投资学第五章投资分析
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
投资学第五章投资分析
三、证券投资分析的信息来源
l （二）商业渠道： 银行、资信评级机构、咨询机构、证券公司等。一般是有 偿提供。
l （三）实地查访： 证券投资分析人员直接到上市公司、交易所及政府部门等 机构去 实地考察并获得信息。成本较高，难度较大。
l （四）其他渠道：
投资学第五章投资分析
四、证券投资分析的步骤
影响较小
在一定可容忍的范围内持续的 通涨
严重的通涨
价格上升 价格下跌
债券
价格下跌 价格下跌
价格下跌
4、通货紧缩对证券市场的影响
通货紧缩造成经济衰退和经济萧条，消费和投资下降， 严重影响投资者对证券市场的信心，股票、债券的价 格大幅下降。
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
l （三）国际经济环境分析 l 1、国际贸易关系与证券分析 l 2、国际金融市场状况与证券分析 l 3、国际利率、汇率与证券分析
三、行业分析
l ① 初创期： 指一个新的行业刚刚诞生不久的阶段。新行业的形成 方式有三种：分化、衍生和新生长。 这一阶段只有不多的创业公司投资新兴行业，由于研 究开发费用高，大众对产品缺乏了解，因此风险高、 收益低，企业普遍亏损。
投资学第五章投资分析
三、行业分析
l ②成长期： 指一个行业迅速扩大再生产的阶段。
l 一、证券投资的过程 l 二、为何要进行证券投资分析 l 三、证券投资分析的信息来源 l 四、证券投资分析的步骤
投资学第五章投资分析
一、证券投资的过程
计划
分析
组合
修正
评估
资金 目标
收益 风险 价格
组合 资金分配
组合 策略
目标是否 达到
投资学第五章投资分析
投资
勇气
应变
素质
智慧
耐心
二、为何要进行证券投资分析
松的货币政策：增加货币供应量，提高利率，放松信 贷控制，股价上涨。
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
l （2）、货币政策对证券市场的影响分析
内在价值下降
利率上升 影响公司融资成本，减少公司利润 股价下 跌
股市部分资金转化为储蓄
公开市场业务 购进有价证券 货币供应量增加 股价上涨
调节法定存款准备金率和再贴现率 资金供求 股价
基本分析方法认为股票的价格变动存在一个稳固的基
础，即内在价值，不论证券价格怎样变化，它最终会 回归于其内在价值。
股价＜内在价值
买入时机
股价＞内在价值
卖出时机
关键在于估计证券的内在价值IV。
投资学第五章投资分析
一、基本分析方法概述
l 2、基本的判断准则
l （1）、现金股利D越高，IV越高； l （2）股利增长率g越高，IV越高； l （3）市场利率越高，k越高，IV越低； l （4）证券风险越高，k越高，IV越低。
国家产业政策主要通过财政政策和货币政策来实现。
投资学第五章投资分析
三、行业分析
（三）行业生命周期分析 1、行业的生命周期 指一个行业经历一个由成长到衰退的发展演变过程。行业的生命周期 可分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。
销 售 价 格
初创期 成长期
成熟期
行业的生命周期
衰退期
投资学第五章投资分析
投资学第五章投资分析
一、基本分析方法概述
l （二）、基本分析方法的内容
l 1、分析框架： 利用可能影响公司股利、增长能力、风险度及市场利率 的各种事件的相关信息来估计证券（股票）的内在价值。 宏观分析---行业与区域（中观）分析---公司（微观）分析
2、主要内容： 宏观经济分析 行业与区域经济分析 公司分析
垄 断
投资学第五章投资分析
三、行业分析
l （1）、完全竞争型产业：
生产者众多，各种生产资料可以完全流动；
产品同质、无差别；
没有一个企业能够影响产品价格；
企业永远是价格的接受者而不是价格的制造者；
企业的盈利基本上由市场对产品的需求决定；
生产者和消费者对市场非常了解，可自由出入市场。
完全竞争是一个理论假设，根本特点在于企业的产品无差异，所有 的
需求弹性：较高，能力较强。 生产技术：技术进步快，创新能力强，生产率上升快。 产业关联度：较强 市场容量与潜力：容量与潜力大，成长空间也大。 产业组织变化活动：集团化、大型化
这一阶段，利润增长快，风险大。
投资学第五章投资分析
三、行业分析
l ③成熟期： 指行业的技术和产品成熟阶段，是一个相对较长时期。
