第五章 资本预算决策分析习题
CMAP2第五章投资决策
CMA P2 第五章 投资决策题目 1:两个互斥的资本支出项目具有以下特点。
所有的现金流都将在年底回收。
基于这些信息，下列哪项陈述不正确？☐ ☐ ☐ 资本成本为12%时， B 项目的净现值为19,950美元。
☐ ☐ ☐ B 项目的盈利能力指数大于A 项目的盈利能力指数。
☐ ☐ ☐ 资金成本为10%时，A 项目的净现值为22,720美元。
☐ ☐ ☐ 项目A 的投资回收年限大于项目B 的投资回收年限。
题目 2:在复杂情况下，涉及不确定性问题时使用的建模方法是：☐ ☐ ☐ 蒙特卡罗仿真。
☐ ☐ ☐ 计划评审技术。
☐ ☐ ☐ 马尔可夫过程。
☐ ☐ ☐ 期望值分析。
题目 3:下列哪项最简要地说明了蒙特卡罗模拟技术？☐ ☐ ☐ 使用假定的变量估计现金流来进行资本投资项目的测试。
☐ ☐ ☐ 通过确定独立于风险的现金流量发生时间来评估项目的成功。
☐ ☐ ☐ 它使用重复随机抽样和计算算法来计算该项目最可能结果的范围。
☐ ☐ ☐ 如果一个案例中给定的变量不同与其他案例不同，假设分析技术用于评估项目的净现值、内部收益率和其它盈利能力指标是怎样变化的。
题目 4:当公司的资本成本成为所有新投资项目的贴现率时，下列哪项不是潜在的问题？☐ ☐ ☐ 良好的低风险项目可能会被拒绝。
☐ ☐ ☐ 公司的资本成本不能有效地衡量项目风险。
☐ ☐ ☐ 公司资本成本有效地衡量项目的风险。
☐欠佳的高风险项目可能会被接受。
☐☐题目 5:福奥格产品公司评估两个相互排斥的项目，其中一个项目需要4,000,000美元的初始投资，另一个项目需要6,000,000美元初始投资。
财务部门对每个项目进行了深入的分析，财务总监表示对资本配给没有影响。
下列哪个陈述是正确的？I. 如果两个项目的投资回收期都比公司的标准长，则两个项目都应该被拒绝。
II. 应选择内部报酬率（IRR）最高的项目（假设两个项目的内部报酬率都超过最低资本回报率）。
III. 应选择正的净现值最高的项目。
CPA 注册会计师 财务成本管理 试题及解析-第05章 投资项目资本预算
第五章投资项目资本预算一、单选题1.下列关于开发新产品、建造生产线项目的基本特征中，表述错误的是（）。
A.目标性B.唯一性C.长期性D.可逆性2.某一个投资项目预计净现值为100万元，据此不能得出的结论是（）。
A.该项目等额年金大于0B.该项目内含报酬率大于资本成本C.该项目现值指数大于1D.该项目会计报酬率大于13.下列关于各项评价指标的表述中，错误的是（）。
A.净现值是绝对数指标，在比较投资额不同的项目时有一定的局限性B.现值指数是相对数，反映投资的效率C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率D.会计报酬率是使用现金流量计算的4.对于单一项目来说，（）说明该项目是可行的。
A.方案的投资报酬率高于资本成本B.方案的投资报酬率低于资本成本C.方案的现值指数小于0D.净现值是负数5.下列各项中，不会对投资项目内含报酬率指标产生影响的因素是（）。
A.原始投资B.现金流量C.项目计算期D.设定折现率6.已知某投资项目的原始投资额为100万元，投资期为2年，投产后第1～3年每年现金净流量为25万元，第4～10年每年现金净流量为20万元。
则该项目包括投资期的静态回收期为（）。
A.4.25年B.6.25年C.4年D.5年7.对于互斥项目的决策，如果投资额不同，项目寿命期不同，应当选择的决策方法是（）。
A.净现值法B.等额年金法C.回收期法D.会计报酬率法8.某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资400万元，预计可使用5年。
项目预计流动资产需用额为160万元，流动负债需用额为55万元。
则该项目原始投资额为（）万元。
A.400B.560C.345D.5059.对于多个独立投资项目，在资本总量有限的情况下，最佳投资方案必然是（）。
A.净现值合计最高的投资组合B.会计报酬率合计最大的投资组合C.现值指数最大的投资组合D.净现值之和大于零的投资组合10.下列关于垫支营运资本的表述中，正确的是（）。
A.垫支的营运资本属于成本费用，需要考虑抵税的问题B.垫支的营运资本在整个项目计算期内，每年都会增加投入C.垫支的营运资本需要在项目结束时考虑收回D.垫支的营运资本每年都是相同的11.A公司评价一拟投资项目的β值，利用从事与拟投资项目相关的某上市公司的β值进行替换，若该上市公司的β值为2.04，权益乘数2.5，A公司投资该项目后的产权比率为0.4，所得税税率为25%，则该项目的β资产为（）。
公司金融课程练习
《公司金融》课程练习题第一章公司金融导论1.企业的组织形式有三种，分别是、和。
2.公司的基本特征是和是分离的。
3.公司价值= ＋。
4.公司价值最大化的本质是。
5.在既定的预测期内，决定公司价值的因素是和。
6.公司金融研究的主要内容是、和。
7.公司金融的分析工具主要有、、和。
8.股份有限公司具有的基本特征有哪些9.有限责任公司具有的基本特征有哪些10.与个人业主制企业和合伙制企业相比，公司具有的基本特征有哪些11.金融体系内的资金运动是怎样的12.公司与金融体系之间的资金运动关系是怎样的13.从研究内容和分析工具的角度阐述公司金融课程研究体系的设计思路。
第二章财务报表与长期财务计划1.公司财务报表中的基本报表包括、和。
2.资产负债表平衡等式为： =＋。
3.净营运资本＝－。
4.根据利润表，息税前收益= －－。
5.经营现金流量= ＋－。
6.现金流量恒等式为：来自资产的现金流量=＋。
7.来自资产的现金流量包括三个部分：、和。
