股利分配管理课件
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财务管理课件第九讲第二节股利分配政策
行业特点
不同行业的公司对股利政策的偏好不同，例如，成熟行业的公司可能更偏好稳定的股利政策，而新兴行业的公 司可能更偏好低股利政策。
04
股利分配政策对企业的影响
对企业股东的影响
01
02Biblioteka 03股东收益股利分配政策直接影响股 东的收益，发放股利可以 增加股东的财富，从而激 发股东的积极性。
股东信心
稳定的股利分配政策可以 增强股东对企业的信心， 提高企业的市场形象和声 誉。
公司的盈利能力
公司必须保证偿债能力，如果公司支付股利 后将影响其偿债能力，则不能支付股利。
公司的偿债能力
公司的盈利能力是决定股利支付水平的重要 因素，盈利能力强的公司可以支付更高的股 利。
公司的未来发展
公司需要考虑未来的发展计划和战略，如果 需要更多的资金进行研发、市场开拓等，则 可能会减少股利的支付。
02
现金股利是公司以现金形式向股 东支付的股利，而股票股利则是 公司向股东赠送股票的方式。
股利分配的目的
回报股东
公司通过股利分配向股东回馈投资回报，满 足股东的投资收益需求。
稳定股价
适当的股利分配可以稳定公司的股价，提高 投资者对公司的信心。
优化资本结构
股利分配可以作为公司调整资本结构的一种 手段，通过股利分配来优化公司的负债和权 益比例。
股利分配的原则
持续性和稳定性
符合法律法规要求
公司应保持股利分配的持续性和稳定 性，避免股利的大幅波动。
公司应确保股利分配符合相关法律法 规的要求，不得进行违规操作。
与公司盈利状况相匹配
股利分配应与公司的盈利状况相匹配， 确保公司在不影响未来发展的情况下 进行股利分配。
02
股利分配政策的种类
不同行业的公司对股利政策的偏好不同，例如，成熟行业的公司可能更偏好稳定的股利政策，而新兴行业的公 司可能更偏好低股利政策。
04
股利分配政策对企业的影响
对企业股东的影响
01
02Biblioteka 03股东收益股利分配政策直接影响股 东的收益，发放股利可以 增加股东的财富，从而激 发股东的积极性。
股东信心
稳定的股利分配政策可以 增强股东对企业的信心， 提高企业的市场形象和声 誉。
公司的盈利能力
公司必须保证偿债能力，如果公司支付股利 后将影响其偿债能力，则不能支付股利。
公司的偿债能力
公司的盈利能力是决定股利支付水平的重要 因素，盈利能力强的公司可以支付更高的股 利。
公司的未来发展
公司需要考虑未来的发展计划和战略，如果 需要更多的资金进行研发、市场开拓等，则 可能会减少股利的支付。
02
现金股利是公司以现金形式向股 东支付的股利，而股票股利则是 公司向股东赠送股票的方式。
股利分配的目的
回报股东
公司通过股利分配向股东回馈投资回报，满 足股东的投资收益需求。
稳定股价
适当的股利分配可以稳定公司的股价，提高 投资者对公司的信心。
优化资本结构
股利分配可以作为公司调整资本结构的一种 手段，通过股利分配来优化公司的负债和权 益比例。
股利分配的原则
持续性和稳定性
符合法律法规要求
公司应保持股利分配的持续性和稳定 性，避免股利的大幅波动。
公司应确保股利分配符合相关法律法 规的要求，不得进行违规操作。
与公司盈利状况相匹配
股利分配应与公司的盈利状况相匹配， 确保公司在不影响未来发展的情况下 进行股利分配。
02
股利分配政策的种类
第十章 股利分配管理 《财务管理学》PPT课件
➢缺点
在这种政策下，股利支付的多少主要取决于公司的 盈利情况和再投资情况。这就在很大程度上造成股利支 付的不确定性。如果这样，剩余股利政策会给投资者传 递这样的信息：公司经营不稳定，财务状况不稳定，股 票价格有下滑趋势。
财务管理 Financial Management
固定或持续增长股利政策
这是一种稳定的股利政策，它要求企业在较长时期内支付固 定的股利额，只有当企业对未来利润增长确有把握，并且这 种增长被认为是不会发生逆转时，才增加每股股利额。
• 股利支付政策的选择对股票市价、公司的资本结 构与公司价值、以及股东财富的实现等都有重要 影响，股利政策与公司价值是密切相关的 。
财务管理 Financial Management
第四节 股利分配政策
财务管理 Financial Management
剩余股利政策
