主要衍生金融工具及其市场
金融衍生工具
2、大连期货交易所 3、郑州期货交易所 4、中国金融期货交易所
期货合约的组成要素
A.交易品种 B.交易数量和单位 C.最小变动价位，报价须是最小变动价位的整倍数。 D.每日价格最大波动限制，即涨跌停板。当市场价格涨到最 大涨幅时，我们称"涨停板"，反之，称"跌停板"。 E.合约月份 F.交易时间 G.最后交易日:最后交易日是指某一期货合约在合约交割月份 中进行交易的最后一个交易日; H.交割时间:指该合约规定进行实物交割的时间； I.交割标准和等级 J.交割地点 K.保证金 L.交易手续费
期货交易的实例
2005年5月9日，一位投资者买入2份同年12月到期的黄 金期货合约。目前的期货价格为$400/盎司，每份合约 100盎司。
总金额$80000，初始保证金5％＝$4000，维持保证金
＝初始保证金×75%＝$3000。
当保证金帐户内余额不足$3000时，需追加保证金，使
之回到$4000。
投机交易
补充资料
期货交易流程
期货交易的基本制度
期货市场的管理体制
金融期货市场概述
金融期货的定义及种类
金融期货是指在特定的交易所通过竞价方 式成交，承诺在未来的某一日或期限内，以实 现约定的价格买进或卖出某种金融商品的契约。 主要包括： 外汇期货 利率期货 股票指数期货
际交割的合约仅占期货合约交易的很小部分，一般为2％左右。 第四，期货交易实行保证金制度和每日差价结算制度。
资料：保证金制度和每日结算制度
保证金有初始保证金和维持保证金之分；
初始保证金一般只占投资者所买卖的期货合约价值
的5%至10％。 维持保证金则一般约占初始保证金的75％。 每日结算制度是根据当天的收盘价投资者每天的损
金融衍生工具市场
金融衍生工具市场引言金融衍生工具市场是金融市场中一个重要的组成部分。
它的发展对于金融市场的稳定和经济的发展具有重要的意义。
本文将介绍金融衍生工具市场的概念、功能、发展情况以及其对经济的影响。
什么是金融衍生工具市场？金融衍生工具市场是指交易金融衍生工具的市场。
金融衍生工具是一种金融合约，其价值来源于基础资产，如股票、债券、商品、指数等。
金融衍生工具市场提供了交易和定价金融衍生工具的场所。
金融衍生工具市场的功能金融衍生工具市场具有以下几个功能：1.风险管理：金融衍生工具市场为金融机构和实体经济提供了一种有效的风险管理工具。
通过交易金融衍生工具，市场参与者可以通过对冲操作降低风险。
2.价格发现：金融衍生工具市场通过交易活动的进行，为市场参与者提供了所需的信息，有助于形成公平的市场价格。
市场上的交易活动反映了市场参与者对基础资产未来价值的预期。
3.投资和套利机会：金融衍生工具市场提供了各种投资和套利机会。
投资者可以根据自己的投资目标和风险承受能力选择适合自己的金融衍生工具进行投资。
套利者可以利用价格差异进行无风险利润的获取。
4.资金效率：金融衍生工具市场允许市场参与者用相对较少的资金参与大规模的交易，提高了资金利用效率。
相比于实物交易市场，金融衍生工具市场的交易成本更低。
金融衍生工具市场自上世纪70年代以来得到了快速发展。
目前，全球范围内有多个主要的金融衍生工具市场，包括芝加哥商品交易所、纽约期货交易所、伦敦金属交易所等。
随着市场的发展，金融衍生工具市场的交易品种也越来越多样化。
除了最常见的期货合约和期权合约之外，还有多种其他形式的金融衍生工具，例如互换合约、远期合约等。
金融衍生工具市场的交易量和规模也在不断增长。
大量的机构投资者、企业和个人投资者参与其中，市场参与者的交易活动推动了市场的发展和扩大。
金融衍生工具市场对经济有着重要的影响。
首先，金融衍生工具市场提供了有效的风险管理工具，有助于金融机构和实体经济降低风险。
衍生金融市场
（二）期权的类型
1．按期权权利性质划分。期权可分为看涨期权和看跌期权。 看涨期权(call option)是指赋予期权的买方在预先规定的时间以执行价格 从期权卖方手中买入一定数量的金融工具权利的合同。 看跌期权(put option)是指期权购买者拥有一种权利，在预先规定的时间 以敲定价格向期权出售者卖出规定的金融工具。 2．按期权到期日划分，期权可分为欧式期权和美式期权。 欧式期权是指期权的持有者只有在期权到期日才能执行期权。 美式期权则允许期权持有者在期权到期日前的任何时间执行期权。 3．按敲定价格与标的资产市场价格的关系不同，期权可分为价内期权、平价 期权和价外期权。 价内期权是指如果期权立即执行，买方具有正的现金流，该期权具有内 在价值；价上期权是指如果期权立即执行，买方的现金流为零。 价外期权是指如果期权立即执行，买方具有负的现金流。价内期权、平 价期权和价外期权描述的是期权在有效期的某个时点上的状态，随着时间的 变化，同一期权的状态也会不断变化。
