基金投资-基金选择与投资策略
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（数据来源：银河证券基金研究中心，截 至2009年7月31日）
最近三年回报的情况，激进型投资者的投 资回报最高，保守型最低；而最近两年 的情况正好相反，保守型投资者的回报 情况最好，激进型投资者仍然亏损。由 此看出，投资者确定自己的基金资产配 置和投资期限非常重要。
投资类 型 激进型 进取型
稳健型
保守型
20
问题：
1．请分析小李基金投资亏损的原因。 2．投资者应当秉持怎样的理念去投资基金 才是正确的？
3．投资者应当如何设立自己的投资目标？ 4．王女士在选择基金产品时应当从哪些方 面考虑？
21
材料二：北京王女士现年36岁，目前手中有闲置资金15万元，准备 进行理财投资，以便在6年后能够支付儿子的大学四年学费及偿还贷 款余额。按目前学费情况及学费成长率10%的情况进行测算，10年 后需要资金共21.9万元，则投资回报率基本为6.5%。王女士过去 有股市投资失败经历，对高风险投资有所忌讳，属于风险回避型， 希望资金保持一定流动性，可以接受购买固定收益型产品及风险较 低的理财产品。
如果当日有分红，则今日净值增长率＝〔今日净值－（昨 日净值－分红）〕/（昨日净值－分红）。
②累计净值增长率（回报率）：
指基金目前净值加上历年分红后相对于基金合同生效 时净值的增长率，可以用它来评估基金正式运作至今的 业绩表现。
2、如何比较基金的业绩？
10
11
基金评级及运用
基金评级是依据一定标准对基金产品进行分析从而做出优劣评价。
16
四、需要规避的基金投资误区
17
18
19
案例分析：
材料一： “小李，折腾什么呐？经常看你跟着运钞车到银行进进出 出的。”每天都会开车路过银行的大李忍不住问小李。“我买基金 啊，每天都根据行情赎回、申购不同的基金。”刚刚从银行里出来 的小李答道。
然而，令小李感到奇怪的是，频繁跑银行赎回、申购基金，累没少 受，钱却没赚到多少。“明明赎回每只基金时都赚了，怎么资金总 量反倒越来越少了。”小李心中产生了个大大的问号。
166.45 %
4.08%
149.72 %
16.91% 81.45％
14
（五）比较基金的费用
（六）选择投资时机
1、买入时机 2、卖出时机 （1）基金业绩明显不佳时 （2）基金经理变动时 （3）发现基金管理人操作有问题时 （4）不认同基金的投资风格和操作特点时
15
三、投资操作策略
（一）固定比例投资 （二）成本摊平策略 （三）顺时操作策略 （四）反向操作策略
（三）认清投资风险 1、流动性风险 2、申、赎风险 3、基金资产投资风险 4、机构运作风险 （四）选择投资对象 （五）把握投资时机 1、遵循经济运行周期 2、把握证券市场走势 3、把握基金营销优惠政策
4
二、选择基金的思路 （一）选择基金公司
5
华夏基金管理有限公司
国际上几家主要的基金评级咨询机构有晨星公司（Morningstar）、理
柏公司（Lipper）等，国内目前从事基金评价的机构有银河证券基金评
价中心、天相投资顾问有限公司、金融界基金频道推出的巨灵基金评级
系统等。
如何正确地使用基金星级评价?
1、 投资人要认识到基金星级评级通常是以基金以往业绩为基础的定量 评价，旨在为投资人提供一个简化筛选基金过程的工具，是对基金进一 步研究的起点，不应视作买卖基金的建议。
第十一章 基金选择与投资策略
本章学习目标： 掌握选择基金的决策过程及选择思路 掌握相关的投资策略
1
一、选择基金的决策过程
（一）选择基金应坚持的主要原则 1、量力而行 2、长期投资 3、独立思考
2
（二）设定投资目标
1、投资期限 2、个人风险和投资收益预测
3
一、选择基金的决策过程
6
7
8
售网络分布、收费标准、申购与赎 回的情况、对投资者的宣传等方面 体现。
9
（二）关注基金经理业绩及声誉
（三）选择业绩好的基金
1、评价基金收益的指标
①净值增长率：
指基金在某一段时期内（如一天或一年内）资产净值 的增长率，可以用它来评估基金在某一期间内的业绩表 现。
日净值增长率＝（今日净值－昨日净值）/昨日净值
投资范围
100％标准 指数基金
80％标准股 票型基金＋ 20％债券基 金（二级） 50%偏股型 混合基金＋ 50％偏债型 混合基金 50％偏债型 混合基金＋ 50％债券基 金（一级）
2007.8－ 2006.8－ 2009.7净 2009.7净 值增长率 值增长率
-16.68％ 183.48％
-1.1%
2、 基金具有高的星级，并不等于该基金未来就能取得良好的业绩，基 金未来表现仍然受到多项因素如市场波动、投资组合变动等影响。
3、 由于每个投资人的投资目标、投资周期和风险承受能力有所不同， 所以即便基金具有高的星级，也不等于其就适用于每个投资人的基金组 合。
4、 由于基金星级是针对同类型基金的比较，因此不同类型的基金，不 能单纯用星级来相比较优劣。
12
（四）分析基金资产配置的效果
13
（四）分析基金资产配置的效果
为了更好地反映资产配置情况，选择过去 两年和三年基金组合做比较，因为从 2006年8月的上证指数1600多点附近到 2008年8月，股市经历了慢牛、大牛市、 大熊市、探底1665点、回升的牛熊周期， 不同类型基金业绩表现选择该类型平均 水平来作为参照。 不同基金资产配置的近两、三年表现 （见右表）
最近三年回报的情况，激进型投资者的投 资回报最高，保守型最低；而最近两年 的情况正好相反，保守型投资者的回报 情况最好，激进型投资者仍然亏损。由 此看出，投资者确定自己的基金资产配 置和投资期限非常重要。
投资类 型 激进型 进取型
稳健型
保守型
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问题：
1．请分析小李基金投资亏损的原因。 2．投资者应当秉持怎样的理念去投资基金 才是正确的？
3．投资者应当如何设立自己的投资目标？ 4．王女士在选择基金产品时应当从哪些方 面考虑？
