论资本结构优化的影响因素及筹资决策
基于企业筹资决策的企业资本结构优化决策探析
基于企业筹资决策的企业资本结构优化决策探析作者：华振强来源：《中国经贸》2013年第12期摘要：随着社会经济快速发展，全球经济一体化，企业的筹资方式以及筹资渠道也日益多元化和复杂化，在企业筹资当中资本结构优化有着至关重要的作用，是当下我国企业筹资决策当中的重点问题，在实际的企业筹资过程当中，应该充分考虑到企业实际运营情况以及所在行业的大市场环境，对企业资本结构优化进行分析研究，决定资本结构优化策略，本文就基于企业筹资决策的企业资本结构优化决策探析进行探讨，并且有针对性的提出相关建议，希望能够给相关人员提供一些有用的参考。
关键词：资本结构；筹资决策；优化；企业一、前言就目前我国企业的情况看来，在财务理论当中，资本结构在企业筹资决策当中起着至关重要的作用，资本结构主要就是指的业资本总额中各种资本的构成及其比例关系。
筹资管理中，资本结构有广义和狭义之分。
广义的资本结构包括全部债务与股东权益的构成比率；狭义的资本结构则指长期负债与股东权益资本构成比率。
狭义资本结构下，短期债务作为营运资金来管理。
资本结构的的比例安排不光是会影响到企业筹资资本成本以及企业总价值，并且还会对企业控制权分配以及剩余索取权有着一定的影响，对此，我们不难看出企业资本结构优化的重要性。
二、对于资本结构优化造成影响的主要因素仅仅在理论上说来，企业应该都存在最优资本结构，但是在实际企业资本结构中却很难实现，但是这种理论却能够给企业结构优化问题提供一定的分析思路，在具体的工作中，要全面考虑到企业所在的市场环境以及自身情况，从而对资本结构优化造成影响的主要因素进行分析研究，这其中主要就包括：1.企业资本成本因素因为企业进行资本优化的实质就是让企业综合资本最低，但是不一样的筹资方式其资本成本又有所不一样，对此，资本结构优化决策需要充分考虑成本因素。
2.企业财务风险因为企业对于财务杠杆利益的追求，所以负债资本筹集力度肯定会加大，让企业的财务风险增大，对此，怎么样控制财务风险，是当下我国企业必须要重视的一个问题。
财务管理第四章筹资决策
• 乙方案：向银行取得长期借款300万元，利息率16%。
• 根据财务人员测算，追加筹资后销售额可望达到 1 200万元，变动 成本率60%，固定成本为200万元，所得税率20%，不考虑筹资费用 因素。
• 要求：运用每股收益分析法，选择筹资方案。
• 【答案】 • （1）计算每股收益无差别点
息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税率20%。 • 【要求】
（1）计算该项借款的资本成本率(一般模式)； • （2）考虑时间价值，计算该项长期借款的资本成本（200万为名义
借款额）（贴现模式）。
• 【答案】（1）该项借款的资本成本率为：10%×（1 20%）/（1 - 0.2%）= 8.02%（近似值）
1. 企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长，资本成本就高； 2. 融资规模、时限与资本成本的正向相关性并非线性关系，当融资规模突破一 定限度时，才引起资本成本的明显变化。
• 考点二：个别资本成本计算的模式
• （一）一般模式（实质上应该是简化模式）
• 资本成本率计算中资金占用费应采用税后成本。 • 资金占用费＝资金占用费的税后成本＝资金占用费税前成本×（1－T）
• （1）确定表2中英文字母代表的数值（不需列示计算过 程）；
• （2）依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的 资本结构哪种更优，并说明理由。
• 【答案】（1） 表2 公司价值和平均资本成本
• （2）债务市场价值为1 000万元时,平均资本成本最低, 公司总价值最大,所以债务市场价值为1 000万元时的资 本结构更优。
第三节 杠杆效应（筹资风险衡量）
• 【杠杆效应】
• 2. 最佳资本结构——同时满足： • （1）加权平均资本成本最低； • （2）企业价值最大。 • 【注意】由于企业内部条件和外部环境的经常性变化，
资本结构的影响因素及资本结构的相对合理性
资本结构的影响因素及资本结构的相对合理性桑国权由资本结构理论的发展的概况可知，资本结构理论始终是围绕资本结构与企业价值的关系而展开的，即研究在什么样的资本结构下，资本成本最小，企业价值最大。
因此，最佳资本结构的判断标准从理论上讲，应该从资本成本和企业价值这两个方面进行分析研究。
现代企业都是以追求企业价值最大化或企业收益最大化为目标的。
为此企业总是在不动变化的企业内外环境中调整各不同成本的资本数额，调整资本内部各组成要素的比例，整体上衡量资本结构变化引起的债务成本降低和由此形成的财务风险增加导致的权益成本的上升。
当二者相等时，即债务资本的边际成本等于权益资本的边际成本时，企业加权平均资本成本最低，同时，企业价值最大。
此时，企业资本结构最佳。
所以从理论上说，最佳资本成本的判断标准只能是企业价值最大同时资本成本最低。
资本结构理论为企业融资决策提供了有益的参考，借以指导企业筹资决策行为。
由于企业内外环境的复杂性，现实中企业资本结构最佳点的确定是非常困难的，即便算出了一个最佳资本结构，但是，由于情况的不断变化，这个最佳点也必须随之调整。
所以，企业资本结构是动态的、非固定的。
企业只能根据本单位所处的行业特点、本企业资本结构的历史水平、企业收支情况、营业周期以及特定时期宏观信贷政策等多种对资本结构产生影响的因素综合分析考虑，确定本起企业资本结构的合理区间，在此区间内根据情况变化随时予以调整。
