第七章全球化
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
▪ 由欧洲银行经营离岸金融业务的国际信贷市 场，也被称作欧洲货币市场
第七章全球化
17
欧洲货币市场
欧洲货币市场的运行机制 ▪ 要回答的问题（以欧洲美元市场为例，结论可推广到
交易货币 所在国货币
境外货币
业务范围 国际融资、贸易结算、 基本上是国际融资 保险等
第七章全球化
5
居民与非居民之间或非居民相互之间进行金 融资产与衍生金融工具交易的场所或营运网络。
国内投资者 或存款者
国外投资者 或存款者
国内金融市场 在岸金融市场
离岸金融市场
国内借款者 国外借款者
第七章全球化
6
一、国际金融市场概述
QDII。
第七章全球化
12
二、国际金融市场的构成
5. 国际金融衍生产品市场（后面讲） 6. 国际外汇市场（略）
第七章全球化
13
二、国际金融市场的构成
7. 国际黄金市场
▪ 国际黄金市场的供给与需求 ▪ 国际黄金价格的历史演变 ▪ 1971年以后影响黄金价格的主要因素 ▪ 国际黄金市场的交易方式
第七章全球化
14
二、国际金融市场的构成
☆ 本节的参考阅读：
▪ 钱荣堃《国际金融》第六章第2、4节。 ▪ 姜波克《国际金融》（第二版）第2章。 ▪ 中国银行国际金融研究所：《国际金融报告》（2002/2003年度、
2003/2004年度），经济科学出版社。
第七章全球化
15
第二节 欧洲货币市场
▪ 指存放在货币发行国境外的银行存款，也称 “境外货币”
4. 20世纪80年代以来的新特点 ▪ 市场一体化趋势日趋明显 ▪ 交易速度显著提高 ▪ 金融创新层出不穷 ▪ 证券化趋势日趋明显 ▪ 在岸交易的比例有所回升
第七章全球化
7
二、国际金融市场的构成
1. 国际金融市场的分类
▪ 传统的分类
• 国际货币市场
• 国际资本市场
• 国际外汇市场
• 国际黄金市场 ▪ 当前流行的分类（IMF，OECD）
第七章 金融全球化与内外均衡 的冲击
第一节 国际金融市场概述 第二节 国际货币市场 第三节 国际资本市场 第四节 欧洲货币市场 第五节 国际资本流动 第六节 金融危机
第七章全球化
1
一、国际金融市场概述
1. 什么是国际金融市场？ ▪ 广义：是指国际性金融交易活动的场所，包括以各种
方式进行的国际性资金融通（和投资）所形成的市场、 外汇市场和黄金市场等。 ▪ 狭义：仅指国际性资金融通（和投资）所形成的市场， 不包括外汇和黄金市场。 ▪ 国际金融市场基本上是一个无形的市场。 ▪ 国际金融市场与国际金融中心
▪ “票据发行便利”市场（note market）
第七章全球化
11
二、国际金融市场的构成
4. 国际股票市场
▪ 欧美工业化国家的股票市场是国际股票市场的主体； ▪ 80年代以来各国公司股票的境外发行和上市日趋增加；
• 伦敦、纽约证交所的境外上市公司的比率不断上升，近年来 已近1/2
• 公司股票境外发行和上市的益处 ▪ 1999年以来工业化国家证券交易所的合并与联合； ▪ 国际股票市场的重要创新：DR（ADR、EDR、GDR等）；QFII；
3. 国际债务证券（debt security）市场
▪ 货币市场工具（money market instruments）
• 国库券 • 商业票据 • 银行承兑票据 • 贴现与再贴现
▪ 债券市场（bond market） • 基本类型：外国债券和欧洲债券 • 利率特点：固定利率和浮动利率 • 近年来的工具组合趋势：如“股权相关债券”等。 • 债券的发行和销售：公募与私募
• 国际信贷市场
• 国际债务证券市场
• 国际股票市场
• 国际金融衍生产品市场
• 国际外汇市场
• 国际黄金市场
第七章全球化
8
二、国际金融市场的构成
2. 国际信贷市场
▪ 短期信贷市场 • 基本类型 ▪ 银行同业拆借市场 ▪ 对工商客户的信贷市场（如贸易信贷和其他短期贷款） • 贷款条件 ▪ 无抵押 ▪ 贴现法计息 ▪ 期限1-360天，多为3个月以下 ▪ 基准利率：LIBOR（离岸）、联邦基金利率（在岸）、商 业银行优惠利率（在岸）等
第七章全球化
2
一、国际金融市场概述