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材料二：北京王女士现年36岁，目前手中有闲置资金15万元，准备 进行理财投资，以便在6年后能够支付儿子的大学四年学费及偿还贷 款余额。按目前学费情况及学费成长率10%的情况进行测算，10年 后需要资金共21.9万元，则投资回报率基本为6.5%。王女士过去 有股市投资失败经历，对高风险投资有所忌讳，属于风险回避型， 希望资金保持一定流动性，可以接受购买固定收益型产品及风险较 低的理财产品。
如果当日有分红，则今日净值增长率＝〔今日净值－（昨 日净值－分红）〕/（昨日净值－分红）。
②累计净值增长率（回报率）：
指基金目前净值加上历年分红后相对于基金合同生效 时净值的增长率，可以用它来评估基金正式运作至今的 业绩表现。
2、如何比较基金的业绩？
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基金评级及运用
基金评级是依据一定标准对基金产品进行分析从而做出优劣评价。
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四、需要规避的基金投资误区
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案例分析：
材料一： “小李，折腾什么呐？经常看你跟着运钞车到银行进进出 出的。”每天都会开车路过银行的大李忍不住问小李。“我买基金 啊，每天都根据行情赎回、申购不同的基金。”刚刚从银行里出来 的小李答道。
然而，令小李感到奇怪的是，频繁跑银行赎回、申购基金，累没少 受，钱却没赚到多少。“明明赎回每只基金时都赚了，怎么资金总 量反倒越来越少了。”小李心中产生了个大大的问号。
166.45 %
4.08%
149.72 %
16.91% 81.45％
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（五）比较基金的费用
（六）选择投资时机
1、买入时机 2、卖出时机 （1）基金业绩明显不佳时 （2）基金经理变动时 （3）发现基金管理人操作有问题时 （4）不认同基金的投资风格和操作特点时
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三、投资操作策略
（一）固定比例投资 （二）成本摊平策略 （三）顺时操作策略 （四）反向操作策略
（三）认清投资风险 1、流动性风险 2、申、赎风险 3、基金资产投资风险 4、机构运作风险 （四）选择投资对象 （五）把握投资时机 1、遵循经济运行周期 2、把握证券市场走势 3、把握基金营销优惠政策
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二、选择基金的思路 （一）选择基金公司
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华夏基金管理有限公司
国际上几家主要的基金评级咨询机构有晨星公司（Morningstar）、理
柏公司（Lipper）等，国内目前从事基金评价的机构有银河证券基金评
价中心、天相投资顾问有限公司、金融界基金频道推出的巨灵基金评级
系统等。
如何正确地使用基金星级评价?
1、 投资人要认识到基金星级评级通常是以基金以往业绩为基础的定量 评价，旨在为投资人提供一个简化筛选基金过程的工具，是对基金进一 步研究的起点，不应视作买卖基金的建议。
第十一章 基金选择与投资策略
本章学习目标： 掌握选择基金的决策过程及选择思路 掌握相关的投资策略
1
一、选择基金的决策过程
（一）选择基金应坚持的主要原则 1、量力而行 2、长期投资 3、独立思考
2
（二）设定投资目标
1、投资期限 2、个人风险和投资收益预测
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一、选择基金的决策过程
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售网络分布、收费标准、申购与赎 回的情况、对投资者的宣传等方面 体现。
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（二）关注基金经理业绩及声誉
（三）选择业绩好的基金
1、评价基金收益的指标
①净值增长率：
指基金在某一段时期内（如一天或一年内）资产净值 的增长率，可以用它来评估基金在某一期间内的业绩表 现。
日净值增长率＝（今日净值－昨日净值）/昨日净值
投资范围
100％标准 指数基金
80％标准股 票型基金＋ 20％债券基 金（二级） 50%偏股型 混合基金＋ 50％偏债型 混合基金 50％偏债型 混合基金＋ 50％债券基 金（一级）
2007.8－ 2006.8－ 2009.7净 2009.7净 值增长率 值增长率
-16.68％ 183.48％
-1.1%
2、 基金具有高的星级，并不等于该基金未来就能取得良好的业绩，基 金未来表现仍然受到多项因素如市场波动、投资组合变动等影响。
3、 由于每个投资人的投资目标、投资周期和风险承受能力有所不同， 所以即便基金具有高的星级，也不等于其就适用于每个投资人的基金组 合。
4、 由于基金星级是针对同类型基金的比较，因此不同类型的基金，不 能单纯用星级来相比较优劣。
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（四）分析基金资产配置的效果
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（四）分析基金资产配置的效果
为了更好地反映资产配置情况，选择过去 两年和三年基金组合做比较，因为从 2006年8月的上证指数1600多点附近到 2008年8月，股市经历了慢牛、大牛市、 大熊市、探底1665点、回升的牛熊周期， 不同类型基金业绩表现选择该类型平均 水平来作为参照。 不同基金资产配置的近两、三年表现 （见右表）