一、影响企业资本结构的因素1. 资本成本和财务风险。
企业确定资本结构，首先必须考虑资本成本与财务风险。
资本成本直接决定了企业筹资来源的选择及组成。
同时，由于选择债务融资在资本成本总体下降的情况下，财务风险也随之上升，破产的可能性增大。
企业必须在由于负债经营所带来的好处与财务风险之间进行选择，以决定筹资的方式和数量等。
2. 行业因素。
该因素对资本结构具有显著影响。
不同的行业面临的外部环境及自身状况往往存在差异。
这些差异对资本结构的影响主要表现在：（1）不同行业资本有机构成存在差异，企业资本有机构成的高低，主要取决于企业所处行业生产经营特点，资本有机构成高的行业，经济规模要求的投入资本起点就很高；反之则反是。
国有企业资本结构分析及优化调整策略
要行业和关键领域集中，提高国有经济的控制力和影响力。
02
提高国有企业竞争力
优化资本结构有助于提高国有企业的财务实力和抗风险能力，增强其在
国内外市场的竞争力。
03
推动国有企业改革
通过资本结构优化，建立现代企业制度，完善公司治理结构，推动国有
企业改革不断深化。
03
国有企业资本结构优化调 整策略
股权结构优化
资本结构现状分析
该企业分析了现有资本结构的构成、比例、来源等方面， 揭示了存在的问题和风险。
优化调整的必要性
从企业战略发展、市场竞争、财务状况等多个角度，阐述 了资本结构优化调整的必要性和紧迫性。
实施路径与方法
该企业制定了详细的资本结构优化方案，包括债务重组、 股权结构调整、财务杠杆优化等措施，同时明确了实施的 时间表和责任人。
国有企业缺乏多元化的融资渠道，对银行贷款的依赖度较高，存在一定的财务风险 。
国有企业治理结构不完善，存在“内部人控制”问题，影响企业决策的效率和效果 。
影响国有企业资本结构的因素分析
01
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国家政策
国家对国有企业的扶持政 策会影响其资本结构，如 贷款利率、税收优惠等。
行业特点
不同行业的企业在资本结 构上存在差异，如重资产 行业的企业通常需要更多 的资金投入。
国有股减持
通过减少国有股的持有比 例，增加其他股东的持股 比例，以实现股权结构的 多元化。
引入战略投资者
吸引具有产业背景和资金 实力的战略投资者，以改 善公司治理结构和提高企 业竞争力。
员工持股计划
建立员工持股计划，让员 工参与公司的股权分配， 以提高员工积极性和公司 凝聚力。
负债结构优化
论资本结构对筹资决策的影响
论资本结构对筹资决策的影响企业筹资决策分析的目標是以最小的资金成本使财务利益最大化。
影响筹资决策的因素很多,主要探讨企业的资本结构与财务杠杆作用对筹资决策的影响。
标签：资本结构;筹资决策;筹资风险;财务杠杆作为企业,如何更好地筹集运用资金,直接关系到企业的财务利益。
因此企业在筹资过程中必须进行筹资决策分析,寻求最优资本结构,以最小的资金成本使财务利益最大化。
对企业筹资决策有重要影响的因素有很多,主要探讨企业的资本结构与杠杆作用对筹资决策的影响。
1资本结构对筹资决策的影响1.1资本结构的决定因素资本结构又称资金来源结构,是企业各种资金筹集来源的构成及其比例关系。
影响企业资本结构的因素,实际上就是在特定筹资环境和理财目标下,影响企业负债、避税收益和破产风险成本函数的因素集合以及筹资环境和理财目标本身。
1.1.1未来销售收入的增长及稳定程度如果企业未来销售收入增长幅度大,现金流入量多,获利能力强,则其生机勃勃的形象对投资者有很强的吸引力,在筹资方面,无论是取得债权资本还是权益资本均比较容易。
销售收入增长幅度低或没有增长的企业,对投资者的吸引力较差,所以负债资本在其资本结构中的比值应小一些。
1.1.2资产结构的影响`由于流动负债期限很短,偿付本息必须用流动资产特别是现金支付,因此流动资产较多的行业其主要资金来源应为流动负债。
固定资产投资较多的企业,特别是销路有保证的企业,其赖以偿还债务的主要资金来源是固定资产本身带来的收益。
具体采用哪种筹资方式还应依据当时资金市场形势而定。
1.1.3股东及经营者所持态度小公司的股东和合作人因其对盈利有一定的把握,所以宁愿承担较多的债务以保持对企业的控制权。
另一方面,如果企业的股东和经营者对财务风险持回避态度,那么他们必然倾向于使用权益资本,资本结构中负债占的比值就会小一些;如果股东和经营者采取一种激进、积极的态度,企业必然会举借较多债务,会充分利用财务杠杆带来的额外受益。
资本结构的影响因素及决策分析_邓小龙
会计与统计经济理论研究85资本结构的影响因素及决策分析邓小龙(湖南工学院,湖南衡阳421008)摘要:随着我国社会主义市场经济的发展和现代化企业制度的建立,企业的筹资渠道和筹资方式日趋多元化,资本结构的优化已成为现代企业筹资决策中的核心问题。
为此,本文就资本结构优化的影响因素及其有关决策问题作以下探讨。
关键词:资本结构;影响因素;决策企业资本的来源通常有两个,一是长期债务资本,一是权益资本。
资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系,也就是长期债务资本和权益资本之比。
它反映债权人投入资本受股东权益(所有者权益)保障的程度,以及企业利用债务资本进行经营活动,扩大盈利的能力。
资本结构既是决定企业整体的资金成本的主要因素,又是反映企业财务风险的主要尺度。
资本结构的合理与否在很大程度上决定企业偿债和再筹资能力,从而决定企业未来的盈利能力。
在实际工作中,资本结构通常是用资产负债率来表示。
