1)复习参考金融市场的要素构成(

改革开放的三十多年，我国经济得到了巨大的发展，已经从依赖资源、廉价劳动力的时代进入知识经济时代。知识经济条件下，创新将成为经济增长的根本所在。何以创新？人力资源管理成为关键。公司若要在竞争的社会中立于不败之地，必须把人才资源放在第一位，只有有效、合理、科

第一讲总论

第一节金融市场的要素构成

一、金融市场的定义

金融市场是办理各种票据、有价证券、外汇和金融衍生品买卖，以及同业之间进行货币借贷的场所。

二、金融市场的要素构成

（一）金融市场主体

1、定义：交易者

2、构成：

（1）企业：在资本市场上，作为资金短缺者主要是发行股票和债券；作为资金盈余者主要是持有股票和债券以及其他金融资产。

（2）政府：在一国金融市场上具有双重身份，即第一、资金的需求者，第二、市场的监管者和调节者。

（3）金融机构：在金融市场上具有特殊的作用，首先是最重要的中介机构，其次是资金的供给者和需求者。

（4）机构投资者：他的活动范围主要在资本市场上，他主要由保险公司、投资信托公司和养老基金组成。

（5）家庭：家庭投资者也是金融市场上的资金供给者和需求者。

（二）金融市场客体

1、定义：指金融工具、金融商品、交易的对象和交易的标的物。

2、各种金融工具都具有流动性、风险性和收益性。

*说明：我把各种金融工具的情况分解到各市场中进行讲解。

（三）金融市场媒体

1、定义：充当交易的媒介，促使交易完成的机构和个人。

2、媒体与主体的区别：A、市场媒体的主要目的是赚取佣金。

B、市场媒体也参与证券交易，但目的是投机不是投资。

3、构成：

（1）从功能看：经纪人和市场商人。

*经纪人是指市场为买卖双方成交撮合并从中收取佣金的商人或商号。

*经纪人俗称“掮客”。

*经纪人可以是个人也可以是法人（企业或组织）。

A、货币经纪人：主要活动在货币市场。

种类活动范围获利途径作用

货币中间商同业拆借市场收取佣金使货币头寸的交易更有

效率

票据经纪人票据市场收取佣金为贸易界和政府部门提

赚取差价供短期资金

短期证券经纪人短期证券市场赚取差价

从转期经营中获利

变动证券规模和平均

偿还期增加收益

B、证券经纪人：主要活动在证券市场上。

* 同客户的关系：委托代理、债权债务、信任和买卖关系。

* 几种证券经纪人：佣金经纪人、两元经纪人、专家经纪人、零股经纪人和证券自营商。

C、证券承销人：以包销或代销方式帮助发行人发行证券的机构。他是证券发行市场的重要一环，是资金需求者和资金盈余者的“联结器”。

D、外汇经纪人：他之所以存在是因为通过外汇经纪人进行交易可以降低交易成本中的信息成本。

（2）从组织形式看：

A、证券公司：其职能有作为证券市场的中介人、投资人以及提高证券市场的运行效率。

其业务有承销、代理买卖、自营买卖和投资咨询。

