案例深圳沙角B火力发电厂项目融资PPT课件
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【案例目的】
• 这是一个典型的BOT方式的案例，在这一章 中，对BOT这种国际融资新方式做了一般性 的介绍。而本案例则是通过实例进一步将其 细化和具体化。作为BOT方式成功的范例， 深圳沙角B火力发电厂开展这一方式最大的 特点就是在融资模式上充分体现了“特许权 交易” 。
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项目背景
• 广东省沙角火力发电厂B处（以下简称深圳沙角B电厂） 于1984年签署合资协议，1986年完成融资安排并动工兴 建，并在1988年建成投入使用。深圳沙角B电厂的总装机 容量为70万千瓦，由两台35万千瓦发电机组成。项目总 投资为42亿港币(5．4亿美元，按1986年汇率汁算)， 被 认为是中国最早的一个有限追索的项目融资案例，事实上 也是在中国第一次使用BOT融资概念兴建的基础设施项目。 深圳沙角B电厂的融资安排，是我国企业在国际市场举借 外债开始走向成熟的一个标志。在亚洲发展中国家中，尽 管有许多国家不断提出采用BOT融资模式兴建基础设施， 但是在实际应用中却都因为这样或那样的问题无法解决而 搁浅：到1991年为止，真正成功地采用BOT模式兴建的 电厂只有两家－－中国的深圳沙角B电厂和非律宾马尼拉 拿渥它（Navotas）电厂。
– ⑥ 中国人民保险公司安排的项目保险。项目保险是电站项 目融资中不可缺少的一个组成部分，这种保险通常包括对 出现资产损害、机械设备故障，以及发生的相应损失的保 险，在有些情况下也包括对项目不能按期投产情况的保险 通过以上六点，可以清楚地勾画出深圳沙角B电厂项 目的种种风险要素是如何在与项目建设有关的各个方面之 间进行分配的。这种项目风险的分担是一个成功的项目融 资结构不可缺少的条件
• 资金总计 53 960万美元 – 根据合作协议安排，在深圳沙角B电厂项目中，除人民币资金之外的
全部外汇资金安排由B方负责，项目合资B方——合和电力(中国)有限 公司利用项目合资A方提供的信用保证，为项目安排了一个有限追索 的项目融资结构（见下页）
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项目融资结构
• （3）融资模式中的信用保证结构
– 在合作期间，A方主要承担的义务包括： ① 提供项目使用的土地、工厂的操作人员，以及为项目安排优惠的税收政策； ② 为项目提供一个具有“供货或付款”(SupplyorPay)性质的煤炭供应协议； ③ 为项目提供一个具有“提货与付款”(TakeandPay)性质的电力购买协议； ④ 为B方提供一个具有“资金缺额担保”性质的贷款协议，同意在一定的条
• （1）BOT模式中的建设、经营一方（在我国现阶段有较大 一部分为国外投资者），必须是一个有电力工业背景，具有 一定资金力量，并且能够被银行、金融界接受的公司。
• （2）项目必须要有一个具有法律保障的电力购买合约作为支 持wk.baidu.com这个合约需要具有“提货与付款”或者“无论提货与否 均需付款”的性质，按照一个事先规定的价格从项目购买一 个最低数量的发电量，以保证项目可以创造出足够的现金流 量来满足项目贷款银行的要求。
案例 深圳沙角B火力发电厂项目融资
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【案例综述】
• 本案例详细描述了深圳沙角B火力发电厂项 目融资的全过程，重点指出了建设单位的 股本构成，以及融资模式，并对协议在实 际中的一些具体运作的一些细节问题进行 了评析，除了让人们知道一些基本原理之 外，还让人了解，一个项目的合作成功还 需要有很多具体的谈判方面的细节。
– ③ 广东省国际信托投资公司为A方的电力购买协议和煤炭 供应协议所提供的担保。
– ④ 广东省政府为上述三项安排所出具的支持信。虽然支持 信并不具备法律约束力，但是，一个有信誉的机构出具的 支持信作为一种意向性担保，在项目融资安排中具有相当 的分量。
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项目融资结构
– ⑤ 设备供应及工程承包财团所提供的“交钥匙”工程承包 合同，以及为其提供担保的银行所安排的工程履约担保， 构成了项目的完工担保，排除了项目融资贷款银团对项目 完工风险的顾虑 。
– ① A方的电力购买协议。这是一个具有“提货与付款”性 质的协议，规定A方在项目生产期间按照事先规定的价格 从项目中购买一个确定的最低数量的发电量，从而排除了 项目的主要市场风险。
