苏宁云商财务分析报告(某某年-某某年)

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发展能力
——第四小组
利润增长率
从表可以看出,苏宁的利润这三年变化较大。从2010年到 2011年是增加的,但是2011到2012年急转直下,利润率小 于零。这种情况是不正常。就行业来看,2010年由于家电下 乡等政策使家电行业自2008年金融危机起一直低迷的状况有 所缓解,上半年情势较好,下半年有所下降。2011年电子商 务的成交量大大增加,极大地影响了家电零售行业,而苏宁 加大实体店的规模,惨淡经营,加强二、三级市场的销售。 虽使净利润增长增加,但涨幅较小,不敌老对手国美,更落 后于京东商城。2012年苏宁加强了线上服务与广告宣传,期 间费用大大增加,对净利润造了较大影响。
营业利润率
营业利润的分析:该公司的营业利润比上年减少34.3亿,降低 了3.8%。虽然营业收入增长幅度(4.5%)大于营业成本增长幅 度(1.18%),但是期间费用,销售费用,都有较大幅度的增长, 因为2012年苏宁仍处于投入与培育期,人员、广告、物流等都 需要加大投入,加上12年市场疲软,行业竞争激烈,苏宁计提 收购红孩子形成的商誉,使得短期内线上业务出现亏损。
所以我们对未来苏宁云商的发展充满了信心与期待,接下来我 们将要从偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力以及杜邦 分析这几个方面来对苏宁云商2010-2012年三年的财务进行分 析,并预估2013年的发展情况。
苏宁云商财务分析模块
偿债能力分析 盈利能力分析 营运能力分析 发展能力分析
杜邦分析
偿债能力
长期偿债能力分析
1. 资产负债率=负债总额÷资产总额×100%
2010年年末资产负债率=251÷188×100%=57.18% 2011年年末资产负债率=368÷230×100%=61.53% 2012年年末资产负债率=470÷291×100%=61.68% 苏宁电器股份有限公司的资产负债率一直是上升趋势的,表明公司负债 在上升,并且公司的资产负债率已经超出国际公认范围内,说明公司财务 风险在增加,长期负债能力较弱。
短期偿债能力分析
(2)速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债 2010年年末速动比率=(345-94.7)÷245=1.02 2011年年末速动比率=(434-134)÷356=0.84 2012年年末速动比率=(534-172)÷412=0.88
速动比率的指标由2010年的1.02下降到了2011年的0.84,表明企业的 短期偿债能力有所下降,导致速动比率下降的原因可能是由于在这一 年中流动资产和流动负债增加了,但是相比之下存货增加的更多,说 明企业的存货变现速度变慢了和存货积 压多了。从而使企业的变现速 度下降了。速动比率的指标由2011年的0.84上升到了2012年的0.88, 表明企业的短期偿债能力有所上升,导致速动比率上升的原因可能是 由于在这一年中流动负债减少了,虽然存货也有所增加,企业的存货 变现速度依旧受存货积压的影响。但是,企业的变现速度回升了。
销售净利率
净利润分析:2012年净利润25.1亿较2011年下降23.8亿,降幅 为2.65%。由于净利润最直接相关的是所得税费用,而该项目 较大幅度下降8.54亿。导致净利润下降主要是利润总额下降较 大。其主要原因是因为2012年,国际经济复杂乏力,国内经济 转型发展复杂严峻。零售行业增速放缓, 是苏宁实施战略转型 的第二年,开展了大量的基础业务和下线业务,成本大幅度增 加,所以导致销售净利润降低。
速动比率(与国美相比)
从上图结果可以看出,该公司的速动比率2011年为 0.84,比2010年1.02下降了0.18,联系到流动比率分析我 觉得,由速动比率反映的公司的偿债能力比由流动比率反 映的偿债能力有更大幅度的下降,这就说明了公司的存货 所占的比例有大幅度上升。
另外,苏宁电器的速动比率变化幅度非常明显。国美 的波动确明显小于苏宁,虽然国美的流动比率要低于苏宁 电器,但是可能由于苏宁电器的流动资产中存货和其他变 现能力较差的资产较多,导致了苏宁电器的速动比率下降。
