四川长虹电器股份公司

3.盈利能力分析
比率项目
2010年
2011年
2012年
销售净利率（%）
销售毛利率（%）
主营业务利润率（%）
1.14
16.32 15.84 1.18 3.40 1.09
0.62
15.62 15.04 0.67 1.98 1.22
0.52
15.94 15.24 0.51 1.52 1.01
资产净利率（%） 净资产收益率（%） 资本保值增值率
1.50
1.03
1.24
1.03
1.50
1.08
ห้องสมุดไป่ตู้
1.32
1.10
1.33
0.99
1.27
1.03
从近三年营运能力各项指标可看出：存货周转率、流动资产周转率及总资 产周转率长虹和格力近三年都呈先增后降的趋势，但长虹都低于格力。从应收 帐款周转率可看出长虹远低于格力，说明长虹公司应收账款不能及时回收，长 虹公司应改善应收账款回收管理政策。
0.52 15.94 15.24
0.51 1.52
7.50 26.29 25.70
7.72 27.59
销售毛利率（%） 主营业务利润率 （%）
资产净利率（%） 净资产收益率（%）
从近三年各项盈利能力指标比较可看出：四川长虹公司近三年各盈利 指标均远低于格力电器，长虹公司应采取一些积极有效措施提高公司的销 售收入，合理控制减少公司的营业成本。
盈利能力同行业比较
比较项目
销售净利率（%）
2010年
长虹 格力
2011年
长虹 格力
2012年
长虹 格力
1.14 16.32 15.84
1.18 3.40
7.12 21.55 20.66
7.35 32.14
0.62 15.62 15.04
0.67 1.98
6.37 18.07 17.47
7.02 29.74
• 从销售净利率看，四川长虹公司近三年的此比率在逐年减少。从长虹公司近
• • • • •
•
三年的利润表可以计算得出：公司三年的销售净利润同比减少32.37%和 15.36%，三年的销售收入逐年同比增加24.67%和0.64%。公司应当控制营业 成本及其他支出项目，改进经营管理，提高盈利水平。 从销售毛利率看，公司近三年该指标在下降。从利润表分析计算可得出销售 收入逐年增长24.67%、0.64%，销售成本逐年增长23.97%、0.91%。 从主营业务利润率看，四川长虹近三年该指标均维持在15%左右。从利润表 计算出公司2011年主营业务利润增长仅0.15%，而主营业务收入增长24.67%。 从资产净利率看，四川长虹公司近三年该指标在下降。由于近三年净利润逐 年降低32.37%、3.45%，平均资产总额增加18.64%、10.38%，所以该指标 在逐年下降。 从净资产收益率看，四川长虹近三年的比率在下降，由于近三年净利润逐年 降低32.37%、3.45%，平均净资产逐年增长22.32%、1.35%，资金回报水平 逐年降低。 从资本保值率看，四川长虹近三年该指标均大于1，说明近三年所有者权益都 是在增加的。 综合以上各指标，可得出四川长虹公司近三年的一般盈利能力在下降。
5.企业发展能力分析
比率项目 销售收入增长率 净利润增长率 净资产增长率 主营业务收入增长率 主营业务利润增长率 总资产增长率
2010年 （%）
—— —— —— —— —— ——
2011年 （%）
24.67 -32.37 22.32 24.67 18.31 15.92
2012年 （%）
0.64 -15.37 1.35 0.64 1.99 5.60
4.营运能力分析
比率项目
营业周期（天） 存货周转率 应收账款周转率 流动资产周转率 总资产周转率 2010年 121 4.07 10.94 1.50 1.03 2011年 114 4.64 9.85 1.50 1.08 2012年 135 3.89 8.40 1.33 0.99
• 从营业周期可以看出，四川长虹2011年的营业周期较其他两年短，说明
同行业营运能力比较
比较项目
营业周期（天）
2010年 长虹 121 格力 73
2011年 长虹 114 格力 67
2012年 长虹 135 格力 72
存货周转率
4.07
5.40
57.19
4.64
9.85
5.85
68.56
3.89
8.40
5.40
73.52
应收账款周转率 10.94
流动资产周转率
总资产周转率
短期偿债能力同行业比较
流动比率 格力电器 长虹电器 速动比率 格力电器 长虹电器 2010年 1.10 1.32 2010年 0.87 0.95 2011年 1.12 1.44 2011年 0.85 1.06 2012年 1.08 1.32 2012年 0.86 0.91
无论流动比率还是速动比率，四川长虹公司近三年指标 值都大于格力电器，说明四川长虹公司的短期偿债能力较格 力电器强。
•
•
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•
