风险投资退出机制
浅析风险投资退出机制
浅析风险投资退出机制风险投资退出机制是指投资者从投资项目中退出并获得回报的方式和方法。
在风险投资过程中，退出机制是投资者能否实现投资回报的关键因素之一。
以下是对风险投资退出机制的浅析。
首先，风险投资退出机制主要包括公开市场退出、战略收购退出和上市退出。
公开市场退出是指投资者将其持有的股权或证券在公开市场上出售，获得资金回收；战略收购退出是指投资者将其持有的股权或证券出售给其他企业，获得收购价款；上市退出是指投资者将其持有的股权或证券通过企业上市的方式进行出售，获得资金回收。
其次，风险投资退出机制具有一定的选择性和灵活性。
根据投资项目的特点和市场环境，投资者可以选择不同的退出方式。
例如，在投资初期，投资者可能更倾向于选择战略收购退出，以获得较高的回报；而在投资中期或后期，投资者可能会选择公开市场退出或上市退出，以实现更大规模的回报。
再次，风险投资退出机制需要具备市场的流动性和有效性。
投资者能否顺利退出取决于市场对项目价值的认可和接纳程度。
如果市场流动性不足或者市场对项目价值的认可度不高，投资者可能会面临难以退出的困境。
因此，风险投资退出机制需要依赖市场机制的有效运行。
最后，对于企业而言，风险投资退出机制也是其发展阶段的重要指标之一。
企业通过风险投资获得的资金和资源对其发展起到了关键性的支持作用。
而投资者的退出对企业来说是一种考验和机遇。
企业需要通过并购、上市等方式为投资者提供退出渠道，以吸引更多的风险投资。
总之，风险投资退出机制在投资过程中起到了至关重要的作用。
投资者能否顺利退出并获得回报，对于其投资决策和资本的流动性都有着重要的影响。
因此，投资者和企业都需要对风险投资退出机制进行深入的了解和研究，以实现双赢的局面。
（接上文）风险投资退出机制在创业和投资生态系统中发挥着至关重要的作用。
对于投资者来说，退出机制是评估投资项目风险和收益的重要指标，决定了他们是否愿意投资，并预判他们能否获得满意的回报。
我国风险投资退出机制评议
〔 要」 据 险 本 运 特 ， 险 资 出 道 其实 循 增 的 健， 否 有 个 善 摘 依 风 资 的 动 点风 投 退 梁 是 现 环 值 关 是 拥 一 完
【 关键词」 险 资循 增 出 制 风 投 环 值退 机
当 前， 我国正在进人一个科技快速发展的新纪元， 国际风险资
本对中国市场的青睐以及中国部分高科技企业在海内外的优秀表现， 使大力发展风险投资体系得到国家越来越多的重视。而风险投资是 否具有顺畅的退出渠道是影响其发展的核心要素，本文将结合风险 投资的运作机制、循环盈利模式的分析，探讨风险投资如何实现利
投资资本主要来源于非国有独资企业、国有独资企业、政府、外资、
金融和其他性质企业。非国有独资企业占比最Байду номын сангаас，为35%; 其次为 国有独资企业，占比22%。中国风险投资资本中有 17%来自 于政府。
(二) 投资增值
风险投资的一大特点就是分阶段投资; 风险投资对于种子期、
导人期 、成长期、成熟期介人的项 目要求有不同的投资回报。风险
择在创业板市场上市。第二股票市场又称为 “ 非挂牌证券交易市
场” 典型的为 ， 美国N asdaq 市场; 而股票市场中的第二板是一种非
独立的附属市场模式，作为主板市场的补充， 加强了通过 IPO 方式
退出投资的吸引力。 (二) 出售 包括售出和股票回购。售出有一般收购，主要是公司间的收购 和兼并，第二期收购指由另一家风险投资机构收购，接手第二期投 资。股票回购指风险企业管理层或风险企业家购回公司股份。 IPO 市场准人较严，申报程序复杂，风险投资往往不能立即一次性 退出， 并且受二级市场周期波动状况影响较大。通过出售的方式虽 在收益率上大约仅为首次公开发行的 1/5 ， 但风险资本可迅速退出， 还可使外部股权全部内部化， 使风险企业保持充分的独立性，并拥 有足够的资本进行保值增值，预留了巨大的升值想象空间。美国90
风险投资的退出机制
风险投资的退出机制风险投资的特点是阶段性投资。
资本退出是投资者的首要目标。
作为风险投资，首先考虑的不是靠分红作为主要手段使公司资本增值，分红并不是风险投资者的主要追求目标，而是着眼于超常规的股权投资的收益。
也就是说，投资者所关心的是风险企业的整体价值的增值，而不是它的资产收益。
作为一个风险企业，它最后不一定能上市，但它的资本一定得想办法退出，结束这种阶段性投资。
同时，风险投资属于一种杠杆性投资，以小博大。
所以，使资本增值后迅速退出是风险资本运营机制中最为重要的部分。
