2018年商业健康保险行业深度分析报告

２０１８年商业健康保险行业深度分析报告

核心观点：

●我国的健康保险是一个多层次的保障体系

我国健康保险体系主要由社会医疗保险、长期护理保险制度、补充医疗保险和商业健康保险组成；其中，社会医疗保险体系主要由涵盖城镇职工基本医疗保险、城乡居民基本医疗保险的社会基本医疗保险，以及城乡居民大病保险、城乡医疗救助组成。由社会和雇主提供的保障主要针对医疗费用的补偿，个人购买的健康保险形式和功能则更加多样。

●城镇基本医疗保险覆盖日益全面，商业健康保险快速成长

随着基本医疗保险制度改革的推进，我国社会基本医疗保险的覆盖人群逐步扩大。截至2017年，城镇基本医疗保险参保人数已达11.77亿人；同时，社会基本医疗保险的收入来源面临收缩压力。另一方面，伴随保险产品的优化、以及疾病、医疗等保障型需求的逐步提升，商业健康保险近年来取得了快速发展、在人身险市场中的占比不断提升。

●结合海外经验，我国健康险市场仍有很大提升空间

医疗卫生支出水平与经济发达程度和科技水平更加相关；而社会和商业健康险的保障水平，也很大程度上受到社会文化和健康（医疗）保障制度的影响。结合德国模式的经验，在10、20、30年达到健康险深度接近1%水平的假设下，预计我国健康险保费年复合增速分别为7.01%、6.75%、

6.67%；在短期时间内，受需求和基数的影响，实际增速会高于复合增速。

●健康险是上市险企重要业务增长点

未来的健康保险并不只是一个单独的产品和服务，而是需要和体检、医疗、健康管理、科技、以及养老等广泛结合的庞大体系；健康保险产品提供风险保障和经济补偿，而相关的服务体系更加决定了未来居民的医疗甚至是生活质量。

●投资建议

目前行业仍处于政策影响和自身调整的发展时期，经历了年初保费较大幅度的负增长，随着公司推动销售的力度加大、以及后续基数趋于平稳，预计保费增速会有逐步边际改善；大型公司依然具备相对优势，负债端坚持价值成长、资产端平稳运行，维持买入评级；推荐个股顺序为中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。

●风险提示

寿险行业存在人力增员及保费增长不达预期，以及保费结构调整缓慢、价值提升幅度低于预期的风险。资本市场具有不确定性，投资收益的波动会给公司业绩造成影响。

目录索引

一、我国健康保险的框架体系 (4)

（一）社会医疗保险 (4)

（二）长期护理保险制度 (7)

（三）补充医疗保险 (8)

（四）商业健康保险 (8)

二、我国健康保险的基本情况 (9)

（一）城镇基本医疗保险覆盖日益全面，但收入持续性面临压力 (9)

（二）商业健康保险快速成长，不断满足多样化保障型需求 (11)

三、海外代表性国家健康保险概况 (13)

（一）英国：国家卫生服务体制的代表 (13)

（二）德国：社会保险制度是主体，商业健康险可补充替代 (14)

（三）美国：商业医疗保险为主，社会保障针对性侧重 (15)

四、国民经济中的健康保险 (18)

（一）卫生费用水平和社会保障程度在国家间的差异较大 (18)

（二）我国卫生费用占比持续提升，个人支出水平得到有效控制 (21)

（三）我国商业健康保险快速发展，仍有很大提升空间 (23)

五、健康险是上市险企重要业务增长点 (25)

（一）上市险企健康险业务占市场主体 (25)

（二）健康险业务占比稳步提升 (26)

（三）健康产业布局及健康险展望 (27)

投资建议 (29)

风险提示 (29)

图表索引

图1：我国健康保险体系的构成 (4)

图2：城镇基本医疗保险参保人数（万人）及结构（%） (9)

图3：参保城镇基本医疗保险的在岗和退休职工人数（万人）及增长情况 (10)

图4：城镇基本医疗保险基金的收支及累计结余金额（亿元） (11)

图5：城镇新增就业人口数量及增长情况 (11)

图6：健康保险在人身保险规模保费中占比及保费增长情况 (12)

图7：健康保险中个人和团体业务保费规模情况（百万元） (12)

图8：英国国民健康服务支出（百万英镑）及GDP占比 (14)

图9：英国健康险（及意外险）业务在保险行业中的占比情况 (14)

图10：德国商业健康保险规模（百万欧元）及保险行业增长情况 (15)

图11：美国18岁以下儿童的健康保险保障情况（%） (16)

图12：美国18至64周岁成人健康保险保障情况（%） (17)

图13：美国老年医疗保障计划登记比率（%）及2015年地区分布 (17)

图14：美国商业健康保险规模（百万美元）、在寿险业务中占比及增长情况 (18)

图15：部分国家卫生开支在GDP中的占比情况（%） (19)

图16：部分国家政府和强制医疗保险计划在卫生开支中的占比情况（%） (21)

图17：中国卫生费用占GDP比重（%） (21)

图18：中国卫生费用（亿元）及承担主体构成情况（%） (22)

图19：中国与英、德、美等国商业健康保险深度情况 (23)

图20：A股上市险企健康险（或长期健康险）在寿险业务中的占比情况 (26)

图21：A股上市险企健康险在寿险业务中的占比情况 (27)

表1：OECD国家卫生开支在GDP中的占比（2016） (19)

表2：OECD国家政府和强制医疗保险计划在卫生开支中的占比（2016） (20)

表3：德国、美国过往保险深度及人均GDP概况 (24)

表4：A股上市寿险公司及专业健康险公司健康险保费市场份额 (25)

表5：A股上市寿险公司及专业健康险公司健康险保费市场排名 (26)