中小企业筹资风险问题及防范探究

第一章中小企业的界定
本文是中小企业筹资风险问题及防范探究,所以要先对中小企业进行界定，将中小企业与大型企业区分开来。与大型企业相比，中小企业具有以下特点：第一，数目较多，广泛疏散在每一行业；第二，小规模生产，难以与大型企业相抗衡；第三,具有灵活性,适应性强。中小企业的经营权和所有权几乎集中一人手里,一旦市场有变化,企业所有者便能想出解决办法。例如当经济陷入低迷时期时,能及时调整产业结构。第四,财务信息混乱,缺乏资金。中小企业财务信息混乱,难以取得银行方面的信任,从而缺乏生存发展资金。当前，国际上没有统一规定中小企业的界定标准，每个国家都可以根据自身的国情和经济发展水平来对中小企业进行界定。
(一)国外（地区）对中小企业的界定
1.美国对中小企业的定义为从业人数少于或者等于500人。这样子的界定简单明了,易于各部门和社会各界区分,也使得各部门间便于协调。但如此简单的划分却忽视了不同行业间具有不同的特点,当政府制定政策时,还需要考虑很多因素,因此显得不够周密。
2.韩国对中小企业的界定较为详细,采用资本金、员工人数、销售额三个指标进行衡量，再根据不同的行业进行划分。制造业和矿业、建筑业、运输业方面：员工人数都要求小于等于300人，但对资本金的要求不一样，制造业要求资本金小于80亿韩元，矿业、建筑业、运输业资本金小于30亿韩元，只要满足其一条件，就属于中小企业；出版、影视、广播通信、信息服务、保健及社会福祉事业等方面:销售额小于300亿韩元或员工人数小于等于300人;农林渔及住宿批发业等方面:员工人数小于等于200人或销售额小于200亿韩元;污水处理、废物处理等环保业方面:员工人数小于等于100人或销售额小于100亿韩元;不动产及租赁行业方面:员工人数小于等于50人或销售额小于50亿韩元。
3.欧盟在中小企业的界定方面,既有美国的影子,又有韩国的严谨。欧盟规定凡是产值小于等于4亿欧元且从业人数小于250人的企业都是中小企业。除此之外,年度资产负债总额小于等于2.7亿欧元且外部企业拥有低于25%股权的企业是中小企业。为了更加具体划分中小企业,欧盟还单独制定中小企业的认定准则。相比之下,欧盟对中小企业的界定更加严谨。这样的界定使政府更好的落实中小企业的优惠政策。
4.台湾地区跟韩国和欧盟一样,以不同行业进行划分。其他农林渔牧业和服务业等行业方面:前一年营业额低于1亿新台币或者低于100经常雇佣员工数是中小企业。制造业和营造业方面:实收资本小于或等于8000万元新台币或者经常雇佣员工数小于等于200人的企

业为中小企业。台湾地区对中小企业的划分业很明确,但以前一年的营业额作为依据,或多或少会让大型企业有点压力。一旦大型企业前一年的营业额下降到1亿新台币,便从大企业降到中小企业。也算是激励大型企业提高营业额吧!
(二)我国对中小企业的界定
这些年，我国的经济稳步增长，我国对中小企业的界定标准也随着经济的发展而有所变化。当前，我国大陆地区有《国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见》和《中华人民共和国中小企业促进法》政策规定中小企业的划分。这些规定既考虑了中小企业的行业特点，又考虑到了员工人数、销售收入和资产总额。详情请见下方表格
行业名称 从业人数（人） 营业收入（万元） 资产总额（万元）
农林牧渔业 20000
工业 1000 40000
建筑业 80000 80000
批发业 200 40000
零售业 300 20000
交通运输业 1000 30000
仓储业 200 30000
邮政业 1000 30000
住宿业 300 10000
餐饮业 300 10000
信息传输业 2000 100000
软件和信息技术服务业 300 10000
房地产开发经营业 200000 10000
物业管理业 1000 5000
租赁和商务服务业 300 120000
其他未列明行业 300
资料来源：《关于印发中小企业划型标准规定的通知》（工信部联企业〔2011﹞300号）
第二章 筹资风险的含义及特征
(一) 企业筹资
企业筹资指的为了满足其生存和发展的需要,通过各种筹资渠道和各种筹资方式，经济有效地筹集资本的活动。企业筹资的目的通常有几点：1.创立企业，不同的行业的企业对最低注册资金的要求不同。2.运营的需要。企业的运营需要有一定的周转资金。3.发展的需要。企业的规模大了，要设立子公司，因此对资金的需求也大。4.偿还债务的需要。对于近期无法偿还的债务，企业通过筹资暂时偿还。5.外部环境变化的需要。国家调整税收政策导致企业现金流的变化，使企业的筹资结构受到影响，产生新的筹资需要。
（二）筹资风险的含义
筹资风险又叫狭义的财务风险,从债权人的角度解释则是指企业到期无法归还资金给债权人,从而使债权人无法收回资金面临损失的风险。随着金融市场的波动,资金的利用率高于贷款利率,则企业获利;反之,则企业亏损。然而谁都无法预知未来的资金利用率和贷款利润率的高