退出机制在风险投资中的作用和意义风险投资者进入风险企业以后，其目的在于资本放大和投资组合，然后退出，使其资本收益率最大。
在一个投资循环完成后，继续进行下一轮的投资，以此滚动投资，四两拨千金的杠杆作用来使资本迅速增值。
因此风险资本从其成功的投资中退出，对风险投资市场的正常运行是有重要意义的。
（一）退出机制是风险投资公司对风险企业进行金融和非金融投资循环的关键。
风险投资者将资本提供给风险投资公司，由风险投资公司进行投资。
风险投资公司对风险投资企业不仅注入资金，而且提供了管理援助、经营监督和风险资本的信誉等非金融资产的投资。
风险企业在初创时期除了资金比较匮乏外，经营管理能力也比较薄弱，因此管理援助对风险企业也至关重要。
风险投资公司本身具备一定的管理和市场知识，在对风险企业不断的进入和退出投资中也积累了一定的经验，具备管理咨询的能力，能够为风险企业提供一定的管理服务。
由于在风险投资中，风险企业和风险投资公司之间在对风险投资项目本身存在着信息不对称。
风险投资公司拥有风险企业的控制权。
一方面，风险投资公司可以将其所持有的风险企业的可转换债券或可转换优先股转换成普通股，参与风险企业的经营决策。
另一方面，风险投资公司通过在公司董事会中占用的绝大部分席位，对风险企业实施控制。
因此，除提供管理咨询服务之外，风险投资公司也实施监督职能。
参与风险企业的经营管理和决策。
风险投资退出机制ppt课件
三、著名的二板市场
美国OTC（柜台交易）市场和Nasdaq（全国证券自 营商协会自动报价系统）； 英国于1980年建立的“未正式上市公司股票市场 （USM）”； 日本政府于1983年在大阪、东京和名古屋建立的 “第二证券市场”； 马来西亚在10年前成立了以小型公司为对象的吉 隆坡第二板市场。最近又设立了评判效益及自动报 价场外评判市场（Mesdaq）； 1999年香港创业板市场。
在主承销商的指导下，根据发行规模挑选2-3家承销 商加入承销工作。
9
承销商对发行的评估
公司管理层是否具有能给公众留下深刻印象的良好 资历？机构投资人能否成为本次认购的主体？ 公司业务是否易于理解并且具有很好的发展前景？ 公司能否掌握自己的命运？ 存在哪些阻碍投资人购买该股票的风险因素？ 公司是否已经取得了令人满意的进步并吸引市场注 意力？ 公司资产负债表上是否能真的没有隐藏负债、虚列 资产、潜在诉讼和复杂的资本结构？ 是否能够设计出一种能为承销商及其顾客赚钱的所 需证券？
7
2.公开上市的程序
公开上市一般要花3-5个月的时间，可分为四个阶段： 第一阶段，选择承销商 第二阶段，与承销商谈判 第三阶段，签署意向书和承销协议 第四阶段，注册和销售过程
（1）第一阶段：选择承销商
选择承销商的步骤
准备一份关于被投资企业的介绍及招股说明书，在该 介绍中要将本企业与那些已经成功上市的竞争对手作 出比较，同时要附上财务报表摘要；
10
承销方式
主要的承销方式有两种： 包销。 规定承销商在达成协议后将按商定的价格从发 行公司处购买全部证券，然后在转卖给公众投 资者。承销商的收入是证券购销的差额，购销 过程中的全部经济风险由承销商负担。 代销。 即承销商只同意在注册生效日起尽力将发行 的股票销售给公众投资者，发行期结束时承销 商没有承购责任。
风险投资退出机制
投资者偏好和预期收益
投资者类型
不同类型的投资者有不同的风险偏好和投资目标。
预期收益
投资者对预期收益的要求可能影响风险投资的退 出方式。
风险承受能力
投资者的风险承受能力可能影响其对投资项目的 选择和退出时机的把握。
05
如何提高风险投资退出效率
加强法律法规建设
完善风险投资相关法律法规
制定和完善风险投资领域的法律法规，明确投资各方的权利 和义务，为风险投资提供法律保障。
VS
可持续发展与社会责任
长期价值投资将更加关注企业的可持续发 展和社会责任，推动企业实现经济、社会 和环境的综合价值。
THANKS
感谢观看
法规政策
法规政策的调整可能影响 企业的运营环境和商业模 式。
市场需求
市场需求的变化可能影响 企业的销售和盈利能力。
企业自身状况
财务状况
企业的财务状况直接影响 其生存和发展，进而影响 风险投资的价值。
管理团队
管理团队的素质和能力对 企业的发展至关重要，影 响投资者对企业的信心。
商业模式
企业商业模式的可行性和 创新性对企业的盈利能力 有重要影响。
国际化发展趋势
国际市场拓展
随着全球化的加速，风险投资将更加 注重国际市场的拓展，寻找更多优质 项目和投资机会。
跨境合作与交流
