企业发展能力分析
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第八章 企业发展能力分析
主要内容
企业发展能力分析的目的与内容 企业发展能力指标分析 持续增长策略分析(运用四大经营杠杆 )
第一节 企业发展能力分析的目的与内容
一、企业发展能力分析的目的
利用发展能力的有关指标衡量和评价企业的增长潜力。 通过发展能力分析发现影响企业增长的关键因素，调整
企业战略
第二节 企业发展能力指标分析
一、销售增长率计算与分析
1.销售增长率计算
销售增长率就是某一年度内营业收入增加额与年初营业收入之 比。其计算公式如下：
销售增长率
年末营业收入 年初营业收入 年初营业收入
100 %
2.销售增长率分析
销售增长率是反映企业营业收入在一年之内增长幅度的 比率
销售增长率为正数，说明企业本期销售规模扩大，销售 增长率越高，说明企业营业收入增长得越快，销售情况 越好
二、企业发展能力分析的内容
（一）企业发展能力指标分析 通过计算和分析销售增长率、收益增长率、股东权益增长率、资
产增长率等指标，衡量企业在营业收入、收益、股东权益、资产 等方面的发展能力，并对其发展趋势进行评估 （二）持续增长策略分析 （1）通过企业的可持续增长率分析影响企业持续增长的因素 （2）分析企业为达到发展战略目标应该选择的增长战略，包括 经营战略分析和财务战略分析
年末股东权益 年初股东权益 年初股东权益
100 %
2.股东权益增长率分析
股东权益增长率反映的是企业经过一年的生产经营之后 股东权益的增长幅度
股东权益增长率越高，表明企业本期股东权益增加得越 多，企业自有资本的积累能力增强，对企业未来的发展 越有利
股东权益增长率越低，表明企业本年度股东权益增加得 越少，企业自有资本积累较慢，企业未来的发展机会较 少
资产增长率是用来反映企业资产总规模增长幅度的比率 资产增长率为正数，说明企业本期资产规模增加，资产增
长率越大，说明资产规模扩张的越快
资产增长率为负数，则说明企业本期资产规模缩减，资产 出现负增长
3.资产增长率分析中注意的问题
（1）资产增长的规模是否适当 评价一个企业的资产规模增长是否适当，必须与销售增长、
资率反映了企业利用股东新投资的程度 （2）股东权益增长趋势分析 一个持续增长型企业，其股东权益应该是不断增长的
四、资产增长率计算与分析
1.资产增长率计算 资产增长率就是本年度资产增加额与期初资产总额之
比，其计算公式如下：
资产增长率
年末资产总额 年初资产总额 年初资产总额
100 %
2.资产增长率分析
利润增长等情况结合起来分析 （2）资产增长的来源是否合理 从企业发展的角度看，企业资产的增长应该主要来自于企业
盈利的增加，即资产增长主要来源于所有者权益增长 （3）资产增长的趋势是否稳定 对于一个健康的处于成长期的企业，其资产规模应该是不断
增长的
第三节 持续增长策略分析
一、可持续增长率及其影响因素分析
构情况，进而分析企业的成长性
二、净利润增长率计算与分析
1.净利润增长率计算 净利润增长率是某一年度内税后净利润增加额与年初
税后净利润之比，其计算公式如下：
净利润增长率
年末税后净利 年初税后净利 年初税后净利
100 %
2.净利润增长率分析
净利润增长率是反映企业税后净利润在一年之内增长幅度 的比率
武钢股份2008年基本收益为0.662元，确定的利润 分配预案为每10股派2.2元，即公司股利支付率为 33.23%，公司08年的净资产收益率为18.76%， 计算2008年度可持续增长率。
18.76%×（1- 33.23% ）=12.53%
2.影响可持续增长率的因素
包括销售净利润、资产周转率、权益乘数和股利支付率 销售净利润和资产周转率两个指标是企业经营绩效的综合体
销售增长率为负数，则说明企业销售规模减小，销售出 现负增长，销售情况较差
3.销售增长率分析时注意的问题
（1）分析销售增长的效益 正常情况下，一个企业的销售增长率应高于其资产增
长率 （2）分析销售增长的趋势 销售增长率仅仅就某个时期的情况而言，因此需要对
企业若干年的销售增长率按时间序列做趋势分析 （3）分析销售增长的结构 利用某种产品销售增长率指标，可观察企业产品的结