1 影响资本结构的因素1.1资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。
企业资本来自长期负债和股东权益,包括普通股成本、保留盈余成本、债券成本。
其中负债成本可以在所得税前列支,具有抵税的作用,这样,使得负债成本低于股权成本,随着债务比率的增加,企业整体的综合资金成本将不断下降。
在企业追求资金成本最小、价值最大是前提条件下,企业倾向于使用负债,因此企业往往提高负债在资本结构中的比重而降低权益性资本的比重。
1.2财务风险是指全部资本中负债资本比率的变化带来的风险,即由于负债筹资而引起的到期不能偿还债务的可能性。
当负债资本比率较高时,投资者将负担较多的债务成本,从而加大财务风险。
当负债比率达到某一程度时,息前税前盈余会下降,同时企业负担破产成本的概率会增加。
1.3行业因素对资本结构的影响,不同行业的资本有机构成存在差异,企业资本有机构成的高低,主要地取决于企业所处行业生产经营业务的特点。
资本有机构成高的企业,经济规模要求的投入资本起点就较高;反之则相反。
探析筹资决策中资本结构的影响
探析筹资决策中资本结构的影响摘要：在竞争激烈的市场经济下，如何良好地筹集运用资金，对企业的财务利益有着至关重要的影响。
通过对筹资决策的分析，资本结构和杠杆作用对筹资决策的影响，以及杠杆作用对资本结构最优化的确定，企业要依据资本结构在企业市场价值和融资成本的影响作出筹资决策，探析资本结构对筹资决策的影响，对企业的资本结构的优化有着积极意义。
关键词：资本结构筹资决策财务杠杆在竞争激烈的市场经济下，如何良好地筹集运用资金，对企业的财务利益有着至关重要的影响。
企业在筹资时，必须要对筹资决策进行分析，以寻求资本结构的最优化，用最少的资金成本来获取最大化的财务利益。
资本结构即是企业在长期经营活动中，筹资的来源构成和比例关系。
短期资金的筹集和需要量是变化的，所占资本总量的比重较为不稳定，因此不把短期资金筹集划分入资本管理范围，而当作营运资金管理。
在企业的财务管理中，资本结构指短期负债之外的项目，即指长期负债和股东权益在资金总来源中的比例。
不同的筹资方案和融资方式，都会对资本结构产生影响。
探析资本结构对筹资决策的影响，对企业的资本结构的优化有着积极意义。
一、对资本结构产生决定性影响的因素在特定的筹资环境和理财目标下，受到企业避税收益及负债的因素、外加破产风险等多项因素都会对企业的资本结构产生一定的影响[1]。
（一）未来销售收入状况及稳定的程度企业未来销售收入对企业获取债权的和权益资本有着密切的影响，表现在当企业未来销售出现了大幅度的增长时，会有更多数量的资金流入，显示出强大的获利能力，将会对企业形象的塑造产生良好的、积极的影响，继而吸引更多的投资者。
如果未来销售收入状况不佳，未来销售收入增长幅度较低或是几乎没有数值上的增长，那么投资者对企业的投资就会失去信心，在此情况下，负债资本对资本结构的占用量会相对较小。
（二）资产结构对资本结构产生的作用及影响当流动负债呈现短暂的期限时，流动负债将为较多流动资产行业的资金主要来源，因为在偿付本息时需要动用一定的流动资产，尤其需要现金进行支付。
有关资本结构优化论文
有关资本结构优化论文摘要：资本结构是企业理财的关键环节，也是公司治理的关键。
资本结构是否合理将会直接影响到企业目前和将来的发展状况，甚至会影响到企业的生死存亡。
但是纵观我国上市公司的资本结构和融资策略，却发现它存在着很大的弊端，这就需要对它进行优化分析。
?关键词：资本结构;资本结构理论;影响因素;优化方式?1 影响资本结构的因素?1.1 宏观经济环境?宏观经济环境主要分为国家的经济状况和国家的中长期发展计划。
它往往是企业所无法改变的，因此企业能否盈利及盈利的多少都要被动的受限于它。
而对于一个以盈利为目的的企业来说，应该积极的去适应国家的宏观经济环境，抓住对企业有关的各种信息，并在及时准确的基础上寻找对公司有价值的筹资与投资机会，进而来确定企业的最佳资本结构。
?1.2 行业竞争情况?首先，要确定企业处于何种行业，因为不同的行业受宏观经济繁荣与衰退的影响不同，它们可能会有完全不同的资本结构。
其次，行业的竞争程度也左右了企业资本结构的选择，若一个行业内部竞争激烈，其他的商家就有机会进入。
但是一个行业的总体利润是一定的，其他商家的加入会分摊利润使得个别企业利润下降，为了避免财务风险，处于这样行业中的企业应该降低负债比例;相反，如果企业所处行业竞争程度低或者是具有垄断性，其他商家不容易挤入分摊利润，这样的企业可以相应地提高负债比例。
?1.3 公司规模 ?一般情况下，公司的规模越大，其偿还债务的能力就越强。
因为大规模的公司一般都是多元化经营，可以有效的分散风险，适于举债，但它们一般都有很多的内部资金可供选择，所以一般来说大规模的公司都会按照优序融资理论先选择内部融资，其次选择负债融资;但对于中小企业来说，它们的筹资就比较单一，主要是利用银行借款来解决资金问题，所以小规模的公司一般都有较高的负债比例。
?1.4 资产结构?资产结构是指企业各类资产科目的构成情况，不同的资产结构对资本结构的影响是不同的，一般来说：拥有较多流动资产的企业，就会有较多的短期债务资金;拥有大量固定资产的企业主要是通过负债和发行股票来融资;资产适于抵债的企业，负债的比例也较大;以科学技术研究开发为主的企业，一般负债较少。
企业资本结构优化的影响因素及筹资决策研究
企业资本结构优化的影响因素及筹资决策研究作者：马丽君来源：《中国乡镇企业会计》 2018年第10期摘要：随着我国市场经济的发展和现代企业管理制度的完善，企业的筹资方式逐步实现多元化。
企业的筹资能力会直接影响其内部资金持有水平和使用效率，并对经营持续性产生显著性作用。
