中国投资公司入股黑石集团
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中国投资公司的成立是我国参与国际金融市场竞 争，实行走出去战略的大胆尝试。成立中投公司 是中国全面深化金融体制改革的一个重要的开放 性举措。 主权财富基金:高度隐密下的机会与风险并存
（1）美国次级债危机 （2）黑石上市前夕美国议员提出议案拟将上市私募基金公司税负从15% 提高为35%之外 （3）私人股本基金惯用的杠杆并购手法，正在遭遇杠杆并购信贷市场寒 流袭击
董事长楼继伟
并购时间：2007年5月20日 并购规模：30亿美元外汇储备,约225亿人民币 ，持股比
例低于10%
并购方式：股票的出价将相当于黑石首次公开募股价的
95.5% 无投票权股票
其他要求：（1）一年之内不会投资于与黑石有竞争关系
的私人资本运营公司（2）4年内不出售黑石股份（3）4年 禁售期结束后，该公司可以每年出售三分之一的股份
我们不妨听听国际货币基金组织首席经济学家 约翰逊的告诫：
大部分主权财富基金的资产结构、投资策略等等都高 度隐密，决策者们理应对这些基金的运作更留心，因为以 往世界经济就曾经历过类似主权倒债、投机资金狙击一国 货币等惨痛的教训。主权财富基金可能给金融体系带来风 险，最担心的就是这些基金可能滥用杠杆融资，如果主权 基金利用一国的主权信贷资质来从事高风险投资项目的融 资，最终可能带来严重的后果。因此，有必要让这些基金 的运作更为透明。
资产规模：截至 2007年5月1 日，黑石集团管理的资产 达884亿美元左右，远高于 2001年12月31 日的141 亿美元，年平均增长率为 41.1%。
中国投资公司
中国投资公司是依据《公司法》 设立的国有独资公司，2000亿 美元资本金来源于1.55万亿元特 别国债。中国投资公司从2007 年3月份开始筹备，8月完成工 商注册，9月正式运营。中国投 资公司当前所从事的外汇投资业 务以境外金融组合产品为主。公 司将实行政企分开、自主经营、 商业化运作，在可接受的风险范 围内，实现长期投资收益最大化。
2007年度中国十大并购事件 ——中国投资公司入股美国黑石集团
一、背景
美国黑石集团(The Black Group)
公司建立：1985年由Peter G. Peterson和 Stephen A. Schwarzman共同创建
业务范围：黑石集团是一家全球领先的另类资产管理公 司及金融咨询服务提供商。其资产管理业务包括企业 私募股权基金、房地产投资基金、对冲组合基金、高 级债券基金、自营对冲基金和封闭式基金。黑石基金 还提供各种金融咨询服务，包括并购咨询、重组和重 建咨询以及基金募集服务。
三、媒体关注焦点
国家投资公司为何选了黑石集团？ 国家投资公司入股黑石集团，为什么拿的是无投 票权股权，是否改变黑石的管理架构？能否影响 黑石的投资方向？ 国家投资公司还未成立，30亿美元购入10%股权 的投资资金从何而来的？ 黑石集团可以为国家投资公司带来什么收益？
四、案例带来的启示
2008年5月12日
主权财富基金(Sovereign Wealth Fund)
随着一国宏观经济、贸易条件和财政状况的 改善，以及政府长期预算规划与财政支出限制政 策的实施，国家财政盈余与外汇储备不断积累。 针对过多的财政盈余与外汇储备盈余，一些国家 成立了专门的投资机构来进行管理运作，这类机 构一般被称为主权财富基金。
主权财富基金建立的动因 （1）跨期平滑国家收入，减少国家意外收入波动对经 济和财政预百度文库的影响 （2）协助中央银行分流外汇储备，干预外汇市场，冲 销市场过剩的流动性 （3）跨代平滑国家财富，为子孙后代积蓄财富 （4）预防国家社会经济危机，促进经济和社会的平稳 发展 （5）支持国家发展战略，在全球范围内优化配置资源， 培育世界一流的企业，更好地体现国家在国际经济活 动中的利益
二、并购动因及相关理论
中国投资公司—万亿外汇储备有效运作
（1）减轻外汇储备增长对人民币供应的压力，缓解 流动性过剩问题 （2）提高外汇资产的投资收益 （3）有助于中国实施战略转型，从过去重出口转向 加强对外投资，在全球范围内优化资源配置
