雨润食品财务问题分析

14.43%
13.85% 54.81% 56.51% 57.41% 72.41%
8.62%
6.01% 50.49% -34.01% 25.14% 11.66%
1.49%
-1.58% -17.12% -133.84% 0.66% -3.87%
2
存在问题
二 存在问题
2.00
1.80
1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 2012年 2011年 0.45 1.06 0.79 1.02 0.84 0.62
1.77 1.52 1.19 1.23 1.01
0.59
流动比率 速动比率 现金比率
2010年
2009年
由图中可以看出，雨润食品流动比率、速动比率以及现金 比率都连续四年变动趋势都大致相同，但是，我们可以 清晰地看到，在2010年，三种指标都出现相似程度的大 幅上升，2011年又回到与2009年大致相同的水平，在 2010年形成一个高峰。
三 问题分析
三 问题分析
35000000
30000000
25000000
20000000 销售成本 15000000 净利润 销售收入 10000000
5000000
0
2008.5
-5000000
2009
2009.5
2010
2010.5
2011
2011.5
2012
2012.5
4
解决措施
四 解决措施
二 存在问题
30.00
25.00
20.00
15.00
10.00
5.00
应收账款周转率 应收账款周转天数 存货周转率 存货周转天数 流动资产周转率 总资产周转率
0.00 2012年 2011年 2010年 2009年
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
由表中可以看出，雨润营运能力指标的变动都较为相近， 说明雨润食品的营运能力较为平稳，并没有较大的变 动。较为统一的是，应收账款周转率、存货周转率等指 标均在2011年形成了一定的下降。
15.33 23.81 16.92 21.57 3.58 1.05
24.34 15 21.7 16.82 3.76 1.41
20.29 17.99 16.67 21.89 1.53 1.29
17.01 21.45 14.28 25.55 3.28 1.31
一 财务指标
年份 盈利能力 2009 2010 2011 2012
江苏雨润食品有限公司
目 录
1 2
财务指标 存在问题 问题分析 解决措施
3
4
1
财务指标
一 财务指标
年份 偿债能力 流动比率 速动比率 现金比率 现金流量比率 资产负债率 股东权益比率 产权比率 利息保障倍数 营运能力 应收账款周转率 应收账款周转天数 存货周转率 存货周转天数 流动资产周转率 总资产周转率 2012年 1.06 0.79 0.45 -0.21 0.39 0.61 0.65 -2.72 2011年 1.02 0.84 0.62 0.28 0.37 0.63 0.58 10.9 2010年 1.77 1.52 1.19 0.6 0.29 0.71 0.41 17.29 2009年 1.23 1.01 0.59 0.37 0.35 0.65 0.54 16.32
二 存在问题
现金流量比率
0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 -0.10 -0.20 -0.30 2012年 -0.21 2011年 2010年 2009年 0.37 0.60
0.28
现金流量比率
现金流量比率是分析企业偿债能力的一个重要指标，雨 润食品2009年到2011年该比率都为正值，但从2011年开 始呈现急剧下降的趋势，到2012年甚至达到了负值。
资产净利率
净资产收益率 销售净利率
13.52%
20.82% 12.61%
13.44%
18.90% 12.75%
7.09%
11.17% 5.59%
-2.38%
-3.93% -2.28%
销售毛利率
息税前利润率 发展能力 销售收入增长率 净利润增长率 资产增长率 净资产增长率
15.58%
14.10% 6.50% 53.79% 105.21% 60.46%
二 存在问题
利息保障倍数
20.00 17.29 15.00 10.90 16.32
10.00
利息保障倍数
5.00
0.00 2012年 -2.72 -5.00 2011年 2010年 2009年
利息保障倍数反映的是企业的经营所得支付债务利息的能力。企业的 利息保障倍数太低，就会说明企业难以保证用经营所得按时支付债 务利息。从上图可以看出，雨润食品的利息保障倍数由2009年到 2011年都处于一个相对正常的水平，企业经营所得足以支付债务利 息，但是，从2011年到2012年，利息保障倍数出现一个趋势较大的 下降，甚至降到了负值。
三 问题分析
综合分析，我们认为，雨润食品的财务指标并无太多较大的 问题。然而，从上述的分析来看，我们可以看出，雨润食品 在面对事件冲击时较为容易受到影响，其针对类似“瘦肉精 ”事件的处理并没有收到良好的成效。我们知道，快讲事实 、重讲态度、多讲措施、慎讲结论。雨润食品在面对瘦肉精 事件时，其不愿透露问题供应商的名称、拒绝正面回应“瘦 肉精”事件的做法，在对事件的处理方面已经忽视了能决定 企业收入的消费者，其态度并未得到消费者的认同，使得消 费者对雨润的质疑加深。虽然问题产品已经进行了紧急处理 ，但是，消费者的质疑直接导致了雨润的产品销售，也带来 一系列指标剧烈变动。雨润的经营实力并没有改变，只是在 危机事件处理方面需要进一步提升。
3
问题分析
三 问题分析
对于短期偿债能力的三个指标在2010年大幅上升的问题，查看公司年报发 现，在2010年的现金流量表中，公司因为发行新股份、获得更多银行贷款以 及质押存款由负转正等，现金及现金等价物一项比2009年增加35亿多港元， 从而使三个指标在2010年都明显上升了。这个原因也能解释现金流量比率和 利息保障倍数在2010年达到高峰的现象。 对于从2010年开始，公司各项财务指标的大幅下降的问题。总结问题原因主 要有三个： 一、 2011年的“瘦肉精”事件 2011年央视3·15特别节目上曝光了河南双汇旗下公司的瘦肉精事件，随后 在河南省排查出了多处使用瘦肉精的养殖场。该事件对肉制品行业产生了巨 大冲击，雨润食品也未能幸免，销售收入大幅下降。 二、宏观经济增速放缓 2012年中国GDP比上年增长7.8%，创下近七年来的新低，受宏观经济影响， 消费者需求复苏较预期缓慢。 三、生产成本上涨 2010年以来，生猪收购价格持续上涨。2011年九月比上年同期涨了近一 倍。
一、公共宣传 瘦肉精事件使消费者产生害怕心理，影响了他们对肉制品的消费。公司应 该积极宣传，向消费者承诺本公司的产品所用原料绝对没有使用瘦肉精， 给消费者以信心。扩大产品宣传的力度，改善公司产品形象。 二、控制原料品质 严格控制上游猪肉的品质，加大对使用瘦肉精猪肉的排查力度，保证产品 质量，让消费者放心。 三、改善生产运营 销售成本有很大一部分来自生产环节，所以公司可以尝试采用更先进的生 产设备。另外，控制人力成本也很重要，一方面可以通过改善机器设备， 提高自动化率来降低人力成本，另一方面可以适当裁员，减少冗余的岗位 和工作。改善存货周转率和应收账款周转率，释放存货和应收帐款对运营 现金的压力。 四、新产品开发 虽然肉制品行业对创新和研发要求不高，但是随着社会的发展，人们对肉 类消费的习惯也在发生着变化。开发高附加值的产品不仅可以使生产能力 得到最大程度的利用，也可以树立公司的品牌形象，巩固新老消费者。
谢谢大家
2014年5月13日