财务公司发展思路初探投稿

财务公司发展思路初探

何双喜刘楠澜

（攀钢财务有限公司）

一、研究财务公司发展思路的必要性

（1）研究思路是为集团营造反周期的金融环境

始于2007年夏季的次贷危机愈演愈烈，不仅美国的金融市场和实体经济受到影响，而且全球的金融市场和实体经济也深受其害，表现出世界金融市场剧烈波动和深幅下挫，世界经济增速放缓，部分国家出现衰退迹象，次贷危机很可能由国别性的金融危机演化为全球性的经济危机。在这场百年不遇的危机中，系统性风险的蔓延和传导导致大型企业集团的资金链紧张，集团面对的经济金融环境恶化。

作为集团公司控股的金融机构，厘清财务公司发展的思路，关系到财务公司如何为集团营造反周期的金融环境、助推集团整体战略的推进，在当前全球性金融危机的现实条件下具有特别重要的意义。（2）研究思路是为集团在全球范围内配置资源提供专业金融支持

目前，经济全球化和金融全球化导致资源、市场的全球化，跨国企业在全球范围内配置资源，以节约成本、开拓市场、规避关税壁垒。在全球化的浪潮中，中国的大型企业集团正在逐步走出去，利用自己的比较优势，在全球范围内配置资源。特别是利用世界经济的不景气展开在全球范围内的并购，而专业化的金融支持是促成并购成功和产品的快速销售的必要条件之一。厘清财务公司发展思路，可以使其发挥专业服务功能，为集团走出去提供专业金融支持。

（3）研究思路是为充分发挥财务公司专业功能

金融业改革开放30年来，在国有银行产权改革的带动下，我国的金融业发生了翻天覆地的变化。特别是在近5年的空前繁荣中，银行、证券、保险、信托外引内联，实力得到极大提高。财务公司作为我国存款类金融机构中的一员，在规范运营、业务拓展、产品开发上也取得了长足的进步。但由于业务囿于集团内部，发展相对落后，在金融机构中的角色日趋边缘化。表现为有综合经营之名，而无综合经营之实，在各个专业子领域方面均无法同专业机构相竞争。财务公司的集团内部业务也面临被专业机构蚕食的风险。财务公司更多是沦为集团资金结算和外部融资的工具，其金融功能远未充分发挥。厘清思路有利于财务公司取长补短，形成自己的专业特色和优势。

（4）研究思路是为准确定位

目前，各大小银行、保险公司、信托投资公司、资产管理公司甚至是部分财务公司纷纷提出要发展成金融控股公司的情况下，财务公司究竟应该向何处走？财务公司应该如何准确定位？研究财务公司发展思路有助于财务公司在众多金融机构中准确定位，以差异化的方式提升自己服务集团的能力。

要厘清财务公司的发展思路，必须深刻分析世界及我国金融业发展的现状和趋势，分析财务公司的优势、劣势、机会和威胁，才能提出财务公司可行的发展路径。

二、我国金融业发展态势

我国金融业发展态势可以概括为：经营混业化、竞争白热化、产

权多元化、金融自由化、融资直接化。

（1）经营混业化

尽管目前我国仍然实行分业经营、分业监管的制度，但市场上已经形成了以中信、光大、平安综合经营模式下的混业经营事实，金融控股公司在我国已成雏形并将成为我国混业经营的主要组织形式。在愈演愈烈的次贷危机的影响下，单纯的投行模式证明由于缺乏稳定的存款来源而日渐式微，华尔街五大投行已去其三，剩下的两家也已经转变为银行控股公司。从整个世界金融业组织形态来看，混业经营、银行控股成为趋势。

（2）竞争白热化

混业经营下的各金融机构面临的竞争会更加激烈。特别是我国金融业对外开放步伐的加快和金融机构准备门槛的放松，银行跨区域服务的进行，对优质客户的争夺日益白热化。其中不仅仅有价格的竞争、产品的竞争，更多体现在对客户服务能力的竞争能力上。

（3）产权多元化

近年来，银监会的力推金融机构引入战略投资者，各机构的战略引资的步伐明显加快。银行、证券、保险、信托等金融机构纷纷通过引入战略投资者，增加企业的资本金，改善公司治理结构，学习战略投资者先进的管理经验和技术，全面提升自己的市场竞争力。在实践中也显示了引入战略投资者对金融企业自身和战略投资者是一个双赢的模式。

（4）金融自由化

从发达国家的金融发展路径来看，金融自由化是大势所趋，集中表现为利率市场化和金融创新层出不穷。利率市场化后，我国以存贷款为主要业务的金融机构面临利差收窄的困境，金融机构不得不通过金融创新寻求新的利润增长点，特别是依靠利差收益作为主要利润来源的金融机构将不得不通过开发低资本消耗的中间业务来形成自己的竞争优势。

（5）融资直接化

缘于多层次资本市场的建立和市场容量的进一步增加，我国资本市场将会得到长足发展，直接融资增加导致金融脱媒，从而会使存款类金融机构的面临客户流失的窘境。因此，无论财务公司还是银行类金融机构都必须利用证券化的产品开拓新的资金来源渠道，以满足客户的资金需求。目前，尽管资产证券化引发次贷危机而备受诟病，但危机缘于信息不透明和监管缺位，资产证券化作为一种金融创新工具本身，本身并无过错，因此，不能因噎废食，资产证券化必然在后次贷危机中得到广泛的应用。

三、财务公司的SWOT分析

我们在对财务公司的中面临的经济金融环境和集团未来的金融需求进行梳理后，可以利用SWOT分析方法对财务公司未来的发展思路的分析提供一定的支撑。SWOT分析实际上是将对企业内外部条件各方面内容进行综合和概括，进而帮助企业把资源和行动集中在自己的强项和有最多机会的地方。

表1 企业集团财务公司SWOT矩形图

机构、消费信贷、买方信贷与融资租赁。

四、财务公司发展思路：三论二化

（1）财务公司发展思路之一：三段论

关于财务公司的发展方向，十几年来不同人从不同角度曾提出不同的意见：从资金来源和服务对象看，典型的是“三个阶段论”，即认为财务公司经过资金来源集团化，资金运用集团化——资金来源社会化，资金运用集团化——资金来源社会化，资金运用社会化三个阶段的发展，最终的目标是完全社会化，这才符合金融业社会化的特征。从发展模式上，有的人认为财务财务公司应当发展为集团内的商业银行，有的认为应当是投资银行，有的认为特定的混业经营模式是方向。还有人认为应将财务公司定位为产业金融机构。根据发达国家金融业发展的轨迹和我国金融业发展态势判断，财务公司的未来发展路径比较符合三阶段论和产业机构论。