8.流向债权人的现金流量= －新的借款。
9.流向股东的现金流量= －新筹集的净权益。
10.根据杜邦恒等式，权益报酬率= ××。
11.长期财务计划由、和构成。
12.内部增长率=（资产收益率×提存率）/（1- ×）。
13.可持续增长率=（权益收益率×提存率）/（1- ×）。
14.决定可持续增长率的因素有哪些15.某公司最近年度的利润表如下：该公司预计下一年度销售收入将增长20%，同时假设下一年度成本总额占销售收入的比例以及股利支付比率保持不变。
要求：采用销售收入百分比法编制该公司的预计利润表。
（5分）16.某公司最近年度资产负债表中的项目及其占销售收入的比例见下表：该公司预计下一年度销售收入将增长25%，预计的利润表如下：伴随着销售收入的增长，公司资产增加，所需资本也增加。
公司管理层决定，对于资金缺口，通过负债的方式解决。
要求：采用销售收入百分比法编制公司的预计资产负债表。
(完整版)公司金融学习题库(可编辑修改word版)
《公司金融学》习题库第一章公司金融导论一、单选题1.下列不属于公司金融研究的内容是( ).A.筹资决策B.投资决策C.股利决策D.组织决策2.公司理财目标描述合理的是( ).A.现金流量最大化B.股东财富或利润最大化C.资本利润率最大化D.市场占有率最大化二、多选题1.公司的基本目标可以概括为（）.A.生存B.稳定C.发展D.获利E.并购2.企业的组织形式主要有（）企业.A.公司制B.个体业主制C.合伙制D.盈利型E.非盈利型3.公司金融的目标中，与股东财富最大化相比，利润最大化的不足主要有（）.A 没有考虑货币的时间价值 B. 计量比较困难C 没有考虑风险 D.没有考虑收益 E.没有考虑公司现金流量、折旧三、简答题1.简述企业的三种组织形式。
2.公司相对于其他企业形式的优越性及局限性四、论述题1.论述公司理财的主要内容。
第二章公司的金融环境一、单选题1.下列各项中，（）是影响公司金融管理的最主要的环境因素。
Ａ．经济环境Ｂ．法律环境Ｃ．金融环境Ｄ．企业内部环境2.（）传统上是“金融百货商店”，为许多储蓄者和借款人服务。
Ａ．商业银行Ｂ．非银行金融机构Ｃ．人寿保险公司Ｄ．储蓄贷款机构二、多选题1.按环境的层次性划分，公司金融的环境可分为（）Ａ．宏观环境Ｂ．中观环境Ｃ．微观环境Ｄ．社会环境Ｅ.经济环境2.金融衍生工具市场主要包括（）Ａ．远期市场Ｂ．期权市场Ｃ．利率互换Ｄ．货币调换Ｅ.资本市场3. 公司治理结构主要包括（）Ａ．纵向治理结构Ｂ．外部治理结构Ｃ．横向治理结构Ｄ．内部治理结构Ｅ.理财结构三、简答题1.简述金融市场的主要分类2.简要说明股东与经营者的冲突与协调方法。
四、论述题1.论述有效率资本市场理论第三章货币的时间价值一、单选题1.等量的资金在不同的时点上价值（）.A.相等B.不等C.无法比较D.为零2.某企业为了在 3 年后从银行得到 10000 元，年利率为 10%，按复利计算，现在应存入银行( )元.A.7527B.7513C.7626D.76373.在下列各项中无法计算出确切结果的是( ).A.普通年金终值B.预付年金终值C.递延年金终值D.永续年金终值二、多选题1.年金是一定期间内每期相等金额的收付款项，以年金形式出现的有（）A.折旧B.租金C.利息D.奖金2.在下列各项中，可以直接或者间接用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有（）A.偿债基金B.先付年金终值C.永续年金现值D.永续年金终值3.递延年金具有下列特点（）A.第一期没有支付额B.其终值大小与递延期长短有关C.计算终值方法与普通年金相同D.计算现值的方法与普通年金相同三、简答题1.简述货币时间价值的概念。
投资项目资本预算练习题及答案
第五章投资项目资本预算一、单项选择题1.下列关于各项评价指标的表述中，错误的是（）。
A.净现值是绝对数指标，在比较投资额不同的项目时有一定的局限性B.现值指数是相对数，反映投资的效率C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率D.会计报酬率是使用现金流量计算的2.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定报价折现率为12%，有四个方案可供选择。
其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元，10年期、折现率为12%的投资回收系数为0.177；乙方案的现值指数为0.85；丙方案的项目计算期为11年，其等额年金为150 万元；丁方案的内含报酬率为10%。
最优的投资方案是（）。
A.甲方案B.乙方案C.丙方案D. 丁方案3.甲公司预计投资人项目，项目投资需要购买一台设备，该设备的价值是100万元，投资期 1年，在营业期期初需要垫支营运资本50万元。
营业期是5年，预计每年的净利润为120 万元，每年现金净流量为150万元，连续五年相等，则该项目的会计报酬率为（）。
A.80%B.100%C.120%D.150%4.下列关于各项评价指标的表述中，错误的是（）。
A.以现值指数进行项目评价，折现率的高低会影响方案的优先次序B.内含报酬率的计算受资本成本的影响C.折现回收期考虑了资金时间价值D.会计报酬率考虑了整个项目寿命期的全部利润5.已知某投资项目的筹建期为2年，筹建期的固定资产投资为600万元，增加的营运资本为400万元，经营期前4年每年的现金净流量为220万元，经营期第5年和第6年的现金净流量分别为140万元和240万元，则该项目包括筹建期的静态回收期为（）年。
A.6.86B.5.42C.4.66D.7.126.对于多个独立投资项目，在资本总量有限的情况下，最佳投资方案必然是（）。
