美国金融危机

宽松的货币政策，为推动经济增长，鼓励寅吃卯粮、疯狂消费
在次贷危机爆发前， 美国宽松的货币政策
低利率
刺激消费，同时储 蓄下降，股价上涨
再度刺激消费
股市财富效应
楼市不断上涨
增加投资者和放贷 公司获利的野心
股价和房价相互 推动的泡沫逐渐 扩大
更多美国人以提前 透支方式消费
从金融机构借钱，金融 机构再从金融市场借钱， 整个美国从全世界借钱
结 果
这一措施可将金融机构的呆账和坏账剥离掉，避免金融机构在金融危机中越陷越深；有利于金融机构轻装 上阵，恢复良好的经营状态，促使整个金融市场回到良好发展的轨道上来；也有利于经济恢复，增加总需 求以及促进美元走强；还有利于提振市场信心。
政府应对措施
(四) 加强对金融市场的监管和控制
2008年3月31日，美国财政部长亨利·保尔森推出一套金融监管系统整改计划。2008年9月15日，美国证券 交易委员会计划出台永久性措施，控制市场的“裸卖空”行为。此后，正式规定“禁止做空金融类股票”。 此后的21日，美联储最终批准高盛和摩根士丹利成为银行控股公司的申请，两家公司将因此直接置于美联 储的监管之下。这是美联储为平息金融市场、稳定动荡的金融市场所采取的又一新举措，也是自上世纪3年 代大萧条以来华尔街最巨大的制度转变。
虚拟经济与实体经济发展的失衡
从20世纪80年代开始，美国进行大规模的产业结构调整，将大量以 制造业为代表的实体经济转移到拉美和东南亚地区，仅保留其中的高端 高价环节，同时大力在美国本土发展金融等服务业。制造业转移出去的 美国可以通过国际贸易，消费其他国家的产品和资源。而其他国家卖给 美国产品及资源，再用得到的美元现金购买美国的债券等金融资产。于 是，美元现金通过经常项目逆差流出美国，又通过资本项目流回美国。 美元的回流刺激了美国境内以房地产、股票、债券等金融资产为代表的 “虚拟资本”的不断膨胀，“虚拟资本的发展一方面满足了资本不断逐 利的本性，另一方面又导致了由此而带来的虚拟经济活动成倍扩大和虚 假繁荣。”美国从生产型社会逐步转变为消费型社会，虚拟经济与实体 经济发展严重脱节，金融危机的爆发也就不可避免。
过度的金融创新
这场全球性金融危机起因于美国次级信用住房抵押贷 款债务的证券化，而次贷证券化和次贷证券买卖正是 为满足金融家们对尽可能多的高额利润的追求。“两 房”通过资产证券化，将购买到的商业银行及房贷公 司流动性差的贷款转换成债券在市场上发售，吸引投 资银行等金融机构来购买。投资银行再利用所谓的金 融工程技术，把这样的债券进行分割、打包、组合并 出售。经过这一系列的工序之后，金融交易的链条加 长了，没有人再去关心这些金融产品真正的基础价值， 大家关心的是它们更高的投资收益率。于是，美国本 土和海外越来越多的投资者开始对担保债务权证 (CDO)等金融衍生产品疯狂追求，大量金融机构参与 其中。美国房地产泡沫的风险随着这些金融衍生产品 扩散至全球，最终使美国次贷危机波及全球，形成全 球金融危机。
2008年美国金融危机
小组成员：梁昭娣 钟晓华 潘芳芳 张艳 张静涵 张露 余思远
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谢谢聆听 请多指教
第一部分 简介
第二部分 爆发原因 第三部分 政府应对措施
第四部分 反思
第一 部分
第一部分 简介
时间：2007年~2008年 集中爆发：雷曼兄弟申请破产保护、美林 “委身”美银等等 根本原因： 1.华尔街对金融衍生产品的滥用，拉长金融 交易的链条，助长投机 2.美国政府不当的房地产金融政策 3.对次贷危机的估计不足
结 果
从某种程度上说，政府直接向市场注资对股票市场起到了一定的提振作用，但相对于金融市场巨大的流动 性缺口，这些资金简直是杯水车薪，根本无法从根本上扭转投资者的信心，挽救金融危机。
政府应对措施
(三) 回购和担保次贷产品，实施大规模金融救援计划
2008年9月2日美国政府向国会提交了一项总额达7亿美元的金融救援计划，以阻止金融危机加深。10月3日， 美国国会众议院以263票对171票的投票结果通过了经过修改的大规模金融救援方案，为该方案付诸实施完 成了关键的一步。同日，美国总统布什签署了总额达7亿美元的金融救援方案。美国财政部长保尔森当天表 示，将尽快开始实施这项方案。美国政府企图通过发行债券购买华尔街金融机构的按揭坏账及相关工具， 改善其资产负债表。
第三 部分
第三部分 政府应对措施
(一) 降低利率，调控金融市场 (二) 直接向市场注入大量资金，增加流动性 (三) 回购和担保次贷产品，实施大规模金融 救援计划 (四) 加强对金融市场的监管和控制
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政府应对措施
(一) 降低利率，调控金融市场
次贷危机爆发后，美联储从2007年9月中旬开始连续7次降息，到2008年4月底，利率水平总 计下降3.25个百分点至2％。此外，美联储还宣布降低直接面向商业贷款的贴现率，并通过 向投资银行开放贴现窗口、拍卖贷款等方式，持续向全球市场投放资金。
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美国进入了一个债务链，上 述链条中任何一环的脱节都 将导致泡沫破灭、危机爆发
