中石化收购案

勘探及开采(行业) 炼油(行业) 化工(行业)
营销及分销(行业) 其他(行业)
抵消分部间销售(行业) 合计(行业)
2020/5/14
1238.35 7035.71 2184.57 7830.91 5218.69 -10057.71 13450.52
493.65 1628.64 318.92 646.78
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一 事件简介 二 公司简介 三 收购
1）收购原因 2）收购过程 3）收购后的变化 4）收购意义 四 成功启示 五 结论
主要内容
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中石化公司简介
• 中国石油化工集团公司（简称中国石化集团公司，英 文缩写Sinopec Group）是2019年7月国家在原中国石油 化工总公司基础上重组成立的特大型石油石化企业集团 ，是国家独资设立的国有公司、国家授权投资的机构和 国家控股公司。
•2020/5/14 目前，SIPC的海外油气勘探开发项目遍布非洲、中亚
Addax公司简介
• Addax石油公司是成立于1994年的一家跨国油气勘探的 开发公司，在西非和中东拥有丰厚的油气资产，是西非 最大的独立油气开采商。Addax Petroleum集团总部设 在英国伦敦，其开采场主要在尼日利亚和伊拉克的库尔 德斯坦地区。Addax是西非最大的独立原油生产商之一 ，在伦敦和多伦多两地上市，市值约29亿美元。
毛利率(%) 占主营业务收入比例(%)
23.96
8.65
30.17
56.53
17.59
17.00
8.55
59.50
0.32
36.59
0.29
-78.27
80.88
100.00
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来自百度文库
收购Addax公司之后营业情况
项目名称
营业收入(亿元)
营业利润(亿元)
毛利率(%)
占主营业务收入比例(%)
30.41 -26.03 3061.96
39.86 23.15 14.60 8.26 0.58 0.26 86.71
9.21 52.31 16.24 58.22 38.80 -74.78 100.00
--7784..772抵 8 消分部间销售 其他
营销及分销 化工
38.8 36.59
58.22 59.5 1167.24
(2)人员安排 在人员安排方面，中石化表示将保留Addax的管理团
队。因为，Addax具有比较完善的生产经营管理机构和 2020/团5/14 队，为确保项目交割后的正常营运，中石化决定保留
收购意义
• 据业内人士分析，中石化此次并购Addax公司的成功 ，将促使海外油气产量剧增，公司的海外权益油气总产 量同比将增加78%。
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2009年中期营业概况
项目名称 勘探及开采(行业) 炼油(行业) 化工(行业) 营销及分销(行业） 其他(行业) 抵销分部间销售(行业)
合计(行业)
营业收入(亿元) 461.76 3018.64 907.92 3177.7 1954.26
-4180.03 5340.25
营业利润(亿元) 110.64 910.62 159.69 271.73 6.28 -11.96 1447
• 中国石化集团公司注册资本1306亿元，总经理为法定 代表人，总部设在北京。2019年底，中国石化股份公司 总股本867亿股，中国石化集团公司持股占75.84%，外 资股占19.35%，境内公众股占4.81%。2019年中石化净
利707亿。 2020/5/14
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• 中国石化集团国际石油勘探开发有限公司（SIPC） 是中国石化集团的全资子公司，成立于2019年1月，总 部在北京，注册资本63.1亿元人民币。SIPC代表中国石 化集团公司统一行使上下游对外投资合作和对海外项目 实行统一经营管理，是中国石化集团从事上下游海外投 资与经营的唯一专业化公司。SIPC下设16个职能部门和 20多个海外分支机构，共有海内外员工1700人左右
6月23日
提交最后报价。Addax董事会审议竞争收购的两家企业的收购提议书，最终决定于SIPC达成一致
6月24日 8月18日
开盘前 中国石化集团宣布成功收购瑞士Addax石油公司，这是中国石油企业最大一笔海外并购交易。
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中石化的主要业务
• 在石油生产中，包括勘探、开采、炼油、化工、营销和分销等业 务。 而对于中石化来说，其主要收益来源是炼油业务，占主营业务收 入的比例高达56.53%， 而在2009年收购了ADDAX公司之后，炼油 业务占比降低为52.31%。
• 拥有25个勘探开发区块，其中勘探15个，开发10个；海 上17个，陆上8个；已发现油气田37个，其中在产油田 19个，未开发石油发现11个和天然气发现7个；油气资 产组合良好。
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收购-原因分析
• 这是一次中石化的战略转型收购，由于受到经营环境变
化的影响，不但将其炼油的核心业务逐渐缩小，还要加
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收购-收购的过程
时间（2009年 ）
3月初
事件 SIPC的财务顾问向Addax的管理层传递“有意参与Addax收购交易”的讯息。
4月23日
Addax管理人员与中石化高层在英国伦敦会晤商议价格
5月
继续提交意向书，商议价格
6月11日
SIPC再一次提高价格，并声明要采用要约收购的方式来购买Addax的股票
• 商务部国际贸易经济合作研究院海外投资研究中心 主任邢厚媛说：“中石化成功收购Addax石油公司，是 中国石油公司目前完成的最大一笔海外油气资产收购， 对于增强中国在国际石油市场的话语权具有重要意义。 ”
炼油 勘探及开采
9.21 8.65
5526..3513
-100
-50
0
50
100
系列2 系列1
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企业双方并购整合后的变化
(1) 资产与财务变化 在收购后，中石化集团将持有Addax的所有股份，而
Addax成为中石化的全资子公司，其所掌握的所有油气 资源由中石化接管。对于中石化来说，2009年公司收购 ADDAX后的海外权益油产量将由1000万吨升至1700万 吨。
大上游原油开发业务比例。
炼油为主要业务的企业主营业务成本
不断升高，而成品油价格却不随之而
国 内
海外采购75%
费用6788亿元占总经 营费用的46%
变化。面对这样的情况，炼油企业的 营业不得不亏损，因此，中国石油化 工集团公司收购瑞士ADDAX公司的 主要目的是优化其业务结构，扩大上 游业务。
中石化原油资源