磷矿石行业深度分析
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兴发集团（600141）
磷化集团将成为兴发集团大股东全资子公司
磷化集团拥有6026.02万吨的磷矿储量，设计磷矿石年 产能为205万吨，分布于店子坪和树崆坪，这些磷矿资 源将在未来注入上市公司。大股东承诺在6个月内以取 得成本将相关资产转让给上市公司。因而磷化集团的磷 矿资产最快注入上市公司的时间是今年底明年初
中长期磷矿石仍看涨
湖北磷矿石整合后价值回归
湖北宜化 兴发集团
贵州以瓮福集团和开磷集 团为主体，未来云贵相关 企业将主要靠新探明储 量的增加来扩大储量
云天化集团为主体，并通 过磷资源招商引入了包括 澄星股份等公司生产精细 磷化工产品
云南
贵州
湖北
Байду номын сангаас
四川
四川目前还未形成大的整合主体，湖北宜化8 月17 日晚间公告在四川雷波县增资控制哈洛磷矿探矿权， 地质储量1.23 亿吨，计划建设100 万吨/年磷矿石产 能，天原集团有望在马弁地区实行整合
广西
六国化工
磷矿石政策扶持
• 1、2011 年3 月25 日，工信部发布《磷铵生产准入条件 （征求意见稿）》，规定三年内，原则上不再新建或改扩 建湿法磷酸及配套的磷酸一铵、磷酸二铵装置（按照区域 规划搬迁项目除外），搬迁的新建或改扩建项目须符合国 家产业政策及有关政策规定。同时要求按照区域规划需搬 迁的企业再新建湿法磷酸及配套的磷酸一铵、磷酸二铵装 置时，必须有磷、硫资源保障。并对磷铵装置的能耗、环 保等各项指标提出了具体要求。 • 2、2011年7 月湖北省政府出台《关于进一步加强磷矿高磷 铁矿开发利用管理的意见》，提出对规划区内所有矿种探 矿权、采矿权暂停审批，并将逐步重组和关闭15 万吨以下 磷矿，有望促使湖北实现类似云南、贵州的大整合。 • 3、2011 年8 月11 日，《化工矿业“十二五”发展规划》 出台，其中重点提到提高磷矿石集中度、磷矿石资源的综 合开发利用和未来磷化工产业链的市场化方向等。
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2．资源整合实力强，磷矿资源布局稳步推进中 通过对磷矿增资，控制磷矿资源，完善磷肥产业链，降低磷肥生产成本。公司全资子 公司宜化肥业主要从事磷肥的生产与销售，目前拥有60万吨二铵年产能。由于1吨磷肥 生产需要1.7吨左右的磷矿，公司每年的磷矿石需要量在120万吨左右。在磷矿石长期看 涨的趋势下，拥有磷矿资源的磷肥企业将更具成本优势。对华瑞矿业增资，表明了公 司在磷矿资源收购和整合方面的信心与决心。 磷矿资源布局稳步推进。公司目前的磷矿资源主要集中在三家子公司（江家墩、殷家 坪、华瑞矿业，详见图1）。其中江家墩磷矿地质储量1.5亿吨，设计开采能力为150万 吨。磷矿开采分为两期，其中一期30万吨/年，公司预计将在今年年底拿到开采许可证。 华瑞磷矿初步探明地质储量1.23亿吨，设计产能150万吨，今年8月刚拿到探矿权。如果 这两个磷矿的探矿权能在未来全部变更为采矿权，那么公司拥有的磷矿储量将达到2.7 亿吨以上。 对华瑞矿业的增资再次显示了公司在资源整合方面的实力，以及全国布局的战略。公 司在过去几年通过在全国范围内新设或并购方式，依托煤矿、电力资源，发展尿素和 氯碱产业，取得了不错的成绩。贵州宜化（40万吨尿素）已成为公司重要的利润来源， 内蒙宜化（30万吨PVC）在去年已为公司贡献收益，青海宜化（30万吨PVC）、新疆宜 化（60万吨尿素、60万吨PVC）将在今明两年陆续投产。在煤化工方面的战略布局基本 完成的基础上，公司加大了磷化工产业布局。除了在湖北省内加快磷矿资源开发外， 公司还在磷矿资源丰富的四川进行了磷矿资源整合，显示了公司在省外并购资源的实 力
磷矿石涨价
• 7月初以来，磷矿石价格出现了一定幅度的 上涨，其中贵州30%品位磷矿石价格从460 元/吨上涨至490元/吨，湖北30%品味的磷 矿石从490元/吨上涨至530元/吨，涨幅在 8%左右.
