财务管理第一章171871

• 一、财务与财务管理的含义
– 1、财务泛指财务活动和财务关系。前者指企 业再生产过程中涉及资金的活动，表明财务 的形式特征；后者指财务活动中企业和各方 面的经济关系，揭示财务的内容本质。
– 2、财务活动指企业再生产过程中的资金运动， 即筹集、运用和分配资金的活动。
6
3、财务关系
– 企业和所有者之间的财务关系 – 企业和债权人、债务人之间的财务关系 – 企业和被投资单位之间的财务关系 – 企业和税务机关及行政部门之间的财务
31
三、 利益冲突的协调
（一）所有者与经营者冲突（“道德风险”） 1、解聘 2、接收 3、激励：股票期权、绩效股 （二）所有者与债权人冲突 1、限制性借债 2、收回借款或停止借款
32
第三节 财务管理环节
• 1、财务预测 • 2、财务决策 • 3、财务预算 • 4、财务控制 • 5、财务分析
33
第四节 财务管理环境
– 在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最 多的企业；
– 每个企业都最大限度地获取利润，整个社会的财富才可能 实现最大化，从而带来社会的进步和发展。
26
问题：
– 这里的利润是指企业一定时期实现的利润总额，它没有考虑货币 的时间价值；
– 没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系，因而不利于不同 资本规模的企业之间或期间之间的比较；
30
• 4、社会责任 此外，还应说明，企业作为市场主体，它不仅要为其所 有者提供收益，而且还要承担相应的社会责任，如保护 生态平衡、防治公害污染、支持社区文化教育和福利事 业等。
案例：王石“捐款门”给万科带来信任危机 http://house.people.com.cn/GB/98376/98512/72954 06.html
8
二、财务管理的内容
资金筹集和运用的管理，主要是固定资 产投资、 证券投资，以及流动资金的筹集和运用的管理。 资金耗费的管理，即产品成本形成过程的管理。 资金收回的管理，主要是商品销售收入的管理，含 产品价格的管理。 资金分配的管理，包括企业利润形成和收益分配的 管理。
9
制造业财务管理内容图示
财务管理的内容： 投资决策、筹资决策、利润分配、营运资金管理
– 没有考虑风险因素，高额利润往往要承担过大的风险； – 片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为，如忽视科技开发、
产品开发、入才开发、生产安全，技术装备水平、生活福利设施、 履行社会责任等。
27
2、每股收益最大化 即将收益和股东投入资本联系起来考察， 用每股收益(或权益资本收益率)来概括企 业财务管理的目标，可避免“利润最大化” 的缺点。但仍存在以下问题：
• 一、经济环境 • 1）经济周期 • 2）经济发展水平 • 3）经济政策 • 二、法律环境 • 三、金融市场环境
34
1、金融市场：概念、特征
• 金融市场是指资金供应者和资金需求者双方 通过金融工具进行交易的场所。金融市场有 两个基本特征：
– 金融市场的交易对象是资金供应者直接或通过中 介人把资金让渡给资金需求者，并取得一定的金 融工具。
2003年版。 • 3．《财务管理》，傅元略，厦门大学出版社，2003年版。 • 4．《财务成本管理》，财政部注册会计师考试委员会办
公室编，经济科学出版社，2008年版。
4
第一章 财务管理总论
➢ 第一节 财务管理概述 ➢ 第二节 财务管理目标 ➢ 第三节 财务管理环节 ➢ 第四节 财务管理环境
5
第一节财务管理概述
– 按金融市场的组织方式划分，金融市场可分为 拍卖市场(又称交易所市场)，和柜台市场(又称 证券公司市场或店头市场)。
36
– 按金融工具的期限划分，金融市场可分为长 期金融市场，又称资本市场(Capital Market) 和短期金融市场，又称货币市场(Money Market)。
– 按金融市场交割的时间划分，金融市场可分 为即期市场和远期市场。
14
4、利润分配
股利 or 留存收益？ 股票分割与股票回购
15
4、财务管理者的作用与功能