低,因此令筹集资金的使用效益具有获利和损失的不确定性。再加上企业管理者在激烈的行业竞争中做出的决策正确与否也牵动着所筹资金的使用效益。因此,可以说是由于资金的使用效益的不稳定性而产生了筹资风险。
（三）筹资风险的特征
1.客观性
筹资风险的客观性体现在不以人的意志而转移。企业一旦进行筹资，就会有可能产生风险，这是客观的、无法改变的。
2.不确定性
在现有的市场经济下,金融市场信息瞬息万变。筹资风险会在什么时候发生,以及风险的大小都具有不确定性。企业的筹资风险会因管理者决策失误、市场利率的变动、银行方面的抽贷行为而使筹资风险具有不确定性。
3.双重性
筹资风险的双重性体现盈亏方面。企业通过筹集资金赚取更多的收益,即使按本付息,仍然可以赚钱。一旦企业没有很好的利用这笔资金,无法偿还本息,便会引发筹资风险。因此筹资风险既可以带来收益,又会面临着亏损风险。通常风险与收益之间相互联系。风险大则其相对应的收益便高；风险小则其相对应的收益便低。
4.防范可控性
筹资风险是可以防范控制的,例如企业根据别的企业一些相似事件的统计资料,对风险作出合理预测,便可进行风险防范;或者因企业管理者决策失误而导致筹资风险。届时,管理者及时作出修正方案,是可以控制筹资风险的。因此筹资风险具有防范控制性。
第三章 中小企业筹资风险现状
中小企业的规模小,产品结构单一。其自身的筹资风险也往往比大型企业大。中小企业筹资风险现状体现在几个方面:
1.缺乏长期的规划,缺乏风险意识
中小企业对于自身的发展方面，所考虑的问题往往没有那么周全。它们多数只注意到当前的利益，而忽略了长期目标规划。因此，在许多方面上中小企业难以与大企业竞争。中小企业者没有管理的创新意识，采用落后的管理模式进行经营，没有规范筹资风险的意识,对风险的抵抗能力比较差，对未来的发展也没有进行合理的规划。各种乱筹资的现象应运而生,从而加大自身市场竞争压力。
2.资金需求大，融资手续多,资产抵押难
资金需求大，融资难问题一直是中小企业的心病。中小企业的发展随着繁荣的经济和社会需求而稳步上升。于是希望通过改良生产设备和增加厂房等方式来满足社会需求，以便获得更高收益。因此，对资金需求大。而中小企业的融资主要依赖于商业银行。然而,商业银行的风险内控体系很严格,手续过多。中小企业想通过抵押资产的方式获得资金,往往是很困难的。中小企业本身的注册资本低,没有太多自有用地,多数采取租用生产用地的方式来生产经营。而且,中小企业其本身