国际化发展将促进跨境合作与交流的 增加，为风险投资机构提供更多合作 机会和资源共享。
Байду номын сангаас
更加注重长期价值投资
价值投资理念
未来风险投资将更加注重长期价值投资 ，关注企业的成长潜力和盈利能力，而 非短期收益。
04
影响风险投资退出的因素
宏观经济环境
风险投资退出机制案例分析论文
风险投资退出机制案例分析论文摘要风险投资退出机制是风险投资过程中至关重要的一环。
本文通过分析一个实际案例，探讨了风险投资退出机制的运作方式和影响因素，提供了一些对风险投资者和创业企业家有价值的启示。
关键词：风险投资、退出机制、案例分析1. 引言风险投资是指风险投资者向初创企业投资资金，以获得收益的一种投资活动。
然而，风险投资存在一定的风险，投资者需要在一定时间内退出投资，实现本金和收益的回收。
风险投资退出机制就是指投资者如何在投资完成后撤离投资，以实现投资回报的过程和方式。
本文将通过分析一个实际案例，探讨风险投资退出机制的运作方式和影响因素。
2. 案例分析以某创业公司为例，该公司是一家创新技术企业，专注于开发和销售智能家居产品。
在初创阶段，该公司面临资金不足的问题，因此开始寻找风险投资者。
2.1 风险投资阶段该公司获得了一家风险投资基金的关注，并最终达成了投资意向。
风险投资基金在第一轮投资中投入了500万元人民币，并获得了公司10%的股权。
2.2 退出机制风险投资基金在投资初期就明确了退出机制，即在4年内通过IPO（首次公开募股）退出。
基金管理人认为，在科技行业迅猛发展的背景下，该公司有望在4年内快速增长，实现IPO退出。
2.3 影响因素然而，在公司发展过程中，市场需求、竞争环境等因素对公司的发展产生了一定影响。
在第三年的时候，公司收入增长乏力，市场竞争加剧，增加了实现IPO的难度。
此时，风险投资基金对公司的退出机制进行了调整，计划在第五年通过收购其他公司的方式实现退出。
这一决策是基于对市场变化的分析和对公司潜力的判断。
3. 启示通过以上案例的分析，我们可以得出以下启示：3.1 制定合理的退出机制非常重要。
风险投资者在投资初期就应该与创业企业共同制定退出机制，明确退出的方式和时间。
3.2 考虑市场需求和竞争环境。
风险投资者在评估投资风险和退出机制时，应充分考虑市场需求的变化和竞争环境的影响。
3.3 及时调整退出策略。
风险投资的投资策略与退出机制
风险投资的投资策略与退出机制风险投资是一种资金供应的形式，通过向初创企业或有成长潜力的企业提供风险资本，以获得高回报。
然而，由于创业公司的高风险性质，投资者需要采取一定的投资策略并设置退出机制来最大程度地降低风险并确保回报。
一、投资策略1. 选择正确的项目：投资者应通过严格的尽职调查和研究，选择有潜力、市场需求和良好管理团队的项目。
他们需要评估技术、市场和财务可行性，以确保项目的可持续发展。
2. 多元化投资组合：投资者应将资金分散在多个项目上，以降低单个项目失败带来的风险。
多元化投资组合可以平衡回报和风险，增加投资者的机会。
3. 主动参与经营：投资者可以通过提供战略指导和管理资源来主动参与被投资企业的经营。
他们可以帮助企业发展并解决潜在问题，增加投资成功的可能性。
二、退出机制1. IPO（首次公开募股）：一种常见的退出方式是通过将企业上市，将股份公开交易。
IPO提供了一个市场，使投资者能够以较高的价格卖出他们的股份，实现投资回报。
2. 存量回购（Buyback）：企业可以回购投资者的股份，以换取投资者获得投资本金和回报。
存量回购可以提供给投资者一个较为灵活的退出机制。
3. 并购（M&A）：企业的并购是另一种可行的退出机制。
当被投资企业与其他企业达成并购协议时，投资者可以出售他们持有的股份，或以其他方式参与合并后的企业。
4. 再投资：有时，投资者可能选择将资金再投资到新的项目中，以持续获得更高的回报。
这样可以延长投资期限并最大化回报。
综上所述，投资者在进行风险投资时应制定适当的投资策略并设置明确的退出机制。
正确选择资助项目、多元化投资、主动参与经营，以及选择合适的退出方式，都可以帮助投资者最大化回报并降低风险。
然而，投资决策需要谨慎，并应基于充分的市场调研和项目分析来进行。
中外风险投资退出机制对比
风险投资中外退出机制对比风险投资的退出机制是风险投资管理的关键和核心，它既是过去的风险投资行为的结束，又是新的风险投资行为的起点。
建立和完善风险资本的市场退出机制，是扩大风险资本来源、保障风险投资和整个资本市场顺利发展的关键因素。