2. 国际金融市场形成与发展的条件
▪ 国际经济的稳定发展（特别是国际贸易和投资的增长）
▪ 相对和平的国际政治环境
▪ 比较自由的国际资本流动环境
▪ 便捷的通讯设施
▪ 金融交易技术的创新 ▪ 国际金融中心的形成需要具备以下条件：政局稳定、
健康发达的金融体系（包括具有一定数量的国内外金 融机构）、相对宽松的金融和外汇管制环境、素质较 高的从业人员等。
第七章全球化
3
一、国际金融市场概述
3. 20世纪50年代以来国际金融市场的两个主要发展 ▪ 国际金融中心出现了多元化发展的格局
• 20世纪初期以前：伦敦中心时代 • 20世纪初至60年代：“三足鼎立”时代 • 20世纪60年代以来：多元化时代 ▪ 国际金融市场由“在岸交易”（onshore transaction） 为主，转变为由“离岸交易”（offshore transaction） 为主。离岸金融市场成为国际金融市场的主体。
第七章全球化
4
一、国际金融市场概述
【专栏】“在岸金融市场”与“离岸金融市场”的区别：
பைடு நூலகம்
在岸金融市场
离岸金融市场
借贷关系 居民与非居民（本质上 非居民与非居民（是
是国内金融市场的向国 真正意义的国际金融
外的延伸）
市场）
金融管制 受市场所在国国内金融、基本不受所在国金融 税收等法规的管制。 和税收等法规的限制。
▪ 最早的境外货币是出现在欧洲地区的美元存 款，所以称为“欧洲美元”(eurodollar)
• 欧洲美元并不是一种特殊的美元，它与美国本 土美元是同质的，具有相同的流动性和购买力
• 但欧洲美元不由美国境内金融机构经营，不受 美联储相关银行法规、利率结构的约束
第七章全球化
16
欧洲货币市场
▪ 接受欧洲货币存款并发放贷款的银行称为欧 洲银行(eurobanks)，通常是一些大型跨国银 行
第七章全球化
9
二、国际金融市场的构成
▪ 中长期信贷市场 • 基本类型 ▪ 独家银行贷款 ▪ 银团贷款 • 贷款条件 ▪ 期限：通常1-10年，少数超过10年 ▪ 利率：基准利率+附加利率 ▪ 固定利率和浮动利率 ▪ 银团贷款的手续费 • 影响中长期信贷市场规模的主要因素
第七章全球化
10
二、国际金融市场的构成
第七章全球化
17
欧洲货币市场
欧洲货币市场的运行机制 ▪ 要回答的问题（以欧洲美元市场为例，结论可推广到
交易货币 所在国货币
境外货币
业务范围 国际融资、贸易结算、 基本上是国际融资 保险等
第七章全球化
5
居民与非居民之间或非居民相互之间进行金 融资产与衍生金融工具交易的场所或营运网络。
国内投资者 或存款者
国外投资者 或存款者
国内金融市场 在岸金融市场
离岸金融市场
国内借款者 国外借款者
第七章全球化
6
一、国际金融市场概述
QDII。
第七章全球化
12
二、国际金融市场的构成
5. 国际金融衍生产品市场（后面讲） 6. 国际外汇市场（略）
第七章全球化
13
二、国际金融市场的构成
7. 国际黄金市场
▪ 国际黄金市场的供给与需求 ▪ 国际黄金价格的历史演变 ▪ 1971年以后影响黄金价格的主要因素 ▪ 国际黄金市场的交易方式
第七章全球化
14
二、国际金融市场的构成
☆ 本节的参考阅读：
▪ 钱荣堃《国际金融》第六章第2、4节。 ▪ 姜波克《国际金融》（第二版）第2章。 ▪ 中国银行国际金融研究所：《国际金融报告》（2002/2003年度、
2003/2004年度），经济科学出版社。
第七章全球化
15
第二节 欧洲货币市场
▪ 指存放在货币发行国境外的银行存款，也称 “境外货币”
4. 20世纪80年代以来的新特点 ▪ 市场一体化趋势日趋明显 ▪ 交易速度显著提高 ▪ 金融创新层出不穷 ▪ 证券化趋势日趋明显 ▪ 在岸交易的比例有所回升
第七章全球化
7
二、国际金融市场的构成
1. 国际金融市场的分类
▪ 传统的分类
• 国际货币市场
• 国际资本市场
• 国际外汇市场
• 国际黄金市场 ▪ 当前流行的分类（IMF，OECD）
第七章 金融全球化与内外均衡 的冲击
第一节 国际金融市场概述 第二节 国际货币市场 第三节 国际资本市场 第四节 欧洲货币市场 第五节 国际资本流动 第六节 金融危机
第七章全球化