现，反映企业经营策略的成效，是企业综合实力的体现
权益乘数和股利支付率则分别体现了企业的融资政策和股利 政策，反映企业的财务策略的成效，取决于企业经理人的“ 风险与收益”权衡观念
企业的综合实力与承担风险的能力或意愿，决定了企业的增 长速度。如果企业要改变增长速度，就必须通过改变企业的 经营策略或财务策略，或两者的组合
1.可持续增长率及其计算 可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策
的条件下，企业能够实现的增长速度。可持续增长率的计算公 式为： 可持续增长率(g)=股东权益增长率=净资产收益率×(1-股利 支付率) 如果将净资产收益率进一步分解，则 可持续增长率=销售净利润×资产周转率×权益乘数×(1-股 利支付率)
3. 股东权益增长率分析中注意的问题
（1）股东权益增长因素分析 股东权益的增长主要来源于经营活动产生的净利润和融资
活动产生的股东净支付 股东权益增长率=净资产收益率+股东净投资率 股东净投资率=（股东新增投资-支付股东股利）/股东权益
期初余额 =对股东的净支付/股东权益期初余额 净利润反映了企业运用资本创造收益的能力，而股东净投
净利润增长率为正数，说明企业本期净利润增加，净利润 增长率越高，说明企业未来的发展前景越好
净利润增长率为负数，则说明企业本期净利润减少，收益 降低，企业的发展前景受挫
3.分析净利润增长率注意的问题
（1）净利润增长来源分析 企业净利润除了来自于营业收入的经常性损益外，还包括
非经常性损益
将经常性损益增长率与净利润增长率进行比较，判断净利 润增长来源是否合理
（2）净利润增长趋势分析 将企业连续多期的净利润增长额、净利润增长率、经常性
损益增长率进行对比分析，可以更加全面、真实地揭示企 业净利润的增长情况
三、股东权益增长率计算与分析
1.股东权益增长率计算 股东权ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ增长率是某一年度内企业股东权益增加额与
年初股东权益的比率，其计算公式为：
股东权益增长率
主要内容
企业发展能力分析的目的与内容 企业发展能力指标分析 持续增长策略分析(运用四大经营杠杆 )
第一节 企业发展能力分析的目的与内容
一、企业发展能力分析的目的
利用发展能力的有关指标衡量和评价企业的增长潜力。 通过发展能力分析发现影响企业增长的关键因素，调整
企业战略
第二节 企业发展能力指标分析
一、销售增长率计算与分析
1.销售增长率计算
销售增长率就是某一年度内营业收入增加额与年初营业收入之 比。其计算公式如下：
销售增长率
年末营业收入 年初营业收入 年初营业收入
100 %
2.销售增长率分析
销售增长率是反映企业营业收入在一年之内增长幅度的 比率
销售增长率为正数，说明企业本期销售规模扩大，销售 增长率越高，说明企业营业收入增长得越快，销售情况 越好
二、企业发展能力分析的内容
（一）企业发展能力指标分析 通过计算和分析销售增长率、收益增长率、股东权益增长率、资
产增长率等指标，衡量企业在营业收入、收益、股东权益、资产 等方面的发展能力，并对其发展趋势进行评估 （二）持续增长策略分析 （1）通过企业的可持续增长率分析影响企业持续增长的因素 （2）分析企业为达到发展战略目标应该选择的增长战略，包括 经营战略分析和财务战略分析
年末股东权益 年初股东权益 年初股东权益
100 %
2.股东权益增长率分析
股东权益增长率反映的是企业经过一年的生产经营之后 股东权益的增长幅度
股东权益增长率越高，表明企业本期股东权益增加得越 多，企业自有资本的积累能力增强，对企业未来的发展 越有利
股东权益增长率越低，表明企业本年度股东权益增加得 越少，企业自有资本积累较慢，企业未来的发展机会较 少
资产增长率是用来反映企业资产总规模增长幅度的比率 资产增长率为正数，说明企业本期资产规模增加，资产增
长率越大，说明资产规模扩张的越快
资产增长率为负数，则说明企业本期资产规模缩减，资产 出现负增长
3.资产增长率分析中注意的问题
（1）资产增长的规模是否适当 评价一个企业的资产规模增长是否适当，必须与销售增长、
