金融市场学第二章货币市场
合集下载
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
资金拆借的期限为1、3、6个月和1年等几个档次。自 20世纪60年代初，该利率即成为伦敦金融市场借贷活 动中的基本利率。
伦敦银行同业拆放利率已成为国际金融市场上的一种 关键利率，一些浮动利率的融资工具在发行时，也以 该利率作为浮动的依据和参照物
新加坡银行同业拆借利率、香港银行同业拆借利率、 SHIBOR
1921年，在美国纽约形成了以调剂联邦储备银行会 员银行的准备金头寸为内容的联邦资金市场，实际 上即美国的同业拆借市场
拆借交易不仅发生在银行之间，还发生在银行与其 它金融机构之间
第一节 同业拆借市场
二、 同业拆借市场的参与者 1、商业银行 商业银行既是主要的资金供应者，又是主要的资金
需求者。由于同业拆借市场期限较短，风险较小， 许多银行都把短期闲置资金投放于该市场，以及时 调整资产负债结构，保持资产的流动性 2、非银行金融机构 如证券商、互助储蓄银行、储蓄贷款协会等参与同 业拆借市场的资金拆借，大多以贷款人身份出现在 该市场上，但也有需要资金的时候，如证券商的短 期拆入
1、参与者特征 同一参与者经 常同时操作于市场的两方，比 如同时既为借方，也为贷方。 但政府通常为资金的借入方。
2、风险特征 风险小，价格稳 定（因为时间短）
3、交易特征 虚拟市场（无 形），计算机或电话交易，速 度快，成本低。
4、市场深度、广度和弹性特 征
货币市场概述
货币市场功能
1、短期资金融通 2、政策功能
第一节 同业拆借市场
三、同业拆借市场 (运作程序) 通过中介机构进行的同城拆借
第一节 同业拆借市场
通过中介结构进行的异地拆借
第一节 同业拆借市场
不通过中介机构的同城拆借
第一节 同业拆借市场
不通过中介机构的异地拆借
第一节 同业拆借市场
四、同业拆借市场的拆借期限与利率 拆借期限：
目前，对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1 周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年
上海银行间同业拆放利率（Shibor）
Shibor报价银行团现由16家商业银行组成。报价银行 是公开市场一级交易商或外汇市场做市商，在中国货 币市场上人民币交易相对活跃、信息披露比较充分的 银行。中国人民银行成立Shibor工作小组，依据《上 海银行间同业拆放利率（Shibor）实施准则》确定和 调整报价银行团成员、监督和管理Shibor运行、规范 报价行与指定发布人行为。
央行三大传统工具
法定存款准备率
再贴现率
公开市场业务
直接影响货币市场的资金供给
作用于货币市场工具
货币市场概述
货币市场的分类
短期借贷市场 同业拆借市场 回购市场/反回购市场 商业票据市场 银行承兑汇票市场 短期政府债券市场 货币市场共同基金市场
第一节 同业拆借市场
同业拆借市场概念
同业拆借市场，也可以称为同业拆放市场， 是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期 资金融通活动的市场。
学完本章后，你应该能够：
了解同业拆借市场 了解回购市场 了解商业票据市场 了解银行承兑票据市场 了解大额可转让定期存单市场 了解短期政府债券市场 了解货币市场共同基金
本章框架
同业拆借市场 回购市场 商业票据市场 银行承兑票据市场 大额可转让定期存单市场 短期政府债券市场 货币市场共同基金
第一节 同业拆借市场
3、外国银行的代理机构和分支机构 4、市场中介人 市场中介人指为资金拆入者和资金拆出者之间媒
介交易以赚取手续费的经纪商 同业拆借市场的中介人可以分为两类:一是专门
从事拆借市场及其他货币市场子市场中介业务的 专业经纪商，如日本的短资公司就属这种类型； 另一类是非专门从事拆借市场中介业务的兼营经 纪商，大多由商业银行承担。这些大中型商业银 行不仅充当经纪商，其本身也参与该市场的交易
同业拆借的资金主要用于弥补短期资金的不 足、票据清算的差额以及解决临时性的资金 短缺需要
第一节 同业拆借市场
一、同业拆借市场形成和发展
同业拆借市场产生于存款准备金政策的实施，伴随 着中央银行业务和商业银行业务的发展而发展。