没有风险投资退出机制或者退出机制不完善，风险投资就会很难生存和持续发展。
由于风险投资退出方式的多样性和各国国情的差异，本文主要介绍中美退出机制对比。
一、目前风险投资主要的退出机制:1.首次公开发行(IPO)。
首次公开发行是指风险投资公司通过将所持有的风险企业的股票首次公开发行上市,出售其所持有的股份,以实现退出和资本增值。
IP0可分为主板市场交易、创业板市场交易(又称二板市场)两种。
2.股份回购。
股份回购是指风险投资企业或者创业家本人采取现金或票据等支付形式,或通过建立一个员工持股基金,来买断风险投资者持有的风险企业的股份。
股份回购只有在风险投资不是很成功时才使用,事实上它更像是对风险企业的投资者进行保护的预防措施。
3.兼并收购。
兼并收购又可细分为两种:一是“一般并购”,即公司间的收购与兼并;二是“第二期兼并”,即风险投资家将所持有的风险企业的股份再卖给另一家风险投资公司,从而实现资本退出。
4.破产清算。
风险投资家在风险企业经营情况持续恶化且难以扭转时,为避免更大的损失,对其进行清算以收回部分投资。
5.其他。
比如进行场外市场交易、境外上市等。
二、中美风险投资退出机制的对比分析1. 退出方式变化对比。
①美国风险投资退出方式有一个变化过程是随着其经济形势变化而变动的。
近年来,美国风险投资以兼并收购方式(M＆A)退出的数量占风险投资退出数的比例越来越高。
1997年至今,随着第五次并购浪潮的开始,风险投资家更多地采用并购的方式退出。
数据如下：1998年美国风险企业的并购数目达到186家,募集到的资金79亿美元，同期的公开发行上市却只有77家,募集的资金只有38亿美元。
到2001年风险企业并购的数目更是达到324家，比IPO数目高了近十倍。
风险投资退出方式机制
风险投资(VentureCapital，也被称作创业投资)，是指通过一定的机构和方式向各类机构和个人筹集风险资本，然后将其投入到具有高风险和高潜在收益的中小型高新技术企业或项目，并以一定的方式参与所投资风险企业的管理，期望通过实现项目的高成长率并最终通过出售股权等方式获取高额预期收益的一种投资行为。
在风险投资的运作过程中，风险投资的退出具有重要意义。
风险投资能否顺利的退出，关系到风险投资企业能否收回资本，使资本得以循环的流动，从而实现投资→升值→退出→再投资→再升值→这样一个风险投资的良性循环的过程。
一、风险投资的退出方式（一）首次公开上市退出（IPO）（二）并购退出并购退出是指通过其他企业兼并或收购风险企业从而使风险资本退出。
由于股票上市及股票升值需要一定的时间，或者风险企业难以达到首次公开上市的标准，许多风险资本家就会采用股权转让的方式退出投资。
虽然并购的收益不及首次公开上市，但是风险资金能够很快从所投资的风险企业中退出，进入下一轮投资。
因此并购也是风险资本退出的重要方式。
特别是近年来与国际新一轮兼并高潮相对应，采用并购方式退出的风险资本正在逐年增加。
从事风险企业并购的主体有两大类：一类是一般的公司，另一类是其他风险投资公司。
（三）回购退出回购退出是指通过风险企业家或风险企业的管理层购回风险资本家手中的股份，使风险资本退出。
就其实质来说，回购退出方式也属于并购的一种，只不过收购的行为人是风险企业的内部人员。
回购的最大优点是风险企业被完整的保存下来了，风险企业家可以掌握更多的主动权和决策权，因此回购对风险企业更为有利。
（四）清算退出清算退出是针对投资失败项目的一种退出方式。
风险投资是一种风险很高的投资行为，失败率相当高。
据统计，美国由风险投资支持的风险企业大约有20%～30%完全失败，60%左右受到挫折，只有5%～10%的风险企业可以获得成功。
对于风险资本家来说，一旦所投资的风险企业经营失败，就不得不采用此种方式退出。
第六讲风险投资的退出机制-精选文档123页
风险投资退出是风险资本增值的价值实现途 径，同时也是下一轮风险资本循环的开始。
风险投资的退出环节是风险投资业系统健 康运行的重要环节，在风险投资业系统中占据重 要地位，起着重要作用。具有多出口的退出渠道 ，以及每一个出口具有健全的运行机制，对风险 投资业的繁荣与发展意义重大。
第六讲
风险投资的退出机制
要为投资者预留退路
• 投资者最关心的两个问题： • 1、项目的效益 • 2、退路 • 对于投资者而言，资金的退路意味着两种含义： • 主动退出，将增值后的资产转让套现，这意味着播种耕耘后的收获。 • 被动推出，因资金链短缺或投资效益不佳而将投资资产折价转让，这意味着
不良资产处理套现。 • 主动退出是为了获利套现，这无疑是资本家们梦寐以求的归宿；而被动退出