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
（二）宏观经济运行对证券市场的影响分析
1、GDP变动
公司利润上升
持续、稳定、高速的GDP 增强投资者信心
行情上升
收入提高
高通涨下的GDP增长 经济失衡
经营困难 收入降低
行情下跌
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
3、通货膨胀对证券市场的影响
温和的、稳定的通涨
股票
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
l （一）、经济政策分析
l 1、财政政策分析 l （1）财政政策的工具 国家预算 税收 国债 财政补贴 转移支付制度 财政货币政策“双转向” Ａ股显现投资机遇-[中财网]
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
（2）、财政政策对证券市场的影响分析 紧缩性财政政策：制约经济发展，证券市场走弱。 扩张性财政政策：刺激经济发展，证券市场走强。
选择性工具 控制信贷
股价
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
l 3、收入政策对证券市场的影响分析 l （1）收入政策：国家为实现宏观调控总目标和总任务，针对
居民收入水平高低，收入差距大小在分配方面制定的原则和方 针。
（2）收入政策目标：收入总量目标和收入结构目标。收入总 量目标调控主要通过财政、货币机制来实施，从而影响证券市 场。
l （一）证券投资分析的作用 降低风险，实现预期收益目标。
l （二）证券投资分析的功能 描述功能：将事实和数据表达出来，提供比较和判
断、选择的基础。 选择功能：帮助选择证券的类型与投资时机。
投资学第五章投资分析
二、为何要进行证券投资分析
l （三）证券投资分析中面临的障碍 数据不足或不准确：安然、世通、银广夏等 未来的不确定性： 市场的非理性行为（行为金融）：
企业规模空前，产品普及程度高。 行业生产能力接近饱和，市场需求也趋于饱和。 支柱产业地位，产值、利税份额较高。
利润较高，风险较稳定，增长速度降低。
投资学第五章投资分析
三、行业分析
l ④衰退期： 行业的利润水平停滞或不断下降，厂商数目减少，市 场需求减少，产品销售下降。 很多情况下行业的衰退期比其他三个阶段总和还长， 大量行业衰而不亡。
投资学第五章投资分析
三、行业分析
l 2、影响行业兴衰的主要因素 技术进步 产业政策 产业组织创新 社会习惯的改变 经济全球化
投资学第五章投资分析
三、行业分析
l (四)、产业类型分析 l 1、行业的市场结构
按市场竞争和垄断程度，行业的市场结构如下：
完 全
不完全竞争
完 全
竞 争
（包括垄断竞争和寡头竞争）
投资学第五章投资分析
2020/11/19
投资学第五章投资分析
学习目标
l 了解影响证券价格形成的因素；理解各种证券投资分 析方法的逻辑与思想；基本能够运用宏观经济学、会 计学等经济学知识来分析和判断证券的投资价值；并 从不同的角度来认识证券市场的价格机制。
投资学第五章投资分析
第一节 证券投资分析概述
投资学第五章投资分析
一、基本分析方法概述
（三）评价：
1、适用性：长期投资、种类选择 2、准确性：
（1）证券内在价值的估计建立在预期之上，具有主 观性。 （2）各种信息的质量会影响其准确性，尤其是财务 信息的质量。财务信息从客观和主观而言都存在不能 反映真实情况的可能，从而影响基本分析方法的有效 性。
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
（4）、金融指标 ①总量指标 货币供应量 金融机构各项存贷款余额 金融资产总量: 现金、银行存款、有价证券、保险等
②利率 贴现率与再贴现率 同业拆借利率 回购利率 各项存贷款利率
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
③ 汇率 汇率变动是国际市场商品和货币供求关系的综合反映， 对一国的国内经济、对外经济以及国际间的经济联系都 产生重大影响。 ④外汇储备 外汇储备指一国对外债权的总和，用于偿还外债和支付 进口。 （5）、财政指标 ⑴ 财政收支 ⑵ 财政赤字或结余
l （一）资料的收集与整理 l （二）案头研究 l （三）实地考察 l （四）形成分析报告
投资学第五章投资分析
第二节 基本分析方法
l 一、基本分析方法概述 l 二、宏观经济分析 l 三、行业分析 l 四、公司分析