– ② A方的煤炭供应协议。这是一个具有“供货或付款”性 质的合同，规定A方负责按照一个固定的价格提供项目发 电所需的全部煤炭，这个安排实际—上排除了项目的能源 价格及供应风险以及大部分的生产成本超支风险。
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融资结构简评
• 深圳沙角B电厂项目的建设和融资安排是我国第一个利用有 限追索的融资模式进行基础设施项目资金安排的成功实例， 也是我国第一个(同时是世界上最早的几个)事实上按照BOT 模式概念组织起来的项目融资。事实上由于合资A方和广东 省国际信托投资公司的政府背景，以及广东省政府的支持， 项目的合作协议以及其商业合约具备了明显政府特许权合约 的性质。
件下，如果项目支出大于项目收入则为B方提供一定数额的贷款。
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项目融资结构
• （2）深圳沙角B电厂的融资模式：
– 深圳沙角B电厂的资金结构包括股本资金、从属性贷款和 项目贷款三种形式，其具体的资金构成如下（以1986年汇 率换算为美元）：
• 股本资金：
– 股东从属性贷款（3.0亿港币） 3 850万美元 – 人民币延期付款（5334万人民币） 1 670万美元 • 债务资金： – A方的人民币贷款（从属性贷款）（2.95亿人民币）9 240万美元 – 固定利率日元出口信贷（496亿日元） 26140万美元 – 日本进出口银行： – 欧洲日元贷款105．61亿日元 5 560万美元 – 港币贷款（5.86亿港币） 7 500万美元
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项目融资结构
（1）深圳沙角B电厂的投资结构：
– 深圳沙角B电厂采用中外合作经营方式兴建。中方为深圳特区电力开发公 司(A方)，外方是一家在香港注册专门为该项目成立的公司——合和电力 (中国)有限公司(B方)，项目作期为10年。
– 在合作期内，B方负责安排提供项目全部的外汇资金，组织项目建设，并 负责经营电厂10年(合作期)。作为回报，B方获得在扣除项目经营成本、煤 炭成本和支付给A方的管理费之后100％的项目收益。合作期满时，B方将 深圳沙角B电厂的资产所有权和控制权无偿地转让给A方，退出该项目
【案例目的】
• 这是一个典型的BOT方式的案例，在这一章 中，对BOT这种国际融资新方式做了一般性 的介绍。而本案例则是通过实例进一步将其 细化和具体化。作为BOT方式成功的范例， 深圳沙角B火力发电厂开展这一方式最大的 特点就是在融资模式上充分体现了“特许权 交易” 。
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项目背景
• 广东省沙角火力发电厂B处（以下简称深圳沙角B电厂） 于1984年签署合资协议，1986年完成融资安排并动工兴 建，并在1988年建成投入使用。深圳沙角B电厂的总装机 容量为70万千瓦，由两台35万千瓦发电机组成。项目总 投资为42亿港币(5．4亿美元，按1986年汇率汁算)， 被 认为是中国最早的一个有限追索的项目融资案例，事实上 也是在中国第一次使用BOT融资概念兴建的基础设施项目。 深圳沙角B电厂的融资安排，是我国企业在国际市场举借 外债开始走向成熟的一个标志。在亚洲发展中国家中，尽 管有许多国家不断提出采用BOT融资模式兴建基础设施， 但是在实际应用中却都因为这样或那样的问题无法解决而 搁浅：到1991年为止，真正成功地采用BOT模式兴建的 电厂只有两家－－中国的深圳沙角B电厂和非律宾马尼拉 拿渥它（Navotas）电厂。
– ⑥ 中国人民保险公司安排的项目保险。项目保险是电站项 目融资中不可缺少的一个组成部分，这种保险通常包括对 出现资产损害、机械设备故障，以及发生的相应损失的保 险，在有些情况下也包括对项目不能按期投产情况的保险 通过以上六点，可以清楚地勾画出深圳沙角B电厂项 目的种种风险要素是如何在与项目建设有关的各个方面之 间进行分配的。这种项目风险的分担是一个成功的项目融 资结构不可缺少的条件
• 资金总计 53 960万美元 – 根据合作协议安排，在深圳沙角B电厂项目中，除人民币资金之外的
全部外汇资金安排由B方负责，项目合资B方——合和电力(中国)有限 公司利用项目合资A方提供的信用保证，为项目安排了一个有限追索 的项目融资结构（见下页）
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项目融资结构
• （3）融资模式中的信用保证结构
