案例控制权博弈——阿里与雅虎股权之争 ppt课件
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❖ 2010年当马云首次前往硅谷拜访 巴茨时，她甚至在整个阿里高管 面前将马云数落一番，指责雅虎 中国在阿里管理下越来越糟糕的 境况。
马云的乾坤大挪移
马云
80%
浙江阿里巴巴电子 商务有限公司（内资）
20%
谢世煌
阿里巴巴集团 （开曼群岛）
2009年以1.67亿转股70%
2010年以1.65亿转股30%
导语
2012年雷士照明控制权之争
雷士照明是国内照明产品领导者。2006年以来， 先后引进软银、高盛、施耐德电气等投资者,其创 始人吴长江因此失去第一大股东地位，2010年在港 交所成功IPO。2012年5月吴长江因“独断专权”被 投资者驱逐出董事会。
❖第二篇
阿里巴巴公司简介
❖ 1999年的春天，马云与其他17人，凑了50万元，在杭州湖畔花园的 一间单元房里，建立了阿里巴巴公司，开始创业。在阿里成立的一年 内，先后得到了高盛、软银等投行的注资。
铁娘子“卡罗·巴茨”
创始人—杨致远
2009年1月
❖第三篇
阿雅联姻
2005年8月阿里巴巴与雅虎的“联姻”条款
❖ 雅虎10亿美元投资
❖ 雅虎中国全部资产
❖ 互联网品牌“雅虎”在中国 的无限期独家使用权
❖ 阿里巴巴40%的经济利益，35% 的投票权
❖ 阿里4个董事会席位中的一席
※ 雅虎的投票权从35%上升为39%， 2010年10月生效 成为第一大股东
2007年4月，达能欲以40亿元的 净资产价格强行并购娃哈哈非合资 公司51%的股权,遭遇宗庆后的强烈 抵制。后来在两国政府协调下 ， 达能最终选择退出，而娃哈哈也付 出了巨大的回购代价。
导语
❖2010年国美控制权之争
黄光裕和陈晓的鱼死网破， 看似是大股东与职业经理人的 企业控制权之争，但中间介入 的贝恩资本却扮演了一个最关 键的角色 ，最终的结果也证明 ：贝恩才是最终赢家。
2009-2011年创业板风投支持IPO情况表
年份 IPO企业数 有风投注资 占比数
2009
58
2010
133
39
67.24%
73
54.89%
2011
89
42
47.19%
合计
280
154
55.00%
导语
❖2007年达能并购娃哈哈
1996年，娃哈哈集团与金加投 资有限公司(由达能亚洲与香港百富勤在 新加坡成立，达能为控股股东) 共同组 建五家合资公司。
❖ 2008年在“微软雅虎收购案”发 生之际，马云多次透露要尝试回 购股份的消息。
❖ 2009年马云将阿里的核心资产支 付宝以低价转移到其个人控股的 公司。
❖ 在2009年阿里十年庆时，雅虎为 套现，抛售阿里1%的股份，导致 阿里当日股价大跌；
❖ 2010年阿里十一年庆典之际，雅 虎又突然宣布进军中国内地市场 ，吸引中小企业投放广告，直接 开始与阿里竞争。
24.71%
2.08%
B2B(上市公司)
源自文库
31.7%
阿里巴巴集团 （开曼群岛）
Alipay E-Commerce Crop
(外资壳公司)
100%
100%
100%
100% 99.67%
阿里收获的“嫁妆”
❖ 这次战略合作使阿里巴巴获得了充裕的发展 资金，淘宝网得以采取免费模式飞速抢占市场， 最终将国际电子商业巨头Ebay赶出中国，占据了 C2C市场90%以上的份额。而阿里巴巴B2B于2007年 11月在港交所上市，IPO金额达到15亿美元，创下 中国互联网企业IPO的记录。
LOGO
企业创始人与投资者的控制权博弈
——基于阿里巴巴与雅虎的股权之争
结构安排
31
导语
公司简介
2
3
案例回顾
4
讨论与反思
导语
❖ 在投资圈，投资人有一个 美丽的称呼——“天使”
❖ 在企业界，投资者却被视 为——“门口的野蛮人”
导语
❖ 目前，我国民族企业 正处于崛起的密集期，而 在创业发展的重要阶段中 ，为了融资而不得不与外 部投资者“联姻”，但基 于各自文化差异、利益冲 突，导致创始人和投资者 之间不可避免的产生分歧 、甚至反目成仇。一场创 始人和投资者之间的博弈 大战在中国拉开序幕……