投资学第五章投资分析
一、基本分析方法概述
l （一）基本分析方法的理论基础
l 1、证券的内在价值
企业都无法控制产品的市场价格。
投资学第五章投资分析
三、行业分析
l 2、不完全竞争型产业： 介于完全竞争和完全垄断之间的市场。
垄断竞争（狭义的不完全竞争）：每个企业在市场上 都具有一定的垄断力，它们之间又存在激烈的竞争。 没有一个企业能有效影响其他企业的行为。
寡头垄断：指相对少数的企业在某种产品的生产中占 据很大市场份额的情形，这些企业称为寡头。
预测行业发展趋势； 判断行业投资价值，揭示行业投资风险。
投资学第五章投资分析
三、行业分析
l （二）产业政策分析 l 1、产业结构政策 l 2、产业组织政策 l 3、产业布局政策 l 4、产业技术政策
政府对产业的促进作用可通过补贴、优惠税法、限制 外国竞争的关税、保护某一产业的附加法规等措施来 实现。同时，考虑到生态、安全、企业规模和价格因 素，政府会对某些产业实施限制性规定。
增加财政补贴→扩大财政支出→股价上涨
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
l 2、货币政策分析 l （1）、货币政策工具
一般性政策工具
法定存款准备金率 再贴现政策
公开市场业务
选择性政策工具
直接信用控制 间接信用指导
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
l （2）、货币政策对证券市场的影响分析
紧的货币政策：减少货币供应量，提高利率，加强信 贷控制，股价下跌。
（3）收入政策变化对证券市场的影响 超分配政策 → 增加收入 → 证券价格上涨 紧分配政策 → 减少收入 → 证券价格下跌
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
（二）宏观经济运行状况分析
1、评价宏观经济形势的基本指标 （1）、国民经济总体指标
①国内生产总值(GDP)与经济增长率
●国内生产总值(GDP)指应该国家（或地区)所有常住居民 在一定时期内生产的的最终结果。
投资学第五章投资分析
三、证券投资分析的信息来源
l （一）公开渠道：各种媒体 l 1、信息的内容：世界政治形势、某个国家政治经济形势、某
个地区的经济政策、某个行业发展关况与产业政策、某个公 司经营管理状况及某个产品的生产与销售等 l 2、信息的时效：实时信息与历史信息 l 3、信息发布的频率：定期与不定期 l 4、信息的形式：文字、图像、数据表格 l 5、信息的成本：有偿与无偿
减少税收、降低税率、扩大减税范围 → 增加微观经济主体 的收入 → 刺激投资需求和消费需求 → 拉动社会总需求 → 刺激生产，增加利润 → 股价上涨。
扩大财政支出，加大财政赤字→扩大总需求，刺激投资→企 业利润增加→收入增加→股价上涨。
减少国债发行→影响证券市场原有的平衡→导致资金转向股 市→股价上涨
进口企业成本 ↑ → 进口企业利润↓
→ 股价↓
汇率上升 → 本币贬值→出口产品竞争力↑ → 出口企业效益↑ → 股价↑
资本外流→市场资金↓ → 证券市场价格下跌
ห้องสมุดไป่ตู้
投资学第五章投资分析
三、行业分析
(一）、行业分析的内容
解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地 位；
分析影响行业发展的各种因素及判断对行业影响的力 度；
④ 国际收支
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
（2）、投资指标
投资规模：是一定时期在国民经济各部门、各行业再生 产中投入资金的数量，其规模是否适度，是影响经济稳 定与增长的一个决定因素。
政府投资 企业投资 外商投资
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
（3）、消费指标 ①社会消费品零售总额 指国民经济各行业通过多种商品流通渠道向城乡居民和 社会集团供应的消费品总额，是反映经济景气程度的重 要指标。 ②城乡居民储蓄存款余额
● 经济增长率是用国内生产总值增长速度的衡量指标, 它反 映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标。
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
② 失业率 指劳动力人口中失业人数所占的比例。