就没有太多的固定资产,就算有，其评估值也不高。因为它们的资金有限,没有太多的钱购买价值高的固定资产,只能购买价格相对低廉的同类产品的替代品。这样一来,资产抵押难,银行抵押手续繁琐,加大了中小企业的筹资难度。
3.盈利能力低于负债筹资规模
想要成立一个企业，就必须先有资金。现代企业多数通过负债筹资方式来成立企业并实现企业的生产经营。如果企业负债规模大,超过了其自身的承受范围。这样一来,严重阻碍了企业的正常发展。许多中小企业的盈利能力低于其自身的负债筹资规模。负债率过高,财务杠杆系数大,财务风险大。
4.融资成本高
中小企业的融资难问题,使得民间的借贷和不合法的地下钱庄有机可乘。我国法律规定民间借贷的利率可以高于银行利率，但最高不超过四倍，而地下钱庄所提出的利率比银行和民间的借贷更加高。因此，想筹集资金往往要付出极高的融资成本，一旦无法及时还清贷款,贷款利息是利滚利,严重加大了企业融资成本，导致企业直接破产。高额的成本加深了中小企业的融资难度,成为主要难题。
第四章 中小企业筹资风险类型
中小企业筹资风险的类型按照成因不同可分为两大类。一类是现金性的筹资风险，另一类是收支性的筹资风险。
1.1现金性的筹资风险
现金性筹资风险指的是企业在特定时间由于现金流出现问题导致无法按时支付债务的风险。通俗的说便是企业的还款时间定的不合理，企业的现金流入时间超过还款时间所形成的支付风险。它的形成也与公司会计处理的方式有关。例如公司会计采取权责发生制进行记账,账面的当期收入金额大于支出金额，而实际上并没有现金的流入。这种风险跟企业收支盈余没有直接关系。出现这种问题的原因是企业管理者对现金预算出错或者是执行不力。
1.2收支性的筹资风险
收支性的筹资风险,顾名思义便是收入与支出不相匹配而发生的风险。也就是说支出大于收入，或者销售净利润低甚至无的情况而使企业丧失去偿还到期债务的能力。企业收不抵支便意味付出较多的生产成本及费用。导致收入减少的原因有：企业管理者没有认知所生产的产品价格弹性,没有做出合理定价策略，导致产品销售收入减少。导致生产成本费用增加的原因：成本会计人员没有对产品成本做出正确的预算；企业筹资方式不恰当，过度举债。通过民间借贷和地下钱庄进行借贷，支付高额的利息，财务费用多。
第五章 中小企业筹资风险成因分析
中小企业的筹资风险普遍存在。每年,我国都有多家中小企业因为筹资风险而导致停产甚至破产。由此可见,企业筹资风险决定企业能否生存

。所以只有了解企业的筹资风险成因,才能合理规避风险。通常来说,中小企业的筹资风险成因从两个大方面考虑,一个是内因,另一个是外因。下面,我将以温州庄吉集团破产重整一案作为案例进行分析,更加直观地反映出中小企业筹资风险的成因。
（一） 温州庄吉集团简介
庄吉集团是一个无区域现代集团，主营业务是服装业。该集团前身是温州庄吉服装有限公司，成立于1993年。于1996年组建成为庄吉集团有限公司。2003年，该集团向多元化方向发展，先后进军房地产、物流等行业。到了2006年，进一步扩张，先后收购、兼并三家船业公司并成立庄吉船业有限公司。2007年开工造船， 2008年爆发全球经济危机，造船业深陷泥潭。庄吉仍然没有放弃造船业，一个劲的投入。2010年香港巴拉哥集团向庄吉订购了2艘大吨位船舶，庄吉利用订单向银行获取贷款，以便投入造船业。但是当船即将完工时，香港巴拉哥公司自身亏损，无法付款，于是弃船。银行向庄吉船业索赔几亿元，影响企业经营和按期还贷，引发信任危机，多家银行开始对庄吉进行抽贷。虽然温州政府也大力帮助庄吉，但庄吉因为债务太多，其旗下的庄吉船业、庄吉集团、庄吉服饰、庄吉置业、庄吉工业园、远东船舶最终于2015年9月向法院申请破产重整。
(一)筹资风险内因分析
1.内源融资不足
内源筹资指的是中小企业通过内部留存的利润而形成资本,也是企业取得发展资金的重要渠道。庄吉集团以服装业为主,服装业没有多少创新能力和科技含量,并且随着这些年服装业的不景气,企业的获利能力低,盈余公积低,难以通过内源融资的方式获得资金。所以主要依靠企业间的互相担保等形式向银行贷款获得资金。企业通过外部获得的资金往往需要承担较大的风险。
2.管理者决策失误,盲目扩张
原温州庄吉集团是一家服装企业集团,旗下拥有多家子公司。其主营业务是服装,其他业务有船舶业、房地产业等。2015年中旬,庄吉集团旗下的几个公司申请破产重整。然而导致这次灾难的罪魁祸首便是企业管理者决策失误,盲目扩张。从2006年年中开始,庄吉集团看上了造船业的高额利润,于是利用企业利润以及一些闲置的资金和银行贷款进行投资。随后成立了浙江庄吉船业有限公司，建造了几艘不同类型的轮船。为了显示自己在温州造船业的地位,特地建造吨位最大的两艘船舶。一般像轮船,飞机之类的大型交通工具的建造往往需要投入较多的资金,而且并不是短期内就能够完工收回成本的,并且还有不断的投入和进行机器测试和维护。造船业成本资金回收期长,造成筹资风险。
3.未控制贷款规模,盲目贷款
庄吉集团因大