蔚来电动车与特斯拉对比及市场分析

图表2：蔚来电动车与特斯拉对比

需求趋势良好，交付量不断创记录，连续保持国内前十排名。自2018

年6 月首次交付ES8 以来，截止2020 年9 月公司已累计交付共5.83

万辆电动车，其中ES8 共2.65 万辆，ES6 共3.18 万辆。2020 年9 月，

公司交付量共4708 辆，再次刷新交付记录，同比翻倍增长。2020 年1-8

月蔚来累计交付量排名全国第五，并超过19 年全年交付量。按车型看

ES6 累计交付量排名第四。新车型EC6 将从2020 年9 月起开始交付，

通过更丰富的产品组合以及在产品竞争上的优势，我们预计蔚来的交付量

将保持良好态势。

图表 3：蔚来汽车历史交付量（辆）

5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500

ES6

ES8 EC6 累计交付（右轴）

70000

60000

50000

40000

30000

20000

10000

图表 4：2020 年 1-8 月蔚来汽车累计交付量为全国第五（辆）

NIO House 放缓，NIO Space 增加，成本降低效率提升，订单贡献明

显。公司的线下旗舰店 NIO House 初衷是为了增强品牌形象力，并为车主提供多样服务。但部分店面的年租金高达数千万，分摊到交付量上成本效益较低。为此公司于 19 年 8 月开始建设规模更小、更注重销售的NIO Space （面积通常在 200 平以下，平均成本 100 万以下），而且部 分门店选择与合作人共同建设，蔚来负责运营，缓解了财务压力。截止 20 年 9 月，NIO Space 已在全国近 60 个城市开设超过 140 家，并加速 向三、四线城市布局，公司计划到 2020 年底将门店数量超过 200 家。通过目前NIO Space 的推出看，直接带动了交付量的上升。在强大的品牌影响力下，我们预计新增门店将大幅吸引更多的潜在客户，三、四线城市的销售网络扩展将会是打破交付瓶颈的机会所在。

图表 5：蔚来门店数量与交付量（辆）

图表 6：新增门店与交付量变化（辆）

250

200

150

100

50

Nio House 数量 Nio Space 数量

交付量

5000 30 4500 4000 25 3500 20 3000 2500 15 2000 1500 10 1000 5

500 0

新增门店环比变化

交付量

5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0

图表 7：蔚来车主专属服务

⏹ 极致的用户体验成为其“护城河”之一，客户转介率接近 50%。传统车企

将销售及售后交给 4S 店负责，车主接触不到车企。特斯拉重构了这层关系，通过直销模式、车主论坛、OTA 升级、超充网络，提升了用户体验。而蔚来进一步将用户关系和体验做到了极致，李斌表示“蔚来汽车的商业模式建立在极致的用户体验上”。通过 NIO House 、NIO Space 、NIO

Power 、NIO Service ，覆盖了试驾体验、销售交付、充电换电、维修服务、社区活动、线上线下互动平台等全流程服务，为汽车销售形成了强大的赋能。公司管理层表示蔚来客户的转介率接近 50%（通过转介绍成交的客户占总所有成交客户的比例）。

⏹ 全方位的充换电服务，打消续航焦虑。蔚来的 NIO Power 充电体系，建

立了独有的超充（家充桩、超充桩）、换电（换电站）、加电（一键加电、充电车）三大模式。截至 20 年 9 月，蔚来换电站共有 155 座，累计换电超过 100 万次，计划到年底共有超 160 座。同时换电服务为“首任车主终身免费换电”的政策。非首任车主及运营车辆将采用换电收费模式： 费用=换电度数*(电费 1.35 元/度+服务费 0.39 元/度）。2020 年 9 月蔚来公布了“Power Up Plan ”加电激励计划，目标在全国部署总计超过 3

2019 2020

2019

2020

8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 9月

10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月

万根20kW 目的地直流桩，形成覆盖全国的目的地充电网络，补贴金额

总计一亿元，平均每根充电桩1000 元/年，补贴3 年。

图表8：全国共155 座换电站，累计换电超过100 万次

1.2 SUV 年销量近千万辆，电动化前景广阔

豪华汽车市场需求强劲，大型SUV 首当其冲。据乘联会，2020 年1-9

月国内乘用车市场累计销量1292.8 万辆，同比-12.5%。但豪华SUV 和

豪华轿车1-9 月销量分别为74.7 万辆、101.9 万辆，同比+16.3%、+7.4%，

为仅有的实现正增长的品牌大类车型。从价格阶段看，1-9 月价格≥30

万元的车型累计销量129.6 万辆，同比+12.4%。其中价格≥30 万元的

SUV 销量64 万辆，同比+24.5%，同比增速最高。按车型看，B 级SUV

累计销量105.7 万辆，同比+13.1%。以上数据反映出，在汽车市场普遍

低迷的大背景下，国内经济实力与消费能力较强客户群在疫情后被抑制的

购车需求快速恢复，其中大型豪华SUV 汽车是优先选择。