第十三章短期财务计划.pptx
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第十三章短期财务计划
期初应付账款 = 125
例子 13-26
Q1 Q2 Q3 Q4
应付账款期初余额
275 313 362 338
工资，税收和其它费用 150 180 195 240
资本性支出
200
利息与红利支出
50 50 50 50
总现金支付
475 743 607 628
275＝125＋（600×50％/2）313=150+(650×50％/2)
例子 13-11
应收账款周期 平均应收账款 = (160,000+200,000)/2 = 180,000 平均应收账款周转率 = 1,150,000 / 180,000 = 6.39 应收账款周期= 365 / 6.39 = 57.1 天
经营周期= 111.3 + 57.1 = 168.4 天
应收账款: 期初 = 160,000 期末 = 200,000
应付账款: 期初 = 75,000 期末 = 100,000
净销售额 = 1,150,000 销售成本 = 820,000
例子 13-10
存货周期 平均存货 = (200,000+300,000)/2 = 250,000 存货周转率 = 820,000 / 250,000 = 3.28 次 存货周期 = 365 / 3.28 = 111.3 天
13-20 13.5 现金预算
现金预算是短期账务的基本工具。 现金预算的思路很简单：把现金收入与支出的
估计记录下来。 现金收入
由销售产生，但当回收时需要进行测算。 现金支出
应付账款的支付 工资，税收， 其它费用 资本性支出 长期融资计划
例子 13-21
Pet Treats Inc. 是从事宠物医疗的公司，销售收 入如下：
例子 13-26
Q1 Q2 Q3 Q4
应付账款期初余额
275 313 362 338
工资，税收和其它费用 150 180 195 240
资本性支出
200
利息与红利支出
50 50 50 50
总现金支付
475 743 607 628
275＝125＋（600×50％/2）313=150+(650×50％/2)
例子 13-11
应收账款周期 平均应收账款 = (160,000+200,000)/2 = 180,000 平均应收账款周转率 = 1,150,000 / 180,000 = 6.39 应收账款周期= 365 / 6.39 = 57.1 天
经营周期= 111.3 + 57.1 = 168.4 天
应收账款: 期初 = 160,000 期末 = 200,000
应付账款: 期初 = 75,000 期末 = 100,000
净销售额 = 1,150,000 销售成本 = 820,000
例子 13-10
存货周期 平均存货 = (200,000+300,000)/2 = 250,000 存货周转率 = 820,000 / 250,000 = 3.28 次 存货周期 = 365 / 3.28 = 111.3 天
13-20 13.5 现金预算
现金预算是短期账务的基本工具。 现金预算的思路很简单：把现金收入与支出的
估计记录下来。 现金收入
由销售产生，但当回收时需要进行测算。 现金支出
应付账款的支付 工资，税收， 其它费用 资本性支出 长期融资计划
例子 13-21
Pet Treats Inc. 是从事宠物医疗的公司，销售收 入如下：
短期财务规划与营运资本管理课件
信用标准
确定客户信用等级，根据信用等 级制定不同的信用政策。
信用额度
根据客户信用等级和业务需求， 设定不同的信用额度。
信用期限
根据客户信用等级和业务需求， 设定不同的信用期限。
信用政策执行与监控
信用审批流程
建立完善的信用审批流程，确保审批过程公正、 透明。
信用监控
定期对客户信用进行监控，及时发现和解决潜在 风险。
营运资本的组成
01
02
03
流动资产
包括现金、应收账款、存 货等，是企业正常经营过 程中短期可变现的资产。
流动负债