剩余股利政策，就是在企业确定的最佳资本结构下，税 后净利润首先要满足投资的需求，然后若有剩余才用于 分配股利。这是MM股利无关论在现实中的具体应用。
第一节 企业利润及其构成
财务管理 Financial Management
企业利润的计算
利润包括收入减去费用后的净额、直接计 入当期利润的利得和损失等。
其中前者反映的是企业日常活动的业绩， 后者反映 的是企业非日常经营活动的业绩。
财务管理 Financial Management
利润的构成
• 营业利润=营业收入－营业成本－营业税金及附加－销售费 用－管理费用－财务费用－资产减值损失＋公允价值变动 收益（－公允价值变动损失）＋投资收益（－投资损失）
➢ 具体步骤 • 设定目标资本结构 • 按目标资本结构计算投资方案所需权益资本数额 • 将公司的税后利润转换为股东权益，并使之达到目标资
在这种政策下，股利支付的多少主要取决于公司的 盈利情况和再投资情况。这就在很大程度上造成股利支 付的不确定性。如果这样，剩余股利政策会给投资者传 递这样的信息：公司经营不稳定，财务状况不稳定，股 票价格有下滑趋势。
财务管理 Financial Management
固定或持续增长股利政策
这是一种稳定的股利政策，它要求企业在较长时期内支付固 定的股利额，只有当企业对未来利润增长确有把握，并且这 种增长被认为是不会发生逆转时，才增加每股股利额。
• 股利支付政策的选择对股票市价、公司的资本结 构与公司价值、以及股东财富的实现等都有重要 影响，股利政策与公司价值是密切相关的 。
财务管理 Financial Management
第四节 股利分配政策
财务管理 Financial Management
剩余股利政策
剩余股利政策，就是在企业确定的最佳资本结构下，税 后净利润首先要满足投资的需求，然后若有剩余才用于 分配股利。这是MM股利无关论在现实中的具体应用。
第一节 企业利润及其构成
财务管理 Financial Management
企业利润的计算
利润包括收入减去费用后的净额、直接计 入当期利润的利得和损失等。
其中前者反映的是企业日常活动的业绩， 后者反映 的是企业非日常经营活动的业绩。
财务管理 Financial Management
利润的构成
• 营业利润=营业收入－营业成本－营业税金及附加－销售费 用－管理费用－财务费用－资产减值损失＋公允价值变动 收益（－公允价值变动损失）＋投资收益（－投资损失）
➢ 具体步骤 • 设定目标资本结构 • 按目标资本结构计算投资方案所需权益资本数额 • 将公司的税后利润转换为股东权益，并使之达到目标资
《股利分配》PPT课件
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主要观点总结：
股利政策不影响企业价值 投资者不关心公司股利分配 企业价值由资产的盈利能力决定
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一个例子—策略1
A公司是一家无杠杆公司，发行在外股数为1000股。 假定该公司在T0和T1的自由现金流是10000元，且全
部作为股利向股东发放（在未来两年也不会发生NPV 为正的项目投资）。 如果该公司的折现率为10%。 则该公司的价值为： 10000+10000/（1+10%）=19090 每股价格为19.09 股利支付后的股价将为9.09元即（19.09-10）
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9
(三)现金股利支付的程序
支付过程中的几个重要日期: 股利宣告日:股利宣布日是股东大会决议通
过并由董事会宣布发放股利的日期。 股权登记日:是有权领取本期股利的股东资
格登记截止日期。 除息日是:除去股利的日期，即领取股利的
权利与股票分开的日期。 股利发放日:是向股东发放股利的日期。
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3
（二）几种不同的股利分配形式
1. 现金股利 -- 完全用现金支付股利, 将公司 的现金财产发给股东作为其投资的报酬. 优点: 操作简便, 易于为股东接受; 不会改变企业原有的股权结构. 缺点: 形成公司偿付义务,增加财务风险; 股东需缴纳个人所得税,股东净收益 减少.