企业的筹资决策受多种因素的制约，其中，资本结构是影响其筹资能力的关键性因素。
基于此，本文首先对企业资本结构的现状进行全面阐述，接着对影响企业资本结构优化的因素进行系统分析，最后提出了资本结构类型对企业筹资决策的影响及优化策略。
关键词：企业；资本结构优化；筹资决策一、引言企业是以盈利为目的的经济组织，其运营和发展以一定的资金流为基础。
一般来说，企业的资金来源可分为内部筹资和外部引入两种，这两种方式的相对比重会直接影响企业资本结构，并对企业的持续获益能力产生作用。
当前，我国企业的资本结构存在一定的问题，如内源融资较少、资产负债率较低、偏好股权融资及短期负债比重过高等。
其中，内源融资较少是指企业倾向于从外部取得融资，而较少的利用留存收益等达到扩大经营与生产规模的目的；资产负债率较低是指企业的负债规模较小，从而不能有效的利用税收手段进行经营效益的调整；偏好股权融资是指企业的内部管理层为了减少融资风险，降低利息费用，通常以股票为载体取得发展资金，从而进一步压缩外部借款的比例，减轻了利息负担；短期负债比重过高是指企业的资本结构中，与长期负债相比，短期负债处在较高的水平，短期负债属流动性负债，企业发展经验表明，流动负债占负债总额的比重保持在50%左右较为适宜，而从当前企业发展的实际来看，这个比重远远超过了50%，流动性负债的增加进一步加大了企业的还款压力，对企业的资金周转能力提出了新的要求，一旦发生资金断裂，内生的财务风险会极大影响企业经营的持续性。
企业在进行筹资决策时，要充分考虑现有的资本结构，并合理配比各种资本的相对比重，从而降低企业在经营与管理中的风险，实现利润最大化的目标。
影响资本结构决策的因素分析
影响资本结构决策的因素分析一、企业的外部影响因素1．经济政策环境;一个国家的体现了国家在一定时期对某项经济活动所持的态度,比方说我们国家开始对西部进行大开发,那么就会有一些优惠政策出台,这就对西部企业及投资者起到了很大的积极作用,在其他条件相似的情况下,一个国家中平均资本负债率的大小取决于该国家规定的破产标准的严格程度即企业所能承担的最大的;同时各国所采取的不同的会计制度和,对资本负债比率影响也不同;2. 行业状况及竞争程度;在实际工作中,不同行业的企业以及同一行业的不同企业,在运用债务的策略和方法上大不相同,从而也会使资本结构产生差别;企业管理者在进行资本结构决策时,必须考虑到行业水平及行业竞争程度;企业利用负债的能力受到其和利润的影响,而销售状况与利润的高低与企业所处行业的竞争程度密切相关;如果企业所处行业的竞争程度较弱,或具有垄断性,则会有较稳定的销售利润水平;在这种情况下,公司可以大量举债,以提高资本结构中的负债比重;如果企业所处行业竞争较强或处于完全自由竞争的,各企业的利润水平会趋于平均化,企业就应降低负债,较多地使用权益性资本;3. 金融市场环境;金融市场的长短期融资变化对资本结构有很大影响,如在一定时期市场资金很紧时,往往会使评估等级在同级以下的长期债券无市场可言;长期借款困难,又如当今金融市场利率偏高,而预期有下降趋势时,则企业不便发长期高利率的债券,而拟发行;如此时稳定,则企业可以保留一定的负债能力,采用的方式筹资,当下降时,再采用或的方式进行筹资;4. ;企业必须交纳．但发生的利息费用以及的可以抵税,这就为企业带来一部分额外收益．那么固定资产折旧期限越短;折旧额越大,企业抵税收益越大、筹资需要量就少;同时如果所得税税率越高;企业举债的好处就越大,当然,我这里并不是提倡提高企业的所得税税率,这只是相对发行股票融资而言,因为是不具有抵税功能的,而且还应交税;国家应该按不同的企业规定不同档次的税率为宜;5. 贷款人与信用等级评定机构的态度;虽然企业总是希望通过来获取收益,但贷款人与信用等级评定结构的态度是不容忽视的,它在企业负债筹资中往往起着决定性作用;通常企业都会与贷款人共同商讨其资本结构,并且对他们提出的意见予以充分重视,如果企业过度的利用负债资本,贷款人未必会接受超额贷款的要求,或者只在相当高的下才同意增加贷款;同时,信用等级评定机构的态度;该机构对企业的等级评定往往在企业扩大和选择融资种类方面产生重大的影响;6. 法律环境;的发展需要有一个健全的法律环境作为保障;随着企业筹资自主权不断扩大,日益发展完善,企业筹资渠道和不断增多;在这种情况下,管理企业的不仅要依靠行政手段,更重要的是要借助法律即这一有力工具;企业在筹资过程中,需要依靠健全的金融法制维护资金供应者,需求者以及中介人的合法权益,并对其筹资加以约束规范;二、企业的内部影响因素1．企业的商业风险;实际上企业资本结构决策中,包含两层含义,那就是企业盈利能力以及它的经营风险,一般我们获得的都是企业的历史资料,当然也可以从市场调查中获取现在的情况,以便作为预测将来的决策依据;一般讲,销售收人稳定性受着市场竞争,企业的行业状况等等多方面因素影响,而企业的销售收人增长率除上述类似一些因素影响外,更在于企业的发展趋势影响;企业未来率是衡量企业受影响的主要指标：如果销售收入和收益的超过一定限度,当一定时,负债筹资对股票报酬有扩大效应;而同时,销售收入和收益增长率达到一定水平时,普通股价格也会上涨,这就为权益资本筹资创造了有利的条件;因此,在资本结构决策时需要管理者在权益和负债筹资之间进行权衡;企业销售收入及收益越稳定,其承受低风险负债的固定费用的能力就越强,其要大于销售收人波动较大的企业或行业．可以适当提高：2．企业规模大小;企业规模的大小会影响企业筹资,如果企业规模大、其经济实力、竞争能力和相对来说略强于小规模的企业,其就相{立较强,资本负债率就可能高些;从贷款人的心理来讲,他宁愿把钱贷给规模大的企业,也不愿借给小企业,就假如双方都破产的话,前者的资产也会大于后者,俗话说瘦死的骆驼比马大;3. 