A.净现值合计最大的投资组合B.会计报酬率合计最大的投资组合C.现值指数最大的投资组合D.净现值之和大于零的投资组合7.在更换设备不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是（）。
公司金融第5章 资本预算决策
第二节 项目现金流量的估算
（一）只计算增量现金流量 在项目评估中，现金流量应当是因项目而产生的现金流量
“增量”。增量现金流量是指采用该项目而直接导致的公司 未来现金流量的变动。 确定增量现金流量采用的是区分原则，即只关注项目所产生 的增量现金流量。根据区分原则，一旦确定了接受某个项目 的增量现金流量，就可以把该项目看成是一个“微型公司”， 它拥有自己的未来收益和成本、自己的资产，当然还拥有自 己的现金流量。接下来要做的就是把它的现金流量与取得成 本进行比较。 在计算增量现金流量时应注意的问题： 1.忽略沉没成本 沉没成本是指已经发生的成本，或者是已经发生、必须偿还 的债务。这种成本不会因为今天是否决定接受一个项目而改 变。如项目评估费用等。在项目评估中应忽略这种成本。
第二节 项目现金流量的估算
二、项目现金流量的构成 在第2章中讲过，来自资产的现金流量包括三个部
分：经营现金流量、净资本性支出和净营运资本变 动。因此，要评估一个项目或是一个微型公司，我 们需要得到这三部分的每一个的估计值。 有了这三部分现金流量的估计值，就可计算出该项 目或者是微型公司的现金流量： 项目现金流量=项目经营现金流量-项目净资本性 支出-项目净营运资本变动 （一）项目经营现金流量 根据第2章对经营现金流量的定义，项目经营现金 流量的计算等式为：
资决策存在相互影响的投资项目。例如，兴建一条 新的流水线需要新建一座厂房。对于关联项目应将 其联系起来，作为一个大项目一并进行考察。 （三）互斥项目 互斥项目就是对于两个备选项目只能选择其中一个 项目的投资项目。例如：项目A是在你拥有的一块 地皮上建一座公寓，而项目B是你在拥有的一块地 皮上建一座电影院。项目A和项目B就是互斥相目。
财务管理习题及答案.
第五章资本预算本章小结资本预算主要是公司固定资产投资的计划，通过本章的学习，了解财务预算的程序，学会用贴现现金流量指标和非贴现现金流量指标进行投资方案的评估，掌握资本预算各种决策方法的异同并会运用。
由于在资本预算决策中预测的现金流量具有不确定性，因此需要运用敏感性分析、决策树等方法对风险进行调整。
本章习题一、名词解释1、经营现金流量2、投资回收期法3、平均报酬率法4、净现值法5、内部报酬率法６、资本资产定价模型７、加权平均资金成本８、敏感性分析９、市场风险１０、公司风险 二、单选题1、下列指标中，没有用到净现金流量的是（）A．投资利润率B．内部收益率C．净现值率D．获利指数2、属于非折线负指标的是（）A．静态投资回收期B．内部收益率C．净现值D．投资利润率3、某项目按18%折现率计算的净现值小于零，按16%折现率计算的净现值大于零，那么该项目的内部收益率肯定（）A．大于16%B．大于18%C．大于16%，小于18%之间D．无法判断4、下列关于投资项目的回收期的说法中，不正确的是（）A．不能测定项目的盈利性B．不能测定项目的流动性C．忽略了货币时间价值D．需要主观上的最长的可接受的回收期作为评价依据5、某公司进行新产品开发，已投入100万，但研发失败，之后又投入100万，还是研发失败，如果再继续投入50万，并且有成功的把握，则取得的现金流入至少为（）A．50万B．100万C．200万6、计算投资方案的增量现金流量的时候，一般不需考虑方案（）A．差额成本B．重置成本C．现有资产的帐面价值D．未来成本7、下列说法正确的是（）A．内含报酬率就是银行贷款利率B．内含报酬率就是行业基准利率C．内含报酬率是能够使未来现金净流入等于未来现金净流出现值的贴现率D．内含报酬率是项目的最高回报率8、下列关于采用固定资产年平均成本法时进行设备更新决策的原因不对的是（）A．使用新旧设备的年收入不同B．新旧设备的使用年限不同C．使用新旧设备并不改变企业的生产能力D．使用新旧设备的年成本不同9、下列选项中，各类项目投资都会发生的现金流出是（）A．建设投资B．无形资产投资C．固定资产投资D．流动资产投资10、如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（）。
公司金融第五章-资本预算中的一些问题
收入 -营业费用
1 30000 10000
2 31500 10500
3 33075 11025
4 34729 11576
5 36465 12155
-折旧
10000 10000 10000 10000 10000
= EBIT -所得税
10000 11000 2500 2750
12050 3013
13153 3288
14310 3578
=EBIT(1-t)
7500 8250 9038 9865 10733
+ 折旧
10000 10000 10000 10000 10000
=税后现金流量 17500 18250 19038 19865 20733
项目的净现值=-初始投资+税后现金流量现值+残值的现值
=-80000+71736.03+18627.64
由于资金有限，选择使每单位初始投资的净现值最大的项目， 盈利指数就是资本限额下确定最佳项目的有力工具。
例题：某公司面临以下三个投资机会，假设折现率 为10%，如下表所示
项目 C0
C1
C2
A -100000 300000 5000
净现值
盈利指
（r=10%） 数
214049.59 3.14
B -50000 50000 200000 160743.8
2、机会成本