磷矿石价格上涨原因
磷矿石中可提炼大量稀土 磷矿石利用回收可替代萤石 《磷铵生产准入条件（征求意见稿）》 国内与国际市场的价格差存在,我国的价格为世界的40%
•2007年12月，公司合资组建湖北兴瑞化工有限 公司，兴瑞化工投资资4.2亿投向15万吨离子膜 烧碱项目，2009年2月又投资6亿元从事6万吨 有机硅单体项目。随着烧碱项目的逐步投产， 2010年1月公司新建5000吨漂精粉项目和增资 其子公司金信化工从事甘氨酸项目。
湖北宜化（000422）
• 1、增资华瑞磷矿 • 华瑞矿业未来主要将是磷矿开采销售。华瑞矿业位于四川 省雷波县，在本次增资完成后宜化肥业对华瑞矿业的持股 比例为82.54%； • 华瑞矿业于今年8月14日取得四川省国土资源厅颁发的雷 波县卡哈洛磷矿探矿权，有效期自2010年10月8日至2012 年12月31日，勘查面积30.64平方公里，初步探明地质储 量1.23亿吨，平均品位23.44%，该矿拟按150万吨左右的规 模建设。 • 截止8月15日，华瑞矿业资产总额为3411.85万元、负债总 额为1411.85万元、净资产为2000万元。由于华瑞矿业目 前尚处于探矿阶段，无营业收入和利润记录。
中国磷矿石储量丰而不富
1
中国磷矿石丰而不富：资源储量170亿，居全球第二，但质 量较差，全国磷矿平均品位17%，30%的富矿只有16.57亿吨 ，占比9.40%
2
分布集中：主要集中在云南、贵州、湖北、湖南和四川，占 全国查明资源储量的74%，富矿主要分布在云、贵、鄂三省
3
开采难度大：大部分为中低品位矿石，且以胶磷矿为主，占80%，且 磷矿中约90%是高镁磷矿，其矿石中有用矿物的粒度细小，不易解离 ，一般需要磨细到200目占90%以上才能单体解离，属当今世界上难选 的磷矿石。
磷矿石行业深度分析
荆州营业部财富管理中心 LOGO Zjjt2011-09-01
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Contents
磷矿石产业分布 磷矿石价格上涨原因 湖北磷矿石整合后价值回归
资源为王，重点上市公司介绍
磷矿石产业分布
• 目前探明的磷矿资源储量居世界前三位的是摩洛哥，
美国，中国；中国的储量占全世界的第三位。其中 摩洛哥拥有500亿吨以上储量，占全球的77%。中国 是全球最大的磷矿石生产国。
完善产业链：公司将持续 进行磷化工资源优化配置， 推进行业整合，实现集约 化发展，有效控制磷化工 资源，实现产业链向上下 游的延伸；最终形成磷化 工从“矿山（磷矿、煤矿） －电力－黄磷－精细磷化 工系列产品－磷化工产品 物流配送”完整的产业链， 并跻身“国际磷化工前四 强”
资源为王，重点上市公司介绍
资源为王，重点上市公司介绍
澄星股份（600078）
稀缺资源概念：公司在云 南通过下属子公司以收购、 勘探等方式大量获得磷矿、 煤矿资源，控制磷矿储量 达1.5亿吨。目前公司核 定的磷矿开采能力为110 万吨／年，未来开采能力 将达到260万吨／年，基 本满足公司自产黄磷对磷 矿石的需求
精细磷化工业龙头： 是目前国内唯一精 细磷酸盐类上市公 司；全国磷酸盐行 业的龙头企业；最 大的三聚磷酸钠生 产企业之一；国内 最大的牙膏级磷酸 氢钙生产企业，； 公司在生产规模上 目前次于兴发集团
公司是国内最大的磷化工企业之一
目前拥有1.3亿吨磷矿石储量，磷矿石年产能为150 万吨。公司还拥有10万千瓦水电装机容量，供电 自给率达到50%，充足的磷矿资源和磷电矿一体化 是公司长期发展的最大竞争优势。公司未来将形成 磷化工、磷肥和精细化工的多元化格局。