企业的抵押价值;一个企业的抵押价值越大,破产变卖资产时的资产重估的损失就越小,就会减少;另外在以取得负债资金时,抵押价值大的企业无疑容易得到资金,并且较小,信誉较高;比方说那些资产适用于的企业的负债额较大,如的抵押贷款相当高,而以技术研究开发为主的企业则负债较少,另外比例大的企业,其破产的风险较大,资产负偾率要低,无形资产比例小的企业,其可适当提高些,总之,抵押价值大的企业具有较高负债率的可能性大;4. 企业的财务弹性;是指在不利经济条件下,在适当期限内提高企业资本比例的能力;企业在确定时,必须对资金潜在的未来需求以及的后果作出正确的分析和判断;企业产生现金的能力强,未来现金流人、流出在数量上和时间上比较均衡,财务状况稳定,则债务还本付息时支付现金的压力就小,其举债筹资能力强,资本结构中的比例相应就可以较大;5. 企业的增长速度;企业的增长速度是表明企业整体实力的重要标志,是资本结构决策的重要前提;改革开放以来,经济增长速度快,企业需要大量的资金投入,为了满足资金需要,企业不得不对外负债,因为仅靠内部资金已不能满足需要;经济增长速度慢,资金需要量小,则可能只用来补充资本就足够了;6. 企业的控制权;对于企业发行债券,只要到期还本付息就可以了,除非还不起债,企业与达成协议,把转为,而发行股票,这里指的是,会稀释原来股东的权利,就普通股股东或管理者而言,总希望维持对企业的,当企业以发行普通股方式筹资时,由于新股东的加入,有可能改选董事更换企业管理人员,从而影响对企业的控制;7. 企业的资产结构;企业资本结构的稳定性和安全性,取决于与资本结构的对称性,即通过分析资产的流动性或变现能力与负债的偿还压力的对称性,判断现有资本结构是否合理;一旦结合资产结构分析资本结构就会发现单独分析资本结构时的既定风险的稀释或加强;例如分析资本结构特有的比率可能表现为存在较小风险,如长期资本比重大但长期资产比重大且超出负债的偿还期限,企业面临的财务风险会加大;所以必须结合资产结构与资本结构的对称性来分析资本结构;8. 企业承担的社会责任;大中型企业,尤其是人们生活密切相关的企业,有责任持续地向社会提供产品和服务,因此,它们比较注重企业经营的长期稳定性,在确定资本结构时常采取限制负债增加的策略,以确保企业经营的长期稳定,更好地履行其社会职责,而对于小企业,承担的社会责任小,就会冒一定财务风险加大,只要大于,他就会去做;9. 企业的经营周期;企业的经营周期包括投入、成长、成熟、衰退四个阶段;在企业的投入期,产品刚刚打人市场,生产销售受限制,这时负债比率应低一些；在企业的成长期,产品占有了小部分市场,企业生产销售扩大,有发展前景,应适当扩大负债比率；当企业处于成熟阶段,产品渐渐趋于饱和,生产销售状况稳足,但预期的销售会有所下降,所以企业应该适当下调；当企业处于衰退期,产品开始渐渐失去市场,生产销售滑坡,应压缩负债规模,寻找新的产品,重新开出一条路;10. 企业所有者和经营者的态度;主要表现在对两个因素的态度上,一是对公司控制权的态度,另一个是对风险的态度;因此,公司所有者和经营者的态度及管理风格对公司筹资的选择会产生直接的影响,从而也影响到公司资本结构决策;。
基于资本结构优化的企业筹资决策分析
基于资本结构优化的企业筹资决策分析作者：李洁来源：《商场现代化》2020年第08期摘要：随着企业的发展壮大，对资金的需求也越来越大，根据企业自身情况和长远的战略目标选择合适的筹资方式，建立科学合理的资本结构是企业成长中所面临的重大问题之一。
合理科学的资本结构不仅可以使企业将风险控制在一定范围内，而且还能降低成本、提高企业价值和利润。
为了优化企业资本结构、解决资本结构中存在的问题，本文首先分析了资本结构的影响因素和资本结构存在的问题，其次介绍了常见筹资方式的优缺点并进行了比较，最后重点讨论了基于资本结构优化的筹资决策问题，对于存在多种筹资方式的选择，通过案例分析介绍了优化资本结构的筹资方式选择的具体方法和步骤，最终尝试性地提出一些合理化建议和意见。
关键词：资本结构;筹资方式;资本成本;筹资决策一、引言改革开放以来，随着我国经济的不断发展以及市场经济改革的深入，企业在社会经济生活中发挥着越来越重要的作用，同时经济环境也变得错综复杂，企业要想在这错综复杂的经济环境中生存和发展，首先就必须有充足的资金。
资金是企业的血液，是企业创建和生存发展必不可少的条件，在自有资金不足的情况下，企业不得不进行融资。
选择不同的融资方式及其融资比例就会形成多种多样的资本结构，资本结构是公司财务管理的一个重要方面，也是企业筹资决策的核心问题，它影响着企业的行为和发展方向，从而影响公司价值最大化的实现。
目前我国绝大多数企业的资本结构不科学合理，制约了企业的进一步发展，在这充满竞争的市场环境下，增加了企业被淘汰的风险。
二、常见筹资方式比较分析1.常见的筹资方式企业筹资方式是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式。
随着我国金融市场的发展，当前企业可用的筹资方式众多，主要包含以下几种常见的筹资方式：吸收直接投资、发行股票、留存收益、借款、发行债券、融资租赁、商业信用。
2.筹资方式比较对于不同的融资方式进行比较，有利于企业从多方面权衡利弊，最终找出最适合自己的筹资方式组合。
企业资本结构优化的影响因素及筹资决策研究
企业资本结构优化的影响因素及筹资决策研究一、引言企业资本结构是企业财务管理中的重要内容之一，它直接关系到企业的经营和发展。