2011年的资金周转速度较快，主要由于公司11年的存货周转率有明显提升。 从存货周转率看，2011年的该比率值高，存货周转较快，由于公司11年多 媒体、家电、IT 分销三大核心产业业务销售的持续稳定增长。2012年由于 “以旧换新、家电下乡”等消费刺激政策陆续退市，传统家电消费需求降低， 存货周转率降低。 从应收账款周转率看，四川长虹公司该比率近三年在逐年降低，应收账款周 转速度变慢。公司近三年销售收入增长24.67%、0.64%，平均应收账款增 长38.44%、10.38%。公司应改善应收账款回收政策。 从流动资产周转率看，四川长虹公司2012年该指标下降，由于12年销售收 入增长0.64%，平均流动资产增长13.26%，流动资产周转速度变慢。 从总资产周转率看，2011年该指标上升，2012年该指标降低。主要原因是 2011年销售收入增长24.67%，平均资产总额增长18.64%；2012年销售收 入增长0.64%，平均资产总额增长10.38%。说明公司2011年销售能力增强， 2012年则降低。 综上各指标可得出：长虹公司2011年营运能力提高，2012年营运能力降低。
2.长期偿债能力分析
项目 资产负债率 产权比率 利息保障倍数 2010年 0.67 2.05 6.10 2011年 0.67 1.89 9.53 2012年 0.68 2.01 3.06
(1)资产负债率：四川长虹公司近三年该项指标均在维持0.67左右，债权人 可能希望该指标更低一点；股东则希望该指标能够更高一点；而对经营者 而言，可能该项指标还是较为合理的。由于12年公司增加了短期借款15.1 亿元所以12年该指标值稍有上升。 (2)产权比率：四川长虹公司近三年的产权比率均在2左右。 11年公司减少 了短期借款0.6亿元，同时实行每10股转增2.5股的股利分配政策，所有者 权益提高33亿元。 (3)利息保障倍数：近三年长虹公司该指标先增后降，11年公司短期借款减 少8.92亿元利息支出减少，12年公司短期借款增加15.16亿元，利息支出 增加所以该指标呈现先增后降的趋势。
厨卫产品 0.37%
家用电器 系统工程 厨卫产品 中间产品 运输、加工 房地产 其他
（二）财务比率分析
１．短期偿债能力分析 ２．长期偿债能力分析 ３．盈利能力分析 ４．营运能力分析 5．企业发展能力分析
1.短期偿债能力分析
项目 流动比率 速动比率 2010年 1.32 0.95 2011年 1.44 1.06 2012年 1.32 0.91
15.92
29.88
5.60
26.24
比较可看出：长虹2011年和2012年企业发展能力各指标均低于格力，且长 虹公司12年各指标均在下降，说明长虹12年的企业发展能力在降低且不及格力 公司。长虹应采取积极有效措施控制成本提高营业利润，增强企业发展能力。
企业发展能力分析结论
• 从企业发展能力各项指标比率可以看出： • （1）2011年和2012年净利润增长率呈现负增长由于11年和12年公司研
发新产品加大投入营业成本和期间费用，导致净利润呈下降趋势 • （2）四川长虹公司12年各指标大幅降低，公司扩张在减小。12年家电 市场需求下滑，导致公司彩电、冰箱业务销售未达预期，另外长虹公司 为加强面向未来的竞争力，12年公司在研发和销售方面的费用投入力度 持续加大，但产品升级和结构调整的效益显现滞后，彩电业务当期利润 贡献减弱，在2012年主营业务利润增长1.6亿元涨幅小，影响了公司扩 张，降低了公司的发展能力。 • 由此可以得出：四川长虹公司2011年的公司经营规模在扩大，2012年 公司的后续发展能力不足，公司发展能力在降低。
长期偿债能力同行业比较
比较项目
资产负债率
2010年
2011年
2012年
长虹
0.67
格力
0.79
长虹
0.67
格力
0.78
长虹
0.68
格力
0.74
产权比率
2.05
3.68
1.89
3.64
2.01
2.90
从近三年长期偿债能力各指标可看出：四川长虹公司的资产负债率及产 权比率均小于格力电器，说明四川长虹公司的通过举债筹措的资金在经营中 发挥的作用低于格力电器，长虹公司可适当提高负债的利用效率。
四川长虹电器股份有限公司 近三年财务报表分析
1153班
17组：纪俊兰（主讲） 潘鑫 薛洁 李文婕
（一）公司基本信息
上市日：1994-03-1 股票（A股）代码：600839
四川长虹公司主营业务
家用电器 81.14%
系统工程 0.24%
其他 0.91%
房地产 1.70%
运输、加工 0.78%
中间产品 14.86%
(1)流动比率：四川长虹近三年的流动比率均小于2，呈先增后降趋势。而 2011年提高，主要原因是面对家电市场消费疲软公司11年积极采取各种有 效措施使得营业周期变短，存货周转率提高，另外公司出售美国APEX的剩 余债权取得现金4亿多元，流动资产大幅提高67亿元。 2012年该指标降低 的原因主要是12年“以旧换新、家电下乡”等消费刺激政策陆续退市传统 家电消费需求增速明显放缓，营业周期比前两年更长，存货周转率也在降 低，公司12年向银行的短期借款增加15.1亿元。 (2)速动比率：四川长虹近三年的速动比率呈先增后降趋势。2010年和 2012年均小于1，由于2010年和2012年应收账款周转率较高，导致应收账 款的变现能力变低，导致短期偿债能力变低。
企业发展能力同行业比较
比较项目
销售收入增长 率 净利润增长率 净资产增长率 主营业务收入 增长率 主营业务利润 增长率 总资产增长率 2010年（%） 长虹 —— —— —— —— —— —— 格力 —— —— —— —— —— —— 2011年（%） 长虹 24.67 -32.37 22.32 24.67 18.31 格力 37.60 22.48 32.36 37.60 16.24 2012年（%） 长虹 0.64 -15.37 1.35 0.64 1.99 格力 19.43 40.92 51.89 19.43 75.44