③通货膨胀率 指物价指数总水平与国民生产总值(GNP)实际增长率 之差。
国家统计局：10月份工业品出厂价格同比上涨6.6%-[中财网]
三、证券投资分析的信息来源
l （二）商业渠道： 银行、资信评级机构、咨询机构、证券公司等。一般是有 偿提供。
l （三）实地查访： 证券投资分析人员直接到上市公司、交易所及政府部门等 机构去 实地考察并获得信息。成本较高，难度较大。
l （四）其他渠道：
投资学第五章投资分析
四、证券投资分析的步骤
影响较小
在一定可容忍的范围内持续的 通涨
严重的通涨
价格上升 价格下跌
债券
价格下跌 价格下跌
价格下跌
4、通货紧缩对证券市场的影响
通货紧缩造成经济衰退和经济萧条，消费和投资下降， 严重影响投资者对证券市场的信心，股票、债券的价 格大幅下降。
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
l （三）国际经济环境分析 l 1、国际贸易关系与证券分析 l 2、国际金融市场状况与证券分析 l 3、国际利率、汇率与证券分析
三、行业分析
l ① 初创期： 指一个新的行业刚刚诞生不久的阶段。新行业的形成 方式有三种：分化、衍生和新生长。 这一阶段只有不多的创业公司投资新兴行业，由于研 究开发费用高，大众对产品缺乏了解，因此风险高、 收益低，企业普遍亏损。
投资学第五章投资分析
三、行业分析
l ②成长期： 指一个行业迅速扩大再生产的阶段。
l 一、证券投资的过程 l 二、为何要进行证券投资分析 l 三、证券投资分析的信息来源 l 四、证券投资分析的步骤
投资学第五章投资分析
一、证券投资的过程
计划
分析
组合
修正
评估
资金 目标
收益 风险 价格
组合 资金分配
组合 策略
目标是否 达到
投资学第五章投资分析
投资
勇气
应变
素质
智慧
耐心
二、为何要进行证券投资分析
松的货币政策：增加货币供应量，提高利率，放松信 贷控制，股价上涨。
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
l （2）、货币政策对证券市场的影响分析
内在价值下降
利率上升 影响公司融资成本，减少公司利润 股价下 跌
股市部分资金转化为储蓄
公开市场业务 购进有价证券 货币供应量增加 股价上涨
调节法定存款准备金率和再贴现率 资金供求 股价
基本分析方法认为股票的价格变动存在一个稳固的基
础，即内在价值，不论证券价格怎样变化，它最终会 回归于其内在价值。
股价＜内在价值
买入时机
股价＞内在价值
卖出时机
关键在于估计证券的内在价值IV。
投资学第五章投资分析
一、基本分析方法概述
l 2、基本的判断准则
l （1）、现金股利D越高，IV越高； l （2）股利增长率g越高，IV越高； l （3）市场利率越高，k越高，IV越低； l （4）证券风险越高，k越高，IV越低。
国家产业政策主要通过财政政策和货币政策来实现。
投资学第五章投资分析
三、行业分析
（三）行业生命周期分析 1、行业的生命周期 指一个行业经历一个由成长到衰退的发展演变过程。行业的生命周期 可分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。
销 售 价 格
初创期 成长期
成熟期
行业的生命周期
衰退期
投资学第五章投资分析
投资学第五章投资分析
一、基本分析方法概述
l （二）、基本分析方法的内容
l 1、分析框架： 利用可能影响公司股利、增长能力、风险度及市场利率 的各种事件的相关信息来估计证券（股票）的内在价值。 宏观分析---行业与区域（中观）分析---公司（微观）分析
2、主要内容： 宏观经济分析 行业与区域经济分析 公司分析
垄 断
投资学第五章投资分析
三、行业分析
l （1）、完全竞争型产业：
生产者众多，各种生产资料可以完全流动；
产品同质、无差别；
没有一个企业能够影响产品价格；
企业永远是价格的接受者而不是价格的制造者；
企业的盈利基本上由市场对产品的需求决定；
生产者和消费者对市场非常了解，可自由出入市场。
完全竞争是一个理论假设，根本特点在于企业的产品无差异，所有 的
需求弹性：较高，能力较强。 生产技术：技术进步快，创新能力强，生产率上升快。 产业关联度：较强 市场容量与潜力：容量与潜力大，成长空间也大。 产业组织变化活动：集团化、大型化
这一阶段，利润增长快，风险大。
投资学第五章投资分析
三、行业分析
l ③成熟期： 指行业的技术和产品成熟阶段，是一个相对较长时期。
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
