第四章证券投资

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三、证券投资的目的
1.暂时存放闲置资金； 2.与筹集长期资金相配合； 3.满足未来的财务需求； 4.满足季节性经营对现金的需求； 5.获得对相关企业的控制权。
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四、证券投资的特征
•流动性好 •价格不稳定 •交易成本低
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五、证券投资的对象与种类
• 1.按照证券发行主体
– 政府证券、金融证券和 公司证券
• 2.按照证券所体现的
权益关系
– 所有权证券和债权证券
• 3.按证券收益的决定
因素
– 原生证券和衍生证券
• 4.按照证券收益稳定
状况
– 固定收益证券和变动收 益证券
• 5.按照证券到期日的
长短
– 短期证券和长期证券
• 6.按照募集方式
– 公募证券和私募证券
• 债券组合是回避利率风险和再投资风险，甚
至违约风险和变现力风险的强有力的手段。
• 常见的债券组合主要有以下几种模式：
（1）浮动利率债券与固定利率债券的组合； （2）短期债券与长期债券的组合； （3）政府债券、金融债券、企业债券的组合； （4）信用债券与担保债券的组合。
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五、与债券投资相关的概念
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（一）基本原理
• 债券的价值是投资于该债券所带来的未来
现金流入量的现值。
V=P入
• 现金流入量
• 利息 • 本金（到期）或卖价（中途出售）
• 折现率
• 取决于当前的利率和现金流量的风险水平。
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（二）决策规则
• 债券的价值（V）≥市价，值得投资；
反之则放弃投资。
• 证券投资：以货币或实物，购进资
本证券，借以获取未来长期收益的 经济行为。
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①投资与投机的区别
• 风险程度 • 持有时间 • 资金来源 • 分析方法
投资 低 长
自有 基本分析
投机 高 短
借贷 技术分析
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②证券投资的作用
• 实现价值增值 • 支撑社会融资 • 实现产权流动 • 财富的再分配 • 传递经济信息
• 权利最小
• 无权参与被投资企业经营管理
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三、债券投资策略
• 消极的投资策略
•买入后很少进行买卖或不进行买卖，只求获
取不超过目前市场平均收益水平的收益。
• 积极的投资策略
•根据市场不断调整投资行为，以期获得超过
市场平均收益水平的收益率。
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四、债券组合策略
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1.典型债券
• 典型债券是每年计算并支付利息、到期归还本金。
• V=F×i×(P/A,K,n)+F×(P/F,K,n)
• 债券 • 债券面值 • 债券票面利率
•票面利率不同于实际利率
• 债券的到期日 • 还本付息方式 • 市场利率
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六、债券投资的收益
• 利息收益
•取决于债券的票面利率和付息方式
• 资本损益
•资本收益 •资本损失
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四、债券估价
企业在资本市场上进 行债券投资，必须要知道 它如何定价，即债券的投 资价值。
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③证券投机的作用
• 有助于平衡证券的市场价格 • 有助于证券的流动性和交易的连续性 • 促进证券市场的繁荣 • 增加国家税收 • 养活经纪人 • 投资者承受了套期保值者转嫁的风险 • 负面影响：过度投机行为会造成证券价格的暴涨
暴跌，影响市场的稳定性。
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二、证券的种类
• 金融市场上的证券很多，其中可供企业
投资的证券主要有国债、短期融资券、 可转让存单、企业股票与债券、投资基 金以及期权、期货等衍生证券。
• 根据证券投资的对象不同，可以分为债
券投资、股票投资、基金投资、期货投 资、期权投资和证券组合投资。
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六、证券投资的基本程序
• 选择投资对象 • 开户与委托 • 交割与清算 • 过户
•投资者所获的投资收益率高于或等于折现率。 •价格取决于价值，但不总等同于价值，它围
绕价格上下波动。总体而言，价格有向价值 回归的趋势。
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（三）估价模型
• 取决于不同的还本付息方式。
– 典型债券 • 每年计付利息、到期还本
– 到期一次性还本付息债券 – 平息债券
• 分期等额还本付息 – 纯贴现债券（零息债券） – 永久债券 – 流通债券（中途出售或购入）
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第一节 证券投资概述
• 投资与投机 • 证券投资的作用 • 证券投资的目的 • 证券投资的特点 • 证券投资的对象与种类 • 证券投资的基本程序
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一、投资与投机
• 证券投机：甘冒风险博取短期证券
买卖差价以期获取暴利的行为。
•投机一词的英文是speculation，原意是
思索、推测。投机分为理性和非理性， 合法与非法。
• 社会经济发展的需求 • 个人及家庭理财的需求 • 企业理财的需求
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❖投资主体的多元化 ❖投资渠道的多元化 ❖投资方式的多样化 ❖资产形式的多元化
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内容介绍
• 第一节 • 第二节 • 第三节 • 第四节 • 第五节
证券投资概述 债券投资 股票投资 基金投资 衍生金融资产投资
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第二节 债券投资
债券是发行人依照法定程序 发行，并约定在一定期限还本付 息的有价证券。
债券投资是指企业将资金投 向各种各样债券的一种投资行为。
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内容介绍：
• 债券投资的目的和特点 • 债券投资与组合策略 • 与债券投资相关的概念 • 债券投资的收益 • 债券的估价（投资价值） • 债券的投资收益（率）
财务管理
主讲人：田岗 山西财经大学会计学院
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第四章 证券投资
证券是指用以证明或设定权利所做 成的书面凭证，它表明证券持有人或第 三者有权取得该证券拥有的特定权益。
证券投资是指投资者将资金投资于 股票、债券、基金及衍生证券等资产， 从而获取收益的一种投资行为。
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学习证券投资的意义
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一、债券投资的目的
• 短期债券投资
– 为了合理利用暂时闲置资金，调节 现金余额，获得收益。
• 长期债券投资
– 为了获得稳定的长期收益。
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二、债券投资的特点
• 本金安全性高
• 收入稳定性强
• 票面一般都标有固定利息率
• 市场流动性好
• 购买力风险较大
• 债券的面值和利息率是固定的