第十章 衍生金融市场
第一节 衍生金融市场概述
一、衍生金融的概念
衍生金融市场是金融市场在发展过程中，伴随着远期、期 货、期权、互换等金融工具创新而派生的市场。 （一）金融衍生市场的形成 （二）金融衍生工具的种类
一是股权式衍生工具，指以股票或股票指数为基础工具的金融衍生工 一是股权式衍生工具 具，主要包括股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权以 及上述合约的混合交易合约。 二是货币衍生工具，指以各种货币作为基础工具的金融衍生工具，主 二是货币衍生工具 要包括远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换以及上述合约 的混合交易合约。 三是利率衍生工具， 三是利率衍生工具，指以利率或利率的载体为基础工具的金融衍生工 具，主要包括远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换以及上 述合约的混合交易合约。
《金融衍生工具 》课件
掉期交易可以帮助企业降低利 率风险和汇率风险。
03
金融衍生工具的风险管理
市场风险
利率风险
股票价格风险
由于利率变动引起的债券、贷款等价 值的变化。
由于股票价格变动引起的股票衍生品 价值的变化。
汇率风险
由于汇率变动引起的外汇衍生品价值 的变化。
信用风险
违约风险
01
交易对手方违约的可能性及其影响。
信息。
智能化交易
算法交易和机器学习技术的应用 将进一步优化金融衍生工具的交 易策略，提高交易的准确性和效
率。
金融衍生工具的创新方向
定制化产品
金融机构将根据客户需求定制更 加个性化的金融衍生工具，满足
投资者多样化的投资需求。
绿色金融衍生工具
随着可持续发展理念的普及，绿色 金融衍生工具将逐渐成为市场关注 的焦点，为投资者提供更多环保和 社会责任的投资选择。
06
金融衍生工具的未来发展
技术进步对金融衍生工具的影响
金融科技的应用
随着金融科技的快速发展，区块 链、人工智能等技术在金融衍生 工具领域的应用将更加广泛，提
高交易效率和风险管理水平。
数据驱动决策
大数据和云计算的发展使得金融 机构能够更快速地获取和处理数 据，为金融衍生工具的定价、风 险评估和交易策略提供更准确的
违规行为与处罚措施
违规行为
在金融衍生工具市场中，违规行为主要包括欺诈、操纵市场、内幕交易等。这些行为严 重破坏了市场的公平性和秩序，损害了投资者的利益。
处罚措施
针对违规行为，监管机构和法律部门将采取相应的处罚措施，包括警告、罚款、吊销执 照等行政处罚，以及刑事责任追究。通过严厉打击违规行为，维护市场的公平和正义。
衍生金融工具名词解释
衍生金融工具名词解释
衍生金融工具是指通过合约等方式，从基础资产中提取出来的金融工具。
以下是一些常见的衍生金融工具及其解释：
1. 期货：以合约形式买卖标的物品，约定交割日期和价格。
主要用于保值和投机交易。
2. 期权：一种购买或出售标的资产的选择权，约定在未来某个时间内以约定价格进行买卖。
主要用于保值和投机交易。
3. 互换协议：两方之间进行资产或现金流互换的协议，主要用于套利和风险管理。
4. 证券化产品：将一组资产打包成证券化产品，以便更便于交易。
主要用于投资和风险管理。
5. 交易所交易基金（ETF）：跟踪特定指数的基金，可以在证券交易所上市交易。
主要用于投资和风险管理。
6. 合成产品：通过合成多种金融工具来达到投资目的，如股票期权、互换协议等。
主要用于投资和风险管理。
以上是一些常见的衍生金融工具及其解释。
这些工具在金融市场中扮演着重要角色，帮助投资者实现投资目标和管理风险。
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金融市场的金融衍生品与金融工具
金融市场的金融衍生品与金融工具金融市场是各类金融资产交易的场所，通过金融市场，人们可以进行各种金融产品的买卖和交易。
其中，金融衍生品和金融工具是金融市场中非常重要的两种金融产品。
一、金融衍生品金融衍生品是一种通过合约来衍生出来的金融产品，其价值来源于其基础资产的价格波动。
金融衍生品的价值变动与其基础资产的价值相关，常见的金融衍生品有期权、期货、掉期和互换等。
1. 期权期权是一种约定，根据约定，持有者有权但无义务在未来的某一时间，以约定的价格买入或卖出某一种资产的权利。
期权的买卖方分别是期权持有者和期权发行者。
2. 期货期货是一种约定，根据约定，在未来某一特定时间以约定价买入或卖出某个标的物。
期货合约是标准化的，交易所对其合约规格进行统一制定，以保证交易的流动性和可操作性。
3. 掉期掉期是在未来约定的时间点上交换现金流的合约。