（二）宏观经济运行对证券市场的影响分析
1、GDP变动
公司利润上升
持续、稳定、高速的GDP 增强投资者信心
行情上升
收入提高
高通涨下的GDP增长 经济失衡
经营困难 收入降低
行情下跌
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
3、通货膨胀对证券市场的影响
温和的、稳定的通涨
股票
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
l （一）、经济政策分析
l 1、财政政策分析 l （1）财政政策的工具 国家预算 税收 国债 财政补贴 转移支付制度 财政货币政策“双转向” Ａ股显现投资机遇-[中财网]
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
（2）、财政政策对证券市场的影响分析 紧缩性财政政策：制约经济发展，证券市场走弱。 扩张性财政政策：刺激经济发展，证券市场走强。
选择性工具 控制信贷
股价
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
l 3、收入政策对证券市场的影响分析 l （1）收入政策：国家为实现宏观调控总目标和总任务，针对
居民收入水平高低，收入差距大小在分配方面制定的原则和方 针。
（2）收入政策目标：收入总量目标和收入结构目标。收入总 量目标调控主要通过财政、货币机制来实施，从而影响证券市 场。
l （一）证券投资分析的作用 降低风险，实现预期收益目标。
l （二）证券投资分析的功能 描述功能：将事实和数据表达出来，提供比较和判
断、选择的基础。 选择功能：帮助选择证券的类型与投资时机。
投资学第五章投资分析
二、为何要进行证券投资分析
l （三）证券投资分析中面临的障碍 数据不足或不准确：安然、世通、银广夏等 未来的不确定性： 市场的非理性行为（行为金融）：
企业规模空前，产品普及程度高。 行业生产能力接近饱和，市场需求也趋于饱和。 支柱产业地位，产值、利税份额较高。
利润较高，风险较稳定，增长速度降低。
投资学第五章投资分析
三、行业分析
l ④衰退期： 行业的利润水平停滞或不断下降，厂商数目减少，市 场需求减少，产品销售下降。 很多情况下行业的衰退期比其他三个阶段总和还长， 大量行业衰而不亡。
投资学第五章投资分析
三、行业分析
l 2、影响行业兴衰的主要因素 技术进步 产业政策 产业组织创新 社会习惯的改变 经济全球化
投资学第五章投资分析
三、行业分析
l (四)、产业类型分析 l 1、行业的市场结构
按市场竞争和垄断程度，行业的市场结构如下：
完 全
不完全竞争
完 全
竞 争
（包括垄断竞争和寡头竞争）
投资学第五章投资分析
2020/11/19
投资学第五章投资分析
学习目标
l 了解影响证券价格形成的因素；理解各种证券投资分 析方法的逻辑与思想；基本能够运用宏观经济学、会 计学等经济学知识来分析和判断证券的投资价值；并 从不同的角度来认识证券市场的价格机制。
投资学第五章投资分析
第一节 证券投资分析概述
投资学第五章投资分析
一、基本分析方法概述
（三）评价：
1、适用性：长期投资、种类选择 2、准确性：
（1）证券内在价值的估计建立在预期之上，具有主 观性。 （2）各种信息的质量会影响其准确性，尤其是财务 信息的质量。财务信息从客观和主观而言都存在不能 反映真实情况的可能，从而影响基本分析方法的有效 性。
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
（4）、金融指标 ①总量指标 货币供应量 金融机构各项存贷款余额 金融资产总量: 现金、银行存款、有价证券、保险等
②利率 贴现率与再贴现率 同业拆借利率 回购利率 各项存贷款利率
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
③ 汇率 汇率变动是国际市场商品和货币供求关系的综合反映， 对一国的国内经济、对外经济以及国际间的经济联系都 产生重大影响。 ④外汇储备 外汇储备指一国对外债权的总和，用于偿还外债和支付 进口。 （5）、财政指标 ⑴ 财政收支 ⑵ 财政赤字或结余
l （一）资料的收集与整理 l （二）案头研究 l （三）实地考察 l （四）形成分析报告
投资学第五章投资分析
第二节 基本分析方法
l 一、基本分析方法概述 l 二、宏观经济分析 l 三、行业分析 l 四、公司分析
投资学第五章投资分析