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4
2. 股票股利 -- 用公司股票作为股利支付给股东,增加股 东在公司股东权益中的份额,以此作为股东的投资报酬.
优点: ①企业发放股票股利可免付现金，保留下来 的现金可用于追加投资，扩大企业经营；
②股票变现能力强，易流通，股东乐于接受，也是股 东获得原始股的好机会。
股利政策-股利分配程序及方式(ppt30)
05
案例分析
案例一：某公司股利分配程序
确定股利支付率
根据公司年度净利润和未来投资需求，确定合理的股利支付率。
制定股利分配方案
根据股利支付率，结合公司未来发展计划，制定具体的股利分配方案。
股东大会审议
将股利分配方案提交股东大会审议，获得通过后实施。
公告与实施
在股东大会通过后，及时公告股利分配方案，并按照方案向股东支付股利。
案例二：某公司股利分配政策
稳定股利政策
公司采取稳定的股利政策，每年向股东支付 固定比例的股利。
固定增长股利政策
公司根据盈利状况和未来发展计划，设定固 定的股利增长比率。
剩余股利政策
公司优先考虑投资需求，将剩余利润用于支 付股利。
低正常股利加额外股利政策
公司支付较低的固定股利，并根据盈利状况 和投资需求向股东支付额外股利。
02
评估资金需求
03
评估税收因素
公司需评估未来的资金需求，包 括投资、运营扩张、偿还债务等， 以确保足够的资金支持。
公司需了解相关税收政策，合理 规划股利分配，以降低企业税负。
股利支付时间安排
确定股利支付日期
公司需根据股东大会或董事会决议，确定具体 的股利支付日期。
提前通知股东
公司需提前通知股东股利支付日期，以便股东 做好资金安排。
发放方式
公司可以选择一次性发放、定期发放或额外发放现金股利。
影响因素
公司的盈利状况、现金流状况、未来投资需求等因素都会影响公 司是否发放现金股利。
股票股利
定义
股票股利是公司通过增发股票的方式向股东分配的股利。
发放方式
公司可以选择发放股票股利或者股票分割等方式。
影响因素
财务管理之股利理论及分配政策PPT课件
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五、股利政策制定的程序 测算公司未来剩余的现金流量 确定目标股利支付率 确定年度股利额 确定股利分配日
30
第四节 股票股利、股票分割与股票回购
一、股票股利 （一）含义
股票股利是公司以发放的股票作为股利 支付方式。以股代利支付。 （二）影响 （三）意义
31
1．对于股东的意义 若公司发放股票股利后同时发放现金股利， 股东因所持股数增加而得到更多的现金。 发放股票股利后，股价并不成比例下降， 是股东得到股价相对上升的好处。 发放股票股利是成长公司所为，这种心
8
一鸟在手理论 该理论认为，对投资者来说，现金股利是抓 在手中的鸟，而公司留存收益则是躲在林 中的鸟，随时可能飞走。相对于股利支付 而言，资本利得具有更高的不确定性。根 据风险和收益对等原则，在公司收益一定 的情况下，作为风险规避型的投资者偏好 股利而非资本利得，股利支付的高低最终 会影响公司价值。
对公司发放过高的股利 2.控制权的稀释：高股利会导致保留盈余的减
少，将来发行新股的可能性加大，而发行 新股必然稀释公司的控股权。
22
四、股利分配政策
（一）剩余股利政策 （二）固定或持续增长的股利政策 （三）固定股利支付比率政策 （四）低正常股利加额外股利政策
23
（一）剩余股利政策（目标资本结构）
9
2.税收差别理论 由于股利的税率高于资本收益的税率，此
外，还可以继续持有股票来延缓资本收益 的或得，而推迟资本收益纳税的时间，即 使资本收益和股利收益的税率相同，这种 低延特性依然存在，考虑到纳税的影响， 公司应采取低股利政策，以实现资本成本 的最小化和价值最大化。
10