掉期通常用于固定利率与浮动利率之间的利率互换，以实现利率风险的转移。
4. 互换互换是指两方在约定的时间内交换资金流的一种金融工具。
常见的互换合约有利率互换、货币互换和信用互换等。
二、金融工具金融工具是指一系列用来融资、投资和风险管理的金融产品，包括股票、债券、投资基金、信托、外汇等。
1. 股票股票是公司发行的一种所有权凭证，购买股票即意味着购买了公司的一部分所有权。
股票可以在证券交易所进行买卖，股票价格的涨跌反映了市场对公司未来发展前景的看法。
2. 债券债券是借款人发行给债权人的一种债务凭证。
债券作为一种定期支付利息和偿还本金的金融工具，受到许多投资者的追捧。
3. 投资基金投资基金是一种由基金管理公司发行并管理的，由多个投资者共同出资组成的集合投资工具。
投资基金将资金集中起来，由专业的基金经理进行投资和管理。
4. 信托信托是指将资产转移给受托人，由受托人按照委托人的要求进行管理和保护，并按约定方式分配收益给受益人的一种金融工具。
5. 外汇外汇是指不同国家货币之间的兑换比率，外汇市场是全球最大的金融市场之一。
我国金融衍生工具的发展趋势及风险防范
我国金融衍生工具的发展趋势及风险防范随着我国金融市场的不断发展，金融衍生工具也逐渐成为了金融市场的重要组成部分。
金融衍生工具是指以金融资产为基础，通过衍生出来的金融工具进行交易的一种金融产品。
金融衍生工具的发展趋势和风险防范是当前金融市场中的热点话题。
一、我国金融衍生工具的发展趋势1.市场规模不断扩大随着我国金融市场的不断发展，金融衍生工具的市场规模也在不断扩大。
据统计，2019年我国金融衍生工具市场规模达到了1.2万亿元，同比增长了20%以上。
未来随着金融市场的不断发展，金融衍生工具的市场规模还将继续扩大。
2.产品种类不断丰富我国金融衍生工具的产品种类也在不断丰富。
目前，我国金融衍生工具市场上主要包括股票期权、股指期货、商品期货、外汇期货等多种产品。
未来，随着金融市场的不断发展，金融衍生工具的产品种类还将继续丰富。
3.交易方式不断创新我国金融衍生工具的交易方式也在不断创新。
目前，我国金融衍生工具的交易方式主要包括场内交易和场外交易。
未来，随着金融科技的不断发展，金融衍生工具的交易方式还将不断创新。
二、我国金融衍生工具的风险防范1.加强监管加强监管是防范金融衍生工具风险的重要措施。
我国金融衍生工具市场的监管机构主要包括中国证监会、中国期货监管委员会等。
监管机构应加强对金融衍生工具市场的监管，加强对金融衍生工具市场的风险防范。
2.完善风险管理制度完善风险管理制度也是防范金融衍生工具风险的重要措施。
金融衍生工具市场应建立完善的风险管理制度，包括风险评估、风险控制、风险监测等方面。
同时，金融衍生工具市场应加强对投资者的风险教育，提高投资者的风险意识。
3.加强信息披露加强信息披露也是防范金融衍生工具风险的重要措施。
金融衍生工具市场应加强信息披露，及时公布市场信息，提高市场透明度。
同时，金融衍生工具市场应加强对信息披露的监管，防止虚假信息的传播。
4.提高市场流动性提高市场流动性也是防范金融衍生工具风险的重要措施。
10衍生金融工具市场概要
• 特征： （1）衍生工具的价值受制于基础工具； （2）跨期性。衍生金融工具是交易双方通过对利率、 汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来 某一时间按照一定的条件进行交易或者选择是否 交易的合约； （3 ）高财务杠杆性。衍生金融工具交易一般只要 支付少量的保证金或保险费就可以签订远期大额 合约或者互换不同的金融工具； （4）不确定性或高风险性。衍生金融工具的交易后 果取决于交易者对基础工具未来价格的预测和判 断程度。 （5）衍生金融工具市场交易的对象是合约，而非合 约所载明的标的物。
2、卖出期权（看跌期权）Put Option 期权的买方与卖方约定在到期日或期 满前买方有权按约定的汇率向卖方出售特 定数量的某种货币。 （四）规避风险的目的分： 1、外汇期权 2、利率期权
三、外汇期权合同的主要内容 外汇期权是指期权的买方支付给期权的卖方 一笔期权费（保险费），从而获得一种可以在合 同到期日或期满前按预先确定的汇率（执行价、 履约价）购买或出售某种货币的权利。 1、为了便于交易，所有汇率均以美元表示 2、交易单位一定 3、到期月份和到期日 4、交易数量标准化 5、保证金 6、保险费 7、最终交割通过清算所进行
3月16日
3月17日 3月18日
1.4575 交易所向期货买主支付（1.4575
1.4475
1.3275 （1）买主向交易所支付
（1.4475－1.3275）×2.5＝＄ 0.3万 （2）买主向交易所办理交割 1.3275×2.5＝＄3.31875万