为了控制货币流通量和银行的信用扩张，美国最早 于1913年以法律的形式规定，所有接受存款的商业 银行都必须按存款余额计提一定比例的存款准备金， 作为不生息的支付准备存入中央银行，准备数额不 足就要受到一定的经济处罚
第二章
货币市场
ຫໍສະໝຸດ Baidu
教学指引：
教学要求：本章要求学生了解货币市场的定 义及其结构，掌握同业拆借市场、银行承兑 汇票市场、商业票据市场、大额可能转让存 单市场、回购市场、短期政府债券市场及货 币市场共同基金的市场等的基本交易原理。
教学要点： 一、同业拆借市场 二、回购市场 三、商业票据市场 四、银行承兑票据市 场 五、大额可转让定期存单市场 六、短期政府债券市场 七、货币市场共同基金市场
货币市场概述
在货币市场上交易的短期金融工具，一般期限 较短，最短的只有一天，最长的也不超过一年 ，较为普遍的是3-6个月
正因为这些工具期限短，可随时变现，有较强 的货币性，所以，短期金融工具又有“准货币 ”之称
货币市场概述
货币市场概念与特征
一年期以内的短 期金融工具交易
①利率风险，利率上升所，形成的供求关 金融资产价格下跌； 系及运行机制的 ②再投资风险，利率下降， 总和 使投资收益再投资时回报 率降低； ③违约风险； ④通胀风险； ⑤汇兑风险； ⑥政治风险.
1—2天、隔夜、1—2周、1个月、接近或达到一年。 拆息率：按日计息。 同业拆借的拆款按日计息，拆息额占拆借本金的比
例为“拆息率”。拆息率每天不同，甚至每时每刻 都有变化，其高低灵敏地反映着货币市场资金的供 求状况
第一节 同业拆借市场
伦敦银行同业拆借利率是伦敦金融市场上银行间相互 拆借英镑、欧洲美元及其它欧洲货币时的利率。由报 价银行在每个营业日的上午11时对外报出，分为存款 利率和贷款利率两种报价。
上海银行间同业拆放利率（Shibor）
上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor），以 位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平 台计算、发布并命名，是由信用等级较高的银 行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率 计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、 批发性利率
伦敦银行同业拆放利率已成为国际金融市场上的一种 关键利率，一些浮动利率的融资工具在发行时，也以 该利率作为浮动的依据和参照物
新加坡银行同业拆借利率、香港银行同业拆借利率、 SHIBOR
1921年，在美国纽约形成了以调剂联邦储备银行会 员银行的准备金头寸为内容的联邦资金市场，实际 上即美国的同业拆借市场
拆借交易不仅发生在银行之间，还发生在银行与其 它金融机构之间
第一节 同业拆借市场
二、 同业拆借市场的参与者 1、商业银行 商业银行既是主要的资金供应者，又是主要的资金
需求者。由于同业拆借市场期限较短，风险较小， 许多银行都把短期闲置资金投放于该市场，以及时 调整资产负债结构，保持资产的流动性 2、非银行金融机构 如证券商、互助储蓄银行、储蓄贷款协会等参与同 业拆借市场的资金拆借，大多以贷款人身份出现在 该市场上，但也有需要资金的时候，如证券商的短 期拆入
1、参与者特征 同一参与者经 常同时操作于市场的两方，比 如同时既为借方，也为贷方。 但政府通常为资金的借入方。
2、风险特征 风险小，价格稳 定（因为时间短）
3、交易特征 虚拟市场（无 形），计算机或电话交易，速 度快，成本低。
4、市场深度、广度和弹性特 征
货币市场概述
货币市场功能
1、短期资金融通 2、政策功能
第一节 同业拆借市场
三、同业拆借市场 (运作程序) 通过中介机构进行的同城拆借
第一节 同业拆借市场
通过中介结构进行的异地拆借
第一节 同业拆借市场
不通过中介机构的同城拆借
第一节 同业拆借市场
不通过中介机构的异地拆借
第一节 同业拆借市场
四、同业拆借市场的拆借期限与利率 拆借期限：
目前，对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1 周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年
上海银行间同业拆放利率（Shibor）