（三）信号传递论 股票的市价是由企业的经营状况和盈利能力 确定的，虽然企业的财务报表可以反映其 盈利情况，但报表受人为因素的影响较大， 容易形成装饰以至假象，因此长远的观点 看，能增强和提高投资者对企业的信心的 同时实际发放的股利。
五、股利政策制定的程序 测算公司未来剩余的现金流量 确定目标股利支付率 确定年度股利额 确定股利分配日
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第四节 股票股利、股票分割与股票回购
一、股票股利 （一）含义
股票股利是公司以发放的股票作为股利 支付方式。以股代利支付。 （二）影响 （三）意义
31
1．对于股东的意义 若公司发放股票股利后同时发放现金股利， 股东因所持股数增加而得到更多的现金。 发放股票股利后，股价并不成比例下降， 是股东得到股价相对上升的好处。 发放股票股利是成长公司所为，这种心
8
一鸟在手理论 该理论认为，对投资者来说，现金股利是抓 在手中的鸟，而公司留存收益则是躲在林 中的鸟，随时可能飞走。相对于股利支付 而言，资本利得具有更高的不确定性。根 据风险和收益对等原则，在公司收益一定 的情况下，作为风险规避型的投资者偏好 股利而非资本利得，股利支付的高低最终 会影响公司价值。
对公司发放过高的股利 2.控制权的稀释：高股利会导致保留盈余的减
少，将来发行新股的可能性加大，而发行 新股必然稀释公司的控股权。
22
四、股利分配政策
（一）剩余股利政策 （二）固定或持续增长的股利政策 （三）固定股利支付比率政策 （四）低正常股利加额外股利政策
23
（一）剩余股利政策（目标资本结构）
9
2.税收差别理论 由于股利的税率高于资本收益的税率，此
外，还可以继续持有股票来延缓资本收益 的或得，而推迟资本收益纳税的时间，即 使资本收益和股利收益的税率相同，这种 低延特性依然存在，考虑到纳税的影响， 公司应采取低股利政策，以实现资本成本 的最小化和价值最大化。
10
（三）信号传递论 股票的市价是由企业的经营状况和盈利能力 确定的，虽然企业的财务报表可以反映其 盈利情况，但报表受人为因素的影响较大， 容易形成装饰以至假象，因此长远的观点 看，能增强和提高投资者对企业的信心的 同时实际发放的股利。
财务管理ppt股利分配.ppt
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33
❖ 发放股票股利后，如果盈利总额不变，会由 于普通股股数的增加而引起EPS和每股市价 的下降；但由于股东所持股份比例不变，故 每个股东所持股票的市价总额仍保持不变。
34
该公司决定，本年按规定比例15％提取盈余公积(含公益金)，发
放股票股利10％(即股东每持有10股可得1股)，并且按发放股票
30
3.负债股利： ❖公司以负债支付的股利，一般是以公司
的应付票据支付给股东。 4.股票股利： ❖ 公司以增发的股票作为股利支付给股东 ❖ 目前情况：1、4常用；2、3在我国公司
实际中很少用，并非法律所禁止。
31
§4．股票股利
一、股票股利的影响
❖ 公司以发放公司股票作为股利的支 付方式。股票股利并不直接增加股 东的财富，不导致公司资产的流出 或负债的增加，因而不是公司资金 的使用，同时也并不因此而增加公 司的财产，但会引起所有者权益内 各项目结构发生变化。
❖ 公司用盈余公积金弥补亏损后，为维护其股 票信誉，经过股东大会特别决议，可用盈余 公积金支付股利，但支付股利后留存的法定 盈余公积金不得少于注册资本的25%。
6
二、利润分配的顺序
《公司法》规定的顺序如下：
1 可供分配的利润 =本年净利润（或亏损）+年初未分配利润 （亏损）
❖ 负数→停止分配；正数→后续分配 2 计提法定盈余公积金 ❖ 计提比例10% ❖ 计提基数 ❖ 注意：计提基数不是可供分配的利润，也
1.观点 股利无关论认为股利分配对公司的股票价格
（市场价值）不会产生影响。
2.假定 ①不存在个人和公司所得税；②不存在股票发