包括应付账款、短期借款 等，是企业短期内需要偿 还的债务。
净营运资本
即营运资本的净额，是企 业实际可用的资金。
营运资本管理的目标
1 2
保障企业经营活动的资金需求
营运资本管理需要确保企业有足够的流动资金来 支持日常经营活动的正常进行。
应收账款信用管理
制定合理的信用政策，对客户进行 信用评估，以降低坏账风险。
04 短期融资与负债管理
短期融资方式
商业票据融资
通过出售商业票据获得 短期资金，主要用于满 足短期流动资金需求。
银行短期贷款
向银行申请短期贷款， 通常用于补充企业流动 资金或支付应付账款。
信用证
通过开具信用证获得银 行信用支持，用于支付 供应商款项或购买商品
逾期应收账款处理
制定逾期应收账款处理流程，降低坏账风险。
06 短期财务规划与营运资本 管理的案例分析
案例一：某公司现金管理与短期投资方案
总结词：现金为王 总结词：风险管理 总结词：收益与流动性平衡
详细描述：某公司通过制定合理的现金持有政策，进行 短期投资以获取额外收益，同时确保足够的流动性来满 足日常经营需求。
短期财务计划和短期融资33页PPT
短期财务计划和短期融资
61、辍学如磨刀之石，不见其损，日 有所亏 。 62、奇文共欣赞，疑义相与析。
63、暧暧远人村，依依墟里烟，狗吠 深巷中 ，鸡鸣 桑树颠 。 64、一生复能几，倏如流电惊。 65、少无适俗韵，性本爱丘山。
Hale Waihona Puke 46、我们若已接受最坏的，就再没有什么损失。——卡耐基 47、书到用时方恨少、事非经过不知难。——陆游 48、书籍把我们引入最美好的社会，使我们认识各个时代的伟大智者。——史美尔斯 49、熟读唐诗三百首，不会作诗也会吟。——孙洙 50、谁和我一样用功，谁就会和我一样成功。——莫扎特
61、辍学如磨刀之石，不见其损，日 有所亏 。 62、奇文共欣赞，疑义相与析。
63、暧暧远人村，依依墟里烟，狗吠 深巷中 ，鸡鸣 桑树颠 。 64、一生复能几，倏如流电惊。 65、少无适俗韵，性本爱丘山。
Hale Waihona Puke 46、我们若已接受最坏的，就再没有什么损失。——卡耐基 47、书到用时方恨少、事非经过不知难。——陆游 48、书籍把我们引入最美好的社会，使我们认识各个时代的伟大智者。——史美尔斯 49、熟读唐诗三百首，不会作诗也会吟。——孙洙 50、谁和我一样用功，谁就会和我一样成功。——莫扎特
短期财务决策课件
式中：Q*——经济合理的采购批量
R——全年材料采购总量
S——一次采购费用
C——储存单位变动成本
•短期财务决策
•27
ß 材料采购和储存管理的途径 ß 加强半成品、在产品管理的途径 ß 产成品存货管理的途径 ß 商品存货管理的途径
•短期财务决策
•28
存货管理：
（一）ABC控制法 根据存货的重要程度将其分为三类：A类、B类和C类。 A类：在数量上只占存货总量的10%，但价值却占存货总价值的80%； B类：在数量上只占存货总量的30%，但价值却占存货总价值的15%； C类：在数量上只占存货总量的60%，但价值却占存货总价值的5%。
借款人每月享有的资金是按照1666.67元的额度递减的
全年平均拥有的借款额为10000（20000/2）元
有效利率＝ 借款人利收息到的贷 ＝2款 2040金 00＝ 00额 24％
2
2
•短期财务决策
•36
三、商业信用
ß 商业信用是指企业之间以商品赊销和预付货款形式提供的 信用，是企业之间的一种直接信用关系。
第一节 营运资金管理
营运资金
是指流动资产减去流动负债以后的余额
流动资产包括：
现金、短期投资、应收、预付、存货
流动负债包括：
短期借款、应付账款、应付票据、应付工资、应交税金、其他 应付款
营运资金管理的目的就在于最大化资本收益的同时最 小化破产风险。
•短期财务决策
•1
二、营运资金管理政策
（一）营运资金持有政策
短期借款按担保条件不同，可分为信用借款、担保 借款和票据贴现。
•短期财务决策
•31
（一）短期借款的条件
ß 信用额度：是金融机构对借款企业规定的无抵押、无担保 借款的最高限额。
短期财务规划和营运资本管理.ppt