• 具有良好投资项目的企业需要资金，拥 有资金的个人与机构需要投资项目。前 者成为实际资产（real assets）的拥有 者或潜在拥有者；后者构成金融市场上 的投资者。财务管理就是要把企业的实 际资产与金融市场上的投资者联系起来。 财务管理人员是上述二者间的纽带。
• 金融工具具有三种基本属性
–收益性(Yield) –风险性(Risk) –流动性(Liquidity)
40
5、金融资产的价值构成
• 金融资产是对未来现金流入量的索取权，其价值取决于它 所能带来的现金流入量。由于这个现金流入量是未来的， 尚未实现的，因此它具有时间性和不确定性两个特性。由 于金融资产的价值主要取决于其现金流入量的时间因素和 不确定因素，因此其价值构成主要包括两部分：即资金的 时间价值和风险价值。
关系 – 企业各部门和各级单位之间的财务关系
7
4、财务管理
• 财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务 活动和财务关系而产生的，它是利用价值形式对企 业再生产过程进行的管理，是组织财务活动、处理 财务关系的一项综合性管理工作。
• 特点： – 它是一种价值管理。 – 它既是组织企业一切经营活动的前提，又反映企 业全部经营活动的成果。 – 具有综合性的特点。
23
第二节 财务管理目标
• 一、企业组织形式
– 现代企业主要采取业主制、合伙制和公司 制等组织形式。
1、业主制：指由某一业主独自创办的组 织，即个体企业，这种企业不具有独立 的法人资格。
24
2、合伙制 ：合伙企业是由两个或两个以上合 伙人共同创办的企业，在一般情况下，它也 不具有法人资格。合伙企业的业主，按其对 企业债务负有责任的程度，分为一般合伙人 和有限责任合伙人两种.
•
阿梅里奥4年多的联想之旅已经划上句号，但联想的过冬之旅才
刚刚开始。
•
当日，联想集团发布第三季度(10-12月)财报。财报显示，季内
联想集团全球个人电脑销量年比年下降5%，营收下降20%，亏损约
9700万美元，创联想历史上单季亏损纪录。联想集团上次亏损还是
联想分拆，杨元庆多元化失败之后。
•
相比其不佳的市场业绩，一个更大的变动是：退休四年的柳传志
10
1、投资决策
• 做什么？投资方向
– 做多少？投资数量 – 何时做？投资时机 – 怎样做？资产形式与资产构成
11
2、筹资决策
– 股权筹资还是债权筹资？ – 股权与债权的比例？ – 长期资金还是短期资金？ – 长期资金与短期资金的比例 – 以何种形式、渠道筹资？ – 筹资的时机
12
3、营运资金管理
再次复出，取代杨元庆担任联想集团董事局主席一职。联想方面表示，
这是应对金融危机的关键一步。（柳传志：“我负责战略，杨元庆来 执行”）
• 思考：为什么销量仅下降5%,就亏损9700万？
3
• 推荐参考书： • 1．《公司理财》，[美Stephen A. Ross等著,吴世农等译，
机械工业出版社，2004年版。 • 2、《金融市场学》张亦春 郑振龙，高等教育出版社，
19
• 4）会计信息的外部使用者主要包括：
– 目前和潜在的投资者 – 债权人（银行、债券持有者等） – 政府机构（如税务机构） – 企业的客户（购货商与供货商等） – 专业咨询机构 – 股票交易所（对上市公司而言） – ……
20
• 由于外部使用者远离企业的生产经营实 体，主要通过企业提供的财务报表获得 有关信息。因此，要求财务会计必须站 在“公正”的立场上，“客观”地反映 情况。为此，要求财务会计从日常的帐 务处理直至财务报表的编制，严格遵循 并符合国家法令和社会公益要求的规范 化程序和规则，以取信于企业外部具有 不同利益关系的集团。
– 按金融交易的过程划分，可分为初级市场 (Primary Market)和二级市场(Secondary Market)。
– 按金融市场所处的地理位置和范围划分，金 融市场可分为地方金融市场、区域性金融市 场、全国性金融市场、国际金融市场。
37
3、金融市场的作用
– 资金的筹集和投放 – 分散Baidu Nhomakorabea险 – 转售市场 – 确定金融资产价格
21
2、财务管理