3.长期负债与营运资金的比率=长期负债÷营运资金 2010年长期负债与营运资金比率=5.28÷100×100%=5.28% 2011年长期负债与营运资金比率=11.2÷78×100%=14.36% 2012年长期负债与营运资金比率=58÷122×100%=47.54%
公司的长期负债与营运资金比率有较大幅度增大,同时公司的长期负 债与营运资金都是小于1,表明公司的长期负债在营运资金之下,这 样对公司的长期债权人的自己安全影响增大,也会使短期债权人的借 款保障低。表明,苏宁公司的偿债能力不容乐观。
总资产利润率
从该表得出,12年苏宁的总资产利润率比11年低4.5%,说 明企业资产的利用效率降低,利用资产创造的利润减少,主 要原因是由于整个市场疲软,苏宁在转型的同时需要不断扩 大规模,随着线下连锁平台与线上业务的融合,以及为有效 提升销售加大促销推广力度,对公司利润率水平带来了影响。
主要财务指标
从上图可以看出,每股收益和净资产收益率同比去年下 降幅度较大,说明公司盈利能力降低,其原因是因为电 器行业竞争激烈,在众多竞争者的情况下,减少盈利空 间以保持市场份额。
主营业务收入地区结构分析
从上图可知,苏宁云商主营业务收入主要来自华东,华北 地区,在处于完全竞争状态的同时,在日本的经营策略分 析是不容忽视的。
从资产负债来看,国美的资产负债率要低于于苏宁电器,偿 债压力可能要小于苏宁电器。
总体来说:从两家公司的对比来看,苏宁的偿债能力都表现 出超越对手的趋势。
盈利能力分析
——第四小组
苏宁云商盈利能力分析
销售毛利率
从上表可以看出,苏宁2012年的销售毛利率较2011年下降 1.1%,营业收入和成本较11年有较大增长,是因为苏宁开 发二三线城市以及扩大网上交易量的原因,2012年行业低 迷,苏宁与京东,国美竞争较为显著,消费市场受挫,服务 质量没有及时跟上,导致毛利率下降。
主营业务收入的产品构成分析
从图中可以看出,苏宁公司的利润最重要的来源,是企 业业绩的主要增长点,国内传统家电行业是大趋势是竞 争白热化,传统家电利润呈现微利趋势,苏宁净利润大 幅下滑,更多是受到线上业务的影响,而这也是转型中 的苏宁所必须承受的,所以我预计13年苏宁的盈利能力 会有所提升。
营运能力
苏宁电器股份有限公司的营运资金2010年年末为100亿元,2011年年末 为78亿元,2012年年末为122亿元。它是流动资产偿债后的剩余。2010, 2011,2012年的流动资产都大于流动负债,说明公司的营运资金有溢余, 企业有足够偿债能力。2012年公司的营运资金比2010年增加了22亿元,通 过该指标说明企业的偿债能力有所提高。
——第四小组
短期偿债能力分析
1.营运资金分析
营运资金是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分,也称净营 运资本,它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。
营运资金=流动资产总额-流动负债总额(单位:亿元)
2010年营运资金=345-245=100 2011年营运资金=434-356=78 2012年营运资金=534-412=122
——Байду номын сангаас四小组
人员费用率分析
报告期内,公司为提升员工价值体现,实施了一系列 薪酬激励措施,所以薪酬费用同比提升较快。大家也可以 看到2012年的增长其实并不是很大,也就是说苏宁电器在 人员费用上面已经开始趋于平缓。另外苏宁一直认为企业 价值的发展和员工价值的体现是统一的,他们还会持续的 提升员工待遇,所以在不断优化的管理模式、业务流程, 尤其是在信息化的广泛应用基础上,人效水平会不断提升, 人员费用率水平将会得到有力的控制。
流动比率分析(与国美相比)
从上图可以看出苏宁和国美在过去三年的流动比率都变化不 大,查阅以前的资料得知,07年国美的流动比率为1.38。 实际上是要高于苏宁的,08年以后苏宁的流动比率数值才 超过了国美,说明苏宁电器的偿债能力逐渐增强,且偿债 压力要小于国美。在2010-2012年中,我们可以看出苏宁 流动比率虽有所下降但一直高于国美,又因二者一直为家 电行业的龙头,所以苏宁的偿债能力还是不错的。个人认 为上述两家公司在其公司的历史流动比率从未达到过2:1 的教材上认为合理的比率,这样其实也不能得出两家公司 的偿债能力不足的结论,具体行业还需要进行具体分析。