1
一、国际金融市场概述
1. 什么是国际金融市场？ ▪ 广义：是指国际性金融交易活动的场所，包括以各种
方式进行的国际性资金融通（和投资）所形成的市场、 外汇市场和黄金市场等。 ▪ 狭义：仅指国际性资金融通（和投资）所形成的市场， 不包括外汇和黄金市场。 ▪ 国际金融市场基本上是一个无形的市场。 ▪ 国际金融市场与国际金融中心
▪ “票据发行便利”市场（note market）
第七章全球化
11
二、国际金融市场的构成
4. 国际股票市场
▪ 欧美工业化国家的股票市场是国际股票市场的主体； ▪ 80年代以来各国公司股票的境外发行和上市日趋增加；
• 伦敦、纽约证交所的境外上市公司的比率不断上升，近年来 已近1/2
• 公司股票境外发行和上市的益处 ▪ 1999年以来工业化国家证券交易所的合并与联合； ▪ 国际股票市场的重要创新：DR（ADR、EDR、GDR等）；QFII；
3. 国际债务证券（debt security）市场
▪ 货币市场工具（money market instruments）
• 国库券 • 商业票据 • 银行承兑票据 • 贴现与再贴现
▪ 债券市场（bond market） • 基本类型：外国债券和欧洲债券 • 利率特点：固定利率和浮动利率 • 近年来的工具组合趋势：如“股权相关债券”等。 • 债券的发行和销售：公募与私募
• 国际信贷市场
• 国际债务证券市场
• 国际股票市场
• 国际金融衍生产品市场
• 国际外汇市场
• 国际黄金市场
第七章全球化
8
二、国际金融市场的构成
2. 国际信贷市场
▪ 短期信贷市场 • 基本类型 ▪ 银行同业拆借市场 ▪ 对工商客户的信贷市场（如贸易信贷和其他短期贷款） • 贷款条件 ▪ 无抵押 ▪ 贴现法计息 ▪ 期限1-360天，多为3个月以下 ▪ 基准利率：LIBOR（离岸）、联邦基金利率（在岸）、商 业银行优惠利率（在岸）等
第七章全球化
2
一、国际金融市场概述
2. 国际金融市场形成与发展的条件
▪ 国际经济的稳定发展（特别是国际贸易和投资的增长）
▪ 相对和平的国际政治环境
▪ 比较自由的国际资本流动环境
▪ 便捷的通讯设施
▪ 金融交易技术的创新 ▪ 国际金融中心的形成需要具备以下条件：政局稳定、
健康发达的金融体系（包括具有一定数量的国内外金 融机构）、相对宽松的金融和外汇管制环境、素质较 高的从业人员等。
第七章全球化
3
一、国际金融市场概述
3. 20世纪50年代以来国际金融市场的两个主要发展 ▪ 国际金融中心出现了多元化发展的格局
• 20世纪初期以前：伦敦中心时代 • 20世纪初至60年代：“三足鼎立”时代 • 20世纪60年代以来：多元化时代 ▪ 国际金融市场由“在岸交易”（onshore transaction） 为主，转变为由“离岸交易”（offshore transaction） 为主。离岸金融市场成为国际金融市场的主体。
第七章全球化
4
一、国际金融市场概述
【专栏】“在岸金融市场”与“离岸金融市场”的区别：
பைடு நூலகம்
在岸金融市场
离岸金融市场
借贷关系 居民与非居民（本质上 非居民与非居民（是
是国内金融市场的向国 真正意义的国际金融
外的延伸）
市场）
金融管制 受市场所在国国内金融、基本不受所在国金融 税收等法规的管制。 和税收等法规的限制。
▪ 最早的境外货币是出现在欧洲地区的美元存 款，所以称为“欧洲美元”(eurodollar)
• 欧洲美元并不是一种特殊的美元，它与美国本 土美元是同质的，具有相同的流动性和购买力
• 但欧洲美元不由美国境内金融机构经营，不受 美联储相关银行法规、利率结构的约束
第七章全球化
16
欧洲货币市场
▪ 接受欧洲货币存款并发放贷款的银行称为欧 洲银行(eurobanks)，通常是一些大型跨国银 行
第七章全球化
9
二、国际金融市场的构成
▪ 中长期信贷市场 • 基本类型 ▪ 独家银行贷款 ▪ 银团贷款 • 贷款条件 ▪ 期限：通常1-10年，少数超过10年 ▪ 利率：基准利率+附加利率 ▪ 固定利率和浮动利率 ▪ 银团贷款的手续费 • 影响中长期信贷市场规模的主要因素
第七章全球化
10
二、国际金融市场的构成