（三）外汇期货交易与远期外汇交易的异同
（1）相似之处 1、都是通过合同形式，把买卖外汇的汇率固定下来； 2、都是在一定时期后交割； 3、交易目的相同； 4、交易市场相互依赖。 （2）不同之处 • ①市场参与者不同。远期外汇交易的参与者主要是银行等 金融机构及跨国公司等大企业，货币期货交易则以其灵活 的方式为各种各样的企业提供了规避风险的管理工具。 • ②流动性不同。远期外汇交易由于参与者在数量上的局限 性，一般而言合约的流动性较低，货币期货交易则由于参 与者众多，且有大量的投机者和套利者，流动性较好。 • ③交易手段不同。远期外汇交易的市场是无形的，是由金 融机构与其客户用各种通讯手段构建的，货币期货交易则 是在专门的交易所中进行的，是有形市场交易。
第八章 金融衍生工具工具市场
第四节 金融期权市场
一、金融期权的基本含义 金融期权,是指赋予其购买方在规定期限内按买卖双方约定的价格（简称协议价格或执行价格）购买或出售 一定数量某种金融资产的权利的合约。期权购买方为了获得这个权利，必须支付期权出售方一定的费 用，称为期权费或期权价格。 内容： （一）期权合约的买方与卖方 期权合约的买方是买进期权，付出期权费的投资者，也称期权持有者或期权多头。在支付期权费后， 期权合约的买方就拥有了在合约规定的时间内行使其购买或出售标的资产的权利，当然，如果行使权 利对其不利，期权合约的买方也可以放弃行使这个权利，而不用承担任何义务。 期权合约的卖方是卖出期权，收取期权费的投资者。在收取买方所支付的期权费之后，期权合约的卖 方就承担了在规定时间内根据买方要求履行合约的义务，而没有任何权利。也就是说，当期权合约的 买方按合约规定行使其买进或卖出标的资产的权利时，期权合约的卖方必须依约相应地卖出或买进该 标的资产。 显然，在期权交易中，买卖双方在权利和义务上有着明显的不对称性，期权费正是作为这一不对称性 的弥补，由买方支付给卖方的。一经支付，无论买方是否行使权利，其所付出的期权费均不退还。 （二）期权费 所谓期权费，又称权利金、期权价格或保险费，是指期权买方为获得期权合约所赋予的权 利而向期权卖方支付的费用。它的大小取决于期权合约的性质、到期月份及执行价格等多种因素。 （三）合约中标的资产的数量 （四）执行价格 执行价格是指期权合约中确定的、期权买方在行使其权利时实际执行的价格（标的资产 的买价或卖价）。显然，执行价格一经确定，期权买方就必然根据执行价格和标的资产实际市场价格 的相对高低来决定是否行使期权合约。 （五）到期日 指 1份期权合约的最终有效日期。到了到期日如果期权合约的买方不行权，则意味着其自愿 放弃了这一权利。
金融衍生工具的市场分类
金融衍生工具的市场分类金融衍生工具是金融市场中常见的一类金融工具，其价值来源于基础资产或其他金融工具的价格变动。
根据其特性和市场交易方式的不同，金融衍生工具可以分为四大市场分类：股票衍生品市场、利率衍生品市场、外汇衍生品市场和商品衍生品市场。
股票衍生品市场是指以股票为基础资产的金融衍生工具交易市场。
股票期权是其中最常见的一种衍生品，它赋予买方在未来某一特定日期或特定日期范围内以特定价格购买或出售股票的权利。
此外，还有股票期货、股指期权和股指期货等衍生品。
股票衍生品市场提供了对股票价格变动进行保值和投机的机会，使投资者能够灵活应对市场波动。
利率衍生品市场是以利率为基础资产的金融衍生工具交易市场。
其中包括利率互换、利率期货和利率期权等工具。
利率互换是一种交换不同利率计算基础的固定和浮动利率支付的协议，用于管理利率风险。
利率期货是一种在未来某一特定日期以特定价格交割的金融合约，用于对冲利率风险或进行投机交易。
利率期权则赋予买方在未来某一特定日期以特定利率交割或结算利差的权利。
利率衍生品市场为金融机构和企业提供了灵活的利率风险管理工具。
外汇衍生品市场是以外汇为基础资产的金融衍生工具交易市场。
外汇期权是其中最常见的一种衍生品，它赋予买方在未来某一特定日期或特定日期范围内以特定汇率购买或出售外汇的权利。
此外，还有外汇期货和外汇掉期等衍生品。
外汇衍生品市场提供了对外汇风险进行保值和投机的机会，帮助企业和个人应对汇率波动。
商品衍生品市场是以商品为基础资产的金融衍生工具交易市场。
其中包括商品期货和商品期权等工具。
商品期货是一种在未来某一特定日期以特定价格交割的金融合约，用于对冲商品价格风险或进行投机交易。
商品期权则赋予买方在未来某一特定日期以特定价格购买或出售商品的权利。
商品衍生品市场提供了对冲商品价格风险和投机交易的机会，帮助企业和投资者参与商品市场。
总结起来，金融衍生工具市场主要分为股票衍生品市场、利率衍生品市场、外汇衍生品市场和商品衍生品市场。
五种常见的金融工具及其在金融行业中的利用方式