Alipay E-Commerce Crop (外资壳公司)
雅虎公司简介
❖ 雅虎是第一代互联网行业的领军企业，于1994年由斯 坦福研究生杨致远、David Filo创立。相比于阿里近几年 的飞速发展，雅虎却显得有些步履蹒跚，除雅虎日本部比 较成功外，公司各地业绩惨淡，搜索业务被Google击败， 社区业务被Facebook、Twitte赶超，目前仅剩下门户及邮 箱业务还在支持。
※ 雅虎在懂事会席位增加到2席 ※ 阿里CEO马云不会被辞退的条 款到期
2010年稀释后结构变化
阿里巴巴集团股权结构（2010年稀释后）
马云等高管层
雅虎
31.7%
39%
软银
29.3%
阿里巴巴集团董事会结构（ 2010年稀释后）
马云等高管层任命
2
雅虎任命
2
软银任命
1
阿里巴巴集团的公司结构
5%
公众流通股
雅虎获得的回报
❖ 雅虎对阿里的投资显然是相当成功的，雅虎在 2005年投入的10亿美元，在阿里B2B上市后其收益 至少增长了10倍以上。在雅虎衰落之际，阿里丰 厚的利润回报掩饰了其经营业绩的下滑。
矛盾初现
❖ 2007年前后，马云对雅虎中国资 产进行了大幅度调整。关闭了雅 虎相册，导致部分用户存储相片 丢失，这对雅虎的企业声誉产生 了很大影响。
❖ 未来马云将实施“大阿里战略”，即建立开放式的B2B2C电子商务平 台。
阿里巴巴公司简介
市场份额/%
“阿里系”子公司各自细分市场份额
100
80
60
48.9
40
20
0 阿里巴巴B2B
90.4 淘宝网
53.3 天猫商城
49 支付宝
据艾瑞咨询的市场调查结果，2011年中国电子商 务交易规模达到7万亿元，较2010年同比增长46.4%， 在众多市场玩家中，“阿里系”可谓表现突出。
❖ 2003年建立淘宝网站、进军C2C领域，直接与行业巨头Ebay易趣开始 竞争，其凭借免费策略、宣传优势、优质服务等战略，最终将Ebay易 趣赶出了中国。
❖ 2008年阿里巴巴成立淘宝商城（后改名天猫商城），进军B2C市场， 因为B2C市场逐步替代C2C市场成为网络零售主流。
❖ 目前在中国，阿里巴巴几乎成为了“电子商务”的代名词，现已成为 全球最大的电子商务公司，2011年的市场估值约为350亿美元，企业 的使命——让天下没有难做的生意。
马云的乾坤大挪移
马云
80%
浙江阿里巴巴电子 商务有限公司（内资）
20%
谢世煌
阿里巴巴集团 （开曼群岛）
2009年以1.67亿转股70%
2010年以1.65亿转股30%
导语
2012年雷士照明控制权之争
雷士照明是国内照明产品领导者。2006年以来， 先后引进软银、高盛、施耐德电气等投资者,其创 始人吴长江因此失去第一大股东地位，2010年在港 交所成功IPO。2012年5月吴长江因“独断专权”被 投资者驱逐出董事会。
❖第二篇
阿里巴巴公司简介
❖ 1999年的春天，马云与其他17人，凑了50万元，在杭州湖畔花园的 一间单元房里，建立了阿里巴巴公司，开始创业。在阿里成立的一年 内，先后得到了高盛、软银等投行的注资。
铁娘子“卡罗·巴茨”
创始人—杨致远
2009年1月
❖第三篇
阿雅联姻
2005年8月阿里巴巴与雅虎的“联姻”条款
❖ 雅虎10亿美元投资
❖ 雅虎中国全部资产
❖ 互联网品牌“雅虎”在中国 的无限期独家使用权
❖ 阿里巴巴40%的经济利益，35% 的投票权
❖ 阿里4个董事会席位中的一席
※ 雅虎的投票权从35%上升为39%， 2010年10月生效 成为第一大股东
2007年4月，达能欲以40亿元的 净资产价格强行并购娃哈哈非合资 公司51%的股权,遭遇宗庆后的强烈 抵制。后来在两国政府协调下 ， 达能最终选择退出，而娃哈哈也付 出了巨大的回购代价。
导语
❖2010年国美控制权之争
黄光裕和陈晓的鱼死网破， 看似是大股东与职业经理人的 企业控制权之争，但中间介入 的贝恩资本却扮演了一个最关 键的角色 ，最终的结果也证明 ：贝恩才是最终赢家。
2009-2011年创业板风投支持IPO情况表
年份 IPO企业数 有风投注资 占比数
2009
58
2010
133
39
67.24%
73
54.89%
2011
89
42
47.19%
合计
280