6.1.2、风险投资退出的基本条件
风险投资的运行质量及其自身的发展是促 成风险投资能够高质量地顺畅退出的内在原因 和最基本的条件，即所谓的内因。此外，风险 投资领域之外的一些因素，如宏观经济的良好 表现，证券市场的健康发展，政府的政策支持 ，投资银行的配合与运作等也会对风险投资的 顺畅退出产生重要影响。
长期投资的税收政策，使得风险投资的总量得到大幅度的提
高，同时也使对风险企业的并购活动等亦有大幅度的增加，
无疑这对风险投资的退出具有很强的促进作用。1981年美国
政府又规定，风险企业的股票期权在执行时不征税，到股票
变现时才征税。这一政策无疑降低了持有风险企业股票的机
会成本，对风险投资的退出具有很强的刺激作用。其他一些
•
当时，大族激光实业公司在经济上遇到了围难，找到了以担保为主要业务的“高新投”，但因为其
论风险投资退出机制
论风险投资退出机制风险投资是近几年来兴起的一种新的科学技术与金融相结合的投资机制，是指在专业人才管理下将资本投入正处于发展中、具有高成长性的新生中小企业（通常为高科技企业），从而达到最大增值。
一、风险投资退出机制概述所谓风险投资的退出机制是指风险投资机构在其所投资的风险企业发展相对成熟之后，将所投的资金由股权形态转化为资金形态即变现的机制和与其相关的配套制度安排。
风险投资的顺利退出，对补偿风险资本承担的风险、准确评价创业资产和风险投资活动的价值、吸引社会资本加入风险投资行列，具有重要意义。
风险投资的退出途径很多，根据被投资企业经营状况和外部金融环境的不同，退出途径有以下几种：1、初始公开发行IPO。
这是风险投资最佳退出途径，是风险投资家追求的目标。
当风险企业发展到一定程度之后必然选择在证券市场上市，首次进入证券市场发行股票称为IPO。
实现IPO的前提条件是具有适合风险企业上市并且股权变现流通性很强的证券市场，美国最主要的风险投资上市渠道是NASDAQ，这是风险投资获得回报最高的退出方式。
需要指出是，我们说IPO是最佳的退出方式是就其投资收益率而言的，但事实上就数量而言，IPO并不是主要的风险投资退出方式，即便是在美国大约也只有10％至20％左右的风险企业能够实现IPO，其他超过60％甚至更多的企业采取并购方式作为退出方式。
2、企业购并。
风险投资公司将所持股份转让给其他投资者，如另外一家风险投资公司或者一家大企业，或是风险企业被其他企业兼并掉。
在这种情况下，风险企业一般达不到上市的要求，无法公开出售其股权。
但如果企业具有独特的技术和良好的前景，就会有另外的企业或投资者对它感兴趣，把它接管下来。
风险投资公司可以借机抽身，不但能收回全部投资，还能取得可观的收益。
另一种情形是风险企业在经营的某一方面陷入困境，被其他企业兼并或是接管，这时企业的价值往往被低估，风险投资公司能否收回投资已是未知，更不用说投资收益了。
风险投资学 第七章风险投资退出机制PPT课件
1
《风险投资学》研究内容
风险投资起源发展 —— 风云乍起 风险投资的参加者 —— 谁主沉浮 风险投资运作程序 —— 循规蹈矩 风险投资进入机制 —— 精挑细选 风险投资管理机制 —— 悉心培育 风险投资退出机制 —— 衣锦还乡 风险投资案例分析 —— 是非成败 中国风险投资战略 —— 指点迷津
风险企业股份回购取决于风险企业与风险投资公司之间某项协议 和风险企业家对风险企业未来的掌握和控制。风险企业股份回购也为 风险投资的发展创造了广阔的空间。
34
案例：偿付协议“回购条款”的表
述
朱先生（丙方）经多年钻研开发出了一项新型建筑材料专 利技术。1995年，朱先生以其专利技术为核心，成立了一 家新型建筑材料公司，并很快打开了市场。目前，朱先生 的公司已拥有1000多万元净资产，年销售收入达到5000 万元人民币，公司处于迅速扩张的阶段。去年8月，朱先 生的公司开始在中介机构的帮助下筹备创业板上市，一家 风险投资公司（甲方）打算出资3000万元人民币作为公司 （乙方）的发起人。但投资人对公司能否如期上市还心存 疑虑，于是，双方在投资协议中约定了如下条款：
像网景公司这样通过上市取得巨额投资回报的例 子还有很多，如苹果公司首次公开发行股票上市 给老股东带来235倍的投资回报，莲花公司是63 倍，康柏公司是38倍。
17
表1 风险资本投资回报
阶段 IPO收 第一年① 第二年 益倍数
第一期 22.5 42.1 40.8
第三年 第四年 39.2 61.7
第二期 10.0 13.9 20.2 21.6 38.1
3、并购财务实务
