中国企业对外投资战略资源及其原因_基于跨国并购的视角.

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2009年第8卷第11期（总第134期）

中国企业对外投资战略资源及其原因

———基于跨国并购的视角

葛晓春1，徐惠娟2

（1.江南大学商学院，江苏无锡

摘

214122；2.无锡市对外经济贸易合作局，江苏无锡214122）

要：随着越来越多的中国企业踊跃到对外直接投资浪潮中，一个需要特别关注的问题即中国企业对外直接投资的动机是什

么?理由是什么?通过详细分析，本文认为中国跨国公司投资发达经济体的动机主要是寻求战略资源和能力，投资依据是战略需求。对这个问题的研究旨在以一个创新的思路来思考这一重要问题，从而制定适当的政策和战略决策。

中国跨国公司；对外投资；资源；战略需求；竞争优势关键词：

Abstract：AsmoreChinesecompaniesbecomeengagedinforeigndirectinvestment,acruciallyimportan tissuemustbeaddressed:whatisthemotivationofChineseoutwardFDI,andwhatisitsreason? Basedondetailedanalysis,thisarticlearguesthatwheninvestinginadvancedeconomies,Chin esemultinationalcorporationsaremotivatedprimarilybythequestforstrategicresourcesandc apabilities,andthattheunderlyingreasonforsuchasset-seekingFDIisstrategicneeds.Thestudyofthisissueaimstothinkabouttheimportantissueinne wandinnovativeways,therebydrawingupanappropriatepolicyandstrategicdecision. Keywords:ChineseMNCs；FDI；Resources；Strategicneeds；Competitiveadvangtages

中图分类号：F276.7

一、战略资产寻求型对外投资的概述

邓宁把中国对外投资的动机分为以下五种：获得自然资源，学习先进技术，开拓海外市场，投资多样化，寻求战略资产。然而他并没有解释隐藏在这些投资动机下的原因，特别是为什么要寻求战略资产。随着管理能力、资产、竞争力、知识这些资源的重要性的显现，企业竞争优势的基础也聚集在此。尤其对于作为后来者的中国跨国公司来说，迫切需要投入到资产寻求型的对外投资浪潮中，解决自身的竞争劣势问题，提高全球竞争力。鉴于这点，本文主要是以资产寻求作为理论基础，研究中国领先企业的投资活动，特别是在工业化国家的投资活动。

从资产寻求的角度来看，FDI已经成为跨国公司开发海外战略资源的手段，并且可以充分利用市场信息、技术、管理知识以及建立的企业形象。企业之间的竞争

是以资源为基础的，换言之，战略资产寻求型的对外投资是为了利用稀缺性资源，尤其是各种知识性资源，以提高自身能力。

许多事实证实了资产寻求型动机。例如，Mutinelli和Piscitello意大利企业投资北美是为了获取和开发技术，以及与(1998)指出，

技术相关的无形资源和互补资产。再者，Belderbos(2003)表明亚洲企业投资于工业化国家是想通过积极收购先进的企业获取它们已有品牌，新颖的生产技术以及广泛的销售网络，提升非价格竞争力。中国跨国公司开展的大量投资项目，尤其是在发达国家的投资都是为了寻求诸如高新技术、营销知识、专利等资源。资产寻求型的投资途径主要有两种：跨国并购和绿地投资。

下面笔者从跨国并购这种投资形式来具体解释战略资产寻

文献标识码：A

文章编号：1671-8089（2009）11-0042-03求型投资。

目前，并购海外企业已成为中国企业对外投资的首选形式，主要是因为通过跨国并购可以迅速使用东道国企业的专有技术和建立研发中心。典型的案例是联想收购IBM个人电脑业务部门。联想集团获得了Think品牌的系列产品，在全球PC 产业中被评为品牌领先者，产品被誉为是一流的Think集团以ThinkPad笔（包括ThinkVantage技术的软件工记本电脑和ThinkCentre台式机

具），以及ThinkVision显示器和全线电脑附件为荣。此次收购还使联想能够利用IBM的强大的全球经销网络和PC机的研究中心———罗利、北南卡罗来纳州。此外，该协议允许联想继续使用IBM的品牌，聘用IBM公司销售人员，并聘请IBM高层担任首席执行官。