长期融资净值（Net long-term finiancing NLF) =长期融资—固定资产净值
长期融资净值是长期融资（长期负债加权益）中 用作营运资本需求的部分
=
衡量指标：易变现率（liquidity ratio) = 长期融资—固定资产净值
营运资本需求
例如：XO公司长期融资净值在营运资本需求的比重从 1995年84.7下降到1997年的80.5%,而短期融资却从 15.35%增加到19.5%，说明流动风险增加。 在其它条件不变的情况下，营运资本需求中长期融资 比重越大，越符合匹配战略，公司的流动能力就越强， 易变现比率提高，现金的保障能力强，但相应的成本 就高。
（1）营运资本需求为正数、负数和零的含义； （2）营运资本需求的行业特征； （3）营运资本需求为正，流动资产大于流动负债，企业常见； （4）营运资本需求的量多少合适？ （5）营运资本的需求是长期还是短期的？ （6) 营运资本需求的融资安排反映了经营者何种态度？ （7）营运资本需求的融资结构提供了何种重要信息？
可能出现的人为影响：
对营运资本的定义是流动资产减流动负债的差额。如 果营运资本需求很高，那么公司在流动负债拖欠时， 就可以卖掉流动资产来补偿。但我们要评价 的是公司
持续的现金偿还能力，拖欠时能否补偿债务。
营运资本（需求）＝长期融资—固定资产净值，表明， 营运资本需求是长期融资的结果，而不是传统定义中
本章要解决的问题
如何组织日常的财务运营，属于财务主管的责 任范围；流动性、风险性和收益性是财务主管 需要重点权衡的问题。 如何安排投资计划：营运资本投资、现金投资、 和应收帐款投资。以及尽量减少其投资，加速 周转。 如何与上述投资相匹配的融资策略：涉及短期 融资和长期融资的结构安排。
长期融资净值是长期融资（长期负债加权益）中 用作营运资本需求的部分
=
衡量指标：易变现率（liquidity ratio) = 长期融资—固定资产净值
营运资本需求
例如：XO公司长期融资净值在营运资本需求的比重从 1995年84.7下降到1997年的80.5%,而短期融资却从 15.35%增加到19.5%，说明流动风险增加。 在其它条件不变的情况下，营运资本需求中长期融资 比重越大，越符合匹配战略，公司的流动能力就越强， 易变现比率提高，现金的保障能力强，但相应的成本 就高。
（1）营运资本需求为正数、负数和零的含义； （2）营运资本需求的行业特征； （3）营运资本需求为正，流动资产大于流动负债，企业常见； （4）营运资本需求的量多少合适？ （5）营运资本的需求是长期还是短期的？ （6) 营运资本需求的融资安排反映了经营者何种态度？ （7）营运资本需求的融资结构提供了何种重要信息？
可能出现的人为影响：
对营运资本的定义是流动资产减流动负债的差额。如 果营运资本需求很高，那么公司在流动负债拖欠时， 就可以卖掉流动资产来补偿。但我们要评价 的是公司
持续的现金偿还能力，拖欠时能否补偿债务。
营运资本（需求）＝长期融资—固定资产净值，表明， 营运资本需求是长期融资的结果，而不是传统定义中
本章要解决的问题
如何组织日常的财务运营，属于财务主管的责 任范围；流动性、风险性和收益性是财务主管 需要重点权衡的问题。 如何安排投资计划：营运资本投资、现金投资、 和应收帐款投资。以及尽量减少其投资，加速 周转。 如何与上述投资相匹配的融资策略：涉及短期 融资和长期融资的结构安排。
短期财务规划与营运资本管理方案课件
详细描述
企业可以考虑引入先进的财务管理软件和数据分析工具，以 支持更精确的财务预测和决策。同时，利用云计算、人工智 能等新兴技术，可以提高数据处理和分析的效率，减少人工 误差。
管理层支持与培训
总结词
获得高层管理人员的支持和培训对于实 施有效的财务和营运资本管理至关重要 。
VS
详细描述
管理层应充分认识到财务规划与营运资本 管理的重要性，并提供必要的资源和支持 。此外，定期为员工提供相关培训，提高 他们的专业知识和技能，有助于企业更好 地应对市场挑战和机遇。
短期财务规划与营运 资本管理方案
contents
目录