比较：
按照合并法，在并表时，按一般合并报表原则，将 参与并表各方的资产、负债、收入和费用按帐面价 值相加并经调整后形成。其中收购方对被收购企业 的投资应以其换得的被收购企业的股票的面值计价， 收购方帐面登记换股差额调整公司股东权益。
风险投资的退出机制
风险投资的退出机制一、透视风险投资的退出机制风险投资的退出机制，是指投资者在股权投资后，以某种方式从被投资企业中退出，以获取最大化的收益。
这是判断风险投资是否成功的关键指标之一。
而具体的退出机制包括多种形式。
二、 IPO退出在美国，主板市场和创业板市场是两个主要的股票市场。
风险投资 Firms 在美国的上市有着比较成熟和完善的系统。
以股票市场中的主板市场和创业板市场为主，充分支持有潜质的中小企业上市的形式。
而且，这种上市方式往往可以带动本身行业的发展，助力企业的发展和壮大。
比如 Facebook，LinkedIn 等公司。
三、行业并购在此种退出方式中，风险投资公司将被投资企业的股权出售给主行业内的大型公司，并由其完成整个交易。
这种方式对风险投资公司来说是比较安全的选择，可以在不对市场造成影响的情况下顺利退出。
在这种情况下，企业可以保留其自身的运营模式和管理团队，并确保未来的稳定性。
四、股权回购在这种情况下，所投资的公司或其他股东回购股份，以实现风险投资机构的退出。
这种回购通常在公司的针对购股权的收购计划中进行，往往是因为这位股东需要将其股份出售给其他的权益人。
而对这种方式，企业必须有足够的现金流来完成收购，否则这种退出方式将不可行。
五、组合方式退出这种退出方式是针对不同的退出方式进行组合进行的。
而这种组合方式通常需要通过与所投资的公司协商才能实现的。
其是否可行，主要取决于投资者和被投资者之间的协商。
比如可能会通过股权上市，或者是公司的并购，这种组合方式可能是比较实际的退出策略。
六、总结风险投资的退出机制，至关重要，并且是风险投资成功的关键因素之一。
由于退出方式的不同，可能会影响最终的回报率。
同时，要提高退出机制的成功率，需要企业加强其自身的管理和研究。
而在特定情况下，需要综合运用多种退出方式，以保证最大化效益的实现。
风险投资退出机制修订稿
风险投资退出机制内部编号：（YUUT-TBBY-MMUT-URRUY-UOOY-DBUYI-0128）第四章风险投资退出机制本章内容第一节风险投资的退出方式第二节国内创业板首次公开上市（IPO）第三节股份出售与股份回购第一节风险投资的退出方式风险投资退出机制：通过某种有效方式，将风险投资由股权形态转化为资金形态的机制及其相关制度安排。
建立风险投资退出机制的意义在于：为评价风险企业投资价值提供客观标准风险企业往往具有新技术、高成长的特点，企业的发展有很大的不确定性，其真实价值很难确定，退出时的交易价格为其价值提供了客观标准。
为风险资本提供持续的流动性风险资本需通过投资——退出——再投资的循环，实现风险资本的持续增值。
为风险资本提供持续的增长性退出机制提供的流动性是风险资本存在和发展的前提，是承担“高风险”，取得“高收益”的条件。
竞价式转让——股份首次公开上市（IPO-initial public offering）股份首次公开上市(IPO)是指风险投资者通过风险企业股份公开上市,将拥有的私人权益转换成为公共股权,在获得市场认可后,转手以实现资本增值。
收益最高：59.5%。
契约式转让——出售或回购契约式退出分为股份出售和股份回购两种。
股份出售是指第三方按协商的价格收购风险投资企业或风险资本家所持有的股份的一种退出方式。
股份回购是指风险企业或风险企业家本人出资购买风险投资家手中的股份。
收益次之： 14.9%。
强迫式转让——破产清算当风险企业因不能清偿到期债务而被破产清算。
退出方式IPO 出售或回购破产清算优点收益高、筹资方便费用低、撤资迅速避免继续经营的损失缺点成本高、撤资慢收益低、管理层主动性差投资难以获得收益条件完善的资本市场产权清晰法规健全适用阶段成熟期成长期、成熟期经营失败一般情况下，20%达到上市条件；40%被收购；20%维持经营，回购；20%经营失败，清算。
第二节国内创业板首次公开上市（IPO）企业上市有什么好处或企业为何要上市？主要表现在：融资渠道多元化，取得固定的直接融资通道，获得权益性资金。
我国风险投资退出机制分析
我国风险投资退出机制分析一、风险投资退出机制的含义所谓风险投资退出机制是指风险投资机构在其所投资的风险企业相对成熟后，将所投资的资金由股权形态转化为资金形态，即变现的机制及相关的配套制度安排。