– 在合作期间，A方主要承担的义务包括： ① 提供项目使用的土地、工厂的操作人员，以及为项目安排优惠的税收政策； ② 为项目提供一个具有“供货或付款”(SupplyorPay)性质的煤炭供应协议； ③ 为项目提供一个具有“提货与付款”(TakeandPay)性质的电力购买协议； ④ 为B方提供一个具有“资金缺额担保”性质的贷款协议，同意在一定的条
• （1）BOT模式中的建设、经营一方（在我国现阶段有较大 一部分为国外投资者），必须是一个有电力工业背景，具有 一定资金力量，并且能够被银行、金融界接受的公司。
• （2）项目必须要有一个具有法律保障的电力购买合约作为支 持wk.baidu.com这个合约需要具有“提货与付款”或者“无论提货与否 均需付款”的性质，按照一个事先规定的价格从项目购买一 个最低数量的发电量，以保证项目可以创造出足够的现金流 量来满足项目贷款银行的要求。
案例 深圳沙角B火力发电厂项目融资
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【案例综述】
• 本案例详细描述了深圳沙角B火力发电厂项 目融资的全过程，重点指出了建设单位的 股本构成，以及融资模式，并对协议在实 际中的一些具体运作的一些细节问题进行 了评析，除了让人们知道一些基本原理之 外，还让人了解，一个项目的合作成功还 需要有很多具体的谈判方面的细节。
– ③ 广东省国际信托投资公司为A方的电力购买协议和煤炭 供应协议所提供的担保。
– ④ 广东省政府为上述三项安排所出具的支持信。虽然支持 信并不具备法律约束力，但是，一个有信誉的机构出具的 支持信作为一种意向性担保，在项目融资安排中具有相当 的分量。
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项目融资结构
– ⑤ 设备供应及工程承包财团所提供的“交钥匙”工程承包 合同，以及为其提供担保的银行所安排的工程履约担保， 构成了项目的完工担保，排除了项目融资贷款银团对项目 完工风险的顾虑 。
– ① A方的电力购买协议。这是一个具有“提货与付款”性 质的协议，规定A方在项目生产期间按照事先规定的价格 从项目中购买一个确定的最低数量的发电量，从而排除了 项目的主要市场风险。
– ② A方的煤炭供应协议。这是一个具有“供货或付款”性 质的合同，规定A方负责按照一个固定的价格提供项目发 电所需的全部煤炭，这个安排实际—上排除了项目的能源 价格及供应风险以及大部分的生产成本超支风险。
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融资结构简评
• 深圳沙角B电厂项目的建设和融资安排是我国第一个利用有 限追索的融资模式进行基础设施项目资金安排的成功实例， 也是我国第一个(同时是世界上最早的几个)事实上按照BOT 模式概念组织起来的项目融资。事实上由于合资A方和广东 省国际信托投资公司的政府背景，以及广东省政府的支持， 项目的合作协议以及其商业合约具备了明显政府特许权合约 的性质。
件下，如果项目支出大于项目收入则为B方提供一定数额的贷款。
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项目融资结构
• （2）深圳沙角B电厂的融资模式：
– 深圳沙角B电厂的资金结构包括股本资金、从属性贷款和 项目贷款三种形式，其具体的资金构成如下（以1986年汇 率换算为美元）：
• 股本资金：
– 股东从属性贷款（3.0亿港币） 3 850万美元 – 人民币延期付款（5334万人民币） 1 670万美元 • 债务资金： – A方的人民币贷款（从属性贷款）（2.95亿人民币）9 240万美元 – 固定利率日元出口信贷（496亿日元） 26140万美元 – 日本进出口银行： – 欧洲日元贷款105．61亿日元 5 560万美元 – 港币贷款（5.86亿港币） 7 500万美元
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项目融资结构
（1）深圳沙角B电厂的投资结构：
– 深圳沙角B电厂采用中外合作经营方式兴建。中方为深圳特区电力开发公 司(A方)，外方是一家在香港注册专门为该项目成立的公司——合和电力 (中国)有限公司(B方)，项目作期为10年。
– 在合作期内，B方负责安排提供项目全部的外汇资金，组织项目建设，并 负责经营电厂10年(合作期)。作为回报，B方获得在扣除项目经营成本、煤 炭成本和支付给A方的管理费之后100％的项目收益。合作期满时，B方将 深圳沙角B电厂的资产所有权和控制权无偿地转让给A方，退出该项目