行和交易费用；③公司的投资决策不受股利 分配的影响；④公司的投资者和管理者获得 相同的关于未来投资机会的信息。
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❖ 发放股票股利后，如果盈利总额不变，会由 于普通股股数的增加而引起EPS和每股市价 的下降；但由于股东所持股份比例不变，故 每个股东所持股票的市价总额仍保持不变。
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该公司决定，本年按规定比例15％提取盈余公积(含公益金)，发
放股票股利10％(即股东每持有10股可得1股)，并且按发放股票
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3.负债股利： ❖公司以负债支付的股利，一般是以公司
的应付票据支付给股东。 4.股票股利： ❖ 公司以增发的股票作为股利支付给股东 ❖ 目前情况：1、4常用；2、3在我国公司
实际中很少用，并非法律所禁止。
31
§4．股票股利
一、股票股利的影响
❖ 公司以发放公司股票作为股利的支 付方式。股票股利并不直接增加股 东的财富，不导致公司资产的流出 或负债的增加，因而不是公司资金 的使用，同时也并不因此而增加公 司的财产，但会引起所有者权益内 各项目结构发生变化。
❖ 公司用盈余公积金弥补亏损后，为维护其股 票信誉，经过股东大会特别决议，可用盈余 公积金支付股利，但支付股利后留存的法定 盈余公积金不得少于注册资本的25%。
6
二、利润分配的顺序
《公司法》规定的顺序如下：
1 可供分配的利润 =本年净利润（或亏损）+年初未分配利润 （亏损）
❖ 负数→停止分配；正数→后续分配 2 计提法定盈余公积金 ❖ 计提比例10% ❖ 计提基数 ❖ 注意：计提基数不是可供分配的利润，也
1.观点 股利无关论认为股利分配对公司的股票价格
（市场价值）不会产生影响。
2.假定 ①不存在个人和公司所得税；②不存在股票发
行和交易费用；③公司的投资决策不受股利 分配的影响；④公司的投资者和管理者获得 相同的关于未来投资机会的信息。
(高职)第七章--股利分配管理.课件
第7章 公司股利分配管理 《理财学》教材编写组
（高职）第七章 股利分配管理..
本章主讲内容
第一节 公司利润分配概述 第二节 公司股利分配概述 第三节 公司股利分配政策 第四节 公司股利理论
理财学》教材编写组
本章教学目的
了解公司利润分配的原则； 了解利润分配的项目与顺序； 掌握股利支付的程序、股利支付的方式； 熟悉公司股利分配政策的类型及影响股利分配政
发放现金股利或回购股票后海德公司的相关财务数据如表 7-1所示：
理财学》教材编写组
表7-1 海德公司的相关财务数据表
项目
发放现金股利： 现金股利 预计年净收益 市盈率 发放现金股利后股票价格 股票回购： 股票回购额 预计年净收益 市盈率 股票回购后股票价格
公司整体
每股股票
400万元 1000万元 15/2.5=6 400×15=6000万元
– 理论上：股价等比例下降；股东财富不变。
– 实务中：股价可能上升、不变、下降；股东财富增加。 对公司的影响：
– 增加股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者，提高股票的 流动性。
– 宣布股票分割后容易给人一种“公司正处于发展之中”的印象， 这种有利信息会对公司有所帮助。
理财学》教材编写组
4.股票回购
最大的优点是操作简单。 公司确定现金股利分配时，通常要考虑许多因素：
– 足够的现金盈利 – 资产的流动性 – 公司未来的资金需求
理财学》教材编写组
2.股票股利
指公司以本公司的股票作为股利发给股东的一种股利发放方式, 俗称“送股”。
两种情况： – 利用可分配利润送股 – 利用资本公积金或盈余公积金转增股票（转增后的法定盈 余公积金的余额不得少于注册资本的25%）
（高职）第七章 股利分配管理..