• 短期财务规划 • 营运资本管理 • 短期财务规划与营运资本管理的关系 • 实际案例分析 • 未来展望与改进建议
01
短期财务规划
目标设定
01
02
03
利润最大化
企业应设定明确的短期利 润目标，以确保经营活动 的盈利性。
现金流稳定
保持健康的现金流状况， 以满足日常经营和应对突 发状况的需求。
风险控制
在目标设定过程中，应充 分考虑财务风险，制定相 应的风险应对措施。
预算编制
销售预算
根据市场预测和销售策略 ，编制销售预算，预测未 来一定期间的销售收入。
成本预算
根据企业实际情况和历史 数据，编制成本预算，预 测未来一定期间的生产成 本和费用。
现金流预算
预测未来一定期间的现金 流入和流出，确保现金流 的平衡和稳定。
通过加强营运资本管理，提高企业的流动性和偿债能力，以确保企业能 够应对短期的财务挑战和风险。具体措施包括优化存货管理、应收账款 管理和应付账款管理等。
建立有效的财务管理信息系统
通过建立有效的财务管理信息系统，整合短期财务规划和营运资本管理 相关信息，提高财务管理效率和决策水平。
企业可以考虑引入先进的财务管理软件和数据分析工具，以 支持更精确的财务预测和决策。同时，利用云计算、人工智 能等新兴技术，可以提高数据处理和分析的效率，减少人工 误差。
管理层支持与培训
总结词
获得高层管理人员的支持和培训对于实 施有效的财务和营运资本管理至关重要 。
VS
详细描述
管理层应充分认识到财务规划与营运资本 管理的重要性，并提供必要的资源和支持 。此外，定期为员工提供相关培训，提高 他们的专业知识和技能，有助于企业更好 地应对市场挑战和机遇。
短期财务规划与营运 资本管理方案
contents
目录
• 短期财务规划 • 营运资本管理 • 短期财务规划与营运资本管理的关系 • 实际案例分析 • 未来展望与改进建议
01
短期财务规划
目标设定
01
02
03
利润最大化
企业应设定明确的短期利 润目标，以确保经营活动 的盈利性。
现金流稳定
保持健康的现金流状况， 以满足日常经营和应对突 发状况的需求。
风险控制
在目标设定过程中，应充 分考虑财务风险，制定相 应的风险应对措施。
预算编制
销售预算
根据市场预测和销售策略 ，编制销售预算，预测未 来一定期间的销售收入。
成本预算
根据企业实际情况和历史 数据，编制成本预算，预 测未来一定期间的生产成 本和费用。
现金流预算
预测未来一定期间的现金 流入和流出，确保现金流 的平衡和稳定。
通过加强营运资本管理，提高企业的流动性和偿债能力，以确保企业能 够应对短期的财务挑战和风险。具体措施包括优化存货管理、应收账款 管理和应付账款管理等。
建立有效的财务管理信息系统
通过建立有效的财务管理信息系统，整合短期财务规划和营运资本管理 相关信息，提高财务管理效率和决策水平。
短期财务计划课件.ppt
❖ 现金预算由现金收入、现金支出、现金剩余 （或赤字）、资金的筹集和运用四个部分组 成。
现金预算
❖ 现金收入
来自销售，但什么时候能收到则需要我们进行估算
❖ 现金支出
支付应付账款 工资、税金和其他费用 资本支出 长期财务计划
18.5短期借款
❖ 如果现金来源无法满足预测的现金流出，就 要通过筹资解决短缺的资金。可以选择长期 筹资，也可选择短期筹资。
现金支付管理
❖ 提高支付浮游量。提高支付浮游量是公司所 希望的，但通过故意延缓支付的手段增加支 付浮游量的做法会影响与供应商的关系，会 得不偿失。
❖ 通过零余额账户控制支付。零余额账户是用 来处理企业支付的一种特殊账户。当企业开 具支票时，企业的此账户余额为零。当向零 余额账户提示支付时，资金会自动地从企业 中心控制账户划转到该零余额账户上。
❖ 晚支就是利用支付浮游量，增大支票开具时 间与支票通知支付时间的间隔。
❖ 早收就是要缩短客户付款与支票回收时间的 间隔。
现金收款
客户邮寄 支付票据
企业收到 支付票据
企业将票据 存入银行
银行收 到现金
邮寄时间
处理时间 收款时间
清算时间
浮差管理的目标之一是尽力减少收款延误时间 。对不同 的时间延误，有很多不同的处理技术