资本结构优化是指企业通过合理地配置债务和股权资本，以实现最大化权益价值、降低资金成本和最小化财务化风险的目标。
资本结构优化会影响企业的财务运作、现金流、利润、税收和风险等各个方面。
研究企业资本结构优化的影响因素及筹资决策，对于企业的长期发展和经营效益具有重要意义。
二、资本结构优化的影响因素1. 财务与实体资产企业的实体资产对其资本结构有着重要的影响。
实体资产的价值和质量会影响到企业的融资能力和成本。
资产质量高的企业通常更容易获得融资，而且融资成本也相对较低。
企业应该加强资产负债表管理，提高资产质量，从而有利于优化资本结构。
2. 公司规模企业规模对资本结构的影响主要表现在融资成本和融资门槛上。
一般来说，规模越大的企业可以更容易地通过发行债券或股权融资来降低融资成本，因为其信誉和实力更容易获得市场认可。
而小型企业由于规模较小，往往难以获得低成本融资，因此其资本结构通常更倾向于权益融资。
3. 行业特性不同行业的企业，在选择资本结构时会受到行业特性的影响。
高科技、高风险的行业更倾向于采用较多的权益融资，以分散风险和减少财务杠杆；而传统行业可能更倾向于债务融资，通过杠杆作用来提高投资回报率。
4. 税收政策税收政策是影响企业资本结构的一个重要因素。
在一些国家或地区，公债利息支付可以抵扣企业税收，而股权融资则不享受此项优惠，因此企业会更倾向于选择债务融资。
高税率会使债务融资成本更低，因为利息支付可以在税前扣除。
5. 股东结构企业的股东结构也会对资本结构产生影响。
如果企业存在股东利益冲突较大的情况，企业可能更倾向于选择债务融资，以减少股东控制下的不确定性。
而如果企业的控制权稳定，股东关系和谐，则更容易对外发行股权融资来扩大规模和盈利。
三、筹资决策研究1. 融资成本和风险企业在选择融资方式时，需要综合考虑融资成本和融资风险。
试论企业筹资决策及资本结构的关系
Ｒ ｍ － 平均风险的股票必要报酬率
企业的资本成本是加权平均的资本成本， 用
收 稿 日 期 ： ２００７－ １２－ ０６ 作 者 简 介 ： 徐文学（ １９７０－ ） ， 女， 哈尔滨人， 会计师， 研究方向： 会计学。
２００８ 年第 ２ 期
１０５
Ｎ管理方略 ＯＲＴＨＥＲＮ ＥＣＯＮＯＭＹ ＡＮＤ ＴＲＡＤＥ
筹资就是筹集资金， 筹集企业维持正常生产经营 和扩大再生产所需资金。它包括向谁、再什么时候、筹 集多少资金、资金类型以及风险确定等内容， 这些活 动正是筹资决策所要解决的问题
一 、企 业 选 择 的 资 金 来 源 不 同 ， 筹 资 决 策 的 方 式 、风 险 和 资 本 成 本 也 不 同
资本成本是指企业筹集和使用资金而付出的代
价。决策时， 通常企业力求选择资本成本最低的筹资
方式， 与此同时， 筹资风险也会相对较低。
二 、筹 资 决 策 与 资 本 结 构 的 关 系
筹资决策就是确定各种资金来源在总资金中的
比重， 即确定最佳资本结构， 以使筹资风险和筹资成
本相配合。
资本结构主要是指权益资金与借入资金的比例
关系。一般来说， 完全通过权益资金筹资是不明智的，
影响。
Ｋｗ１ ＝ ０ ×（ １ － ４０％） ×（ ０／ ２４．３２） ＋ １４．８０％ ×
例： 某公司年息税前利润为 ６００ 万元， 资金全部 （ ２４．３２／ ２４．３２） ＝ １４．８０％
由普通股资金组成， 股票账面价值 ２０００ 万元， 所得税
Ｋｗ２＝ １０％ ×（ １－ ４０％ ） ×（ ２／ ２５．２０） ＋ １５％ ×
经 贸 ＢＥＩＦＡＮＧＪ ＩＮＧＭＡＯ 北方
试论企业
筹资决策及资本结构的关系
资本结构的影响因素及决策分析
维普资讯
：ｋ本 结 构 的 影 响 因 素 及 决 策 分 院， 南 衡 阳 ４ １０ ） 湖 湖 ２０８ 摘要 ： 随着我 国社会 主 义市场 经济的发展 和 现代 化企 业制度 的建 立 ， 企业 的筹资 渠道和 筹资 方式 日 多元化 ， 趋 资本 结
１ ．影响 资本 结构 的因素
１１ ． 资本成 本是 指 企 业 为 筹集 和使 用 资 金 而 付 出 的 代 价 。企 业资本来 自 期 负 债 和股 东 权 益 ， 括 普通 股 成 本 、 长 包 保 留盈 余成本 、 券成本 。其 中负债 成本 可以在 所 得税 前列 债 支， 具有抵 税 的作 用 ， 样 ， 得 负 债成 本 低 于股 权 成 本 ， 这 使 随 着 债务 比率 的增加 ， 业 整体 的综 合 资金 成 本将 不 断 下 降 。 企 在企业 追求 资金成 本最 小 、 值 最 大是 前 提 条件 下 ， 业倾 价 企 向于使 用负债 ， 企业 往往 提高负 债在 资本结 构 中 的 比重 因此 而降低权 益性 资本 的 比重 。 １２ ． 财务 风 险是 指 全 部 资本 中负 债 资 本 比率 的变 化 带 来 的风 险 ， 由于 负债筹 资而 引起 的到期不 能偿 还债 务 的可 即 能性 。当负债 资本 比率 较高 时 ， 资者 将负担 较 多 的债务 成 投 本 ， 而加大 财务 风 险。 当负 债 比率 达 到某 一 程 度 时 ， 前 从 息 税 前盈余 会下 降 ， 同时企业 负担 破产成 本 的概 率会 增加 。 １３ ． 行业 因素对 资本 结构 的影 响 ， 同行 业 的资 本有 机 不 构成 存在 差异 ， 资本 有 机 构成 的高 低 ， 企业 主要 地 取决 于 企 业所处 行业 生产经 营业务 的特 点 。资本有机 构成 高 的企 业 ， 经济规 模要 求 的投 入资本 起点 就较高 ； 之则 相反 。我 国虽 反 然也 存在着 行业 的差别 ， 业 的资金来 源历来 只有 由 国家 但企 投入 或从银 行取得 ， 因此 ， 业 因素 对我 国企 业 的 资本 结 构 行 无 明显 影 响。 １４ 业 获 利 能力 对 资 本结 构 的影 响 为负 关 系 。根 据 ．企 融资顺序理论 ， 企业融资 的顺序是 ： 保留盈余 、 长期借贷 、 发 行 债券 、 股票 。因此 ， 业获 利能力 高 ， 业就 有可 能保 发行 企 企 留较多 的盈余 。这样 可 以部分满 足企业 对 资金 的需 要 ， 减 有 少 负债 的可 能性 ； 相反 ， 业获 利能力 不足 ， 就 不可 能保 如企 则 留足够 的盈余 ， 只能依赖 负债 的增加 １５ 业 增 长率 对 资 本结 构 的影 响是 正 关 系 。企 业成 ．企 长性越 强 ， 意味着 在一 定 时期 内所需 的资 金 投入 多 ， 而所 从