指公司将拥有的资源分配给新项目而 产生的成本，它取决于该资源在这个新项 目以外的其他方面的使用情况。
机会成本的理解
•农民在获得更多土地时，如果选择养猪就不 能选择养其他家禽，养猪的机会成本就是放 弃养鸡或养鸭等的收益。
假设养猪可以获得9万元，养鸡可以获得7万元，养 鸭可以获得8万元。
五、资本预算决策习题
1.（项目现金流分析）某公司已开发出一种新的产品。
公司销售部门预测，如果产品的价格定为每件20元，则年销售量可达到18万件。
根据工程部的报告，该项目需要增添一座新厂房，造价100万元；还需花64万元购买项目所需设备（含运输和安装费）。
此外，公司将增加在流动资产上的投资，减去流动负债的上升额，流动资产净增加40万元。
以上这些支出均发生在第一年（t=0）。
项目将在第二年（t=1）开始投产，估计经济年限为5年，厂房和设备从第二年开始采用直线折旧法进行折旧，项目终结时设备将全部折旧完毕，无残值。
但公司预计厂房可以按30万元的价格出售。
在项目投产的5年中，每年固定成本（除折旧外）为30万元，每年的可变成本为180万元，所得税率为30%。
假定所有收入和支出均发生在各年年底。
试分析项目的初始、营业及终结现金流。
2、某企业想投资一新产品，需购置一套专用设备，预计价款900000元，追加流动资金145822元，公司的会计政策与税法规定一致，设备按5年直线法计提折旧，净残值为零。
该新产品预计销售单价20元／件，单位变动成本12元／件，每年需追加固定付现成本500000元。
公司适用的所得税为40%，投资者要求的最低报酬率为10%。
要求：计算使净现值为零时的销售量水平（取整）。
3、某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。
旧设备原价170000元，当前估计尚可使用5年，目前的折余价值为110000元，每年销售收入30000元，每年经营成本12000元，预计最终残值10000元，目前变现价值为80000元；购置新设备需花费150000元，预计可使用5年，每年年销售收入60000元，每年经营成本24000元，预计最终残值10000元。
该公司预期报酬率12%，所得税率30%。
税法规定该类设备应采用直线法折旧。
要求：利用相关投资评价分析方法，进行是否应该要更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。
4、（单一时间资金配给问题）某公司正考虑五个投资机会ABCDE，具体情况如下表，公司只有75000美元资金，请问应当对哪些项目进行投资？投资可获得净现值为多少？。
注会财管第五章投资项目资本预算习题及答案
第五章投资项目资本预算一、单项选择题1.下列关于各项评价指标的表述中，错误的是（）。
A.净现值是绝对数指标，在比较投资额不同的项目时有一定的局限性B.现值指数是相对数，反映投资的效率C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率D.会计报酬率是使用现金流量计算的2.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定报价折现率为12%，有四个方案可供选择。
其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元，10年期、折现率为12%的投资回收系数为0.177；乙方案的现值指数为0.85；丙方案的项目计算期为11年，其等额年金为150万元；丁方案的内含报酬率为10%。
最优的投资方案是（）。
A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案3.甲公司预计投资A项目，项目投资需要购买一台设备，该设备的价值是100万元，投资期1年，在营业期期初需要垫支营运资本50万元。
营业期是5年，预计每年的净利润为120万元，每年现金净流量为150万元，连续五年相等，则该项目的会计报酬率为（）。
A.80%B.100%C.120%D.150%4.下列关于各项评价指标的表述中，错误的是（）。
A.以现值指数进行项目评价，折现率的高低会影响方案的优先次序B.内含报酬率的计算受资本成本的影响C.折现回收期考虑了资金时间价值D.会计报酬率考虑了整个项目寿命期的全部利润5.已知某投资项目的筹建期为2年，筹建期的固定资产投资为600万元，增加的营运资本为400万元，经营期前4年每年的现金净流量为220万元，经营期第5年和第6年的现金净流量分别为140万元和240万元，则该项目包括筹建期的静态回收期为（）年。
A.6.86B.5.42C.4.66D.7.126.对于多个独立投资项目，在资本总量有限的情况下，最佳投资方案必然是（）。
A.净现值合计最大的投资组合B.会计报酬率合计最大的投资组合C.现值指数最大的投资组合D.净现值之和大于零的投资组合7.在更换设备不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是（）。
第五章资本预算决策分析习题
第五章资本预算决策分析习题第五章资本预算决策分析习题答案一、单选题1．项目投资决策中，完整的项目计算期是指（）。
A．建设期B．生产经营期C．建设期+达产期D．建设期+生产经营期2．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（）万元。
A ．8 B． 25 C． 33 D． 433．下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是（）。
A．内部收益率 B．平均报酬率 C．净现值率 D．净现值4．长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是（）。