第20章信用和存货管理
❖ 允许信用销售往往能增大销售 ❖ 允许信用销售的成本
有可能客户不会付款 应收账款会占用资金
❖ 信用管理需要在销售的增加和授信成本之间 进行权衡
28-30
20.1信用政策的要素
❖销售条件（授信）
信用期限 现金折扣与折扣期限 信用工具的类型
❖信用分析——判断哪些客户是会付款的“好”客户， 而哪些客户是可能会违约的“坏”客户
现金预算
❖ 现金收入
来自销售，但什么时候能收到则需要我们进行估算
❖ 现金支出
支付应付账款 工资、税金和其他费用 资本支出 长期财务计划
18.5短期借款
❖ 如果现金来源无法满足预测的现金流出，就 要通过筹资解决短缺的资金。可以选择长期 筹资，也可选择短期筹资。
现金支付管理
❖ 提高支付浮游量。提高支付浮游量是公司所 希望的，但通过故意延缓支付的手段增加支 付浮游量的做法会影响与供应商的关系，会 得不偿失。
❖ 通过零余额账户控制支付。零余额账户是用 来处理企业支付的一种特殊账户。当企业开 具支票时，企业的此账户余额为零。当向零 余额账户提示支付时，资金会自动地从企业 中心控制账户划转到该零余额账户上。
❖ 晚支就是利用支付浮游量，增大支票开具时 间与支票通知支付时间的间隔。
❖ 早收就是要缩短客户付款与支票回收时间的 间隔。
现金收款
客户邮寄 支付票据
企业收到 支付票据
企业将票据 存入银行
银行收 到现金
邮寄时间
处理时间 收款时间
清算时间
浮差管理的目标之一是尽力减少收款延误时间 。对不同 的时间延误，有很多不同的处理技术
第20章信用和存货管理
❖ 允许信用销售往往能增大销售 ❖ 允许信用销售的成本
有可能客户不会付款 应收账款会占用资金
❖ 信用管理需要在销售的增加和授信成本之间 进行权衡
28-30
20.1信用政策的要素
❖销售条件（授信）
信用期限 现金折扣与折扣期限 信用工具的类型
❖信用分析——判断哪些客户是会付款的“好”客户， 而哪些客户是可能会违约的“坏”客户
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13-18 激进型策略
金 最低点 额
CA*
总成本
置存成 本
短缺成 本 流动资产数量
13-19 可供选择的流动资产融资政策
稳健型政策意味着短期债务与长期债务保持较低 的比例。
激进型政策意味着短期债务与长期债务保持较高 的比例。
理想状态中，短期资产可以用短期融资来解决； 长期资产可以长期融资解决。 在这种环境中，净营运资本总为零。
13-2 本章概览
13.1 跟踪现金与净营运资本 13.2以其它要素定义现金 13.3 经营周期与现金周期 13.4 短期财务政策的若干方面 13.5 现金预算 13.6 短期融资计划
13-3 13.1 跟踪现金与净营运资本
流动资产 现金 有价证券 应收账款 存货
流动负债 应付账款 应付工资 应付税收
短缺成本（shortage cost）是指在现金持有量不足而又无法及时通 过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失和 间接损失。
13-16 置存成本与短缺成本
金 最低点 额
持有流动资产的总成本 置存成本
短缺成本
CA*
流动资产数量
13-17 稳健型策略
金
额
最低点
置存成本
总成本
短缺成本 CA* 流动资产数量
置存成本（Holding Cost Or Carrying Cost） 企业在经营过程中， 总会持有大量的货币性资产，它们不可能马上用于生产经营，由 于时间的经过，使企业会蒙受某种损失，或者要支付各项费用， 这种损耗和费用便称之为企业的存置成本。如企业因有较大数量 的原材料存货，因为不能及时投入经营过程，便会发生存置成本， 它主要包括存货资金的占用成本、储备成本、材料物资损耗、折 旧成本、利息成本、和资金机会成本等等。一般讲，企业持有的 各种资产量越大，可能发生的置存成本则越大。
–
固定 资产
13-6 以其它要素定义现金
长期
净营运资本 固定
现金 = 负债 + 股东权益 – (排除现金) – 资产