中国领先的手机生产商之一---宁波波导公司，也是通过跨国并购获得战略资源，增强国际竞争力的。该公司通过与法国萨基姆通讯公司的股权合作获得其系统设计，与韩国LG电子和台湾明基集团建立技术联盟。

此外，中国企业通过跨国并购建立拥有大部分股权的合资企业，减少海外市场不确定因素的同时，有效地寻求战略资源。采用这种方式的是TCL公司，即中国最大的电视生产商。TCL集团的DVD业务和法国汤姆逊的合并案，以56000万美元建立电视机、

TCL-汤姆逊电子公司(TTE)，TCL控制着公司67%的股权。TTE合资企业使得TCL能有效控制汤姆逊在法国、波兰和泰国的电视生产车间，由此TCL也成为全球最大的电视制造商。虽然TTE使得TCL能够规避中国电视机出口到欧洲的非贸易性壁垒,但是

葛晓春(1986年—)，女，江苏苏州人，江南大学商学院国际贸易学专业在读硕士研究生，研究方向:跨国公司与国际投资。作者简介：

徐惠娟(1964年—)，女，江苏常熟人，无锡市对外经济贸易合作局副局长，兼任江南大学商学院教授，研究方向：跨国公司与国际投资、环境与经济、区域经济学。

2009年第8卷第11期（总第134期）

TCL的主要动机是为了利用汤姆逊长期立足于北美和欧洲市场的优势，核心专利技术如RCA，以及公认的嵌板商标的所有权。作为TTE合资企业的一部分,TCL 又获得汤姆逊在新加坡、墨西哥和欧洲的菲林/昂热的研发中心的一流研发能力。一些中国企业是利用被收购企业的品牌在国际上建立企业形象的。TCL就是以820万美元收购德国电视生产商施奈德。施奈德是TCL合适的目标，拥有宝贵的资产：品牌、消费者基础、技术和固定的销售网络。但是,由于控制管理成本的失败，产品定价过高，收购完成后，TCL将大部分的产品移回中国，保留了品牌名称、分销渠道和一些当地人才。

事实证明中国企业进行海外投资是为了获得知识，学习新技能来增强其国际竞争优势和建立全球品牌的。

资产寻求型对外投资主要是由强劲的中国企业进行的，这些企业已有了一定的资源禀赋，但是需要额外的资源使其在特定的市场有竞争力。在说明这一看法的时候,笔者引入了吸收能力这一概念，这是组织学习能力的核心。当企业拥有很强的吸收能力时，能够利用资产投资获得新的资源。因为吸收能力是企业进一步发展其能力和增加它们开发新能力机会的平台(Zahra&George,2002)。对于那些拥有较强吸收能力的企业(例如TCL、华为、联想、海尔)，由于能够识别、接触和开发新知识,并且愿意更好地利用资源开发机会，所以它们投资战略资源的趋势是非常明显的。

二、资产寻求型对外投资的原因———战略需求

为什么一些强大的中国企业投资战略资产，而其他公司却没有进行战略资产投资呢？关键问题在于那些企业对外直接投资有战略资源的需求,才能使资产寻求型的对外投资得以进行。这种战略上的需求,可以以弱势的战略地位和战略意愿进一步的分析，用案例加以说明。由于战略地位取决于公司战略和市场特点，在全球范围内竞争激烈的市场中，当需要先进技术和市场营销专业知识的时候，弱势的战略地位就会显现。更何况这些战略资源在国内又是非常有限。战略弱势的企业面临着激烈的竞争，可以通过对外投资弥补国内创新技术以及品牌的缺乏。反之，这样做可以获得规模经济，产品技术，还可以帮助它们保持或提升全球竞争地位。

Nolan研究表明，中国跨国公司和世界跨国公司的差距比多数人想象的还要大。如今，人们越来越意识到专业技术的缺乏和大量低质产品已成为中国经济增长的瓶颈。外资蜂拥中国市场正是因为中国企业缺乏竞争力并且不能抓住新的商机。