600141
电子级磷酸产能逐步扩大
•2008年7月，公司与华星控股有限公司 合资组建湖北兴福电子材料有限公司， 2009年年6月拟出资1.56亿元投向1万吨 电子级磷酸和2万吨食品级磷酸项目。目 前公司电子级磷酸产品磷酸已经送到下 游电子厂商试用。 黄磷为源头，发展草甘膦-有机硅产业链
中信建投证券荆州营业部
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六国化工（600470）
唯一的磷酸二铵上市公司。同时也是国内磷酸 二铵生产企业中唯一一家拥有“中国名牌”， “中国驰名商标”和“国家免检”三大国家级 品牌荣誉的企业 •磷矿资源储量约2亿吨，公司目前拥有六国磷矿：六国磷 矿2000万吨磷矿资源，计可开采储量1862.3万吨；宜昌明 珠磷矿：可采和探明工业用磷矿储量合计有8000万-10000 万吨。宿松磷矿：宿松磷矿资源储量约2069.22万吨，设 计可开采储量为1862.3万吨。 硫酸资源：六国化工控股股东铜陵化学工业集团（下 称铜化集团）子公司新桥矿业现已形成年采、选矿 150万吨，生产能力达到采选硫铁矿（硫精砂）150万 吨/年、铜精砂4万吨/年、铜精砂含铜4500吨/年、铁 矿石10万吨/年，并附产数量相当可观的金和银。还将 通过硫精矿焙烧生产铁矿红粉20万吨/年以及精选铅锌 矿等
磷化集团将成为兴发集团大股东全资子公司
磷化集团拥有6026.02万吨的磷矿储量，设计磷矿石年 产能为205万吨，分布于店子坪和树崆坪，这些磷矿资 源将在未来注入上市公司。大股东承诺在6个月内以取 得成本将相关资产转让给上市公司。因而磷化集团的磷 矿资产最快注入上市公司的时间是今年底明年初
中长期磷矿石仍看涨
湖北磷矿石整合后价值回归
湖北宜化 兴发集团
贵州以瓮福集团和开磷集 团为主体，未来云贵相关 企业将主要靠新探明储 量的增加来扩大储量
云天化集团为主体，并通 过磷资源招商引入了包括 澄星股份等公司生产精细 磷化工产品
云南
贵州
湖北
Байду номын сангаас
四川
四川目前还未形成大的整合主体，湖北宜化8 月17 日晚间公告在四川雷波县增资控制哈洛磷矿探矿权， 地质储量1.23 亿吨，计划建设100 万吨/年磷矿石产 能，天原集团有望在马弁地区实行整合
广西
六国化工
磷矿石政策扶持
• 1、2011 年3 月25 日，工信部发布《磷铵生产准入条件 （征求意见稿）》，规定三年内，原则上不再新建或改扩 建湿法磷酸及配套的磷酸一铵、磷酸二铵装置（按照区域 规划搬迁项目除外），搬迁的新建或改扩建项目须符合国 家产业政策及有关政策规定。同时要求按照区域规划需搬 迁的企业再新建湿法磷酸及配套的磷酸一铵、磷酸二铵装 置时，必须有磷、硫资源保障。并对磷铵装置的能耗、环 保等各项指标提出了具体要求。 • 2、2011年7 月湖北省政府出台《关于进一步加强磷矿高磷 铁矿开发利用管理的意见》，提出对规划区内所有矿种探 矿权、采矿权暂停审批，并将逐步重组和关闭15 万吨以下 磷矿，有望促使湖北实现类似云南、贵州的大整合。 • 3、2011 年8 月11 日，《化工矿业“十二五”发展规划》 出台，其中重点提到提高磷矿石集中度、磷矿石资源的综 合开发利用和未来磷化工产业链的市场化方向等。