吸引投资者从事风险投资的最重要原因是其带来的高回报，与其他投资工具不同的是，风险投资获取收益主要不是通过分享企业的经营利润，而是通过上市、被其他企业收购或在股权变现过程中获得收益，所以风险投资的退出机制就成为风险投资最关键的一个环节。
风险投资的顺利退出，对补偿风险资本承担的风险、准确评价创业资产和风险投资活动的价值、吸引社会资本加入风险投资行列，具有重要意义。
根据被投资企业经营状况和外部金融环境的不同，退出途径主要有以下三种方式：1、公开上市（首次公开上市发行，IPQ）。
IPO通常是风险投资最佳的退出方式。
通过这种方式可以使风险资本家持有的不可流通的股份转变为上市公司股票实现盈利性和流动性，而且收益普遍较高；IPO是金融市场对该公司生产业绩的一种确认，而且这种方式保持了公司的独立性,还有助于企业形象的树立以及保持持续的融资渠道。
但公开上市难度较大。
据资料显示，只有30％的风险资本选择公开上市退出。
它需要有良好的资本市场条件，如Nasdaq市场、中国香港创业版市场。
2、股份转让。
在风险投资的退出渠道选择上，更多的风险投资家选择股份转让方式退出。
一方面公开上市难度较大，时间长，即便公开上市成功，风险资本也要在发行股票后还需一段时间才能完全退出。
另一方面公开上市硬性规定较多，不具有灵活性。
因此，股份转让成为风险投资家退而求其次的选择。
股份转让包括股份回购、一期并购、二期并购,其中股份回购是指风险企业或风险企业家本人买回风险投资家持有的本企业股份，这种股份回购方式在美国基本上达到38％，比公开上市还要多，也是最常采用防止股权稀释的方法之一。
一期购并是指购买者是新的投资者,这种购并是企业间的收购与兼并，在风险资本退出方式中占23％。
风险投资退出机制
（二）风险投资退出的经济功能
• 1．退出机制是风险投资实现持续的流动 性的重要手段
• 风险投资不同于一般投资的重要区别在于实现收益的方式不同 。一般投资是凭所持股份获取股息和红利收入，而风险投资则主 要是通过股权转让获取资本增值收入。风险投资家凭借其经验和 能力，精心挑选和培育风险企业，而且不以控制和占有企业为目 的，一旦企业成熟就会及时脱身，将已增值的资本回收后再投入 到新的风险企业中去，在不断的投资-退出-再投资的循环过程中 实现资本的持续增值。因此，将在风险企业成功后将股权转化为 流动性的资金是至关重要的。
1.股票公开上市（Initial Public Offering,IPO）是 风险投资退出的理想方式
• 股票首次公开上市是指风险投资者通过被投资公司股 份的公开上市，将拥有的私人权益转换成公共股权， 在获得市场认可后，转手以实现资本增值。 • 通过公开上市实现投资退出的实质，是推动风险企业 从一个私人持股公司变为一个公众持股公司，从而实 现股权的可流通，以便能够通过公开市场出售其所持 股份，实现资本增值。
• 风险企业管理层普遍追求这种退出方式，原因 主要有二： • 其一,股票首次公开发行(IPO)为创新企业管理 者提供了一个选择权。 • 其二，IPO对风险资本同样形成激励。通过IPO 方式退出，风险投资可以实现与其投资风险相 匹配的收益水平。
• 但是公开上市实现投资退出也有不足之处：
• （1）推动风险企业公开招股并上市所需时间周期相对 较长； • （2）为了避免上市前的投机行为，各国都有禁售期限 制的规定，即只有在公开招股后的一定时限（通常是 两年）过后，才能自由出售其所持股票； • （3）能否实现公开上市，较易受整个资本市场行情的 影响。
单位（成本和收入）:万元
风险投资退出机制
第四章风险投资退出机制本章内容第一节风险投资的退出方式第二节国内创业板首次公开上市（IPO）第三节股份出售与股份回购第一节风险投资的退出方式4.1.1风险投资退出机制的意义风险投资退出机制：通过某种有效方式，将风险投资由股权形态转化为资金形态的机制及其相关制度安排。
建立风险投资退出机制的意义在于：●为评价风险企业投资价值提供客观标准风险企业往往具有新技术、高成长的特点，企业的发展有很大的不确定性，其真实价值很难确定，退出时的交易价格为其价值提供了客观标准。
●为风险资本提供持续的流动性风险资本需通过投资——退出——再投资的循环，实现风险资本的持续增值。
●为风险资本提供持续的增长性退出机制提供的流动性是风险资本存在和发展的前提，是承担“高风险”，取得“高收益”的条件。
4.1.2风险投资退出方式●竞价式转让——股份首次公开上市（IPO-initial public offering）股份首次公开上市(IPO)是指风险投资者通过风险企业股份公开上市,将拥有的私人权益转换成为公共股权,在获得市场认可后,转手以实现资本增值。