五种常见的金融工具及其在金融行业中的利用方式金融行业中有许多不同的金融工具，这些工具用于处理资金、风险和投资，为金融机构和个人提供了广泛的选择。
在本文中，我们将讨论五种常见的金融工具及它们在金融行业中的利用方式。
一、股票股票是公司的所有权证明，代表对公司的一部分所有权。
它们是金融市场上最常见的工具之一，人们可以通过购买公司的股票来成为公司的股东。
股票的价格会受到市场供求关系的影响，通常随着公司业绩的好坏而波动。
在金融行业中，人们可以通过投资股票获得资本增值和分红收入。
二、债券债券是借款人（发行人）向债权人（投资者）发行的一种借款工具。
它们可以是政府、公司或其他实体发行的，代表债务的承诺以及偿还本金和利息的义务。
债券通常有固定的利率和到期日，并可在二级市场上交易。
在金融行业中，债券常用于为企业融资，同时也是一种相对较安全的投资工具，可以提供利息收入。
三、衍生品衍生品是基于其他金融资产（如股票、债券、商品等）的金融合约。
它们的价值来自于基础资产的波动，例如期货、期权和掉期等。
衍生品能够帮助金融市场参与者管理风险、进行投资和套利交易。
在金融行业中，衍生品通常用于对冲风险，提供杠杆投资机会，以及进行套利交易。
四、外汇外汇是一种货币对另一种货币的兑换。
外汇市场是全球最大和最活跃的金融市场之一，每天的交易量达到数万亿美元。
外汇市场提供了货币买卖、外汇衍生品交易等机会，用于投资和风险管理。
在金融行业中，外汇常用于国际贸易和投资，也是汇率风险管理的重要工具。
五、互联网金融工具互联网金融工具是近年来发展起来的一类金融工具，利用互联网和信息技术来提供金融服务。
例如，网上银行、支付平台、P2P借贷、数字货币等。
这些工具为人们提供了更方便、更快捷的金融服务，同时也带来了新的风险和挑战。
在金融行业中，互联网金融工具被广泛用于支付、借贷、投资等领域，并不断创新和发展。
综上所述，股票、债券、衍生品、外汇和互联网金融工具是金融行业中常见的五种工具。
金融市场的金融工具与金融产品
金融市场的金融工具与金融产品金融市场是指各种金融资产的交易市场，其中涉及了众多的金融工具与金融产品。
金融工具是指用于证明权益、所有权或债权的各种合约或协议，而金融产品则是指以金融工具作为基础构建而成的金融交易产品。
本文将对金融市场的金融工具与金融产品进行探讨。
一、金融工具金融工具是金融市场中的基础要素，通常分为债务类金融工具和权益类金融工具两大类。
1. 债务类金融工具债务类金融工具是指以证明债务关系的方式构建的金融工具，例如债券、贷款等。
债券是一种债务类金融工具，是发行企业或政府按照一定的利率向投资者借款的一种方式。
债券持有人在购买债券后即成为债权人，发行方则承担债务人的角色，按照约定的利率和期限向债券持有人支付利息，并在到期日偿还本金。
贷款是金融市场中常见的债务类金融工具，是指金融机构向个人或企业提供资金的一种方式。
贷款可以分为个人贷款与企业贷款，其中个人贷款主要用于满足消费或房屋购买等方面的资金需求，而企业贷款则用于支持企业的生产经营活动。
2. 权益类金融工具权益类金融工具是指以证明权益关系的方式构建的金融工具，例如股票、期权等。
股票是一种权益类金融工具，是公司为了筹集资金而向公众发行的一种凭证。
股票持有人成为公司的股东，拥有公司一定比例的所有权，并享有分配利润、参与决策等权益。
期权是一种金融衍生品，赋予持有人在未来某一特定时间内以约定价格买入或卖出标的资产的权利。
期权通常分为认购期权和认沽期权，持有人可以根据市场的变化决定是否行使权利。
二、金融产品金融产品是以金融工具为基础组合而成的金融交易产品，其设计目的是满足投资者的特定需求。
1. 银行存款产品银行存款产品是指银行为满足大众储蓄需求而推出的金融产品。
常见的存款产品包括活期存款、定期存款和零存整取等。
活期存款是指可以随时进行存取操作的存款产品，它的特点是灵活性高。
定期存款是指存款人按照一定期限和利率将资金存入银行，期满后可按照约定的条件提取本金和利息。
金融衍生工具与金融衍生产品
金融衍生工具与金融衍生产品金融衍生工具与金融衍生产品随着金融市场的不断发展，金融衍生工具和金融衍生产品已经成为了金融市场中不可缺少的重要组成部分。
这两个概念经常被人们混淆，本文将对其进行解释并区分。
一、金融衍生工具金融衍生工具是指在金融市场上可以衍生出其他金融产品和金融合约的金融产品。
它们常常是由未来的市场价格、利率、汇率或资产价格上升或下降而衍生出来的。
比如，期货交易、期权交易和合约差价交易(CFD)等就是常见的金融衍生工具。
1.期货交易期货交易是指在期货交易场所通过买进或卖出某一合约的方式，预期在规定的到期日以规定的价格交割买卖标的物的交易。
2.期权交易期权交易是指在未来某个时间点，以一个特定价位买进或卖出某一未来交易价格的产品交易合约。