本章主讲内容
第一节 公司利润分配概述 第二节 公司股利分配概述 第三节 公司股利分配政策 第四节 公司股利理论
理财学》教材编写组
本章教学目的
了解公司利润分配的原则； 了解利润分配的项目与顺序； 掌握股利支付的程序、股利支付的方式； 熟悉公司股利分配政策的类型及影响股利分配政
发放现金股利或回购股票后海德公司的相关财务数据如表 7-1所示：
理财学》教材编写组
表7-1 海德公司的相关财务数据表
项目
发放现金股利： 现金股利 预计年净收益 市盈率 发放现金股利后股票价格 股票回购： 股票回购额 预计年净收益 市盈率 股票回购后股票价格
公司整体
每股股票
400万元 1000万元 15/2.5=6 400×15=6000万元
– 理论上：股价等比例下降；股东财富不变。
– 实务中：股价可能上升、不变、下降；股东财富增加。 对公司的影响：
– 增加股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者，提高股票的 流动性。
– 宣布股票分割后容易给人一种“公司正处于发展之中”的印象， 这种有利信息会对公司有所帮助。
理财学》教材编写组
4.股票回购
最大的优点是操作简单。 公司确定现金股利分配时，通常要考虑许多因素：
– 足够的现金盈利 – 资产的流动性 – 公司未来的资金需求
理财学》教材编写组
2.股票股利
指公司以本公司的股票作为股利发给股东的一种股利发放方式, 俗称“送股”。
两种情况： – 利用可分配利润送股 – 利用资本公积金或盈余公积金转增股票（转增后的法定盈 余公积金的余额不得少于注册资本的25%）
第十三章 股利分配 《财务管理》PPT课件
第三节 股利政策的影响因素
财务限制 (3)变现能力：公司的变现能力是影响股利政策的一个重要因 素。公司现金股利的分配自然也应以不危及企业经营资金的 流动性为前提。如果公司的现金充足，资产有较强的变现能 力，则支付股利的能力也比较强。如果公司因扩充或偿债已 消耗大量现金，资产的变现能力较差，大幅度支付现金股利 则非明智之举。
一、股利无关论 二、股利相关论
第二节 股利政策理论
股利政策无关论
观点：股利无关论认为股利分配对公司的股票价格（市场价值）
不会产生影响。
假定：①不存在个人和公司所得税；②不存在股票发行和交易
费用；③公司的投资决策不受股利分配的影响；④公司的投资 者和管理者获得相同的关于未来投资机会的信息。 股利无关论描述的是一种完美无缺的、理想的市场，又被称为 完全市场理论。
第三节 股利政策的影响因素
股利相关论认为：公司股利分配影响公司的市场价值。
因为：实际生活中不存在无关论所提出的假设，股利分配是 在很多制约因素的影响下进行的。主要有：
（1）法律因素 （2）经济限制 （3）财务限制 （4）其他因素
第三节 股利政策的影响因素
法律因素 为保护债权人和投资者的利益，相关法规常对公司股利分配作 限制。 (1)资本保全：规定不得用资本（股本、资本公积）发放股利； (2)公司积累：此规定限制公司现金股利只能从当期的利润和过去累 积的留存盈利中支付。 (3)净利润：此规定要求公司账面累计税后利润必须是正数时才可以 发放现金股利。以前年度的亏损必须足额弥补；
第三节 股利政策的影响因素
股东因素 (3)股权控制要求：以现有股东为基础组成的董事会往往也会将 股利政策作为维持其控制地位的工具。尤其当公司为有利可图 的投资机会筹集所需资金，而外部又无适当的筹资渠道可供利 用时，为避免增发新股，让许多新股东参与到公司事务中来， 打破已形成的控制格局，他们就会选择低股利支付率以便从内 部取得所需资金。
《财务管理股利分配》课件
股利分配与公司价值
这一部分将探讨股利分配对公司价值的影响，以及股利决策与投资决策之间 的关系。了解股利分配与公司价值的关系，对于制定科学合理的股利分配策 略至关重要。
股东回报率的计算及实例说明
了解如何计算股东回报率是评估公司盈利能力的关键。本部分将介绍股东回 报率的计算方法，并结合实例加以说明。
结语
财务管理股利分配的重要性不可忽视，本课件希望帮助您更好地理解股利分 配的概念、原则和影响因素，并展望股利分配的应用前景和发展趋势。
《财务管理股利分配》 PPT课件