收益最高：59.5%。
●契约式转让——出售或回购契约式退出分为股份出售和股份回购两种。
股份出售是指第三方按协商的价格收购风险投资企业或风险资本家所持有的股份的一种退出方式。
股份回购是指风险企业或风险企业家本人出资购买风险投资家手中的股份。
收益次之：14.9%。
●强迫式转让——破产清算当风险企业因不能清偿到期债务而被破产清算。
一般情况下，20%达到上市条件；40%被收购；20%维持经营，回购；20%经营失败，清算。
第二节国内创业板首次公开上市（IPO）4.2.1企业上市的意义企业上市有什么好处或企业为何要上市？主要表现在：●融资渠道多元化，取得固定的直接融资通道，获得权益性资金。
●改善资本结构，降低了对银行的依赖程度。
●企业公有化，降低了企业控制人的经营风险。
●增加了资本的流动性，便于股东变现股权，实施股权激励。
浅议风险投资退出的原因及方式
浅议风险投资退出的原因及方式风险投资亦称风险资本,是指将资本投入到那些具有很大潜能和广阔市场前景的企业或机构,并承担巨大风险的活动。
风险投资以承担风险为前提,是以获得最大的资本增值为目的,他作为高风险、高回报的活动,需要可靠的投资退出机制提供安全保障。
因此,完善的风险投资退出机制成为风险投资能否顺利实现的关键,通过对风险投资退出机制的分析研究将有助于更好的发展我国的风险投资业。
标签：风险投资退出机制原因退出方式一、风险投资退出机制概念简述所谓风险投资退出机制是指风险投资机构在其所投资的风险企业发展成熟之后,将所投资的资金由股权形态转化为资金形态的机制及其相关的制度安排。
风险投资的退出是风险投资运作过程的最后一个阶段,也是风险投资公司运作一个具体的风险投资项目的最终命运的体现。
二、风险投资寻求退出的原因1.风险资本持续流动性的要求风险投资与一般投资的重要区别在于投资收益的获取方式不同。
一般投资是通过持有所投资企业的股份来获取股息和红利收入,而风险投资是通过出售其在所投资企业占有的股权来获取资本增值收入。
因此,在所投资的风险企业成功后将股权转化为流动性的资金至关重要。
如果缺乏退出机制,已成功的风险资本无法从原投资企业退出,就不能进行新的再投资活动,风险资本自身的增值运动和社会的风险投资活动就会受到限制,不用说进行扩大的再投资,连简单的再投资都无法进行了。
从这个意义上讲,没有退出机制,风险资本就难以发展,退出机制不健全,风险资本的发展就不迅速。
2.资本增值的发展性要求资本是为了自身的增值而存在的,资本增值的目的性是资本存在和资本投资的基本动因。
但是,资本不会自动增值,资本增值是有条件的,其中一个重要的条件就是资本必须在运动中增值,即从最初的货币形式转变为生产资本并最终回到货币形式的循环过程。
从这个意义上讲,退出机制是风险资本的放大工具,风险资本不仅需要退出机制,而且需要能够实现增值的退出机制。
能够体现风险投资增值并取得真实投资回报的最后阶段,在于风险投资公司将对于风险企业的股权变现即恢复到货币形式,这就需要将风险投资公司对于风险企业的股权进行易位,才有可能实现风险投资的增值目的,因此,风险投资的退出是资本增值的要求。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
矿产资源开发利用方案编写内容要求及审查大纲
矿产资源开发利用方案编写内容要求及《矿产资源开发利用方案》审查大纲一、概述
㈠矿区位置、隶属关系和企业性质。
如为改扩建矿山, 应说明矿山现状、
特点及存在的主要问题。
㈡编制依据
(1简述项目前期工作进展情况及与有关方面对项目的意向性协议情况。
(2 列出开发利用方案编制所依据的主要基础性资料的名称。
如经储量管理部门认定的矿区地质勘探报告、选矿试验报告、加工利用试验报告、工程地质初评资料、矿区水文资料和供水资料等。
对改、扩建矿山应有生产实际资料, 如矿山总平面现状图、矿床开拓系统图、采场现状图和主要采选设备清单等。
二、矿产品需求现状和预测
㈠该矿产在国内需求情况和市场供应情况
1、矿产品现状及加工利用趋向。
2、国内近、远期的需求量及主要销向预测。
㈡产品价格分析
1、国内矿产品价格现状。
2、矿产品价格稳定性及变化趋势。
三、矿产资源概况
㈠矿区总体概况
1、矿区总体规划情况。
2、矿区矿产资源概况。
3、该设计与矿区总体开发的关系。
㈡该设计项目的资源概况
1、矿床地质及构造特征。
2、矿床开采技术条件及水文地质条件。