一、基本分析方法概述
l （一）基本分析方法的理论基础
l 1、证券的内在价值
企业都无法控制产品的市场价格。
投资学第五章投资分析
三、行业分析
l 2、不完全竞争型产业： 介于完全竞争和完全垄断之间的市场。
垄断竞争（狭义的不完全竞争）：每个企业在市场上 都具有一定的垄断力，它们之间又存在激烈的竞争。 没有一个企业能有效影响其他企业的行为。
寡头垄断：指相对少数的企业在某种产品的生产中占 据很大市场份额的情形，这些企业称为寡头。
预测行业发展趋势； 判断行业投资价值，揭示行业投资风险。
投资学第五章投资分析
三、行业分析
l （二）产业政策分析 l 1、产业结构政策 l 2、产业组织政策 l 3、产业布局政策 l 4、产业技术政策
政府对产业的促进作用可通过补贴、优惠税法、限制 外国竞争的关税、保护某一产业的附加法规等措施来 实现。同时，考虑到生态、安全、企业规模和价格因 素，政府会对某些产业实施限制性规定。
增加财政补贴→扩大财政支出→股价上涨
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
l 2、货币政策分析 l （1）、货币政策工具
一般性政策工具
法定存款准备金率 再贴现政策
公开市场业务
选择性政策工具
直接信用控制 间接信用指导
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
l （2）、货币政策对证券市场的影响分析
紧的货币政策：减少货币供应量，提高利率，加强信 贷控制，股价下跌。
（3）收入政策变化对证券市场的影响 超分配政策 → 增加收入 → 证券价格上涨 紧分配政策 → 减少收入 → 证券价格下跌
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
（二）宏观经济运行状况分析
1、评价宏观经济形势的基本指标 （1）、国民经济总体指标
①国内生产总值(GDP)与经济增长率
●国内生产总值(GDP)指应该国家（或地区)所有常住居民 在一定时期内生产的的最终结果。
投资学第五章投资分析
三、证券投资分析的信息来源
l （一）公开渠道：各种媒体 l 1、信息的内容：世界政治形势、某个国家政治经济形势、某
个地区的经济政策、某个行业发展关况与产业政策、某个公 司经营管理状况及某个产品的生产与销售等 l 2、信息的时效：实时信息与历史信息 l 3、信息发布的频率：定期与不定期 l 4、信息的形式：文字、图像、数据表格 l 5、信息的成本：有偿与无偿
减少税收、降低税率、扩大减税范围 → 增加微观经济主体 的收入 → 刺激投资需求和消费需求 → 拉动社会总需求 → 刺激生产，增加利润 → 股价上涨。
扩大财政支出，加大财政赤字→扩大总需求，刺激投资→企 业利润增加→收入增加→股价上涨。
减少国债发行→影响证券市场原有的平衡→导致资金转向股 市→股价上涨
进口企业成本 ↑ → 进口企业利润↓
→ 股价↓
汇率上升 → 本币贬值→出口产品竞争力↑ → 出口企业效益↑ → 股价↑
资本外流→市场资金↓ → 证券市场价格下跌
ห้องสมุดไป่ตู้
投资学第五章投资分析
三、行业分析
(一）、行业分析的内容
解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地 位；
分析影响行业发展的各种因素及判断对行业影响的力 度；
④ 国际收支
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
（2）、投资指标
投资规模：是一定时期在国民经济各部门、各行业再生 产中投入资金的数量，其规模是否适度，是影响经济稳 定与增长的一个决定因素。
政府投资 企业投资 外商投资
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
（3）、消费指标 ①社会消费品零售总额 指国民经济各行业通过多种商品流通渠道向城乡居民和 社会集团供应的消费品总额，是反映经济景气程度的重 要指标。 ②城乡居民储蓄存款余额
● 经济增长率是用国内生产总值增长速度的衡量指标, 它反 映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标。
投资学第五章投资分析
二、宏观经济分析
② 失业率 指劳动力人口中失业人数所占的比例。
③通货膨胀率 指物价指数总水平与国民生产总值(GNP)实际增长率 之差。
国家统计局：10月份工业品出厂价格同比上涨6.6%-[中财网]