第七章 区域性货币一体化

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第七章区域性货币一体化
第一节区域性货币一体化概述
一、经济一体化的不同形式
1.国家间的特惠关税协议
2.部分关税同盟
3.自由贸易区
4.关税同盟
5.共同市场
6.国家之间的经济联盟
7.经济和货币联盟
二、区域货币一体化
所谓区域性货币一体化,是指一定地区内的有关国家和地区在货币金融领域所进行的协调与合作。

区域货币一体化可分为三种类型:
⏹区域货币合作是指有关国家和地区在有关货币金融领域实行的协商、协
调乃至共同行动。

⏹区域货币联盟是指通过某些法律文件或共同遵守的国际协议就有关货币
金融的某些重大问题相互固定,具有一种占主导地位的货币作为各国货币汇率的共同基础,主导货币和成员国货币之间可自由兑换,存在一个协调和管理机构,成员国的货币政策主权受到削弱。

⏹一是汇率的统一
⏹二是货币的统一
⏹通货区是区域货币一体化的最高形式。

⏹西非经济货币联盟:8国统一使用西非法郎
⏹中非经济与货币共同体:6国统一使用中非法郎
⏹欧盟通货区:12国统一使用欧元

三、区域货币一体化的理论基础
最优货币区理论主要研究固定汇率的最佳实行范围。

第二节最适度通货区理论
一、传统的最适度通货区理论
(一)要素流动性分析
这是1961年由罗伯特·蒙代尔提出的一种最适度通货区理论,他主张用生产要素的高度流动性作为确定最适度通货区的标准。

缺陷:会导致富国越富,穷国越穷。

(二)经济开放性分析
1963年,罗纳德.麦金农提出,应以经济的高度开放性作为确定最适度通货区的标准。

他强调,一些贸易关系密切的开放国家应该组成一个相对封闭的共同货币区,并在区内实行固定汇率安排,而整个货币区则对与其贸易往来关系不大的地区实行浮动(或弹性)汇率安排。

缺陷:1.以世界各国物价普遍稳定为前提的;
2.分析重点在经常项目上,忽略了资本转移对汇率和国内经济的影响。

(三)低程度的产品多样性分析
彼得.凯南(Peter Kenen)于1969年提出,应以低程度的产品多样性作为形成一个最适度通货区的标准。

他认为,高程度产品多样性的国家可以承受固定汇率的后果;而低程度产品多样性的国家则不能,所以适宜采用汇率灵活安排的独立(最适度)通货区。

(四)国际金融一体化程度分析
詹姆斯•伊格拉姆(James Ingram)于1969年指出,在决定通货区的最优规模时,有必要考察一国的金融特征(而不是真实的特征),并进而在1973年提出以国际金融高度一体化作为最适度通货区标准的理论。

缺陷:只强调了资本要素的流动。

(五)政策一体化程度分析
1970年,爱德华·托尔(Edwarod Tower)和托马斯·威莱特(Thomas Willett)提出应以政策一体化作为确定最适度通货区的标准。

他们认为,一个具有不太完善的内部调节机制的通货区能否成功,关键在于其成员国对于通货膨胀和失业增长的看法,以及对这两个指标之间交替能力的认识是否具有合理的一致性。

(六)通货膨胀率相似性分析
1970年和1971年,G·哈伯勒和G·M·弗莱明分别提出以通货膨胀率的相似性作为确定最适度通货区的标准。

他们认为,国际收支失衡最可能是由各国的发展结构不同、工会力量不同和货币政策不同所引起的通货膨胀的离散趋势造成的,后者除了会导致国际收支基本账户的失衡外,还会引起短期资本的投机性移动。

因此,如果区域内各国通货膨胀率趋于一致,就可以避免汇率的波动。

二、最适度通货区理论的新发展
(一)经济一体化与固定汇率区的收益分析
(二)经济一体化与固定汇率区的成本分析
(三)是否加入通货区的决策
第三节欧洲经济货币一体化
一、欧洲货币一体化
所谓欧洲货币一体化,是指欧洲共同体个成员国在货币金融领域进行合作,协调货币金融关系,最终建立一个统一的货币体系,其实质是这些国家为了货币金融领域的多方面合作而组成的货币联盟。

特征:汇率的统一
货币的同一
机构的统一
二、欧洲货币一体化的主要过程
⏹1950年,欧洲支付同盟成立——欧洲货币一体化的开始。

⏹1957年3月,《罗马条约》决定成立欧共体。

⏹1969年12月,决定筹建欧洲经济与货币联盟。

⏹1970年10月,《维尔纳报告》出台,规定了10年过渡期,分三阶段实现
联盟的目标。

⏹1972年初,欧共体部长理事会着手推行货币联盟措施。

⏹1978年4月,提出了建立欧洲货币体系的建议。

⏹1979年3月,建立了欧洲货币体系。

⏹1989年4月,《德洛尔报告》提出最终目标之一是建立单一货币。

⏹1991年12月,12国签订了《欧洲联盟条约》,简称《马约》——标志着
货币联盟的启动。

⏹1993年11月,《马约》开始生效。

⏹1994年1月,欧洲货币局成立。

⏹1995年12月,欧洲理事会为单一货币起名“欧元”。

⏹1998年6月,欧洲中央银行成立,取代欧洲货币局。

⏹1999年1月,推出统一货币“欧元”,并确定其汇率。

⏹2002年3月1日以后,欧元区12个国家各自的货币全部退出流通,有欧
元完全取代。

三、欧元的特点
1.跨主权国家创造的信用本位币
2.货币政策与财政政策的分离造成欧元缺陷
四、欧元对现行国际货币体系的挑战
1.对国际货币基金组织协调能力的挑战
2.对国际储备体系的挑战
3.大大加剧了区域货币一体化的趋势
4.为现行国际货币体系改革创造了条件。

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