电力行业研究报告(调整)

35% 30% 25% 20% 15% 10%
5% 0%
1998
全国用电/发电/GDP增长率（1998-2003 ）
1999
2000
2001
2002
用电增长率
发电增长率 GDP增长率
2003
用电/发电增长率>GDP增长率的主要原因是重工业用电量的激增以及居民用需求增长的拉动
数据来源：新华信数据库 新华信分析 2004年11月
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中国电力行业研究报告
2004年11月
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2004年11月
目录
一、概述 二、电力行业现状分析 三、电力行业影响因素分析 四、电力行业供给与需求分析 五、电力行业竞争态势分析
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中国电力行业研究报告 第3页
中国电力行业研究报告
电力行业的发展与宏观经济状况有着密切的联系，近年来，宏观经 济发展势头良好，电力行业的需求增长十分强劲
81046.7
76539.8
66832.5
60000
Leabharlann Baidu
50000 40000 30000
40579.7 28545
20000
10000
0 华东电网 华北电网 华中电网 南方电网 东北电网 西北电网
五大发电集团
成立 时间
注册 资本
可控 资产
装机 容量
大唐 集团
2002
国电 2002
120亿元 120亿元
电力行业的供给与需求与GDP具有强相关性，近年来，宏观经济发展势头良好，电力行业需求增长十分强劲，自2003年出现电力严重缺口 后，电力投资增长迅猛，电力装机容量增长明显加快，发电量逐年上升。但目前仍存在较大电力缺口，拉闸限电现象突出，从长远来看， 我国每年至少要新增装机容量应以每年14％的速度增长才能确保我国经济发展的电力需求；与此同时工业化水平的演进将使电力消耗水平 下降，电力需求将放缓，受电力投资以及对高能耗行业的宏观调控影响，我国的电力供需将在2006年前后平衡。
总用电量
（亿千瓦）
9046 9886 10570 11039 11347 12092 13466 14682 16386 18910
用电量
增长率
10.4 9.3 6.9 4.4 2.8 6.5 11.4 7.9 10.3 15.4
数据来源：新华信数据库 新华信分析 2004年11月
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电力行业研究报告（部分摘要）
2004年11月
2004年11月
目录
一、概述 二、电力行业现状分析 三、电力行业影响因素分析 四、电力行业供给与需求分析 五、电力行业竞争态势分析
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中国电力行业研究报告 第1页
中国电力行业研究报告
近年来，中国经济强劲增长，消费与产业结构优化升级，城镇化步伐加快，投资快 速增长，给电力行业带来良好机遇，电力产业高速增长，行业整体收入和利润水平 连。年上升。但另一方面，电力行业投资过热，国家着手进行宏观调控，投资风险加 大，随着电力体制改革的深入，行业竞争格局将发生重大变化，即将重新洗牌
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中国电力产业发展也因此保持着较高的增长速度
年度
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
总装机容量
（百万千瓦时）
200 217 237 254 277 299 319 338 356 384
装机容量
年增长率%
9.3 8.5 9.2 7.2 9.1 7.9 6.7 6.0 4.3 8.8
10000
5000
0
全国
2856 4
火电
9217 水电
619 核电
数据来源：新华信数据库 新华信分析 2004年11月
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中国电力行业研究报告
中国电力行业目前形成了六大电网与五大发电集团的竞争格局
五大电网（2003年总装机容量）
兆瓦
90000 80000 70000
78123.6
2003年电电源结构构成
1% 核电及其它所占比例 25% 水电所占比例
火电所占比例 74%
政府电力行业十五规划电源结构目标：火电72.4%、水电 24.5%，核电2.4%，新能源要达到0.7%。
2003年电源装机容量
万千瓦
45000 3845
40000
0
35000
30000
25000
20000
15000
721亿元 733亿元
3249万千 3043万千
瓦
瓦
华电
2002
120亿元
760.4亿 元 3133.52 万千瓦
华能
中电投
1988
2002
200亿元 120亿元
1456亿 元 (01年)
3797万 千瓦
801亿元
3015万千 瓦
数据来源：新华信数据库 新华信分析 2004年11月
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本部分主要观点摘录：
中国经济近年来保持持续高速增长，在经历了前一轮波动周期后，自2001年下半年起进入新一轮的经济增长周期，正处于经济景气周期 的扩张阶段。2005年，预计中国经济发展将呈现以下趋势：物价总水平趋于平稳；货币政策由偏紧转向中性；财政赤字率有望继续下降； 四大周期性因素推动经济持续增长； 就业矛盾缓和；宏观调控着力点鲜明，措施更趋灵活；固定资产投资增幅将回落到正常区间。
作为国家管控的重要能源领域，政策因素一直是电力行业重要影响因素之一，国家电力体制改革左右着电力行业的未来；另一方面，电 力行业的发展与我国产业发展趋势密切相关。未来我国电力行业的发展主要受到煤炭供应、能源、利息、环保与税收政策以及投融资体制 改革等政策影响。
随着电力市场化的深入，电力市场的高额利润以及垄断地位将遭受冲击，；国家的宏观调控将促使新一轮的兼并重组风潮，电力市场将 面临重新洗牌；对于火力发电企业而言，未来可能实施的煤电联动办法虽然将部分缓解煤价上涨对电力企业的成本压力，火电行业利润未 来将进一步向上游煤炭行业转移；由于电力项目本身的投资回收期较长，受宏观经济影响较大，目前电力投资已经出现过热势头，政府已 开始调控限制，投资风险将加大，建议电力企业应该进行必要的风险控制，避免投资损失。
中国电力行业研究报告
电力行业 保持高速 增长，截 止2003年 底，我国 发电总装 机容量为 3.84亿千瓦 ，发电量 达到18910 千瓦时， 居世界第 二位，但 人均用电 量仅为世 界平均水 平的3/1。
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中国电力行业研究报告
目前中国电源结构不合理，水力资源没有得到充分的开发利用，风能 发电和天然气发电等新能源发展刚刚起步