为什么选择黑石？
（1）使中国政府在美设立金 融分支机构能够顺利进行 （2）黑石有代理政府资金投 资的经验 （3）良好的政府关系 （4）谈判顺利，争议很少
（1）美国次级债危机 （2）黑石上市前夕美国议员提出议案拟将上市私募基金公司税负从15% 提高为35%之外 （3）私人股本基金惯用的杠杆并购手法，正在遭遇杠杆并购信贷市场寒 流袭击
董事长楼继伟
并购时间：2007年5月20日 并购规模：30亿美元外汇储备,约225亿人民币 ，持股比
例低于10%
并购方式：股票的出价将相当于黑石首次公开募股价的
95.5% 无投票权股票
其他要求：（1）一年之内不会投资于与黑石有竞争关系
的私人资本运营公司（2）4年内不出售黑石股份（3）4年 禁售期结束后，该公司可以每年出售三分之一的股份
我们不妨听听国际货币基金组织首席经济学家 约翰逊的告诫：
大部分主权财富基金的资产结构、投资策略等等都高 度隐密，决策者们理应对这些基金的运作更留心，因为以 往世界经济就曾经历过类似主权倒债、投机资金狙击一国 货币等惨痛的教训。主权财富基金可能给金融体系带来风 险，最担心的就是这些基金可能滥用杠杆融资，如果主权 基金利用一国的主权信贷资质来从事高风险投资项目的融 资，最终可能带来严重的后果。因此，有必要让这些基金 的运作更为透明。
资产规模：截至 2007年5月1 日，黑石集团管理的资产 达884亿美元左右，远高于 2001年12月31 日的141 亿美元，年平均增长率为 41.1%。
中国投资公司
中国投资公司是依据《公司法》 设立的国有独资公司，2000亿 美元资本金来源于1.55万亿元特 别国债。中国投资公司从2007 年3月份开始筹备，8月完成工 商注册，9月正式运营。中国投 资公司当前所从事的外汇投资业 务以境外金融组合产品为主。公 司将实行政企分开、自主经营、 商业化运作，在可接受的风险范 围内，实现长期投资收益最大化。
2007年度中国十大并购事件 ——中国投资公司入股美国黑石集团
一、背景
美国黑石集团(The Black Group)
公司建立：1985年由Peter G. Peterson和 Stephen A. Schwarzman共同创建
业务范围：黑石集团是一家全球领先的另类资产管理公 司及金融咨询服务提供商。其资产管理业务包括企业 私募股权基金、房地产投资基金、对冲组合基金、高 级债券基金、自营对冲基金和封闭式基金。黑石基金 还提供各种金融咨询服务，包括并购咨询、重组和重 建咨询以及基金募集服务。
三、媒体关注焦点
国家投资公司为何选了黑石集团？ 国家投资公司入股黑石集团，为什么拿的是无投 票权股权，是否改变黑石的管理架构？能否影响 黑石的投资方向？ 国家投资公司还未成立，30亿美元购入10%股权 的投资资金从何而来的？ 黑石集团可以为国家投资公司带来什么收益？
四、案例带来的启示
2008年5月12日
主权财富基金(Sovereign Wealth Fund)
随着一国宏观经济、贸易条件和财政状况的 改善，以及政府长期预算规划与财政支出限制政 策的实施，国家财政盈余与外汇储备不断积累。 针对过多的财政盈余与外汇储备盈余，一些国家 成立了专门的投资机构来进行管理运作，这类机 构一般被称为主权财富基金。
主权财富基金建立的动因 （1）跨期平滑国家收入，减少国家意外收入波动对经 济和财政预百度文库的影响 （2）协助中央银行分流外汇储备，干预外汇市场，冲 销市场过剩的流动性 （3）跨代平滑国家财富，为子孙后代积蓄财富 （4）预防国家社会经济危机，促进经济和社会的平稳 发展 （5）支持国家发展战略，在全球范围内优化配置资源， 培育世界一流的企业，更好地体现国家在国际经济活 动中的利益
二、并购动因及相关理论
中国投资公司—万亿外汇储备有效运作
（1）减轻外汇储备增长对人民币供应的压力，缓解 流动性过剩问题 （2）提高外汇资产的投资收益 （3）有助于中国实施战略转型，从过去重出口转向 加强对外投资，在全球范围内优化资源配置
为什么选择黑石？
（1）使中国政府在美设立金 融分支机构能够顺利进行 （2）黑石有代理政府资金投 资的经验 （3）良好的政府关系 （4）谈判顺利，争议很少