A．活期存款利率 B．投资项目的资金成本C．投资的机会成本 D．行业平均资金收益率6．下列投资项目评价指标中，不受建设期长短，投资回收时间先后现金流量大小影响的评价指标是（）。
A.投资回收期B. 平均报酬率C.净现值率D.内部收益率7．包括建设期的静态投资回收期是（）。
A.净现值为零的年限B.净现金流量为零的年限C.累计净利润为零的年限D.累计净现金流量为零的年限8．下列各项中，不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是（）。
A.原始投资B.现金流量C.项目计算期D.设定折现率9．某完整工业投资项目的建设期为零，第一年流动资产需用额为1000万元，流动负债需用额为400万元，则该年流动资金投资额为（）万元.A.400B.600C.1000D.140012．已知某投资项目按14％折现率计算的净现值大于零，按16％折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定( )。
A．大于14％，小于16％ B．小于14％C．等于15％ D．大于16％13．某投资项目的项目计算期为5年，净现值为10000万元，行业基准折现率为10％，5年期、折现率为10％的年金现值系数为3.791，则该项目的年等额净回收额约为( )万元。
A．2000 B．2638 C．37910 D．5000014．下列项目中，不属于投资项目现金流出内容的是（）。
资本预算练习与答案
第五章资本预算练习与答案一、单选题1、下列关于投资项目营业现金流量预计的各种作法中，不正确的是（）。
A.营业现金流量等于税后净利加上折旧B.营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税C.营业现金流量等于税后收入减去税后付现成本再加上折旧引起的税负减少额D.营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税答案：D解析：营业成本是个总成本的概念，既包括付现成本，也包括折旧，而财务管理中现金流量的确定是以收付实现制为基础的，不应该减去非付现成本，所以D不对。
2、在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为12000元，按税法规定计算的净残值为14000元，所得税率为33%，则设备报废引起的预计现金流入量为（）元。
A.7380B.8040C.12660D.16620答案：C解析：现金流入量=12000+（14000－12000）×33%=12660（元）3、年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。
该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，己提折旧28800元，目前可以按10000元价格卖出，假设所得税率30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）。
A.减少360元B.减少1200元C.增加9640元D.增加10360元答案：D解析：变卖设备时设备的账面价值=40000－28800=11200（元）卖出现有设备对本期现金流量的影响=10000+（11200－10000）×30%=10360（元）4、下列关于评价投资项目的回收期法的说法中，不正确的是（）。
A.它忽略了货币时间价值B.它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据C.它不能测度项目的盈利性D.它不能测度项目的流动性答案：D解析：投资回收期只考虑回收期满以前的现金流量，没有考虑回收期满以后的现金流量，所以它只能衡量流动性，不能衡量盈利性。
项目五资本预算决策1
案例:
一家生产VCD的中型企业，该厂生产的VCD质量优 良，价格合理，长期以来供不应求。为扩大生产 能力，厂家准备新建一条生产线。
资料
该生产线原始投资额为 12.5 万元，分两年投入。
投产后每年可生产VCD1000台，每台销售价格为 300 元，每年可获销售收入 30 万元，投资项目可 使用 5 年，残值 2.5 万元，垫支流动资金 2.5万元， 这笔资金在项目结束时可全部收回。 材料费用 20万元 人工费用 3万元 制造费用 2万元 折旧费用 2万元
沉没 成本 过去 成本
非相关 成本
相关 成本
非相关 成本
非相关 成本
机会成本： 当选择了一个投 资方案，其放弃 的其他投资机会， 可能取得的收益。 即选择方案的代 价。
沉没成本： 过去支付而不影 响当前行为或将 来决策的无法回 收的成本支出。
例1、某公司新建车间，需使
用该公司的一块土地，几年 前土地的购入价是5万元，现 出售土地可净得15万元，因为
二、 现金流量内容及其计算 2、现金流量的估计
（三）终结现金流量 1、固定资产的清理费用（-） 2、固定资产的残值收入与变价收入（+） 3、收回垫支营运资金（+ ） 4、停止使用土地的变价收入等（+） 终结期营业现金 当年净利润+折旧、利息、摊销+ = 固资残值+收回垫支营运资金
流量（NCF）
例1:已知企业拟购建一项固定资产，需投资1 000万元，按直线法折旧，使用寿命10年，期末 有10万元净残值。在建设起点一次投入借入资金 1 000万元，建设期为一年，发生建设期资本化 利息100万元。预计投产后每年可获营业利润 100万元。在经营期的头3年中，每年归还借款利 息110万元 （假定营业利润不变，不考虑所得税因素）。
第五章 资本预算决策分析