金融监管的缺失，引诱普通百姓通过借贷超前消费、入市投机
A
解除管制， 其中包括金 融管制
B
将银行业与证 券、保险等投 资行业的之间 的壁垒
自80年代初里根政府执 政以后，美国一直通过 制定和修改法律，放宽 对金融业的限制，推进 金融自由化和所谓的金 融创新
为金融市场的所谓 金融创新、金融投 机等打开方便之门
噗
导致美国的利率上升和住房市场持续降温。 利息上升，导致还款压力增大，很多本来 信用不好的用户感觉还款压力大，出现违 约的可能，对银行贷款的收回造成影响的 危机，对全世界很多国家包括中国也造成 严重影响。 有学者指出，“技术层面上早 该破产的美国，由于欠下世界其他国家过 多的债务，而债权国因不愿看到美国破产， 不仅不能抛弃美国国债等，甚至必须继续 认购更多的美国债务，以确保美国不破 产”。
信用制度的缺陷
美国的金融衍生产品越来越多，也越来越复杂化，金融交易的链 条越来越长，交易信息扭曲的程度也越来越大，有些衍生产品甚至连 金融机构高管都未必理解它的真正含义。在这种情况下，就需要有权 威的信用评级公司来为投资者或债权人提供决策依据。信用评级是独 立的第三方利用其自身的技术优势和专业经验，就各经济主体和金融 工具的信用风险大小所发表的一种专家意见。信用评级机构的客观性 和公正性，直接影响金融风险预警系统乃至整个信用体系的安全。而 美国信用评级公司的收入来自于受评对象，这种利益冲突无法让评级 机构做到客观、公正，因此其信用制度存在着重大缺陷。在次贷危机 中，全球许多投资者购买了自己并不了解的、评级公司给予三A级这 样高评级的金融衍生产品，从而遭受了重大损失。
结 果
一方面使金融市场更加规范，使金融危机得到一定的控制；另一方面，使更多的金融机构纳入政府“安全 网”中，从而让投资者看到政府整治金融市场的决心，也提升投资者的信心。
第四 部分
反思
应进一步规范我ຫໍສະໝຸດ Baidu商业银行的房贷程序,严格市 场准入
在房地产价格上扬时,银行往往让大量无偿还能力的 客户获得了贷款,忽视了房价逆转时可能产生的违约风险, 从而为次贷危机埋下了祸根。要正确地认识和看待个人住 房贷款的风险,对个人贷款买房的条件进行严格审查和考 核,改善银行间的外部竞争机制和内部考核机制,强化贷款 制度的完善和有效落实。
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全球影响：美国作为世界上唯一的 超级大国，其次贷危机的爆发影响 全世界的金融中心以及一些周边国 家，其范围蔓延到整个金融行业。 因消B费的产品远多于其生产的产品， 美国人仍是世界其他地区最大的需 求来C源之一，其需求的急剧下降极 大得影响了其他地区的经济，严重 影响到了全球经济的健康发展，从 华尔街到全世界，从金融界到实体 经济，各国政府都面临严重的经济 危机
改善信用评级机制,增强信用评定的可信度
评级机构被市场行为暗中操纵。衍生产品经层层包装日趋复杂,不具备 “精英”级别计算能力的广大投资者,只能依赖信用评级的专业眼光。然而, 最著名的穆迪、标准普尔、惠誉三大评级机构,一直向评级对象收取费用,高 评级收费是低评级的2倍。其内部一些高风险次贷产品的信用评级人员,甚至 直接参与评级费用的商讨。
结 果
就此，美国货币政策已有了“实质性的放松”。然而美联储的降息政策并没有取得明显的效果，股市仍旧 一路下滑。同时，金融危机继续蔓延，美国经济明显进入衰退期。
政府应对措施
(二) 直接向市场注入大量资金，增加流动性
随着金融危机的加深，各金融机构都开始追逐现金，同时缩紧银根，由此导致银行间隔 夜拆借利率居高不下。为缓解全球金融市场流动性，尤其是美元融资市场存在的压力， 全球六大央行发表联合声明，通过与美联储签署掉期协议，联合向短期信贷市场注资 247亿美元。
第二 部分
第二部分 爆发原因
第一：过度的金融创新 第二：社会分配关系严重失衡 第三：宽松的货币政策 第四：金融监管的缺失 第五：虚拟经济与实体经济发展的失衡 第六：信用制度的缺失
社会分配关系严重失衡，广大中产阶级收入不升反降
近三十年来，美国社会存在着一种很奇怪的现象，一方面是美国老 百姓超前消费，另一方面，老百姓的收入却一直呈下降态势。据统计， 在扣除通货膨胀因素以后，美国的平均小时工资仅仅与35年前持平，而 一名30多岁男人的收入则比30年前同样年纪的人，低了12%。经济发展 的成果更多的流入到富人的腰包，统计表明，这几十年来美国贫富收入 差距不断扩大。
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因此，需从法律角度完善相关信用评级制度,可以加强法律风险监管,提 高资产证券化产品的信息透明度。
要正确对待金融创新产品
从金融层面来看,金融衍生工具的快速发展、金融衍生产品的滥用,尽管使 风险承担者的风险分散化,但是在全球化的金融市场中,由于对金融创新的监管 滞后、对其风险评估不足,以及商业银行资产证券化过程中导致的银行与证券业 关系的更加密切,加大了这种风险的传染性和冲击力。审慎处理创新和监管的关 系,充分理解金融创新的内在结构、风险构成及其传导、扩散机制,适度、理性 地加强对金融衍生产品的引导和监管。还要加强各金融监管机构间的合作,协同 管理。因此要加强金融创新的风险控制。