期权会门槛较高，但是为交易者提供了在价格波动市场上进行获利和对冲方式的便利。
3.合约差价交易(CFD)CFD是指以合约差价价格交易，交易的资产可以包括股票、指数、外汇和商品。
这种交易方式允许交易者在价格波动市场上进行投资和投机。
二、金融衍生产品与金融衍生工具不同，金融衍生产品是由金融机构为客户提供的基于金融衍生工具进行设计并为客户定制而成。
金融衍生产品的设计目的是为了满足客户的利润和风险管理需求。
常见的金融衍生产品有以下几种：1.股票衍生产品股票衍生产品是一种基于股票价格衍生出来的金融产品，它的设计旨在帮助客户在股票市场上稳定盈利。
股票衍生产品包括股票期权、股票股票期货、股票互换、基金和ETF(交易所交易基金)等。
2.外汇衍生产品外汇衍生产品是一种基于外汇价格衍生出来的金融产品，其设计目的是通过管理外汇波动风险来满足客户的需求，包括外汇期权、外汇远期合约、货币掉期等。
3.商品衍生产品商品衍生产品是一种基于商品价格衍生出来的金融产品，它的设计旨在帮助客户在商品市场上稳定盈利。
包括期货、期权和商品掉期等。
4.利率衍生产品利率衍生产品是一种基于市场利率波动进行设计的金融产品，以满足企业和个人的利润和风险管理需求，包括利率互换、利率期权和利率远期合约等。
金融衍生品市场及其工具
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5.信用衍生品
⑴含义：使信用风险从其他风险类型中分离出杢，并从一方 转让给另一方的金融合约。参不者涉及银行、固定收益投资者、 保险公司、高收益市场基金、新兴市场基金、非金融机构。
⑵信用违约互换 ①内容 信用风险保护买方向信用风险保护卖方定期支付固定的费用或一 次性支付保险费，当信用事件发生时，卖方向买方赔偿因信用 事件所导致的基础资产面值的损失部分。 ②特点 柜台交易而缺乏政府监管，没有一个统一的清算和报价系统，没 有保证金要求，市场操作丌透明，给投资者带杢巨大的交易风 险。
(二)类型
1.金融远期 含义 双方约定以未杢 确定日期、确定 价格买卖确定数 量的某种金融资 产。
非标准化 无形
2.金融期货 双方以公开竞价 的方式在集中性 的交易场所进行 的标准化合约的 交易
标准化 有形
特点 场所
3.金融期权
⑴看涨期权：买方在某一确定的时间（内）以确定的价格购买相关财产。 对亍看涨期权的买方杢说，当市场价格高亍合约的执行价格时，他会 行使期权，从而取得收益；当市场价格低亍合约的执行价格时，则会 放弃合约，亏损期权费。 ⑵看跌期权：买方在某一确定的时间（内）以确定的价格出售相关财产。 4.金融互换：两个及以上交易者按事先约定条件、时间交换一系列现金 流的交易。
【例题-真题】金融衍生品区别亍传统金融工具的特征是( A．杠杄比率高 B．主要用亍套期保值 C．高风险性 D．全球化程度高 答案：ACD
)。
【例题-真题】不远期合约相比，期货合约的特点是( )。 A．合约的规模更大 B．交易多在有组织的交易所进行 C．投机性更强 D．合约的内容标准化 答案：BD
取无风险收益。
4.经纪人：促成交易、收取佣金的中介。 （三）发展演变
衍生市场
远期利率协议
R 是与之等价的每 假设 Rc 是连续复利的利率， m 年计m次复利的利率，我们有： R m mn Rm m Rc n Rc e 1 m 或 e 1 m 这意味着： Rm （5.3） Rc m ln 1 m
Rc m Rm m e 1 （5.4） 通过式（5.3）和（5.4），我们可以实现每年 计m次复利的利率与连续复利之间的转换。
远期外汇协议
远期外汇协议的结算金计算公式为：
K* F * （5.12） R 结算金 AM AS K FR D 1 i B 式中AS 表示原货币结算日的名义本金数
额，AM表示原货币结算日的名义本金数 额，在大多数远期外汇综合协议 中 AM AS 。
远期汇率
远期汇率与即期汇率的关系是由两种货币间的 利率差决定的，其公式为： ( r r f ) T t （5.6） F Se 其中，F表示T时刻交割的直接远期汇率，S表示t 时刻的即期汇率，表示本国的无风险连续复利 利率，r f 表示外国的无风险连续复利利率。式 （5.6）就是国际金融领域著名的利率平价关 系。 根据远期差价的定义，其计算公式为： r r T t （5.7） W F S S e 1
金融远期合约的种类
（一）远期利率协议：远期利率协议 （Forward Rate Agreements，简称FRA） 是买卖双方同意从未来某一商定的时期 开始在某一特定时期内按协议利率借贷 一笔数额确定、以具体货币表示的名义 本金的协议。远期利率协议的买方是名 义借款人，卖方则是名义贷款人。
远期利率协议