基于资本结构优化的企业筹资决策分析
基于资本结构优化的企业筹资决策分析随着市场竞争的日益激烈和经济环境的变化，企业为了提高竞争力和实现发展，经常需要进行资金的筹集和运用。
资本结构优化是企业筹资决策的重要内容之一，对于企业的健康发展和业绩提升有着重要的影响。
在这样的背景下，本文将探讨基于资本结构优化的企业筹资决策分析。
一、资本结构优化的概念资本结构是指企业利用各种资金来源进行投资和经营活动的比例和结构。
资本结构优化是指企业在资本运作中，通过合理配置自有资本和债务资本，以实现企业价值最大化的过程。
资本结构的优化主要是通过优化企业的财务杠杆比例、资产负债比例以及资产和权益的比例来达到这一目的。
资本结构的优化对企业的盈利能力、风险承受能力和企业价值等方面具有重要的影响。
1. 合理的财务杠杆比例。
财务杠杆是企业通过债务资本扩大投资规模和提高盈利能力的重要手段，但是过高的财务杠杆会增加企业的财务风险。
资本结构的优化需要在确保企业盈利能力和风险承受能力的基础上，保持合理的财务杠杆比例。
2. 稳健的资产负债比例。
资产负债比例是企业资本结构中的一个重要指标，它反映了企业的融资能力和资产负担的情况。
资本结构的优化需要在确保企业资产负债比例稳健的基础上，实现资产的高效利用和负债的合理搭配。
1. 降低资金成本。
优化资本结构可以通过降低债务成本和提高资产回报率，实现资金成本的降低，从而提高企业的盈利能力和竞争力。
2. 提高财务灵活性。
优化资本结构可以有效提高企业的财务灵活性，降低企业的财务风险，增强企业对市场变化的适应能力。
3. 提升企业价值。
优化资本结构可以有效提升企业的市值和股东权益，提高企业的投资吸引力和盈利能力。
1. 分析企业的经营状况和发展需求。
企业在进行资本结构优化的时候，首先需要对企业的经营状况和发展需求进行全面的分析，包括企业的盈利能力、现金流状况、市场地位、行业竞争状况等因素。
2. 评估企业的财务状况和风险承受能力。
企业在进行资本结构优化的时候，需要全面评估企业的财务状况和风险承受能力，包括企业的资产负债比例、财务杠杆比例、资产和权益比例等指标。
(实习报告)会计实习实习报告题目
矿产资源开发利用方案编写内容要求及审查大纲
矿产资源开发利用方案编写内容要求及《矿产资源开发利用方案》审查大纲一、概述
㈠矿区位置、隶属关系和企业性质。
如为改扩建矿山, 应说明矿山现状、
特点及存在的主要问题。
㈡编制依据
(1简述项目前期工作进展情况及与有关方面对项目的意向性协议情况。
(2 列出开发利用方案编制所依据的主要基础性资料的名称。
如经储量管理部门认定的矿区地质勘探报告、选矿试验报告、加工利用试验报告、工程地质初评资料、矿区水文资料和供水资料等。
对改、扩建矿山应有生产实际资料, 如矿山总平面现状图、矿床开拓系统图、采场现状图和主要采选设备清单等。
二、矿产品需求现状和预测
㈠该矿产在国内需求情况和市场供应情况
1、矿产品现状及加工利用趋向。
2、国内近、远期的需求量及主要销向预测。
㈡产品价格分析
1、国内矿产品价格现状。
2、矿产品价格稳定性及变化趋势。
三、矿产资源概况
㈠矿区总体概况
1、矿区总体规划情况。
2、矿区矿产资源概况。
3、该设计与矿区总体开发的关系。
㈡该设计项目的资源概况
1、矿床地质及构造特征。
2、矿床开采技术条件及水文地质条件。
资本结构优化
资本结构优化资本结构优化11什么是资本结构优化12影响企业资本结构优化的因素22.1外部影响因素22.1.1国家的发达程度22.1.2经济周期22.1.3企业所处行业的竞争程度22.1.4税收机制22.2内部影响因素32.2.1企业规模32.2.2资产结构3企业获利能力32.2.4企业偿债能力32.2.5股利政策32.2.6所有者和经营者对公司权利和风险的态度43浅析上市公司资本结构优化43.1理论背景43.2资本结构优化的是市场对企业的内在要求43.2.1可降低资金成本43.2.2具有节税作用53.3.3具备财务杠杆作用53.2.4通货膨胀时期具有特殊作用53.2.5能降低代理成本并有效缓解内部人控制53.3我国上市公司资本结构的现状54我国上市公司资本结构优化的设想54.1大力发展我国企业债券市场54.2培育理性的投资者64.3强化债权人的“相机性控制” 64.4进一步完善审批制度61什么是资本结构优化企业资本结构优化是指通过对企业资本结构的调整，使其资本结构趋于合理化，达到即定目标的过程。
对于企业实行资本结构优化战略管理，使企业能够在资本结构优化的过程中,建立产权清晰、权责分明、管理科学的现代企业制度，优化企业在产权清晰基础上形成的企业治理结构，对企业改革的成败具有重大的意义。
对于股份企业上市公司，在资本结构优化的过程中，建立一种使约束与激励机制均能够有效发挥作用的合理的企业治理结构，促使企业实现企业价值的最大化，对于我国刚刚起步的资本市场的发育与完善而言，也是相当重要的。