财务管理股利分配课件介绍了股利分配的概念和意义，公司股利分配方式， 股利决策原则和影响因素，股利政策的类型以及股利收益率与股利再投资收 益率等内容。
股利分配的概念和意义
在这一部分中，我们将介绍股利的定义以及股利分配的意义，以帮助您更好 地理解财务管理中股利分配的重要性。
公司股利分配方式
本部分将介绍公司股利分配的不同方式，包括现金股利、股票股利、转增股 票和其他股利方式，以及它们各自的特点和应用场景。
Байду номын сангаас
股利决策原则和影响因素
在这一部分中，我们将讨论股利决策的原则，以及影响股利决策的因素，如公司盈利状况、现金流情况、股东 期望等。了解这些因素将有助于制定合理的股利分配策略。
股利政策的类型
本部分将介绍不同类型的股利政策，包括稳定股利政策、不稳定股利政策、渐进式股利政策和调和式股利政策。 通过了解这些政策的特点，您可以选择适合公司情况的股利政策。
股利收益率与股利再投资收益 率
了解股利收益率和股利再投资收益率是评估股利分配效果的重要指标。本部 分将介绍如何计算股利收益率和股利再投资收益率，并讨论它们对投资者的 影响。
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以负债支付的股利。应付票据 、公司的债券等。 5、股票股利：
以增发的股票作为股利的支付方股利式分配。管理
第三节 股利政策的基本理论
股利政策理论的重点，主要在探讨股利政策是否会影响公司价值。
股利无关论：前者以米勒（Miller）和莫迪格莱尼 （Modigliani）为首，主张股利政策不会影响公司 价值。
股利分配管理
二、股利发放的方式
• 现金股利 • 财产股利 • 实物股利 • 负债股利 • 股票股利
股利分配管理
1、现金股利： 以现金支付的股利，是股利支付的主要形式。
2、财产股利： 以现金以外的资产支付的股利。
3、实物股利： 公司以某些实物作为股利发放。发放时公司往往是以自己的产品作为股
利发放的 ，这种形式很少采用。 4、负债股利：
该理论认为： 在完善的资本市场环境中，股利支付数额不会影 响公司价值，公司的价值只依赖于其基本盈利能 力和经营风险。后来，人们把其理论称之为MM 理论。
股利分配管理
二、股利政策相关论
在MM以外，戈登、杜兰德及林特纳等人认为公司的股利政策会影响公司的 价值。
MM理论认为： 完善资本市场的观点没有考虑资本市场的缺陷，现实生活中不存在无关
股利分配管理
第一节 企业利润及其构成
企业利润的计算 利润包括收入减去费用后的净额、直接计入当期利润的利得
和损失等。其中前者反映的是企业日常活动的业绩，后者反映 的 是企业非日常经营活动的业绩。
股利分配管理
利润的构成 • 营业利润=营业收入－营业成本－营业税金及附加－销售费用－
管理费用－财务费用－资产减值损失＋公允价值变动收益（－公 允价值变动损失）＋投资收益（－投资损失）
股利相关论：后者主张股利政策会影响公司价值， 知名学者主要有戈登（Gordon）杜兰德（ Durand ） 及林特纳（ Linterner ）等人。
股利分配管理
一、股利政策无关论
1961年，著名的经济学家米勒和莫迪格里亚尼发表了一篇著名的论文：“股 利政策、增长和股票价值”。 在文章中，他们提出了股利无关论。
• 利润总额＝营业利润＋营业外收入－营业外支出
• 净利润=利润总额－所得税费用
股利分配管理
Hale Waihona Puke 第二节 利润分配的内容及程序
利润分配的程序 ➢利润分配的项目
股利分配管理
➢利润分配的程序 • 按照我国《公司法》的有关规定，公司当年税后利润的分配程序
为： 1．弥补在税前利润弥补亏损后仍然存在的亏损； 2．提取法定公积金； 3．提取任意公积金； 4．向股东分配利润，即分配股利。
论提出的假设前提，当逐一放宽MM无关论的假设时，股利政策就可能对公 司价值产生某种程度的影响。
• “一鸟在手”理论（不确定感消除论） • 所得税差异理论 • 顾客效应理论 • 信息暗示理论 • 降低代理成本
股利分配管理
第十章 股利分配管理
股利分配管理
本章学习目标
通过本章的学习，使学生了解利润构成及利润分配原则；明确股利分配的内容及支 付程序；掌握股利分配的基本理论与股利分配政策；了解股利政策制定中涉及的相 关因素。
股利分配管理
本章主要内容：