B、证券交易所：其职能有创造了一个具有连续性和集中性的证券交易市场；形成公平合理的交易价格；保证充分的信息披露，便利投资与筹资；客观反映经济状况，引导资金投向。

其组织形式有会员制和公司制。

C、投资银行：其业务有代理发行、代购、代销有价证券；代客买卖证券；自营买卖证券。

D、商人银行：

（四）金融市场价格

第二节金融市场的形成与发展

1、1608年，荷兰建立了世界上最早的证券交易所即阿姆斯特丹证券交易所。

2、英国最早的股份公司，是设立于1600年的东印度。

3、旧中国金融市场的雏形是在明代中叶以后出现在浙江一带的钱业市场。

4、1918年，我国历史上第一个证券交易所——北京证券交易所成立。

5、我国1984年成立同业拆借市场。

6、我国1985年成立票据市场。

7、我国1988年债券市场形成。

8、1984年成立了我国第一家股份有限公司——北京天桥百货股份有限公司。

9、上海证券交易所于1990年11月26日批准建立，12月19 日正式营业。

10、深圳证券交易所于1991年4月11日批准建立，7月3日正式营业。

11、1994年1月1日成立了全国外汇交易中心。

第三节金融市场的结构

短期金融市场初级市场按期限划分按证券交易方式和次数（一级市场）

长期金融市场次级市场

（二级市场）

公开市场

现货市场议价市场按交割方式期货市场按成交与定价方式

期权市场店头市场

第四市场

第四节金融市场的功能

一、转化储蓄为投资的功能。

二、改善社会经济福利的功能。

三、提供多种金融工具并加速流动，使中短期资金凝结为长期资金的功能。

四、提高经济金融体系竞争性和效率的功能。

五、引导资金流向的功能。

第五节金融市场的监督管理

一、金融市场监督管理的必要性

首先，为了金融市场的安全。其次，金融市场需要政府进行必要的引导、干预和调控。再次，金融市场的监督和管理也是政府调节和管理国民经济的重要内容之一。

二、金融市场监督管理的目标与原则

合法的原则，公平的原则，公开的原则，自愿的原则。

三、金融市场监管的机构

主要监督机构：中国人民银行

辅助监管机构：证监会、保监会

自律性监管机构：证券业协会、证券交易所

四、金融市场监管的手段

法律手段、经济手段和行政手段

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第二讲金融市场的子市场（一）

第一节同业拆借市场

一、货币头寸

1、定义：货币头寸又称现金头寸是指商业银行每日收支相抵后资产过剩或不足的数量。

2、货币头寸为什么成为交易工具？

其原因主要是各国的存款准备金制度，它指商业银行在吸收存款后，必须按存款的一定比例向中央银行缴存法定存款准备金的制度。其目的是要建立一种保障机制。存款准备金率是一个重要指标。

