国际三大信用评级机构

一、标准普尔

1.评级准则

根据标普主权信用评级准则，决定一国主权信用评级有以下五个主要因素：政治制度的有效性与政治风险；经济结构与增长前景；外部流动性与国际投资者头寸；财政表现和灵活性以及债务负担；货币灵活性。

2.评级分类

根据以上准则，标普的长期主权信用评级主要分为投资级和投机级，信用级别由高到低。投资级分为AAA、AA、A和BBB；投机级分为BB、B、CCC、CC、C和SD/D

示评级在各主要评级分类中的相对强度。当债务到期而发债人未能按期偿还债务的即为D级，发债人有选择对某些债务或某类债务违约时为SD（选择性违约）评级。

此外，标普还对各主权信用评级推出评级展望和信用观察。评级展望评估长期信用评级的中长期潜在变化方向，一般为六个月至两年。其中，“正面”表示评级有上升趋势，“负面”表示有下降趋势，“稳定”表示基本不会改变，“待定”表示有待决定。

信用观察则主要评估短期潜在趋势，一般为90天。信用观察分为“正面”、“负面”和“待定”。

3.信用评级

注1：前四个级别债券信誉高，履约风险小，是“投资级债券”，第五级开始的债券

（3）评级程序

一、前期准备阶段（约一周时间）

二、信息收集阶段（约一周时间）

三、信息处理阶段（约三天时间）

四、初步评级阶段（约四天时间）

五、确定等级阶段（约十天时间）

六、公布等级阶段

七、跟踪评级阶段

4.业务概括

标准普尔1200指数和标准普尔500指数已经分别成为全球股市表现和美国投资组合指数的基准。该公司同时为世界各地超过220,000家证券及基金进行信用评级。目前，标准普尔已成为一个世界级的资讯品牌与权威的国际分析机构

5.服务

1）对全球数万亿债务进行评级

2）提供涉及1.5万亿美元投资资产的标准普尔指数。

3）针对股票、固定收入、外汇及共同基金等市场提供客观的信息、分析报告。

4）是通过全球互联网网站提供股市报价及相关金融内容的最主要供应商之一。

二、穆迪公司

1.主要研究

穆迪财务指标、穆迪信用研究、穆迪企业财务研究、穆迪银行业研究、穆迪结构融资研究、穆迪主权研究、穆迪保险研究。

穆迪评级和研究的对象以往主要是公司和政府债务、机构融资证券和商业票据。最近几年开始对证券发行主体、保险公司债务、银行贷款、衍生产品、银行存款和其他银行债以及管理基金等进行评级。

2.主要服务

（一）公司金融

穆迪公司金融服务对全球4,000多个债务凭证发行者进行研究。这些发行者覆盖公开债务市场的90%、银团贷款（syndicated loans）市场的50%。

（二）信贷战略

信贷战略研究是对穆迪债务信用评级、市场价格（债券、股票和信用违约互换）倒推出的信用度和穆迪违约预测模型测算出的信用度之间的关系进行分析。

（三）经济数据

穆迪提供针对信用市场的经济数据和相关分析。穆迪所拥有的大部分经济数据可以追溯至上世纪80年代中期（美国数据）和90年代初期（欧洲数据）。这使数据使用者可以用此分析商业周期。

（四）投资研究

穆迪为客户所选择的投资组合提供详细的数据。穆迪投资组合评估工具从债券、信用违约互换、股票市场中识别价格信号，并将它们和穆迪的判断结合在一起，总结出投资风险和机会。

（五）金融机构研究

穆迪设计的金融机构研究产品和服务是为了满足投资者信用分析的需要。穆迪评级和研究覆盖了全球80个国家的1,000多家银行，以及800多家保险公司、房地产信托投资公司和金融公司。

（六）风险管理

穆迪风险管理部门为那些对信用敏感的市场参与者提供服务，帮助其测量、管理信用风险。

（七）主权研究

穆迪主权研究服务对大约120个主权国家或超国家的证券发行者以及200多个区域性或地方政府进行评级和研究，以帮助投资者评估全球和国内市场的信用风险。

（八）国际公共金融研究

穆迪国际公共金融研究服务是对区域性或地方政府，以及发达国家和新兴市场的公共部门实体进行评级、研究和分析。穆迪提供对200多个国际公共金融实体的评级。

3.穆迪评级过程

在评级过程中，穆迪分析师会：

• 收集足以为可能拥有或购买特定证券的投资者评估风险的材料，

• 讨论得出适当的评级，

• 持续跟踪证券，确定是否需要更改评级，

• 向市场公布穆迪的行动。

在评级过程中，穆迪分析师会与发行人持续进行积极的沟通。在公布穆迪评级之后，穆迪仍会通过进行交流及举行例会，持续跟踪及更新评级。在此过程中，穆迪欢迎发行人提出任何问题及提供与分析有关的所有材料。

如果是首次为某发行人进行评级，穆迪会通过介绍会议或电话会议开始评级过程。初步讨论的目的是介绍穆迪评级过程及方法，并说明哪些资料最有利于穆迪了解该组织。我们的目的是尽可能提高透明度，并确保发行人了解穆迪评级方法及过程。

4.评级

穆迪长期债务评级

三、惠誉

1.信用评级基本原则

注重深入实地调研，获得第一手分析资料

定性和定量相结合，强调定性分析和行业差异

侧重对未来偿债能力和现金流量的分析评估

此外，还注重分析关联交易、担保和其他还款保障。

2.主权信用和评级模式

1）宏观经济状况和预期：越高的CPI 对应着越低的主权信用评级

2）结构性特征：越高的国内储蓄/GDP 大体上对应着越高的主权信用评级，越高的GNI 对应着越高的主权信用评级

3）金融部门和银行系统的稳定性：银行系统风险指标（BSR），宏观谨慎指标（MPI）——惠誉认为，当银行系统实力弱小（以BSI 指标衡量）时，高MPI 值会使情况更加糟糕，因为弱小的银行系统将更难化解高MPI 可能带来的危机；反之亦然。

4）公共财政——国债余额/GDP 指标，国债偿债记录

5）外部金融——经常账户余额/GDP 指标及外债/外汇储备指标等