现金与长期负债或股东权益成正比；与非现金营 运资本和固定资产成反比。
现金来源与运用遵循以上逻辑（表26-2）
13-7 13.3 经营周期与现金周期
采购原材料
销售产成品
订购 到货
预期销售 (百万) 一季度 = 500; 二季度 = 600; 三季度 = 650; 四季 度 = 800; 明年一季度= 550
例子 13-12
应付账款周期 平均应付账款 = (75,000+100,000)/2 = 87,500 应付账款周转率 = 820,000 / 87,500 = 9.37 次 应付账款周期 = 365 / 9.37 = 38.9 天
现金周期 = 168.4 – 38.9 = 129.5 天 这表明公司的短期融资计划的时间长度为129.5天。 如果公司要减少融资需求，则必须注意应收账款
13-14 公司在流动资产上的投资规模
稳健型短期财务政策包括： 持有大量的现金余额和短期证券； 大规模的存货投资； 放宽信用条件，从而持有高水平的应收账款。
激进型短期财务政策包括： 保持低水平的现金余额，不投资于短期证券； 小规模的存货投资； 不允许赊销，没有应收账款。
13-15 置存成本与短缺成本
应收账款: 期初 = 160,000 期末 = 200,000
应付账款: 期初 = 75,000 期末 = 100,000
净销售额 = 1,150,000 销售成本 = 820,000
例子 13-10
存货周期 平均存货 = (200,000+300,000)/2 = 250,000 存货周转率 = 820,000 / 250,000 = 3.28 次 存货周期 = 365 / 3.28 = 111.3 天
13-4 资产负债表模型
流动资产
固定资产 1. 有形资产 2. 无形资产
净营运
资本
公司需要多少 短期现金流？
流动负债 长期负债
股东权益
13-5 13.2 以其它要素定义现金
净营运资本
+
固定资 产
=
长期 负债
+
股东权益
净营运资本
=
现金
其它流动 + 资产 –
流动负债
现金
=
长期 负债
+ 股东权益 –净(营除运现资金本)
13-0
Chapter Thirteen
短期财务计划Corporate Finance
Ross • Westerfield • Jaffe
13
8th Edition
8th Edition
13-1 本章要点
理解现金周期构成要素及其重要性 理解短期财务正面性与负面性 掌握现金预算表的制作 理解短期财务各种选择方案
13-20 13.5 现金预算
现金预算是短期账务的基本工具。 现金预算的思路很简单：把现金收入与支出的
估计记录下来。 现金收入
由销售产生，但当回收时需要进行测算。 现金支出
应付账款的支付 工资，税收， 其它费用 资本性支出 长期融资计划
例子 13-21
Pet Treats Inc. 是从事宠物医疗的公司，销售收 入如下：
周期和存货周期，因为两者都显得过长。
13-13 13.4 短期财务政策的若干方面
公司短期财务政策的两个构成要素 1、公司的流动资产规模：通常与总收入比较而 言。 稳健型：保持流动资产与总收入的高比率； 激进型：保持流动资产与总收入的低比率。 2、流动资产的融资结构：用短期负债与长期负 债的比例衡量。 稳健型：保持短期负债与长期负债的低比例； 激进型：保持短期负债与长期负债的高比例。
例子 13-11
应收账款周期 平均应收账款 = (160,000+200,000)/2 = 180,000 平均应收账款周转率 = 1,150,000 / 180,000 = 6.39 应收账款周期= 365 / 6.39 = 57.1 天
经营周期= 111.3 + 57.1 = 168.4 天
回收现金
存货周期
应收账款周期
应付账款周期
时间
公司收到发票
支付原材料款
经营周期
现金周期
13-8 经营周期与现金周期
现金周期 = 经营周期 –
应付账款 周期
在实践当中，存货周期、应收账款周期和应付 账款周期可以分别以多少天来衡量。
问题：在实践中，000 期末 = 300,000