3、货币头寸的价格：价格就等于同业拆借市场中的拆借利率。

二、同业拆借市场

1、定义：是具有准入资格的金融机构之间进行临时性资金融通的市场。

2、同业拆借市场的特点和管理

同业拆借市场的特点和管理基本上是对应的。

特点一：对进入市场的主体即进行资金融通的双方都有严格的限制。

管理一：对市场准入的管理。

特点二：是融资期限较短。

管理三：对拆借期限的管理。

特点三：是交易手段比较先进，交易手续比较简便，因而交易成交的时间也较短。

特点四：是交易额较大，而且一般不需要担保或抵押，完全是一种信用资金借贷式交易。管理二：对拆入、拆出数额的管理。

管理四：对拆借抵押、担保的管理。

特点五：利率由供求双方议定，可随行就市。

管理五：对拆借市场利率的管理。

管理六：对拆借市场供求及利率进行间接调节。

3、同业拆借市场的运作

A：通过中介机构的同城同业拆借。

B：通过中介机构的异地同业拆借。

C：不通过中介机构的同业拆借。

他们的不同是：通过中介机构的同城同业拆借需交换支票，而通过中介机构的异地同业拆借和不通过中介机构的同业拆借不需要交换支票。

第二节票据市场

一票据

1、性质：票据是指出票人自己承诺或委托付款人在指定日期或见票时，无条件支付一定金额，并可流通转让的有价证券。

2、特征：A：票据以无条件支付一定金额为目的。

B：票据是一种无因债券证券。

C：票据是一种设权证券。

D：票据是一种可以流通转让的权利证书或流通证书。

E：票据是一种要式证券。

F：票据是一种返还证券。

3、分类：A：按信用关系的不同，分为汇票、本票、支票。

B：按到期时间的不同，分为即期票据和定期票据。

C：按付款人的不同，分为商业票据和银行票据。

4、汇票、本票、支票的主要异同。

A：汇票、本票主要是信用证券；而支票是支付证券。

B：汇票、支票的当事人有三个；本票只有两个。

C：汇票有承兑必要；本票与支票则没有。

D：支票的发行，必须先以出票人同付款人之间的资金关系为前提；汇票、本票

的出票人同付款人或收款人之间则不必先有资金关系。

E：支票只能见票即付，没有到期日记载；汇票和本票均有到期日记载，不限于见票即付。

等等。

二、票据市场

1、商业票据市场：

A：商业票据市场上的商业票据是指以大型工商企业为出票人，到期按票面金额向持票人付现而发行的无抵押担保的远期本票。

B：商业票据的发行要素包括：发行成本、发行数量、发行方式、发行时机、发行承销机构、发行条件、到期偿还能力测算、评级。

C：商业票据的发行成本主要由按规定利率所支付的利息、承销费、签证费、保证费、评级费构成。

D：商业票据的利率就是贴现率。

F：商业票据的价格主要是指发行价格。发行价格=面额-贴现金额。

2、银行承兑汇票市场：

汇票——银行汇票——银行承兑汇票

银行承兑汇票市场主要由出票、承兑、贴现及再贴现等几个环节构成。出票与承兑相当于发行市场，贴现与再贴现相当于流通市场。

A：出票。

B：承兑包括两个行为：一是在汇票上签字写明“承兑”字样；二是把承兑的汇票交给持票人。

C：贴现是指持票人为了取得现款，将未到期已承兑汇票，以支付自贴现日起至票据到期日止的利息为条件，向银行所作的票据转让。

D：再贴现是商业银行和其他金融机构，以其持有的未到期汇票，向中央银行所作的票据转让行为。

3、可转让大额定期存单市场：

可转让大额定期存单是银行发给存款人按一定期限和约定利率计息，到期前可以转让流通的证券化的存款凭证。

可转让大额定期存单的特性：一是发行人通常是资力雄厚的大银行；二是面额固定，且起点较大；三是可转让流通；四是可获得接近金融市场利率的利息收益。

第三节债券市场

一、债券

1、债券的性质：

债券是债务人在筹集资金时，依照法律手续发行，向债权人承诺按约定利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金，从而明确债权债务关系的有价证券。