2.增量现金流量原则
附加效应（side effects）
制造费用（manufacturing expense）
3.税后原则
机会成本（opportunity costs）
在评价投资项目时所使用的现金流量应 当是税后的现金流量，只有税后的现金 流量与投资者有关。
-6
3 4 5
单位:元 2
0 30000 6500 1050 7550 1000 23450
1
5600 2000 10000 8000 13600
5600 2000 8000 6000 11600
5600 2000 6000 4000 9600
5600 2000 4000 2000 7600
某企业拟进行一项投资，初始投资总额为500万元，当年 投产，预计寿命期为10年，每年的现金流入量预计为100万 元，试计算其回收期。
投资的初始现金流出总 额 500 回收期 （年） 5 100 每年的现金流入
例2
项目方案现金流出500万元，寿命期为5年，每年的现金流 入分别为80万元、150万元、200万元、240万元，试测算回 收期。
第五章 资本预算决策分析
本章摘要
资本预算决策是指利用各种方法对各备选投资项目进行分析 ，并确定最佳资本预算方案的过程。资本预算决策分析是公司
投资管理的关键。本章重点介绍了投资项目现金流量的估算、 资本预算决策的基本方法、资本预算中的资本分配、资本预算 中的风险等。 投资项目与现金流量估算
投资项目 现金流量 会计报酬率 等年值法
X=0.163/0.621=0.261 N=4+0.26=4.26(年)
注册会计师-财务成本管理-基础练习题-第五章投资项目资本预算-第一节投资项目的类型和评价程序
注册会计师-财务成本管理-基础练习题-第五章投资项目资本预算-第一节投资项目的类型和评价程序[单选题]1.在各类投资项目中，通常需要添置新的固定资产，并增加企业的营业现金流入（）。
A.新产（江南博哥）品开发或现有产品的规模扩张B.设备或厂房的更新C.研究与开发D.勘探正确答案：A参考解析：经营性长期资产投资项目可以分为五种类型：（1）新产品开发或现有产品的规模扩张项目。
这种决策通常需要添置新的固定资产，并增加企业的营业现金流入。
（2）设备或厂房的更新项目。
这种决策通常需要更换固定资产，但不改变企业的营业现金收入。
（3）研究与开发项目。
这种决策通常不直接产生现实的收入，而是得到一项是否投产新产品的选择权。
（4）勘探项目。
这种决策通常使企业得到一些有价值的信息。
（5）其他项目。
包括劳动保护设施建设.购置污染控制装置等。
这些决策不直接产生营业现金流入，而使企业在履行社会责任方面的形象得到改善。
它们有可能减少未来的现金流出。
[单选题]2.下列各项中，不属于投资项目的评价步骤的是（）。
A.提出各种项目的投资方案B.估计投资方案的相关现金流量C.建立基于绩效的管理层报酬计划D.计算投资方案的价值指标，如净现值.内含报酬率等正确答案：C参考解析：投资项目的评价一般包含下列基本步骤：（1）提出各种项目的投资方案；选项A。
（2）估计投资方案的相关现金流量；选项B。
（3）计算投资方案的价值指标，如净现值.内含报酬率等；选项D。
（4）比较价值指标与可接受标准；（5）对已接受的方案进行敏感分析。
[单选题]3.甲企业正在分析是否投资一台新的设备来制造新产品。
这台设备需要投资100万元，预期使用年限为10年，选用直线法进行折旧。
甲企业的所得税税率为40%，项目资本成本为14%。
预计新产品每年销售量1万件，单价100元，单位变动成本70元。
若单位变动成本减少10%，将导致净现值增加约()万元。
A.15.6B.21.9C.36.5D.36.7正确答案：B参考解析：变动成本减少增加的税后净现金流量＝70×10%×1×（1－40%）＝4.2万元；增加的净现值＝4.2×（P/A，14%，10）＝21.9万元[单选题]5.甲公司投资20万元购入一台设备，无其他投资，初始期可以忽略，预计使用年限为20年，无残值。
资本预算与投资决策考试
资本预算与投资决策考试（答案见尾页）一、选择题1. 在进行资本预算时，以下哪项不是决定项目是否值得投资的关键因素？A. 净现值（NPV）B. 内部收益率（IRR）C. 回收期D. 项目的风险程度2. 如果一个项目的净现值（NPV）为正，这意味着什么？A. 项目的预期收益超过了其成本B. 项目的风险超过了其潜在回报C. 项目的回报无法覆盖其初始投资D. 项目的内部收益率（IRR）小于公司的资本成本3. 在评估资本预算项目时，使用回收期法可能存在的问题是什么？A. 它没有考虑资金的时间价值B. 它忽略了项目的整体收益C. 它可能导致投资短视D. 所有以上选项4. 对于相互排斥的项目，应该选择哪个指标来帮助决策？A. 净现值（NPV）B. 内部收益率（IRR）C. 回收期D. 平均回报率5. 如果一个项目的内部收益率（IRR）等于公司的资本成本，这表明什么？A. 项目不值得投资，因为它没有创造额外的价值B. 项目正好达到公司的资本成本，可以考虑投资C. 项目应该被拒绝，因为它的风险太高D. 项目的回报超过了其成本，但不足以覆盖资本成本6. 在资本预算中，什么是计算净现值（NPV）时使用的折现率？A. 项目的预期现金流B. 公司的资本成本C. 行业的平均回报率D. 项目的内部收益率（IRR）7. 使用净现值（NPV）方法进行投资决策时，以下哪项说法是正确的？A. NPV总是正的，因为它会考虑资金的时间价值B. NPV可以是负的，如果项目的预期收益低于其成本C. NPV不考虑投资风险D. NPV总是导致投资决策向上偏斜8. 在评估多个互斥项目时，应该选择哪个项目？A. 净现值（NPV）最高的项目B. 内部收益率（IRR）最高的项目C. 