Shibor报价银行团现由16家商业银行组成。报价银行 是公开市场一级交易商或外汇市场做市商，在中国货 币市场上人民币交易相对活跃、信息披露比较充分的 银行。中国人民银行成立Shibor工作小组，依据《上 海银行间同业拆放利率（Shibor）实施准则》确定和 调整报价银行团成员、监督和管理Shibor运行、规范 报价行与指定发布人行为。
央行三大传统工具
法定存款准备率
再贴现率
公开市场业务
直接影响货币市场的资金供给
作用于货币市场工具
货币市场概述
货币市场的分类
短期借贷市场 同业拆借市场 回购市场/反回购市场 商业票据市场 银行承兑汇票市场 短期政府债券市场 货币市场共同基金市场
第一节 同业拆借市场
同业拆借市场概念
同业拆借市场，也可以称为同业拆放市场， 是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期 资金融通活动的市场。
学完本章后，你应该能够：
了解同业拆借市场 了解回购市场 了解商业票据市场 了解银行承兑票据市场 了解大额可转让定期存单市场 了解短期政府债券市场 了解货币市场共同基金
本章框架
同业拆借市场 回购市场 商业票据市场 银行承兑票据市场 大额可转让定期存单市场 短期政府债券市场 货币市场共同基金
第一节 同业拆借市场
3、外国银行的代理机构和分支机构 4、市场中介人 市场中介人指为资金拆入者和资金拆出者之间媒
介交易以赚取手续费的经纪商 同业拆借市场的中介人可以分为两类:一是专门
从事拆借市场及其他货币市场子市场中介业务的 专业经纪商，如日本的短资公司就属这种类型； 另一类是非专门从事拆借市场中介业务的兼营经 纪商，大多由商业银行承担。这些大中型商业银 行不仅充当经纪商，其本身也参与该市场的交易
同业拆借的资金主要用于弥补短期资金的不 足、票据清算的差额以及解决临时性的资金 短缺需要
第一节 同业拆借市场
一、同业拆借市场形成和发展
同业拆借市场产生于存款准备金政策的实施，伴随 着中央银行业务和商业银行业务的发展而发展。
为了控制货币流通量和银行的信用扩张，美国最早 于1913年以法律的形式规定，所有接受存款的商业 银行都必须按存款余额计提一定比例的存款准备金， 作为不生息的支付准备存入中央银行，准备数额不 足就要受到一定的经济处罚
第二章
货币市场
ຫໍສະໝຸດ Baidu
教学指引：
教学要求：本章要求学生了解货币市场的定 义及其结构，掌握同业拆借市场、银行承兑 汇票市场、商业票据市场、大额可能转让存 单市场、回购市场、短期政府债券市场及货 币市场共同基金的市场等的基本交易原理。
教学要点： 一、同业拆借市场 二、回购市场 三、商业票据市场 四、银行承兑票据市 场 五、大额可转让定期存单市场 六、短期政府债券市场 七、货币市场共同基金市场
货币市场概述
在货币市场上交易的短期金融工具，一般期限 较短，最短的只有一天，最长的也不超过一年 ，较为普遍的是3-6个月
正因为这些工具期限短，可随时变现，有较强 的货币性，所以，短期金融工具又有“准货币 ”之称
货币市场概述
货币市场概念与特征
一年期以内的短 期金融工具交易
①利率风险，利率上升所，形成的供求关 金融资产价格下跌； 系及运行机制的 ②再投资风险，利率下降， 总和 使投资收益再投资时回报 率降低； ③违约风险； ④通胀风险； ⑤汇兑风险； ⑥政治风险.
1—2天、隔夜、1—2周、1个月、接近或达到一年。 拆息率：按日计息。 同业拆借的拆款按日计息，拆息额占拆借本金的比
例为“拆息率”。拆息率每天不同，甚至每时每刻 都有变化，其高低灵敏地反映着货币市场资金的供 求状况
第一节 同业拆借市场
伦敦银行同业拆借利率是伦敦金融市场上银行间相互 拆借英镑、欧洲美元及其它欧洲货币时的利率。由报 价银行在每个营业日的上午11时对外报出，分为存款 利率和贷款利率两种报价。
上海银行间同业拆放利率（Shibor）
上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor），以 位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平 台计算、发布并命名，是由信用等级较高的银 行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率 计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、 批发性利率