资产类别与金融工具投资学上海财经大学总结
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多头头寸: 在交割日购买资产。 空头头寸: 在交割日出售资产。
27
（三）比较
期权：
期货合约：
期权是买或卖的权利， 购买或出售资产的的
不是必须行权，只有
义务。 多头头寸的交
当它有利可图时才被
ຫໍສະໝຸດ Baidu
易者在未来按约定价
执行。
格购买资产， 空头头
期权必须购买才能拥 有。
寸的交易者在未来按 约定的价格出售资产。
（注意：价格加权平均指数实际上赋予高价股更大 的权重）
16
（二）标准普尔指数
标准普尔500指数 涵盖500家公司的指数 市值加权指数
投资者可以购买指数投资组合： 购买与各种指数相对应的共同基金 购买交易所交易基金 (ETFs)
17
（三）其他指数
美国的指数
纽约证交所综合指数 纳斯达克综合指数 威尔希尔5000指数
23
三、股票股息与除权
计算公式：
除权 基 除准 权价 日 1配 前 现 股 一 送 金 率 天 股 配 股 收 率 股 息 配 盘 价 股 价率
24
四、衍生工具市场
期权、期货提供的收益依赖于其他资产的价 值，如商品价格、债券价格、股票价格或市 场指数的价值。
衍生工具的价值随其他资产价值的变化而变 化。
11
4、公司债券
由私营企业发行 每半年支付一次利息 比国债的违约风险更高 附有选择权的公司债券
可赎回 可转换
12
5、抵押担保证券
即代表了对抵押贷款资产池的求偿权，也代 表了由该资产池作担保的一项负债。
这种求偿权代表了抵押贷款的证券化。
抵押贷款的发起者将产生的现金流转交给投 资者，因此，抵押担保证券也叫转递证券。
国外的指数
日本日经指数 英国富时指数 德国综合指数 中国香港恒生指数 加拿大多伦多股市指
数
18
（四）我国大陆主要的指数
上证综指——上证综合指数，以1990年12月19日为 基期，基期指数定为100点，自1991年7月15日起正 式发布。上证综合指数的样本股是全部上市股票，包 括A股和B股，从总体上反映了上海证券交易所上市 股票价格的变动情况。
3
图2.1 货币市场的主要组成
4
（二）货币市场证券品种
短期国库券: 美国政府发行的短期债务。 买方报价与买方报价（见教材P20） 银行贴现法
大额存单: 银行定期存单 商业票据: 公司发行的短期无担保债务票据。 银行承兑汇票: 银行客户向银行发出在未来某一
日期支付一笔款项的指令。
5
欧洲美元: 在美国以外的银行以美元计价的 存款。
投资组合: 初始价值 = $25 + $100 = $125 最终价值 = $30 + $ 90 = $120 投资组合价值变化的百分比
指数:
= -5/125 = -0.04 = -4% 初始指数 = (25+100)/2 = 62.5 最终指数= (30 + 90)/2 = 60 指数变化百分比= -2.5/62.5 = -0.04 = -4%
联邦机构债券
抵押贷款机构如房地美、房利美
国际债券
欧洲债券和扬基债券
9
3、市政债券
由州和地方政府发行 利息收入免征联邦所得税，在发行州也免征
州和地方税。
种类 一般责任债券: 由发行者的征税能力支撑。 收入债券: 由该项目获得的收入或运作该项目的 特定市政机构担保。
我国从2009年开始发行地方债。
20
加权股价指数 加权股价指数是根据各期样本股票的相对重要
性予以加权，其权重可以是成交股数、总股本 等 1、拉斯拜尔指数
加权股 价指 P1Q0数 固定乘数 P0Q0
21
2、派许指数
加权股价 指 P1Q1数 固定乘数 P0Q1
拉斯拜尔指数偏重基期成交股数（或总股本）， 而派许指数则偏重报告期的成交股数（或总股 本）
10
市政债券收益率
投资者在应税债券和免税债券之间选择时， 需要比较每种债券的税后收益。
假设用t表示投资者的边际税率等级。 用r表示应税债券的税前收益率， r m 表示市
政债券的收益率。 如果 r (1 - t ) > r m 那么应购买应税债券，反
之，应购买市政债券。 r m / (1 - t ) 称为应税等值收益率。
深圳成份指数——基日为1994年7月20日，基日指数 为1000点。是深圳证券交易所编制的一种成份股指 数，是从上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40 家上市公司的股票作为计算对象，并以流通股为权数 计算得出的加权股价指数，综合反映深交所上市A、 B股的股价走势。
19
（五）股票价格指数的编制
股价指数（Indexes）是反映不同时点上股 价变动情况的相对指标。通常是将报告期的 股票价格与选定的基期价格相比，并将两者 的比值乘以基期的指数值，即为报告期的股 价指数。
13
（四）资本市场工具——权益证券
普通股: 代表所有权 剩余所有权 有限责任
优先股: 永续性 固定收益 优先于普通服
美国存托凭证
我国：A股和B股 股权分置改革
14
二、股票市场指数
（一）道琼斯工业平均指数
包括30家大型绩优公司 自1896年被计算出来 价格加权平均数