回收期最短的项目D. 平均回报率最高的项目9. 如果一个项目的净现值（NPV）为零，这意味着什么？A. 项目的预期收益正好等于其成本B. 项目的风险超过了其潜在回报C. 项目的回报无法覆盖其初始投资加上适当的机会成本D. 项目的内部收益率（IRR）小于公司的资本成本10. 在资本预算过程中，为什么通常会使用现金流量折现模型而不是非现金流量折现模型？A. 现金流量折现模型更复杂，需要更多的计算B. 非现金流量折现模型不能准确反映资金的时间价值C. 现金流量折现模型提供了更直观的理解D. 非现金流量折现模型不考虑项目的风险11. 在资本预算中，内部收益率（IRR）与净现值（NPV）相比，主要的区别在于：A. IRR考虑了货币的时间价值B. NPV考虑了货币的时间价值C. IRR是项目投资的实际回报率D. NPV是项目投资的预期回报率12. 一个项目的投资回收期是指：A. 从项目开始到累计净现金流首次为正所需的时间B. 从项目开始到累计净现金流首次为负所需的时间C. 项目投资总额除以每年的净现金流量D. 项目预期收益的总和13. 在进行资本预算时，如果两个项目的风险水平不同，那么应该使用哪个指标来比较它们的投资吸引力？A. 净现值（NPV）B. 内部收益率（IRR）C. 投资回收期D. 敏感性分析14. 如果一个项目的内部收益率（IRR）等于其资本成本，这意味着什么？A. 项目不值得投资，因为回报等于成本B. 项目值得投资，因为回报超过成本C. 项目的风险正好等于其预期收益D. 项目的现金流无法满足投资需求15. 在资本预算中，以下哪项不是用来衡量项目盈利能力的指标？A. 净现值（NPV）B. 内部收益率（IRR）C. 投资回收期D. 项目的风险程度16. 当使用净现值（NPV）作为资本预算的指标时，以下哪项说法是正确的？A. NPV总是正的，因为投资总是产生回报B. NPV可能是负的，如果项目的预期收益小于其成本C. NPV不考虑货币的时间价值D. NPV是项目投资的实际回报率17. 在比较不同投资项目的可行性时，以下哪项不是应该考虑的因素？A. 项目的净现值（NPV）B. 项目的内部收益率（IRR）C. 项目的风险程度D. 项目的投资回收期18. 在进行投资决策时，以下哪项不是必须考虑的因素？A. 项目的净现值（NPV）B. 项目的内部收益率（IRR）C. 项目的回收期D. 项目的风险程度19. 如果一个项目的净现值（NPV）大于零，这意味着什么？A. 项目的预期收益小于其成本B. 项目的预期收益等于其成本C. 项目的预期收益大于其成本D. 项目的预期收益无法确定20. 在评估投资项目的可行性时，内部收益率（IRR）与净现值（NPV）之间的关系是：A. IRR总是大于或等于NPVB. IRR总是小于或等于NPVC. IRR与NPV没有直接关系D. IRR与NPV在项目寿命期相同时相等21. 对于互斥投资项目，应选择哪个指标进行决策？A. 净现值（NPV）B. 内部收益率（IRR）C. 回收期D. 平均年收益率22. 在计算项目的净现值（NPV）时，所使用的折现率应该是：A. 项目的资本成本B. 项目的预期收益率C. 行业的平均资本成本D. 无风险利率23. 如果一个项目的初始投资额大于其未来现金流的现值总和，那么该项目的净现值（NPV）将是：A. 正数B. 负数C. 零D. 无法确定24. 在进行资本预算时，以下哪项不是现金流量的构成要素？A. 初始投资额B. 未来一年的自由现金流量C. 项目的残值D. 项目的风险程度25. 对于长期投资项目，以下哪项不是评估其价值的关键因素？A. 项目的净现值（NPV）B. 项目的内部收益率（IRR）C. 项目的回收期D. 项目的风险程度26. 在资本预算中，如果两个项目的风险程度不同，那么应该使用哪个指标来比较它们的投资价值？A. 净现值（NPV）B. 内部收益率（IRR）C. 回收期D. 平均年收益率27. 以下哪种情况下的投资项目应该被接受？A. 净现值（NPV）为负数B. 内部收益率（IRR）小于项目的资本成本C. 回收期超过项目的预计寿命D. 平均年收益率低于行业的平均水平28. 在进行资本预算时，哪个因素通常不是直接考虑的？A. 项目的初始投资成本B. 项目的预期现金流C. 项目的风险调整贴现率D. 项目的净现值29. 在评估一个投资项目的可行性时，以下哪项不是必须的计算？A. 净现值（NPV）B. 内部收益率（IRR）C. 回收期D. 平均报酬率（ARR）30. 如果一个投资项目的净现值（NPV）为正，这意味着什么？A. 项目的预期收益超过了资本成本B. 项目的风险超过了预期收益C. 项目的回报不足以覆盖投资成本D. 项目的现金流不稳定31. 在进行投资决策时，内部收益率（IRR）与净现值（NPV）相比，主要的区别在于：A. IRR考虑了货币的时间价值B. NPV考虑了货币的时间价值C. IRR是项目投资的实际回报率D. NPV是项目投资的绝对回报率32. 如果一个投资项目的回收期小于公司的基准回收期，这通常意味着什么？A. 项目可能会导致资金短缺B. 项目具有较高的风险C. 项目的预期收益较低D. 项目的资本成本较高33. 在资本预算中，如果两个项目的净现值（NPV）相同，那么它们的内部收益率（IRR）也一定相同。
公司金融第5章-资本预算的一些问题习题及答案讲解学习
