财务管理之项目办法投资

欢迎阅读❝第5 章项目投资

❝ 5.1 投资概述

❝ 5.2项目投资的现金流量分析

❝ 5.3 项目投资决策的评价指标及其计算

❝ 5.4 投资方案的对比与优先

❝ 5.1 投资概述

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❝ 5.4.1概述

❝ 5.4.2 独立常规方案的取舍的评价条件

❝ 5.4.3 独立非常规方案的取舍

5.1 投资概述

投资是指公司投入财力，以期望在未来获取收益的一种行为。在市场经济条件下，公司能否把筹集到的资金投放到收益高、回收快、风险小的项目上去，对公司的生存和发展是十分重要的。

5.1.1 投资的意义

1)公司投资是取得利润的基本前提

2) 公司投资是维持公司简单再生产的必要手段

3) 公司投资是公司扩大再生产的必要前提

4) 公司投资是降低公司经营风险的重要方法

❝ 5.1.2 投资的分类

❝为加强对公司投资的管理，分清投资的性质，提高投资效率，必须对投资进行科学的分类。

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2) 标准离差率

❝ 5.1.4投资决策应遵循的原则

（1）综合性原则

❝（2）可操作性原则

❝（3）相关性和准确性原则

❝（4）实事求是的原则

❝（5）科学性原则

❝ 5.2项目投资的现金流量分析

❝本节分别分析了三种类型投资项目的现金流量构成内容及其估算方法，重点介绍了不同类型投资项目净现金流量的简化计算方法。

❝ 5.2.1 项目投资及其特点

❝（1）项目投资的定义

❝项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。

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5.2.2

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❝①营业收入，指项目投产后每年增加的营业收入。它是经营期主要的现金流入项目。

❝②回收的固定资产余值，是指投资项目的固定资产在终结点报废清理或中途变价转让处理时所收回的价值，即处理固定资产的净收入。

❝③回收的流动资金，主要是指项目计算期完全终止时(终结点)，因不再发生新的替代投资而回收的原垫支的全部流动资金数额。

❝回收的固定资产余值和回收的流动资金统称为回收额。

❝(2)现金流出量的概念及构成

❝①建设投资(含更改投资)，是指建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的固定资产、无形资产投资和开办费等项投资的总和，包含基建投资和更改投资。其中固定资产投资可能与计算折旧的固定资产原值之间产生差异，原因在于固定资产原值可能包括建设期资本化了的利息。

❝②垫支的流动资金，是指在投资项目中发生的用于生产经营周转用的营运资金的投资，例如存货上的投资。垫支的流动资金与建设投资合称为原始总投资，再加上建设期资本化利息，便构成项目投资总额。但建设期资本化利息不属于现金流出的范畴。

❝③经营成本，是指在经营期内为满足正常生产经营而动用现实货币资金支付的成本费用，又被称为付现的营运成本(或简称付现成本)，它是经营期主要的现金流出项目。

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(8) 产销平衡假设

(1)单纯固定资产投资项目的现金流量

❝1）现金流入量。单纯固定资产投资项目的现金流入量包括：增加的营业收入和回收的固定资产余值等内容。

❝2）现金流出量。单纯固定资产投资项目的现金流出量包括：固定资产投资、新增营业成本和增加的各项税款等内容。

❝3）净现金流量的简算公式。

❝①建设期净现金流量的简算公式。若原始投资均在建设期内投入，则建设期的净现金流量可按下式计算。

❝建设期某年净现金流量=－投资额

❝或 (t=0, 1, 2,…,s; s≥0)

❝②经营期(包括终结点)净现金流量的简化公式。确定经营期净现金流量一般应考虑所得税的影响，若项目经营期内不再追加投资，则投资项目的经营期净现金流量可按以下简化公式计算

❝经营期某年净现金流量=营业收入-付现成本－所得税+回收额

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❝ 3. 更新改造投资项目的现金流量

❝更新改造投资项目是用新的固定资产更换技术上或经济上不宜继续使用的旧固定资产，或用先进的技术对原有设备进行局部技术改造。

❝(1) 现金流入量

❝(2) 现金流出量。

❝(3) 现金净流量。

❝建设期净现金流量的计算公式：

❝建设期某年净现金流量=－(该年发生的新固定资产投资－旧固定资产的变价净收入)

❝建设期末的净现金流量=因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额

❝如果建设期为零，则运营期所得税后净现金流量可按以下简化公式计算

5.3 项目投资决策的评价指标及其计算

项目投资的金额大，影响的时间长，投资的风险大，一旦投资就难以改变或补救，因此在投资以前必须进行科学分析和评价，并在此基础上进行决策。项目投资决策评价指标是衡量和比较投资项目可行性并据进行方案决策的定量化标准与尺度，它是由一系列综合反映投资效益、投入产出关系的量化指标构成的。

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❝净现值率(记作NPVR)是指项目的净现值占原始投资现值比率，反映单位原始投资的现值所创造的净现值。这个指标可以使不同方案具有共同的可比基础，因而有较广泛的适用性。

其计算公式如下

❝ 3. 获利指数

❝获利指数(记作PI)又被称为现值指数，是指投产后按行业基准折现率或设定折现率计算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。其计算公式为❝ 4. 内部收益率

❝1) 概述