远期利率协议
证券投资学 课件 第5章 金融衍生工具
P=
nc
t1 1 r t
2月10日
股市上扬，欲购股票的市 价上升到105 000港元
卖出1张3月份到期的股票指数期 货合约，点数为2100点，合约总 值为：105 000港元（2100×50）
损益
亏损5 000港元
盈利5 000港元
第三节
金融期权
一．金融期权
（一）概念 期权是指一种选择的权利或自由，可供选
择之物和按规定价格有权出售或购买一物品。 期权交易就是一种权利的有偿使用。
第 5章
金融衍生工具
学习目标
●金融衍生工具的概念、特征、分类
●金融期货、股票指数期货 ●金融期权、股票指数期权 ●存托凭证、可转换证券、认股权证
第一节
金融衍生工具概述
一、金融衍生工具的概念
金融衍生工具又称金融衍生品，是与基础金 融产品相对应的一个概念，指建立在基础产 品和基础变量之上，其价格取决于基础金融 产品的价格（或数值）变动的派生金融产品 。
（三）期权合约的构成要素 1买方（taker） 2.卖方(grant) 3.协定价格 4.期权权利金 5.交易的金融资产的品种和数量 6．期权的有效期 7.通知日 8.到期日
（四）期权交易的类型 1.按性质分类。 （1）看涨期权 （2）看跌期权 （3）双重期权
2.按内容分类。 （1）股票期权交易 （2）即期外汇期权交易 （3）股票指数期权
（3）、对冲期权
假设一个投资者购买了9月份到期、协定价格为140的 纽约证券交易所综合股票指数的延买期权，3个月后， 该股票指数上升了18点，这时该投资者纯收入为2 750 美元（158×500—140×500），保险金点数为12.50， 则保险金为6 250 美元（12.50×500），由于他所购 买的期权到9月份才到期，如果股市继续看好，则他所 获得的利润还会增大。但是，股市也有可能朝相反的 方向移动，这样，对该投资者来说，则会前功尽弃。 因此，为了保险起见，该投资者可以在6月份时购进一 份9月份到期的纽约证券交易所综合股票指数期货合约 的延卖期权。假设6月份时9月份延卖期权的保险金为 16.10点，即8 050美元（16.10×500）。到9月份时， 可能出现2种情况。
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2、市场利率下降时双反的盈亏
如果市场利率下降为8%，则银行为盈利方（空头盈 利），而公司亏损。其数量为（0.9489）：
割地点、标的资产种类）由交易所确定；
8、风险性小。
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场内交易的特征
1、在交易所进行交易； 2、可交易商品品种有限（既定）； 3、固定的合约规模和交割日期； 4、便于改变头寸状态； 5、通过保证金制度（盯市，market to market）
消除了信用风险；
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学习目标
远期（forward）、期货（futures）、期权 （options）与互换（swap）的基本内涵
把握远期合约和期货之间的异同
看涨期权和看跌期权的概念及其收益
利率互换和货币互换的基本功能及其实现机制
分析衍生证券是如何被用于投机 （speculation）、对冲（hedging）和套利 （arbitrage）
某公司预计3个月后须借入一笔期限为6个月、 金额为100万元的资金。它担心3个月后市场利
率会上升，为此，它可以与其它市场主体，如 银行，签订一份期限为3×9、名义本金为100 万的协议利率为10%的远期利率协议。如图所 示：
9个月
3个月
9个月
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1、市场利率上涨时双反的盈亏
重要；
6、新的合约不需要经过监管者批准。
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（二）远期合约收益计算
1、标的资产到期日的市场价格与约定价格之 间的差异及其程度决定双方的盈亏及其幅度
2、双反盈亏的计算
盈利
多头盈亏线
S F
空头盈亏线
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亏损
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（三）例子
以较为常见的利率协议为例。假设：
3、有关市场主体
（1）期货交易所：有组织的非盈利性机构，提 供交易平台和相关信息，（大多数）撮合交易。 其交易机制：由最初的公开叫价机制（open cry） 到现在的“价格优先”的电子化撮合交易机制。
