环卫行业公众公司2016年报数据

环卫行业上市公司年报数据简析

目前涉及环卫服务业务的全国性上市公司主要有：龙马环卫（603686）、启迪桑德（000826）、升禾环保（430761）、玉禾田（837848）。另外新三板挂牌环卫企业还有名城科技、阳光三环、伟业环保、联运环境及鑫梓润等区域性公司。本文主要分析龙马环卫、启迪桑德、升禾环保及玉禾田等公司的财务数据。

根据上市公司年报数据，环卫板块业务主要呈现以下共性：一方面环卫业务销售收入大幅度提升，增长率均高于100%，其中龙马环卫的环卫服务业务增长率为704.6%。另一方面，环卫业务毛利率均呈下降趋势，其中龙马环卫毛利率下降了7个百分点至25.77%。

一、同业公司2016年度战略实施要点

表一：2016年各公司战略实施要点

注：上述资料来源于公司2016年年报，玉禾田未披露相关资料。

二、同业公司财务数据概览

单位：万元

续上表：

三、上市（挂牌）公司环卫业务收入

单位：万元

续上表：

四、公司简要分析

龙马环卫：2016年环卫业务销售收入2.9亿元，较2015年增长了704.6%，2016年环卫业务毛利率25.77%，较2015年减少7.46个百分点。环卫业务销售收入占总体收入的13.38%。

龙马环卫2016年总收入为22亿元，较2015年增长44.8%，2016年三费（销售费用、管理费用和财务费用）总计4亿元，较2015年增长38.78%，增速低于销售收入增长率。2015和2016年三费增长比例均低于销售收入增幅，可看做是管理能力和效率的提升。

2014、2015年和2016年，公司政府类客户收入占主营业务收入的比重分别为68.71%、63.71%和62.03%，是公司最主要的客户类型，该类客户信用良好，发生坏账的可能性较小。意味着此类环卫装备未完全实施环卫市场化，这类环卫装备客户即是龙马环卫的优质潜在客户。

龙马环卫2016年总资产周转率99%，远优于机械行业重资产运营企业的的指标（三一重工27%，中联重科15%），资产利用效率较高。

主要环卫子公司运营情况：

表四：龙马环卫主要环卫子公司经营数据单位：万元

启迪桑德：2016年环卫业务收入7.9亿元，较2015年增长167.72%。2016年环卫业务毛利率17.61%，较2015年减少2.1个百分点。环卫业务销售收入占总体收入的11.47%。

2016 年，启迪桑德新取得的76 个环卫清运项目合同，新签年度合同额共计11.13 亿元，同比增长280.35%，新签年度总额共计181.46亿元，同比增长244.49%。公司环卫项目目前已覆盖19 个省并形成8 个区域性管理中心，涉及环卫项目149个。据公司公告，公司定增募集的46.5亿资金中有10.5 亿用于环卫一体

化相关项目投资。

启迪桑德环卫平台公司2016年经营数据：

表五：启迪桑德环卫子公司经营数据单位：万元

注：北京桑德新环卫投资有限公司2016年营业收入高于启迪桑德汇总的环卫板块收入7.9亿元，推测可能有其他收入。

玉禾田：2016年环卫业务收入7.3亿元，较2015年增长109.16%，2016年环卫业务毛利率为36.65%，较2015年减少0.74个百分点。环卫业务占总收入的比重为47.38%。

2016年母公司报表中货币资金3968万元，合并报表中货币资金19553万元，大致推测玉禾田财务授权较为充分。

2016年销售费用占比0.86%，金额为1335万元，2015年325万元，增长310%。

2016年作为海口PPP项目营收17284万元，净利润达5225万元，净利润率达30%，远远高于行业指标。海口PPP项目应收账款8117万元，并且用于银行质押贷款。

升禾环保：2016年环卫业务收入6750万元，较2015年增长133.71%，2016年环卫业务毛利率为19.29%，较2015年减少17.8个百分点。环卫业务占总收入的比重为75.95%。

2016年经营活动净现金流为-1538万元，较2015年的576万元减少366.88%

升禾环保体量较小，销售总收入为8887万元，总资产为10937万元。业务区域主要分布在广西和贵州，主营业务为环卫设备销售和环卫服务。

安小雷

2017.4.25于重庆