2影响企业资本结构优化的因素2.1外部影响因素国家的发达程度不同发达程度的国家存在不同的资本结构。
与其他国家相比，发展中国家在资本形成、资本积累和资本结构的重整过程中存在着制约资本问题的以下障碍：一是经济发展状况落后，人居收入水平低，资本流量形成的源头枯萎。
二是发展中国家储蓄不足，金融机构不健全，金融市场不发达，难以将分散、零星的储蓄有效地转化为投资，进而形成资本。
企业资本结构优化的影响因素及筹资决策研究
企业资本结构优化的影响因素及筹资决策研究企业资本结构优化的影响因素及筹资决策研究是一个重要的课题，涉及到企业的财务管理和经营决策。
企业的资本结构是指企业通过不同方式融资所形成的资本组合。
企业需要通过适当的资本结构来满足业务发展的需要，并且提高企业的价值和盈利能力。
影响企业资本结构优化的因素有很多，主要包括以下几个方面：1. 企业规模和行业特征：企业规模和行业特征在很大程度上决定了企业的资本需求和资本结构。
规模较大的企业通常有更多的融资渠道和选择，而行业特征也会影响企业对长期融资和短期融资的需求。
2. 盈利能力和盈利稳定性：盈利能力和盈利稳定性是企业资本结构的重要影响因素。
盈利能力较强和盈利稳定的企业通常能够通过内部融资满足资本需求，减少对外部融资的依赖，进而降低债务风险。
3. 税收和法律环境：税收和法律环境对企业的资本结构选择有重要影响。
税收政策对债务融资和股权融资的税收优惠程度不同，从而影响了企业的资本结构决策。
法律环境对保护债权人权益和资本市场的规范程度也会影响企业的融资选择。
4. 风险偏好和财务灵活性：企业的风险偏好和财务灵活性也是影响资本结构决策的重要因素。
一些企业更倾向于使用债务融资，以提高财务杠杆比例，追求更高的投资回报率。
而一些企业则偏向于使用股权融资，降低财务风险。
在进行资本结构优化的筹资决策时，企业需综合考虑实际情况和市场需求，采取合适的融资方案。
一般来说，企业可以通过以下几种方式进行筹资决策：1. 内部融资：通过利用企业的内部资金，如盈利积累、减少存货和应收账款等方式进行融资。
内部融资优点是不需要支付利息和清偿本息，但相对缺点是融资规模受限。
3. 外部股权融资：通过发行股票、引入新股东等方式从外部融资。
外部股权融资的优点是不需要支付利息和清偿本息，而且可以分享经营风险，但缺点是融资成本较高并且存在股权稀释的问题。
4. 混合融资：即综合使用债务融资和股权融资，根据企业的具体情况和资本市场的需求进行综合选择。
中国上市公司资本结构影响因素
汇报人： 2023-12-25
目录
• 公司规模 • 盈利能力 • 成长性 • 行业因素 • 资本成本
01
公司规模
公司规模与资本结构
总结词
公司规模对资本结构具有显著影响，规模较大的公司通常具有更稳定的现金流和较低的财务风险，因此更倾向于 采用多元化融资策略，以降低资本成本和分散风险。
成长性较高的企业通常需要更 多的外部融资来支持其扩张和 投资，而债务融资具有相对较 低的融资成本和税收优惠，因 此这些企业更倾向于采用高负 债的资本结构。
成长性与财务杠杆
总结词
成长性对财务杠杆具有显著影响，成长性较高的 企业通常具有更高的财务杠杆。
总结词
成长性对财务杠杆具有显著影响，成长性较高的 企业通常具有更高的财务杠杆。
05
资本成本
资本成本与资本结构
资本成本是公司筹资和投资决策的重要依据，对资本结构的选择具有重要影响。
资本成本与资本结构之间的关系主要体现在公司的融资方式和融资渠道上，资本成 本越低，公司越倾向于选择债务融资，反之则选择股权融资。
资本成本的变化也会导致资本结构的调整，公司需要不断优化资本结构以降低融资 成本，提高公司的市场竞争力。
详细描述
公司规模通常以总资产、营业收入等指标来衡量。规模较大的公司通常拥有更多的资源和市场份额，这使得它们 在融资时具有更强的议价能力，更容易获得低成本的债务融资。此外，规模较大的公司通常具有更稳定的现金流 和较低的财务风险，因此更倾向于采用多元化融资策略，以降低资本成本和分散风险。
公司规模与财务杠杆
详细描述
由于债务融资的成本相对较低，且具有税收优惠 ，因此成长性较高的企业更可能通过增加债务来 筹集资金，以支持其扩张和投资。这会导致这些 企业的财务杠杆增加。
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矿产资源开发利用方案编写内容要求及审查大纲
矿产资源开发利用方案编写内容要求及《矿产资源开发利用方案》审查大纲一、概述
㈠矿区位置、隶属关系和企业性质。
如为改扩建矿山, 应说明矿山现状、
特点及存在的主要问题。
㈡编制依据
(1简述项目前期工作进展情况及与有关方面对项目的意向性协议情况。
(2 列出开发利用方案编制所依据的主要基础性资料的名称。
如经储量管理部门认定的矿区地质勘探报告、选矿试验报告、加工利用试验报告、工程地质初评资料、矿区水文资料和供水资料等。
对改、扩建矿山应有生产实际资料, 如矿山总平面现状图、矿床开拓系统图、采场现状图和主要采选设备清单等。
二、矿产品需求现状和预测
㈠该矿产在国内需求情况和市场供应情况
1、矿产品现状及加工利用趋向。
2、国内近、远期的需求量及主要销向预测。
㈡产品价格分析
1、国内矿产品价格现状。
2、矿产品价格稳定性及变化趋势。
三、矿产资源概况
㈠矿区总体概况
1、矿区总体规划情况。
2、矿区矿产资源概况。
3、该设计与矿区总体开发的关系。
㈡该设计项目的资源概况
1、矿床地质及构造特征。
2、矿床开采技术条件及水文地质条件。