15
P31例2-2：价格加权平均数的计算
第二章 资产类别与金融工具
一、资产类别
货币市场工具（具体的见下面一张）
资本市场工具（见后面）
债务证券 权益证券 衍生工具
2
（一）货币市场简介
是固定收益市场的一部分: 这种证券是短期 的、流动的、低风险的，通常交易面额很 大（因此个人投资者通常无力购买） 。
货币市场基金使得个人投资者可以购买各 种货币市场证券。
25
（一）期权
看涨期权: 以执行价格购买某种资产的权利。 看涨期权的价格随执行价格的增加而降低。
看跌期权: 以执行价格出售某种资产的权利。 看跌期权的价格随执行价格的增加而增加。
看涨期权和看跌期权的价格都随期限的增长 而增加，直至期满。
26
（二）期货合约
期货合约是指在规定的交割日或到期日按约 定的价格对某一资产（有时是其现金价值） 进行交割的合约。
回购协议与逆回购: 由政府证券支持的短期 借款。
联邦基金: 银行之间超短期借款。
请注意：除了短期国库券，货币市场证券并 不是没有违约风险。
6
（三）资本市场工具——债券
中期国债和长期国债 通胀保值债券 联邦机构债券 国际债券 市政债券 公司债券 抵押贷款和抵押担保证券
（各品种的具体介绍见后面）
期货合约的签订无需
任何成本。
28
22
3、指数修正
当上市股票增减或上市公司增资扩股时，股价指数的修正：
新基期市价总值（新除数）=
修正前基期市价总值（原除数）
修正前市价总值+市价总值变动额 修正前市价总值
修正后本日股价指数=
本日样本股市价总值
固定乘数 新基期市价总值（新除数）
其中，市价总值变动额的情况：新增时为计入指数前一日收盘 价股数，送股时为零，配股时为配股价配股数，退市时退 出前一日收盘价股数（取负值），派息时指数一般不修正。
7
1、中长期国债
期限 中期国债 – 期限最长是10年 长期国债 – 期限从10年到30年不等
面值 – 1000美元 利息支付期 行情– 以面值的百分比
我国国债品种：记账式国债、凭证式国债、 储蓄国债。期限91天——50年
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2、通胀债券等品种
通胀保值债券
TIPS: 规避通货膨胀风险（本金可根据物价 指数调整）
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（三）比较
期权：
期货合约：
期权是买或卖的权利， 购买或出售资产的的
不是必须行权，只有
义务。 多头头寸的交
当它有利可图时才被
ຫໍສະໝຸດ Baidu
易者在未来按约定价
执行。
格购买资产， 空头头
期权必须购买才能拥 有。
寸的交易者在未来按 约定的价格出售资产。
（注意：价格加权平均指数实际上赋予高价股更大 的权重）
16
（二）标准普尔指数
标准普尔500指数 涵盖500家公司的指数 市值加权指数
投资者可以购买指数投资组合： 购买与各种指数相对应的共同基金 购买交易所交易基金 (ETFs)
17
（三）其他指数
美国的指数
纽约证交所综合指数 纳斯达克综合指数 威尔希尔5000指数
23
三、股票股息与除权
计算公式：
除权 基 除准 权价 日 1配 前 现 股 一 送 金 率 天 股 配 股 收 率 股 息 配 盘 价 股 价率
24
四、衍生工具市场
期权、期货提供的收益依赖于其他资产的价 值，如商品价格、债券价格、股票价格或市 场指数的价值。
衍生工具的价值随其他资产价值的变化而变 化。
11
4、公司债券
由私营企业发行 每半年支付一次利息 比国债的违约风险更高 附有选择权的公司债券
可赎回 可转换
12
5、抵押担保证券
即代表了对抵押贷款资产池的求偿权，也代 表了由该资产池作担保的一项负债。
这种求偿权代表了抵押贷款的证券化。
抵押贷款的发起者将产生的现金流转交给投 资者，因此，抵押担保证券也叫转递证券。
国外的指数
日本日经指数 英国富时指数 德国综合指数 中国香港恒生指数 加拿大多伦多股市指
数
18
（四）我国大陆主要的指数
上证综指——上证综合指数，以1990年12月19日为 基期，基期指数定为100点，自1991年7月15日起正 式发布。上证综合指数的样本股是全部上市股票，包 括A股和B股，从总体上反映了上海证券交易所上市 股票价格的变动情况。
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图2.1 货币市场的主要组成
4
（二）货币市场证券品种
短期国库券: 美国政府发行的短期债务。 买方报价与买方报价（见教材P20） 银行贴现法
大额存单: 银行定期存单 商业票据: 公司发行的短期无担保债务票据。 银行承兑汇票: 银行客户向银行发出在未来某一
日期支付一笔款项的指令。
5
欧洲美元: 在美国以外的银行以美元计价的 存款。
投资组合: 初始价值 = $25 + $100 = $125 最终价值 = $30 + $ 90 = $120 投资组合价值变化的百分比
指数:
