中国影视传媒产业分析——以华谊兄弟为例共51页文档

2019年业务展望
电影
2019年发行电影 （15） 《我知女人心》《夜惊魂》 《不再让你孤单》 《财神客栈》 《Hello,树先生！》《窃听风云 2》 《源代码》《大魔术师》 《龙门飞甲》《白蛇 传说》《桃姐》等。
净资产 收益率
年份
08
09
10
华谊
27.44 5.71 9.61
华策
30.59 8.1
11 12.03 12.08
总资产报酬率
年份
08
华谊
15.6
华策
09 7.41 29.54
10 8.04 13.25
11 9.16 11.62
权益乘数
年份
华谊 华策
08
09
10
2.24 1.16 1.3
30.59 8.1
战略
1. 继续利用我们的发行规模来强化在整个电影产 业价值链中的表现，从而确保我们在中国电影发 行市场的领先地位；
2. 继续拓展海外电影发行业务；
3. 继续开发互补业务，以及新的电影发行平台；
4. 拓展新的娱乐形式，强化我们的内容，建立起 强大的授权业务；
5. 成为中国优秀创作人才所选择的电影发行商和 制作方。
2009年10月华谊兄弟作为“中国娱乐第一股” 在深圳证券交易所创业板挂牌上市；2019年10 月，“电视剧第一股”华策影视成为A股创业 板第二家影视上市公司。2019年12月9日，保 利博纳公司成功在美国纳斯达克证券交易所上 市，募集资金大约9960万美元。证券代号：
BONA
2019年5月15日，博纳影业集团在京宣布，与 美国传媒巨头新闻集团签署战略投资协议，新 闻集团买入博纳19.9%流通股，成为博纳影业 集团仅次于创始人于冬的单一股东。
网游
演出
新媒 体
延伸的大电影产业链
数据来源：国泰君安证券研究所
营运能力分析
偿债能力分析
盈利能力分析
财务指标
2019
净资产收益率 每股收益
0.12 0.34
2019 0.10
2019年比2019年 同比增长
20%
2009 0.06
0.25
36%
0.18
主营业务利润 0.27
0.17
率
59%
制作 成本
电视 剧
华策 影视
金逸 影视
院线
内部 亏损
万达 院线
博纳影业
华谊兄弟 全娱乐市场布局
博纳影业 全电影产业链布局
横向业务群协同效应
全电影产业链上下通吃
品牌影响力冯小刚 金字招牌 发行力
博纳影业
保利博纳（POLYBONA）是目前中国最大规模 的以电影发行为核心竞争力的专业化电影公司。 公司成立于2019年，是国内首家获国家广电总 局电影局颁发“电影发行许可证”的民营企 业。。2019年，被中国保利集团并购，正式成 立保利博纳，涉足电影投资制作领域。目前已 成为国内最成功的民营电影发行公司，在海外 更是赢得了“中国的米拉麦克斯”的美誉。于 冬已经成为国内最成功的民营电影公司的管理 者之一。
0.17
报告期内，公司营业总收入较上年同期相比下降16.73%， 其中，电影业务收入较上年同期相比下降67.02%，主要是 因为受电影档期、制作及发行等因素的影响。上年同期公 司发行的电影《唐山大地震》、《狄仁杰之通天帝国》、 《非诚勿扰II》等均创造了较好的票房成绩。公司其他各 项业务营业收入呈现整体上升趋势。
华谊兄弟
公司简介
公司是中国最知名的综合性娱乐军团之一，中国 最著名的电影品牌，由王中军、王中磊兄弟创立。 从2019 年投资冯小刚电影《没完没了》以来，分 别出品、制作发行电影达50 多部。是国内实现电 影、电视剧和艺人经纪三大业务板块有效整合的 典范，在产业链完整性和影视资源丰富性方面较 为突出。在公司统一平台的整体运作下，电影、 电视剧的制作、发行业务与艺人经纪业务形成了 显著的协同效应。产品包括电影、电视剧，主要 服务包括艺人经纪服务及相关服务。
总收入 毛利润 净利润
财务状况
2019年 （美元）
比2019年增长率
1.26亿
138.85%
5970万
126.9%
1820万
69.4%
竞争优势
1. 中国最大的民营电影发行商； 2. 在电影产业价值链中的广泛体现将强化我 们的核心发行业务；
3. 通过多个渠道建立起的强大发行能力； 4. 强大的运营规模和缜密的风险管理策略将 确保我们的业绩增长；
公司整体经营业绩情况较上年同期相比提升，主要是因为 公司上市后，严格按照募集资金使用计划，扩大公司主要 业务板块的生产规模，进一步完善以“内容+渠道+衍生” 全产业链布局，积极开拓新的销售渠道、盈利模式进一步 提升公司盈利能力。
报告期内，公司净资产收益率较上年同期相比上升了 2.72 个百分点，主要是因为公司整体利润增长，净资产增加所 致。
5. 拥有强大的管理团队和业内专家，以及知 名的国际私募股权股东。
挑战
1. 过于依赖数量有限的几部成功影片，而且电影产业 的某些因素很难预测； 2. 制作和发行电影自身存在风险； 3. 适应和成功拓展非影院发行渠道的能力； 4. 保留和吸引高级管理人才和核心员工的能力； 5. 中国的经济环境和趋势，如不利的经济条件导致电 影产业下滑； 6. 政府对电影、电视、人才机构和广告产业的约束及 协调； 7. 为遵守相关法律法规，我们的企业架构基于一系列 合同协议。
11 1.46 12.08
主营业务净利率
年份
08
09
华谊 16.63 14
10 11 13.92 22.74
华策
33.45 34.13 38.2
总资产周转率
年份
08
09
10
11
华谊
0.94 0.53 0.57 0.4
华策
0.88 0.39 0.3
博纳影 业
冯氏依 赖症
电影
新丽传 媒
华录 百纳
上市时间 2009.10.30
制作、复制、发行:专题、专栏、综艺、动画 片、广播剧、电视剧;
企业形象策划;影视文化信息咨询服务;影视广 告制作、代理、发行;国产影片发行；经营进 出口业务,影视项目的投资管理,摄制电影。
产业板块“金字塔”——王中军
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地产 旅游
发展趋势
电影业产业链价值转移：从制作向发行转移
生产制作成本高；结果的不确定性强；高附加 值的创意产业；对衍生文化娱乐产业带动作用 大。
从最早期的以制片为主到参与创意研发、投融 资和发行为主。
发行环节也已经取代了制作环节，成为电影产 业价值链上的核心环节。
对比结果
未来四五年将是中国电影发 展的黄金时期。