债券主要包含面值、利率和偿还期限三个要素。

2、政府债券：

债券按发行的主体不同，可分为政府债券、公司债券和金融债券。

政府债券属本票性质。

政府债券按发行主体不同分为中央政府债券、地方政府债券和政府保证债券；按期限不同分为短期、中期、长期政府债券，一年以下为短期，一年到十年为中期，十年以上为长期。

二、债券市场

1、债券市场的功能：

A：成为政府、企业、金融机构及公共团体筹集稳定性资金的重要渠道。

B：为投资者提供了一种新的具有流动性与盈利性的金融商品或金融资产。

C：为中央银行间接调节市场利率和货币供应量，提供了市场机制。

D：为政府干预经济、实现宏观经济目标提供了重要的机制。

2、债券的发行方式有公募发行与私募发行，直接发行与间接发行。

3、债券的承销方式有代销、余额包销和全额包销。

4、债券的发行利率受以下几个方面的影响：期限、信用等级、有无抵押或担保、当前市场银根松紧、利息的支付方式和金融管理当局对利率的管制结构。

5、债券的发行价格有三种：平价发行、溢价发行、折价发行。

6、债券的交易形式有：现货交易、期货交易、回购协议交易。

第四节股票市场

一、股票：

1、性质：股票是股份公司发给股东作为入股凭证，并借以取得股息收益的一种有价证券。

2、特点：无期性、股东权、风险性、流动性。

3、分类：普通股和优先股

记名股票和无记名股票

有面额股票和无面额股票

资产股、蓝筹鼓和成长股

收入股和绩优股

强势股和弱势股

投资股和投机股

周期股和防守股

二、股票市场：

1、股票市场的功能：

第一、通过发行股票，可以使股份公司获得创建资本。

第二、通过发行股票，可以使股份公司得以不断扩充资本。

第三、通过发行股票，可以使股份公司不断增加营运资本。

第四、通过发行股票募集资金，可以使股份公司减轻债务还本付息的压力。

第五、发行股票，可以为投资者提供一种新的、高风险与高收益并存的投资工具，增加一种新的金融资产。

第六、股票市场已成为企业经营状况和经济状况的“晴雨表”。

2、股票的发行方式：与债券的基本相同。

3、股票的发行价格：平价发行、市价发行、中间价格发行和折价发行。

4、股票流通市场的组织方式：场内交易和场外交易。场外交易又分店头市场、第三市场、第四市场。

第五节股票、债券的转让价格与收益率

一、股票：

1、股票行市：股票价格也称股票行市，是指股票在流通市场上买卖的价格。

2、影响股票价格变动的主要因素：

A：宏观经济因素：经济增长、经济周期、利率、货币供应量、财政收支、投资与消费、物价、国际收支和汇率。

B：政治因素与自然因素：主要指战争、自然灾害等。

C：行业因素：

D：心理因素：

E：公司自身因素：公司利润、股息和红利、股票的分割、股票是否为初次上市、重大人事变动、投资者。

F：其他因素：进行不正当的投机操作、信用交易、证券主管部门的限制规定。

3、股票价格指数：是指用以表示多种股票平均价格及其变动并衡量股市行情的指标。

4、股票价格指数的计算方法：算术股价指数法、算术平均法、加权平均法、除数修正法、基数修正法。

二、债券：

1、债券行市：在债券流通市场上，债券以一定的价格在投资人之间转让，这个价格便是债券的转让价格，俗称债券行市或行情。

2、影响债券转让价格的主要因素：市场利率、经济发展情况、物价水平、中央银行的公开市场操作、新债券的发行量、投机操纵、汇率。

3、收益率的计算：直接收益率的计算、单利到期收益率的计算、复利利到期收益率的计算、贴现债券收益率的计算。

第六节股票、债券投资操作分析

一、基本分析：

1、宏观经济分析：

A：宏观经济政策

B：经济发展速度

C：通货膨胀率

D：利率

E：预算赤字

F：汇率

2、上市公司所处行业的发展阶段分析：

“行业生命周期”分为五个阶段：产生及形成阶段、迅速发展阶段、成熟阶段、正常发展并趋于饱和阶段、衰退阶段。

3、公司素质分析：定性分析、定量分析。

二、技术分析：

1、图表分析：K线图

A：线性分析

B：图形分析：头肩形、三角形、旗形、圆形、缺口。

2、技术指标分析：移动平均线（MA）、相对强弱指数（RSI）、随机指标（KD）、乖离率（BIAS）、心理线（PSY）、超买和超卖线（OBOS）。

3、股市操作的理论分析：随机漫步理论、相反理论、波浪理论。

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第三讲金融市场的子市场（二）

第一节投资基金市场

一、基金证券

1、定义：基金证券又称投资基金证券，是指由投资基金发起人向社会公众公开发

行，证明持有人按其所持份额享有资产所有权、资产收益权和剩余财产

分配权的有价证券。

2、基金证券与股票、债券的区别：A：投资地位不同

