白色家电行业分析

2012-10-15 17:12 来源：山西晚报
格力
• 白色家电中龙头股为格力电器、美的电器、青岛 海尔、老板电器。美的和和海尔所属家电种类众 多，格力则专注做空调，而老板电器属于厨卫细 分领域的龙头股。因为专一，所以格力树立了特 殊的品牌效应，就是专业 • 成功的营销策略使格力变频空调的市场占有率达 到了52.68%，占据绝对霸主地位
• 企业的经营业绩固然重要，但是宏观因素和经济 大背景还是最有力的推手。
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当人们可支配收 入增加时，对家 电产品的消费比 例也不断提升， 反之，则降低。 所以家电行业的 需求收入弹性较 高。结合表一综 合分析可知，家 电行业属于周期 型行业
三、行业的生命周期分析
初创期、扩张期、稳定期和停滞期
我国家电行业的发展从目前来看，普 遍认为已经进入了成熟阶段，这是行 业生命周期阶段。但家电行业生产的 家电产品种类很多，各自所处的产品 生命周期阶段是不一样的 。
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五、行业现状及发展前景 （一）现状分析
（1）二元化市场结构造成供给相对过剩 （2）家电生产企业经营状况出现明显分化 （3）家电销售渠道和价格决定机制发生了根本 变化
（4）来自国际品牌的压力不断增大
（二）发展前景
近年来，中国家电行业整体发展平稳，但受产品结构调整和 竞争结构等因素影响，白色家电成为家电行业中增长最快的品种。 家电下乡、节能补贴和以旧换新等政策，为白色家电行业振 兴提供了政策保障，而消费市场信心恢复以及被压制的市场需求 的释放，也给国内白电家电企业带来了机会，白色家电行业已率 先走出低谷。 2011年，家电下乡、以旧换新、节能补贴三大家电刺激政策 相继退出对我国白色家电行业影响明显，但行业长期发展前景依 然良好，市场内需和出口状况都保持良好的发展前景。
（二）公司的竞争能力分析
• 格力当之无愧为空调领域的领导者，格力空调在 市场上有较好的信誉，受消费者的喜欢，市场需 求旺盛，促使公司规模不断扩大，成长迅速。
（三）公司经营管理能力分析
苦练内功，严控质量，成就格力电器核心竞争力 做高度社会责任感的企业典范 是格力一直以来努力塑造的社会形象
2011年度主要财务数据和指标
二、白色家电——周期性行业
比较项目 增长型行业 与经济周期 关系 与周期无关 产生原因 技术进步、 新产品、更 优质的服务 需求收入弹 性较高 产品需求相 对稳定 典型行业 计算机 复印 机 消费品 耐用 品制造 食品业 公用事业
周期性行业 防御型行业
Байду номын сангаас
直接与周期 有关 不受经济周 期处于衰退 阶段影响
补充2：
家电下乡政策即将于2013年1月到期，相关部委正在酝 酿新一轮促消费政策，或将重启家电、汽车下乡等优惠政 策。记者从相关渠道获悉，新的促消费政策可能今年底前 会出台，但家电下乡补贴会侧重节能环保型、中小件产品 ，以往的空调、冰箱、电视等大件品类或不会被纳入。 受家电下乡政策或将延续的消息影响，9月以来家电 板块走势活跃。一些券商分析师认为，家电板块目前估值 处于历史偏低水平，家电下乡有望延续有利于提升家电行 业的盈利水平，也为上市公司的发展打开空间。
行业的市场类型分析
行业现状及发展前景
一、行业简介（白色家电）
白色家电指可以替代人们家务劳动的电器
产品，主要包括洗衣机、部分厨房电器和改善生 活环境提高物质生活水平（如空调器、电冰箱等 ）。早期这些家电大多是白色的外观，因此得名 。目前中国大陆是世界上最大的白色家电生产基地
行业龙头股：格力电器、青岛海尔、 春兰股份 老板电器
白色家电行业
任佳 姚盼红 吕科利 王娜 黄虎虎 黄文丽 董鑫
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宏观 因素 分析
行业 因素 分析
公司 因素 分析
技术 分析
宏观经济分析
一· 二· 三· 四· 五· 六· 七· 经济增长率 经济周期 物价 通货膨胀 利率 汇率 家电行业政策
行业因素分析
行业简介
产业结构及行业的划分
行业的生命周期分析
四、行业的市场类型分析
行业的竞争程度 主要分为完全竞争、不完全竞争
、 寡 头 垄 断 和 完 全 垄 断 。 家电是居民生活中重要的耐用消费品，家电工业在 我国轻工业中居于支柱地位。目前我国家电工业 的生产规模已居世界首位，是具有较强国际竞争 力的产业之一。中国主要家电产品产量位居世界 前列，并占有较大市场份额，属于不完全竞争
公司报告期内经营状况和财务状况良好，营业总收入、营业利润等均较上年同期有所增 长，主要是2011年度公司积极开拓市场、调整产品结构、产品销售量增加、销售价上升所 致。
营运能力分析
应收账款周转率
09年应收账款周转率=46.622 10年应收账款周转率=50.718 11年应收账款周转率=68.078
盈利能力分析
总资产净利率
09年总资产净利率=0.057 10年总资产净利率=0.065 11年总资产净利率=0.061
分析：格力巨大的总资产带来了丰厚的盈利，由此可见格力的盈利能力很强。
技术分析
• 2007年股市牛市，全盘大涨，格力也搭上顺风车 ，开始大幅上涨 • 2008年全球经济危机，股市大挫 • 09年开始实行的家电下乡政策也推动着中标企业 的业绩成长。同时空调销售还受季节变化影响较 大，呈现出较明显的季节变化。
补充1：
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家电行业是中国轻工业中的支柱产业。目前我国家 电工业的生产规模已居世界首位，是具有较强国际竞争力 的产业之一。“十二五”时期，国内家电市场将迎来新一 轮消费结构的快速升级和产品的大批量更新，为家电产业 的发展构筑了良好的市场基础。 • 在前期家电下乡、以旧换新、节能惠民等政策的透 支作用下，外加国内房地产调控和国外经济不景气，2012 年家电行业陷入低增长。但是我们也可以看到行业逐渐转 好的迹象，同时国家也出台了节能消费补贴政策，在引导 行业升级的同时希望达到带动消费的作用。因此家电行业 必将逐渐回暖。 • 2012年09月06日 08:10 来源： 通信信息报
周转天数
09年应收账款周转天数=7.829 10年应收账款周转天数=7.197 11年应收账款周转天数=5.361
分析：由此可以得出，格力电器应收账款周转速度快、管理效率高，可以有效减少坏账。 从偿债能力来看，周转率高流动资产变现能力强，从而偿债能力强。作为空调生产商本身 受季节限制等因素影响较大，周转率与同行业相比已经很好。
一、公司一般因素分析
（一）产品的更新换代
• 好空调、格力造！ • 精品空调、格力创造！ • 完美变频、就是格力！ 这表明其发展战略的一种转型，从最基本的空调转向精品空调继而转向 变频空调，企业针对的客户群和产品定位都在转型。 格力电器的高增长，得益于企业掌握了变频核心技术这把撒手锏。 现今，国际巨头在变频空调低频控制技术方面至多做到8赫兹频率稳定 运行。格力科研人员通过艰苦攻关，成功研发出G10低频控制技术，实现 了变频空调1赫兹超低频率稳定运行，一举超越国外同行，达到了国际领 先水平，获得了国内外7项发明专利。