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2．资源整合实力强，磷矿资源布局稳步推进中 通过对磷矿增资，控制磷矿资源，完善磷肥产业链，降低磷肥生产成本。公司全资子 公司宜化肥业主要从事磷肥的生产与销售，目前拥有60万吨二铵年产能。由于1吨磷肥 生产需要1.7吨左右的磷矿，公司每年的磷矿石需要量在120万吨左右。在磷矿石长期看 涨的趋势下，拥有磷矿资源的磷肥企业将更具成本优势。对华瑞矿业增资，表明了公 司在磷矿资源收购和整合方面的信心与决心。 磷矿资源布局稳步推进。公司目前的磷矿资源主要集中在三家子公司（江家墩、殷家 坪、华瑞矿业，详见图1）。其中江家墩磷矿地质储量1.5亿吨，设计开采能力为150万 吨。磷矿开采分为两期，其中一期30万吨/年，公司预计将在今年年底拿到开采许可证。 华瑞磷矿初步探明地质储量1.23亿吨，设计产能150万吨，今年8月刚拿到探矿权。如果 这两个磷矿的探矿权能在未来全部变更为采矿权，那么公司拥有的磷矿储量将达到2.7 亿吨以上。 对华瑞矿业的增资再次显示了公司在资源整合方面的实力，以及全国布局的战略。公 司在过去几年通过在全国范围内新设或并购方式，依托煤矿、电力资源，发展尿素和 氯碱产业，取得了不错的成绩。贵州宜化（40万吨尿素）已成为公司重要的利润来源， 内蒙宜化（30万吨PVC）在去年已为公司贡献收益，青海宜化（30万吨PVC）、新疆宜 化（60万吨尿素、60万吨PVC）将在今明两年陆续投产。在煤化工方面的战略布局基本 完成的基础上，公司加大了磷化工产业布局。除了在湖北省内加快磷矿资源开发外， 公司还在磷矿资源丰富的四川进行了磷矿资源整合，显示了公司在省外并购资源的实 力
磷矿石涨价
• 7月初以来，磷矿石价格出现了一定幅度的 上涨，其中贵州30%品位磷矿石价格从460 元/吨上涨至490元/吨，湖北30%品味的磷 矿石从490元/吨上涨至530元/吨，涨幅在 8%左右.
磷矿石价格上涨原因
磷矿石中可提炼大量稀土 磷矿石利用回收可替代萤石 《磷铵生产准入条件（征求意见稿）》 国内与国际市场的价格差存在,我国的价格为世界的40%
•2007年12月，公司合资组建湖北兴瑞化工有限 公司，兴瑞化工投资资4.2亿投向15万吨离子膜 烧碱项目，2009年2月又投资6亿元从事6万吨 有机硅单体项目。随着烧碱项目的逐步投产， 2010年1月公司新建5000吨漂精粉项目和增资 其子公司金信化工从事甘氨酸项目。
湖北宜化（000422）
• 1、增资华瑞磷矿 • 华瑞矿业未来主要将是磷矿开采销售。华瑞矿业位于四川 省雷波县，在本次增资完成后宜化肥业对华瑞矿业的持股 比例为82.54%； • 华瑞矿业于今年8月14日取得四川省国土资源厅颁发的雷 波县卡哈洛磷矿探矿权，有效期自2010年10月8日至2012 年12月31日，勘查面积30.64平方公里，初步探明地质储 量1.23亿吨，平均品位23.44%，该矿拟按150万吨左右的规 模建设。 • 截止8月15日，华瑞矿业资产总额为3411.85万元、负债总 额为1411.85万元、净资产为2000万元。由于华瑞矿业目 前尚处于探矿阶段，无营业收入和利润记录。
中国磷矿石储量丰而不富
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中国磷矿石丰而不富：资源储量170亿，居全球第二，但质 量较差，全国磷矿平均品位17%，30%的富矿只有16.57亿吨 ，占比9.40%
2