B：风险程度不同

C：收益情况不同

D：投资方式不同

E：价格取向不同

F：投资回收方式不同

二、投资基金市场

1、证券投资基金的优势与局限性：

优势：A：小额投资，费用低廉。

B：组合投资，分散风险。

C：专家理财，省心省事。

D：流动性高，变现性强。

E：种类繁多，任意选择。

局限：A：证券投资基金可以进行组合投资，分散风险，却不能完全消除风险。

B：在股票市场整个行情看淡时，证券投资基金的表现可能比股市还差。

C：基金经理人虽然有丰富的投资经验，基金由专家经营，但是也

不排除经理人管理不善或投资失误情况的存在，这样会使投资

者蒙受损失。

D：基金适宜中长期投资，对于短线买卖者，由于买卖都须支付一

定的手续费，会增大投资成本。

2、我国国内证券投资基金的作用：

A：投资基金为中小投资者拓宽了投资渠道。

B：投资基金的发展有利于证券市场的稳定。

C：投资基金有力地推动了证券市场的发展。

D：投资基金促进了证券市场的国际化。

3、投资基金的分类：

A：根据基金单位是否可增加或赎回，可分为开放型基金和封闭型基金。

B：根据组织形式不同，可分为契约型投资基金和公司型投资基金。

C：按照经营目标和投资目标不同，可分为成长型基金和收入型基金。

D：根据投资对象的不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金、指数基金和认股权证基金。

第二节外汇市场

一、外汇：

1、外汇的界定：外汇是指外国货币及其用外汇表示的用于国际间结算的支付

手段。

2、外汇汇率及其标价：汇率又称汇价，即用一国货币表示的另一国货币的价格

或比率。

汇率有两种表示法：直接标价法和间接标价法。

3、影响汇率的主要因素：A：国民经济发展情况。

B：国际收支状况。

C：各国政治局势的影响。

D：通货膨胀。

E：外汇投机及人们心理预期的影响。

F：各国汇率政策的影响。

二、外汇市场：

1、外汇市场的功能：A：便于不同货币的兑换，促进国际贸易的顺利实现。

B：提供买方、卖方信贷及担保，促进国际贸易规模

的不断扩大和进出口商的资金正常周转。

C：为保持外汇资金平衡、回避外汇风险及进行外汇投机，提供了重要机制。

D：外汇市场促进了经济的国际化，使各国经济与世界经济融为一体，相互影响。

2、外汇市场的运行机制：供求机制、汇率机制、效率机制、风险机制。

3、外汇市场的交易方式：即期交易、远期交易、套汇交易、套利交易、掉期交易套期保值交易、投机交易。

4、外汇管制包括管制的目的、管制的基本内容、外汇管制的利弊。

第三节金融期货市场

1、金融期货的定义：金融期货即以金融工具为商品的期货，它是相对于商品期货

的一个范畴。

2、金融期货市场的主要功能：A：套期保值。

B：投机牟利，承担风险，润滑市场。

C：使供求机制、价格机制、效率机制及风险机制

调节功能得到进一步的体现和发挥。

3、金融期货市场的交易对象：债券类期货、外汇期货、股票价格指数期货。

4、金融期货市场的交易种类：外汇期货交易、利率期货交易、股票价格指数期货交易、贵金属期货交易。

5、金融期货市场的主要规则：规范的期货合约、严格的保证金制度、期货价格制度、交割

期制度、期货交易时间制度和佣金制度。

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第四讲世界金融市场的回顾与前瞻

一、影响金融市场发展的原因：经济因素、法律因素、市场因素、技术因素。

二、金融市场未来的发展趋势：

1、金融市场的国际化、全球一体化和证券化趋势将继续发展。

2、金融创新不断发展，但势头将有所减缓。

3、金融危机的频繁发生必将导致新一轮金融管制和监督的加强。

4、国际证券投资逐渐向发展中国家倾斜。

5、发展和完善国内金融市场将成为发展中国家和地区近期内的首要选择，并逐渐加快其国际化的步伐。

三、我国金融市场存在的主要问题：

1、金融市场的规模不能满足改革开放和国民经济发展的需要。

2、金融市场的发展结构不甚合理。

3、金融市场法律体系有待进一步完善，执法力度必须加强。

4、金融市场的营运机制不完善。

四、世界金融市场发展对中国的启示：

1、从世界金融市场发展的历程看，一国金融市场的存在与否及其发展状况应同该国经济发展的实际需要相吻合。

2、发展和完善金融市场的模式可以选择。

3、金融市场必须维持合理的结构。

4、金融市场要有完善的法律体系。

5、金融市场必须要有较完善的营运机制。

五、中国金融市场的发展战略：

1、我国金融市场的培育和发展模式必须是政府推动式。

2、我国金融市场必须走国际化道路，但在策略上必须既积极又谨慎。

3、建立和发展全国统一的金融市场体系。