• 财务管理为企业内部使用者提供管理信息。 它利用会计以及某些非会计信息，运用成 本性态分析法、本量利分析法、边际分析 法、成本效益分析法等对企业管理中存在 的问题进行诊断和分析，为提高企业管理 水平和经营效益服务。
22
• 财务管理是为企业内部管理人员服务的， 其目的不仅仅是提供客观和规范的信息， 而且要对企业的管理诊断服务。因此，财 务管理更加注重会计信息的管理功能。它 不需要遵循社会规范。
16
三、财务管理与会计核算
1、会计核算
1）以货币为计量单位，系统而有效地记 录、分类、汇总仅限于财务方面的交易和 事项的过程，以及解释其结果的一种应用 技术。
17
2）会计活动的基本程序
确认—计量—报告—分析解释
– 会计分为财务会计与管理会计
18
• 3）财务会计：对外部使用者提供信息， 又称对外报告会计。 财务会计以用货币形式反映在会计凭证 中的经济数据作为基本投入；以账户体 系为基本的分类框架；以财务报表为基 本的产出。资产负债表、损益表和现金 流量表构成基本的财务报表体系。
– 金融市场可以是有形的市场，如银行、证券交易 所等；也可以是无形的市场，如利用电脑、电传、 电话等设施通过经纪人进行资金融通活动。
35
2、金融市场的类别
– 按金融工具的种类划分，金融市场可分为股票 市场、公司债券市场、政府债券市场、大额可 转让存单市场、银行承兑市场、银行同业拆借 市场、外汇市场、期货合同市场、期权市场等。
– 同样未考虑每股收益发生的时间性； – 仍然未考虑每股收益的风险。
28
• 3、企业价值最大化(股东财富最大化) • 以公司价值最大化作为财务管理的目标，其优点
主要表现在：
– 这一目标考虑了货币的时间价值和投资的风险价值， 有利于选择投资方案，统筹安排长短期规划，有效筹 措资金，合理制定股利政策等；
• 1）流动资产管理
– 现金管理 – 短期投资管理 – 应收帐款管理 – 存货管理 相关案例：赊账危机逼近中国企业
http://finance.sina.com.cn/review/observe/2009020 8/07465829169.shtml
13
2）流动负债管理
• 银行借款管理
– 商业信用管理 – 短期融资券管理
财务管理
Corporate Finance
1
导引小案例： 联想又遇急弯 柳传志复出
• 柳传志（右一）与杨元庆
联想总裁兼CEO阿梅里奥
2
•
2月5日，联想集团(HK：0992)香港财报发布会现场，阿梅里奥
再次站在了前台，向台下记者通报联想集团业绩，但这将是其在联想
的最后一次表演——联想集团当日发布公告称，阿梅里奥不再担任 CEO，由杨元庆接任，阿梅里奥将继续担任联想集团顾问，直到9月 份。
3、公司制：公司是企业形态中一种高层次的 组织形式，它是由股东集资创建的经济实体， 具有独立的法入资格。
25
二、财务管理目标
• 1、利润最大化: 以追逐利润最大化作为财务管理的目标， 其原因有三：
– 人类进行生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余产品， 在商品经济条件下，剩余产品的多少可以用利润这个价值 指标来衡量；
– 这一目标反映了对公司资产保值增值的要求，从某种 意义上说，股东财富越多，公司资产的市场价值就越 大，追求股东财富最大化的结果可促使公司资产保值 或增值；
29
– 这一目标有利于克服管理上的片面性和短期行为； – 这一目标有利于社会资源合理配置；社会资本通常流
向公司价值最大化或股东财富最大化的企业或行业， 从而实现社会效益最大化。 问题： – 对于非股票上市公司，这一目标值不能依靠股票市价 作出评判，而需通过资产评估方式进行，出于评估标 准和评估方式的影响，这种估价不易客观和准确； – 公司股票价值并非为公司所控制，其价格波动也并非 与公司财务状况的实际变动相一致，这对公司实际经 营业绩的衡量也带来了一定的困难。
38
4、金融市场的构成要素
• 金融市场参加者
– 个人 – 经济实体 – 政府及其有关行政机构 – 金融机构 – 中央银行
39
• 金融市场工具
– 一类是金融市场参加者为筹资、投资而创造的工具， 如各种股票、债券、票据、可转让存单、借款合同、 抵押契约等 。
– 一类是金融市场参加者为保值、投机等目的而创造的 工具，如期货合同、期权合同、互换交易等。