• 第一节 企业利润及其构成 • 第二节 利润分配的内容及程序 • 第三节 股利分配理论 • 第四节 股利分配政策 • 第五节 影响股利政策制订的相关因素
以增发的股票作为股利的支付方股利式分配。管理
第三节 股利政策的基本理论
股利政策理论的重点，主要在探讨股利政策是否会影响公司价值。
股利无关论：前者以米勒（Miller）和莫迪格莱尼 （Modigliani）为首，主张股利政策不会影响公司 价值。
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二、股利发放的方式
• 现金股利 • 财产股利 • 实物股利 • 负债股利 • 股票股利
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1、现金股利： 以现金支付的股利，是股利支付的主要形式。
2、财产股利： 以现金以外的资产支付的股利。
3、实物股利： 公司以某些实物作为股利发放。发放时公司往往是以自己的产品作为股
利发放的 ，这种形式很少采用。 4、负债股利：
该理论认为： 在完善的资本市场环境中，股利支付数额不会影 响公司价值，公司的价值只依赖于其基本盈利能 力和经营风险。后来，人们把其理论称之为MM 理论。
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二、股利政策相关论
在MM以外，戈登、杜兰德及林特纳等人认为公司的股利政策会影响公司的 价值。
MM理论认为： 完善资本市场的观点没有考虑资本市场的缺陷，现实生活中不存在无关
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第一节 企业利润及其构成
企业利润的计算 利润包括收入减去费用后的净额、直接计入当期利润的利得
和损失等。其中前者反映的是企业日常活动的业绩，后者反映 的 是企业非日常经营活动的业绩。
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利润的构成 • 营业利润=营业收入－营业成本－营业税金及附加－销售费用－
管理费用－财务费用－资产减值损失＋公允价值变动收益（－公 允价值变动损失）＋投资收益（－投资损失）
股利相关论：后者主张股利政策会影响公司价值， 知名学者主要有戈登（Gordon）杜兰德（ Durand ） 及林特纳（ Linterner ）等人。
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一、股利政策无关论
1961年，著名的经济学家米勒和莫迪格里亚尼发表了一篇著名的论文：“股 利政策、增长和股票价值”。 在文章中，他们提出了股利无关论。
• 利润总额＝营业利润＋营业外收入－营业外支出
• 净利润=利润总额－所得税费用
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Hale Waihona Puke 第二节 利润分配的内容及程序
利润分配的程序 ➢利润分配的项目
股利分配管理
➢利润分配的程序 • 按照我国《公司法》的有关规定，公司当年税后利润的分配程序
为： 1．弥补在税前利润弥补亏损后仍然存在的亏损； 2．提取法定公积金； 3．提取任意公积金； 4．向股东分配利润，即分配股利。
论提出的假设前提，当逐一放宽MM无关论的假设时，股利政策就可能对公 司价值产生某种程度的影响。
• “一鸟在手”理论（不确定感消除论） • 所得税差异理论 • 顾客效应理论 • 信息暗示理论 • 降低代理成本
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第十章 股利分配管理
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本章学习目标
通过本章的学习，使学生了解利润构成及利润分配原则；明确股利分配的内容及支 付程序；掌握股利分配的基本理论与股利分配政策；了解股利政策制定中涉及的相 关因素。
股利分配管理
本章主要内容：
• 第一节 企业利润及其构成 • 第二节 利润分配的内容及程序 • 第三节 股利分配理论 • 第四节 股利分配政策 • 第五节 影响股利政策制订的相关因素