（2）期货经纪商（futures commission merchant, FCM）：受托在交易所进行买卖的中 间人，其利润主要来源于佣金。
方）；
2、多空双方有义务在合约到期日履约；
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3、履约的价格和数量在签约日约定；
4、买卖的对象称为标的资产（underlying asset），
即可能是实物商品，也可能是金融衍生工具（外汇、 利率、股票等）；
5、远期合约市场是场外市场（OTC）；
6、远期合约是非标准化合约；
7、标的资产的相关范畴（时间、价格、数量、、交
割地点、标的资产种类）由双方协商确定，因而具有 灵活性；
8、具有较大的风险性。
9、流动性较弱
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场外交易的特征
1、由中介机构提供服务； 2、根据买者定制； 3、可以进行关于任何金额和交割日的交
易；
4、交易对手存在信用风险且很难消除； 5、匿名交易的方法，这对于大宗交易很
（二）如何理解期货
1、交易双方分别为多头（买方）和空头（卖方）； 2、多空双方必须（保障金）在合约到期日履约；
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3、履约的价格在今天约定； 4、标的资产既可能是实物商品（农产品、有
色金属），也可能是金融衍生工具（外汇、利 率、股票及其指数等）；
5、期货市场是交易所市场； 6、期货合约是标准化合约； 7、标的资产的相关范畴（时间、数量、、交
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二、期货
（一）定义
所谓期货（合约） ，指的是交易双方达成的、按 照交易所统一推出的标准化的同意按合约规定的在 将来某一特定时间和其他条件，以成交价格对合约 中载明的标准数量的标的资产进行交易的合约。
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期货合约与远期合约的比较
远期合约
期货合约
·交易双方直接协议成交
·在交易所进行交易
·市场参与者之间不互通大宗交易 ·交易信息立即被市场的其他参与
的信息
者获得
·在到期日时进行实物交割或现金 ·合约通常在到期日前就被冲销掉 结算
·通常只有一个交割日
·有一系列的交割日
·到期日前没有现金支付
第六章 主要衍生金融工 具及其市场
金融学基础
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基本衍生工具
远期 期货
股指期货 外汇期货 金融和能源期货 农产品期货 利率期货
期权
股票期权 利率期权 货币期权 商品期权
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主要内容
第一节 远期与期货及其市场 第二节 期权及其市场 第三节 互换
（2）金融期货的标准化相对容易：标的资产（外
汇、利率、股指）、合约规模（size of the
contract）、刻度（tick size）、刻度价值（tick
value）以及对现金交割的期货合约（cash settled
0c6.1o2.2n02t0 racts）等。
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2、未平仓合约数（open interest）：一份合约 涉及多空双方，但算为一份未平仓合约。
认识衍生证券市场的风险与收益之间的关系
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第一节 远期合约与期货及其市场
一、远期（合约）
（一）定义 所谓远期（合约） ，指的是交易双方达成的、
约定在将来某一特定时间，以今天确定的价格 交易某一商品或资产的合约或协议。
（二）如何理解远期 1、交易双方分别为多头（买方）和空头（卖
·保证金账户每天都有现金的流入 和流出
·交割日06和.12.2合020 约规模可以协商确定 可·编标辑pp准t 化的合约
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（三）期货的基本范畴
1、合约标准化：期货合约的规模、报价单位、最 小价格变动、商品的品级、价格地点、日内价格波 幅限制、保证金要求和工作日交易时间等均由交易 所统一确定。
（1）商品期货的合约标准化：品种与品级、最小 合约规模、交割日期（delivery day）、地点及具 体安排等。