= -5/125 = -0.04 = -4% 初始指数 = (25+100)/2 = 62.5 最终指数= (30 + 90)/2 = 60 指数变化百分比= -2.5/62.5 = -0.04 = -4%
联邦机构债券
抵押贷款机构如房地美、房利美
国际债券
欧洲债券和扬基债券
9
3、市政债券
由州和地方政府发行 利息收入免征联邦所得税，在发行州也免征
州和地方税。
种类 一般责任债券: 由发行者的征税能力支撑。 收入债券: 由该项目获得的收入或运作该项目的 特定市政机构担保。
我国从2009年开始发行地方债。
20
加权股价指数 加权股价指数是根据各期样本股票的相对重要
性予以加权，其权重可以是成交股数、总股本 等 1、拉斯拜尔指数
加权股 价指 P1Q0数 固定乘数 P0Q0
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2、派许指数
加权股价 指 P1Q1数 固定乘数 P0Q1
拉斯拜尔指数偏重基期成交股数（或总股本）， 而派许指数则偏重报告期的成交股数（或总股 本）
10
市政债券收益率
投资者在应税债券和免税债券之间选择时， 需要比较每种债券的税后收益。
假设用t表示投资者的边际税率等级。 用r表示应税债券的税前收益率， r m 表示市
政债券的收益率。 如果 r (1 - t ) > r m 那么应购买应税债券，反
之，应购买市政债券。 r m / (1 - t ) 称为应税等值收益率。
深圳成份指数——基日为1994年7月20日，基日指数 为1000点。是深圳证券交易所编制的一种成份股指 数，是从上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40 家上市公司的股票作为计算对象，并以流通股为权数 计算得出的加权股价指数，综合反映深交所上市A、 B股的股价走势。
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（五）股票价格指数的编制
股价指数（Indexes）是反映不同时点上股 价变动情况的相对指标。通常是将报告期的 股票价格与选定的基期价格相比，并将两者 的比值乘以基期的指数值，即为报告期的股 价指数。
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（四）资本市场工具——权益证券
普通股: 代表所有权 剩余所有权 有限责任
优先股: 永续性 固定收益 优先于普通服
美国存托凭证
我国：A股和B股 股权分置改革
14
二、股票市场指数
（一）道琼斯工业平均指数
包括30家大型绩优公司 自1896年被计算出来 价格加权平均数
15
P31例2-2：价格加权平均数的计算
第二章 资产类别与金融工具
一、资产类别
货币市场工具（具体的见下面一张）
资本市场工具（见后面）
债务证券 权益证券 衍生工具
2
（一）货币市场简介
是固定收益市场的一部分: 这种证券是短期 的、流动的、低风险的，通常交易面额很 大（因此个人投资者通常无力购买） 。
货币市场基金使得个人投资者可以购买各 种货币市场证券。
25
（一）期权
看涨期权: 以执行价格购买某种资产的权利。 看涨期权的价格随执行价格的增加而降低。
看跌期权: 以执行价格出售某种资产的权利。 看跌期权的价格随执行价格的增加而增加。
看涨期权和看跌期权的价格都随期限的增长 而增加，直至期满。
26
（二）期货合约
期货合约是指在规定的交割日或到期日按约 定的价格对某一资产（有时是其现金价值） 进行交割的合约。
回购协议与逆回购: 由政府证券支持的短期 借款。
联邦基金: 银行之间超短期借款。
请注意：除了短期国库券，货币市场证券并 不是没有违约风险。
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（三）资本市场工具——债券
中期国债和长期国债 通胀保值债券 联邦机构债券 国际债券 市政债券 公司债券 抵押贷款和抵押担保证券
（各品种的具体介绍见后面）
期货合约的签订无需
任何成本。
28
22
3、指数修正
当上市股票增减或上市公司增资扩股时，股价指数的修正：
新基期市价总值（新除数）=
修正前基期市价总值（原除数）
修正前市价总值+市价总值变动额 修正前市价总值
修正后本日股价指数=
本日样本股市价总值
固定乘数 新基期市价总值（新除数）
其中，市价总值变动额的情况：新增时为计入指数前一日收盘 价股数，送股时为零，配股时为配股价配股数，退市时退 出前一日收盘价股数（取负值），派息时指数一般不修正。
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1、中长期国债
期限 中期国债 – 期限最长是10年 长期国债 – 期限从10年到30年不等
面值 – 1000美元 利息支付期 行情– 以面值的百分比
我国国债品种：记账式国债、凭证式国债、 储蓄国债。期限91天——50年
8
2、通胀债券等品种
通胀保值债券
TIPS: 规避通货膨胀风险（本金可根据物价 指数调整）