诀为：期数减1，系数加1 ）5．递延年金
递延年金是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。

递延年金支付形式中，一般用m表示递延期数，连续支付的期数用n表示。

①递延年金终值的大小，与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。

②递延年金现值的计算有两种方法。

第一种方法：P0=A.(P/A,i,n).(P/S,i,m)
第二种方法：P0=A.(P/A,i,m+n)-A.(P/A,i,m)
6．永续年金
永续年金是指无限期定额支付的年金，其特点是没有终值。

（1）现值计算：P=A/i
（2）利率计算：i=A/P
（3）年金计算：A=P.i
7．名义利率和实际利率
名义利率是指当利息在一年内要复利几次时，给出的年利率。

实际利率是指一年内多次复利时，每年末终值比年初的增长率。

实际利率和名义利率之间的换算公式为：
案例：1、某人分期付款购房子，房价为80万元，首期付30%，其余分5年按月支付，问每月支付多少（年利率为6%）。

2、某人每月月末在银行存1000元，月利率0.5%，三年后能存多少钱。

二、风险价值
（一）风险及其衡量
1.风险的概念
（1）定义：风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。

（2）理解：
①风险是"一定条件下"的风险。

②风险是事件本身的不确定性，具有客观性。

③风险的大小随时间延续而变化，是"一定时期内"的风险。

④在实务领域对风险和不确定性不作区分，都视为"风险" 。

⑤风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。

从财务的角度来说，风险主要指无法达到预期报酬的可能性。

2．风险的类别。