第五章资本预算中的一些问题一、概念题增量现金流量、沉没成本、、营运资本、折旧、名义现金流量，实际现金流量、净现值等价年度成本、更新决策、扩展决策二、单项选择1、与投资决策有关的现金流量包括（）A初始投资+营业现金流量B初始投资+营业现金流量+终结现金流量C初始投资+终结现金流量D初始投资+投资现金流量+终结现金流量2、以下说法正确的是（）A沉没成本应该计入增量现金流量B机会成本是投入项目中的资源成本C营运资本是流动资产与流动负债的差额D计算增量现金流量不应考虑项目附加效应3、折旧的税盾效应说法正确的是（）A 原因是折旧税前扣减B 税盾效应随利率增加而减小C依赖于未来的通货膨胀率 D 降低了项目现金流量4、名义利率为7%，通货膨胀率为2%，实际利率是（）A 7% B6% C 4.9% D 2%5、在一个5年期和7年期的项目中选择，应该使用的资本预算决策是：A盈利指数B周期匹配C扩展决策D等价年度成本6、投资时机的决策原则是选择（）时间进行投资A 增量现金流量最高B项目税后利润最高C净现值最高 D 成本最小三、多项选择题1、现金流量估算原则正确的是（）A现金流量应该是税前现金流量 B 现金流量应该是税后现金流量C现金流量应该是增量的D如果现金流量是公司现金流量，折现率使用权益资本成本E现金流量是名义现金流量，折现率使用名义折现率2、在对是否投资新工厂时，下面那些科目应作为增量现金流量处理（）A场地与现有建筑物的市场价值B拆迁成本与场地清理费用C上一年度新建通道成本D新设备使管理者精力分散，导致其他产品利润下降E 总裁专用喷气飞机的租赁费用分摊3、税率提高对净现值影响包括（）A折旧税盾效应增加 B 折旧税盾效应减小C所得税增加D所得税减小E无影响4在更新决策中，现金流量的变化正确的是（）A新设备购置成本B新设备购置成本—旧设备金额C新设备降低经营成本D新设备使用增加折旧的节税效应E新设备试用期末残值5、以下说法正确的是（）A净现值法只能用于相同寿命期的项目比较B净现值法可应用于对不同寿命期的项目比较C 当公司面临有限资源时，可使用盈利指数法D寿命不同期的项目，可使用等价现金年度法或周期匹配法6以下对净现值计算说法正确的是（）A可以用名义现金流量与名义折现率来计算B可以用实际现金流量与实际折算率计算C A，B两种方法计算结果不同D按照名义现金流量与实际利率计算的净现值偏大E按照实际现金流量与名义利率计算的净现值偏大7、以下说法正确的是（）A等价年度成本大的项目可以采纳 B 等价年度成本小的项目可以采纳C在项目寿命期内是收到现金流量，等价年度成本大的项目应该被采纳D 在项目寿命期内是支出现金流量，等价年度成本小的项目应该被采纳E等价年度成本=净现值/项目持续期限四、计算题1、某公司5年中每年都会得到100000元，名义折现率为8%，通货膨胀率为4%，分别用名义折现率和实际折算率计算净现值。
公司金融第五章
- 等年值法在一些特殊的投资决策中极为有用。比如，有关产出价 格受社会严格限制的投资决策、无直接收益的投资(如防污染投 资)决策及寿命年限不等的投资决策等。
精选ppt
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三、资本预算中的资本分配
1、资本分配
- 资本分配就是指公司在面临资本约束的情况下在可行的项目中选 择既定的资本能够满足的项目，并且所投资的项目的预期收益要 满足既定资本投资收益最大化。
+ 以平均投资额为基础计算投资报酬率。
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二、资本预算决策的基本方法
4、净现值法
- 一项投资在其寿命期内的全部现金流入现值减去全部现金流出现 值后的余额称投资的净现值。其计算公式如下：
- 运用净现值法评价和分析投资方案需注意两点：第一，合理确定 投资的必要报酬率；第二，要正确理解投资净现值的含义，净现 值实际上是一项投资在实现其必要报酬率后多得报酬的现值，也 可以看作一项投资较要求所节省的投资金额。
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二、资本预算决策的基本方法
5、现值指数法
- 一项投资项目的现金流入现值总额与其现金流出现值总额之比称 为现值指数。其计算公式如下：
- 一项投资的现值指数若小于1，表明投资效益达不到必要报酬率 水平；若等于1，则表明其效益相等于必要报酬率要求的水平； 现值指数若大于1，则表明投资的效益高于投资必要报酬率水平。 运用现值指数法选择投资方案的标准是，投资的现值指数大于l 或等于1。
净现金流量＝收现销售收入－经营成本－所得税=税后利润+折旧
3.终结现金流量：主要包括两部分：经营现金流量和非经营现金 流量。非经营现金流量主要包括： 第一，固定资产残值变价收 入以及出售时的税赋损益。第二，垫支营运资本的收回。
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矿产资源开发利用方案编写内容要求及审查大纲
矿产资源开发利用方案编写内容要求及《矿产资源开发利用方案》审查大纲一、概述
㈠矿区位置、隶属关系和企业性质。
如为改扩建矿山, 应说明矿山现状、
特点及存在的主要问题。
㈡编制依据
(1简述项目前期工作进展情况及与有关方面对项目的意向性协议情况。
(2 列出开发利用方案编制所依据的主要基础性资料的名称。
如经储量管理部门认定的矿区地质勘探报告、选矿试验报告、加工利用试验报告、工程地质初评资料、矿区水文资料和供水资料等。
对改、扩建矿山应有生产实际资料, 如矿山总平面现状图、矿床开拓系统图、采场现状图和主要采选设备清单等。
二、矿产品需求现状和预测
㈠该矿产在国内需求情况和市场供应情况
1、矿产品现状及加工利用趋向。
2、国内近、远期的需求量及主要销向预测。
㈡产品价格分析
1、国内矿产品价格现状。
2、矿产品价格稳定性及变化趋势。
三、矿产资源概况
㈠矿区总体概况
1、矿区总体规划情况。
2、矿区矿产资源概况。
3、该设计与矿区总体开发的关系。
㈡该设计项目的资源概况
1、矿床地质及构造特征。
2、矿床开采技术条件及水文地质条件。