资率反映了企业利用股东新投资的程度 （2）股东权益增长趋势分析 一个持续增长型企业，其股东权益应该是不断增长的
四、资产增长率计算与分析
1.资产增长率计算 资产增长率就是本年度资产增加额与期初资产总额之
比，其计算公式如下：
资产增长率
年末资产总额 年初资产总额 年初资产总额
100 %
2.资产增长率分析
利润增长等情况结合起来分析 （2）资产增长的来源是否合理 从企业发展的角度看，企业资产的增长应该主要来自于企业
盈利的增加，即资产增长主要来源于所有者权益增长 （3）资产增长的趋势是否稳定 对于一个健康的处于成长期的企业，其资产规模应该是不断
增长的
第三节 持续增长策略分析
一、可持续增长率及其影响因素分析
构情况，进而分析企业的成长性
二、净利润增长率计算与分析
1.净利润增长率计算 净利润增长率是某一年度内税后净利润增加额与年初
税后净利润之比，其计算公式如下：
净利润增长率
年末税后净利 年初税后净利 年初税后净利
100 %
2.净利润增长率分析
净利润增长率是反映企业税后净利润在一年之内增长幅度 的比率
武钢股份2008年基本收益为0.662元，确定的利润 分配预案为每10股派2.2元，即公司股利支付率为 33.23%，公司08年的净资产收益率为18.76%， 计算2008年度可持续增长率。
18.76%×（1- 33.23% ）=12.53%
2.影响可持续增长率的因素
包括销售净利润、资产周转率、权益乘数和股利支付率 销售净利润和资产周转率两个指标是企业经营绩效的综合体
销售增长率为负数，则说明企业销售规模减小，销售出 现负增长，销售情况较差
3.销售增长率分析时注意的问题
（1）分析销售增长的效益 正常情况下，一个企业的销售增长率应高于其资产增
长率 （2）分析销售增长的趋势 销售增长率仅仅就某个时期的情况而言，因此需要对
企业若干年的销售增长率按时间序列做趋势分析 （3）分析销售增长的结构 利用某种产品销售增长率指标，可观察企业产品的结
现，反映企业经营策略的成效，是企业综合实力的体现
权益乘数和股利支付率则分别体现了企业的融资政策和股利 政策，反映企业的财务策略的成效，取决于企业经理人的“ 风险与收益”权衡观念
企业的综合实力与承担风险的能力或意愿，决定了企业的增 长速度。如果企业要改变增长速度，就必须通过改变企业的 经营策略或财务策略，或两者的组合
1.可持续增长率及其计算 可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策
的条件下，企业能够实现的增长速度。可持续增长率的计算公 式为： 可持续增长率(g)=股东权益增长率=净资产收益率×(1-股利 支付率) 如果将净资产收益率进一步分解，则 可持续增长率=销售净利润×资产周转率×权益乘数×(1-股 利支付率)
3. 股东权益增长率分析中注意的问题
（1）股东权益增长因素分析 股东权益的增长主要来源于经营活动产生的净利润和融资
活动产生的股东净支付 股东权益增长率=净资产收益率+股东净投资率 股东净投资率=（股东新增投资-支付股东股利）/股东权益
期初余额 =对股东的净支付/股东权益期初余额 净利润反映了企业运用资本创造收益的能力，而股东净投
净利润增长率为正数，说明企业本期净利润增加，净利润 增长率越高，说明企业未来的发展前景越好
净利润增长率为负数，则说明企业本期净利润减少，收益 降低，企业的发展前景受挫
3.分析净利润增长率注意的问题
（1）净利润增长来源分析 企业净利润除了来自于营业收入的经常性损益外，还包括
非经常性损益
将经常性损益增长率与净利润增长率进行比较，判断净利 润增长来源是否合理
（2）净利润增长趋势分析 将企业连续多期的净利润增长额、净利润增长率、经常性
损益增长率进行对比分析，可以更加全面、真实地揭示企 业净利润的增长情况
三、股东权益增长率计算与分析
1.股东权益增长率计算 股东权ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ增长率是某一年度内企业股东权益增加额与
年初股东权益的比率，其计算公式为：
股东权益增长率