154
55.00%
导语
❖2007年达能并购娃哈哈
1996年，娃哈哈集团与金加投 资有限公司(由达能亚洲与香港百富勤在 新加坡成立，达能为控股股东) 共同组 建五家合资公司。
❖ 2008年在“微软雅虎收购案”发 生之际，马云多次透露要尝试回 购股份的消息。
❖ 2009年马云将阿里的核心资产支 付宝以低价转移到其个人控股的 公司。
❖ 在2009年阿里十年庆时，雅虎为 套现，抛售阿里1%的股份，导致 阿里当日股价大跌；
❖ 2010年阿里十一年庆典之际，雅 虎又突然宣布进军中国内地市场 ，吸引中小企业投放广告，直接 开始与阿里竞争。
24.71%
2.08%
B2B(上市公司)
源自文库
31.7%
阿里巴巴集团 （开曼群岛）
Alipay E-Commerce Crop
(外资壳公司)
100%
100%
100%
100% 99.67%
阿里收获的“嫁妆”
❖ 这次战略合作使阿里巴巴获得了充裕的发展 资金，淘宝网得以采取免费模式飞速抢占市场， 最终将国际电子商业巨头Ebay赶出中国，占据了 C2C市场90%以上的份额。而阿里巴巴B2B于2007年 11月在港交所上市，IPO金额达到15亿美元，创下 中国互联网企业IPO的记录。
LOGO
企业创始人与投资者的控制权博弈
——基于阿里巴巴与雅虎的股权之争
结构安排
31
导语
公司简介
2
3
案例回顾
4
讨论与反思
导语
❖ 在投资圈，投资人有一个 美丽的称呼——“天使”
❖ 在企业界，投资者却被视 为——“门口的野蛮人”
导语
❖ 目前，我国民族企业 正处于崛起的密集期，而 在创业发展的重要阶段中 ，为了融资而不得不与外 部投资者“联姻”，但基 于各自文化差异、利益冲 突，导致创始人和投资者 之间不可避免的产生分歧 、甚至反目成仇。一场创 始人和投资者之间的博弈 大战在中国拉开序幕……
Alipay E-Commerce Crop (外资壳公司)
雅虎公司简介
❖ 雅虎是第一代互联网行业的领军企业，于1994年由斯 坦福研究生杨致远、David Filo创立。相比于阿里近几年 的飞速发展，雅虎却显得有些步履蹒跚，除雅虎日本部比 较成功外，公司各地业绩惨淡，搜索业务被Google击败， 社区业务被Facebook、Twitte赶超，目前仅剩下门户及邮 箱业务还在支持。
※ 雅虎在懂事会席位增加到2席 ※ 阿里CEO马云不会被辞退的条 款到期
2010年稀释后结构变化
阿里巴巴集团股权结构（2010年稀释后）
马云等高管层
雅虎
31.7%
39%
软银
29.3%
阿里巴巴集团董事会结构（ 2010年稀释后）
马云等高管层任命
2
雅虎任命
2
软银任命
1
阿里巴巴集团的公司结构
5%
公众流通股
雅虎获得的回报
❖ 雅虎对阿里的投资显然是相当成功的，雅虎在 2005年投入的10亿美元，在阿里B2B上市后其收益 至少增长了10倍以上。在雅虎衰落之际，阿里丰 厚的利润回报掩饰了其经营业绩的下滑。
矛盾初现
❖ 2007年前后，马云对雅虎中国资 产进行了大幅度调整。关闭了雅 虎相册，导致部分用户存储相片 丢失，这对雅虎的企业声誉产生 了很大影响。
❖ 未来马云将实施“大阿里战略”，即建立开放式的B2B2C电子商务平 台。
阿里巴巴公司简介
市场份额/%
“阿里系”子公司各自细分市场份额
100
80
60
48.9
40
20
0 阿里巴巴B2B
90.4 淘宝网
53.3 天猫商城
49 支付宝
据艾瑞咨询的市场调查结果，2011年中国电子商 务交易规模达到7万亿元，较2010年同比增长46.4%， 在众多市场玩家中，“阿里系”可谓表现突出。
❖ 2003年建立淘宝网站、进军C2C领域，直接与行业巨头Ebay易趣开始 竞争，其凭借免费策略、宣传优势、优质服务等战略，最终将Ebay易 趣赶出了中国。
❖ 2008年阿里巴巴成立淘宝商城（后改名天猫商城），进军B2C市场， 因为B2C市场逐步替代C2C市场成为网络零售主流。
❖ 目前在中国，阿里巴巴几乎成为了“电子商务”的代名词，现已成为 全球最大的电子商务公司，2011年的市场估值约为350亿美元，企业 的使命——让天下没有难做的生意。