短期偿债能力分析
2.短期偿债能力分析
(1)流动比率=流动资产÷流动负债 2010年年末流动比率=345 ÷245=1.41 2011年年末流动比率=434 ÷356=1.22 2012年年末流动比率=534 ÷412=1.30 从上面计算结果可以表明2011年年末流动比率比2010年年末流动比率下降 了,从债权人的角度看,债务的保障程度下降了。从经营者的角度看,短 期偿债能力下降了,其财务风险提高了,企业筹集到资金的难度提高了。 2012年年末流动比率比2011年年末流动比率上升了,从债权人的角度看, 债务的保障程度上升了。从经营者的角度看,短期偿债能力上升了,其财 务风险下降了,企业筹集到资金的难度下降了。 。
2011年以来,苏宁持续推进新十年“科技转型、智慧服务”的发 展战略,云服务模式进一步深化,逐步探索出线上线下多渠道 融合、全品类经营、开放平台服务的业务形态,我们认为未来 中国的零售模式将是“店商+电商+零售服务商”,称之为“云商” 模式。
二、经营转型
苏宁将在2013年迎来跨越式的发展。苏宁董事长张近东在工 作部署会议中表示,苏宁要做“店商+电商+零售服务商”的云商 苏宁,并将通过新模式服务全行业、全社会。未来十年苏宁电 器将不再是传统家电连锁企业,而要做中国的“沃尔玛+亚马逊 ”。苏宁此次变革,其电商平台苏宁易购地位也得到明显提升 和重视,张近东的电商战略已经非常明显。在苏宁的变革背后 ,可以看到的是电商时代的崛起,网购规模逐年提升,网络交 易额占社会消费品零售总额的比例也在大幅上升。此外,电商 已经开始冲击传统零售业,导致百货、超市、家电连锁、家居 建材等各行业都纷纷涉足电商。
长期偿债能力分析
2. 产权比率=负债总额÷所有权权益×100% 2010年年末产权比率=251÷188×100%=133.51% 2011年年末产权比率=368÷230×100%=160% 2012年年末产权比率=368÷230×100%=161.51%
苏宁电器股份有限公司的产权比率在持续上升,并且超过了国际公认 标准1:1,这说明公司的负债偏高,公司的长期负债能力弱。
资产负债率(与国美相比)
从上图中可以看出国美和苏宁的资产负债率都比较高,在经 营活动中都充分利用财务杠杆给公司股东带来了利益。在 比较期间,国美电器的资产负债率呈现明显的下降趋势, 虽然在2012年有所回转但是也明显低于苏宁的资产负债率 变化不大但明显的要稍稍的低于国美。
结论:
从流动比率和速动比率两个指标来看,苏宁在这两个指标上 都在2010年到2012年间逐渐上升,说明苏宁电器的偿债 能力在慢慢的增强。
从上表可以看出,苏宁电器的总资产周转率10-12年呈现逐 年下降的趋势,说明苏宁电器的资产使用和管理的效率是 在降低的,最可能的原因是由于苏宁电器的扩张规模过快, 资产利用效果不佳,使得资金闲置,管理能力没有跟上来。 说明该公司的应当加强资产管理,提高总资产周转率; 。 应收账款周转天数10-12年逐年上升,说明该公司的应收 账款的流动性变弱。这也可能是由于近三年应收账款增长 过快,或者其收账政策有所变化引起的。该公司应对此问 题引起重视,改变信用政策,加快其周转率,提高流动资 产的变现能力。存货周转天数也逐年上升,不过上升幅度 不是很大,这个应当是存货增长较快所引起的,不过这个 也要从不同角度、环节上查明影响存货周转快慢的具体原 因。。总体来说,该公司运营能力一般,主要是由于应收 账款和存货周转率出现了问题,公司应加强应收账款和存 货的管理,提高周转率,提高其流动性,从而提高营运能 力。
苏宁云商
——财务分析报告(2010年-2012年) 第四小组
一、基本简介
苏宁是中国商业企业的领先者,经营商品涵盖传统家电、消费 电子、百货、日用品、图书、虚拟产品等综合品类,线下实体 门店1700多家,线上苏宁易购位居国内B2C前三,线上线下的 融合发展引领零售发展新趋势。正品行货、品质服务、便捷购 物、舒适体验。苏宁云商集团股份有限公司(SUNING COMMERCE GROUP CO., LTD.)原为苏宁电器股份有限公司 (SUNING APPLIANCE CO., LTD.),2013年2月19日,公告称 由于企业经营形态的变化而拟将更名,更名为“苏宁云商”。
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