分布集中：主要集中在云南、贵州、湖北、湖南和四川，占 全国查明资源储量的74%，富矿主要分布在云、贵、鄂三省
3
开采难度大：大部分为中低品位矿石，且以胶磷矿为主，占80%，且 磷矿中约90%是高镁磷矿，其矿石中有用矿物的粒度细小，不易解离 ，一般需要磨细到200目占90%以上才能单体解离，属当今世界上难选 的磷矿石。
磷矿石行业深度分析
荆州营业部财富管理中心 LOGO Zjjt2011-09-01
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磷矿石产业分布 磷矿石价格上涨原因 湖北磷矿石整合后价值回归
资源为王，重点上市公司介绍
磷矿石产业分布
• 目前探明的磷矿资源储量居世界前三位的是摩洛哥，
美国，中国；中国的储量占全世界的第三位。其中 摩洛哥拥有500亿吨以上储量，占全球的77%。中国 是全球最大的磷矿石生产国。
完善产业链：公司将持续 进行磷化工资源优化配置， 推进行业整合，实现集约 化发展，有效控制磷化工 资源，实现产业链向上下 游的延伸；最终形成磷化 工从“矿山（磷矿、煤矿） －电力－黄磷－精细磷化 工系列产品－磷化工产品 物流配送”完整的产业链， 并跻身“国际磷化工前四 强”
资源为王，重点上市公司介绍
资源为王，重点上市公司介绍
澄星股份（600078）
稀缺资源概念：公司在云 南通过下属子公司以收购、 勘探等方式大量获得磷矿、 煤矿资源，控制磷矿储量 达1.5亿吨。目前公司核 定的磷矿开采能力为110 万吨／年，未来开采能力 将达到260万吨／年，基 本满足公司自产黄磷对磷 矿石的需求
精细磷化工业龙头： 是目前国内唯一精 细磷酸盐类上市公 司；全国磷酸盐行 业的龙头企业；最 大的三聚磷酸钠生 产企业之一；国内 最大的牙膏级磷酸 氢钙生产企业，； 公司在生产规模上 目前次于兴发集团
公司是国内最大的磷化工企业之一
目前拥有1.3亿吨磷矿石储量，磷矿石年产能为150 万吨。公司还拥有10万千瓦水电装机容量，供电 自给率达到50%，充足的磷矿资源和磷电矿一体化 是公司长期发展的最大竞争优势。公司未来将形成 磷化工、磷肥和精细化工的多元化格局。
600141
电子级磷酸产能逐步扩大
•2008年7月，公司与华星控股有限公司 合资组建湖北兴福电子材料有限公司， 2009年年6月拟出资1.56亿元投向1万吨 电子级磷酸和2万吨食品级磷酸项目。目 前公司电子级磷酸产品磷酸已经送到下 游电子厂商试用。 黄磷为源头，发展草甘膦-有机硅产业链
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六国化工（600470）
唯一的磷酸二铵上市公司。同时也是国内磷酸 二铵生产企业中唯一一家拥有“中国名牌”， “中国驰名商标”和“国家免检”三大国家级 品牌荣誉的企业 •磷矿资源储量约2亿吨，公司目前拥有六国磷矿：六国磷 矿2000万吨磷矿资源，计可开采储量1862.3万吨；宜昌明 珠磷矿：可采和探明工业用磷矿储量合计有8000万-10000 万吨。宿松磷矿：宿松磷矿资源储量约2069.22万吨，设 计可开采储量为1862.3万吨。 硫酸资源：六国化工控股股东铜陵化学工业集团（下 称铜化集团）子公司新桥矿业现已形成年采、选矿 150万吨，生产能力达到采选硫铁矿（硫精砂）150万 吨/年、铜精砂4万吨/年、铜精砂含铜4500吨/年、铁 矿石10万吨/年，并附产数量相当可观的金和银。还将 通过硫精矿焙烧生产铁矿红粉20万吨/年以及精选铅锌 矿等