3-2、固定收益类-企业债券业务介绍
固定收益产品介绍及案例分析817
固定收益产品介绍及案例分析◆我国债券市场发展现状◆标准化固定收益融资产品介绍◆非标准化固定收益融资产品介绍◆债券质押式报价回购业务介绍◆现阶段与分公司、营业部合作方式一、我国债券市场发展现状1.1 我国信用债券市场发展潜力大有利环境：债券发行监管制度逐步放松、多个主管部门共同推动、机构投资者队伍不断壮大。
截至2011年底，国内债券余额21万亿元，为沪深股票总市值的82%，占GDP比例为44%。
其中信用债券占比不足25%，而美国这一比例超过50%。
从改善金融市场结构、提升直接融资比重的角度出发，我国信用债券市场的发展空间巨大。
1.2 我公司目前固定收益产品种类标准产品：公司债、企业债；非标准产品：中小企业私募债券、企业资产证券化、上市公司定向债券。
固收产品优势：1)融资规模大，成本较低，锁定利率，可大幅节约企业的财务成本。
2)资金使用灵活，可用于补充项目资金、兼并重组、调整财务结构、偿还银行贷款及补充流动资金等。
3)通过发行债券，是对发行人整体信誉形象的肯定，也是持续的资本运作平台的规范再造过程。
4)定价市场化（交易商协会对短融、中票定价有指导）。
5)融资期限多样。
6)不用稀释控制权。
1.3 标准固定收益产品与非标产品对比非标产品标准产品发行额度及审批方式定向发行不受40%限制，较为灵活，一般为备案制发行额度受到净资产40%的限制，实行严格的审批制度，发行门槛较高盈利模式非通道服务，强调融资主体与投资主体个性化对接，业务收入不局限于承销收入，更多体现在中后端标准化产品的通道服务，业务收入主要依赖于承销手续费收入.二、标准化固定收益融资产品介绍公司债企业债法人治理公司的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策；公司内控制度健全，内部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；最近3年没有违法和重大违规行为；股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元盈利能力最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息经济效益良好，最近三个会计年度连续盈利；最近三年可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息财务状况本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%；现金流状况良好，具有较强的到期偿债能力；累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%发行期限3-10年，5年为主多为7-10年发行方式核准核准资金用途必须符合股东会或股东大会核准的用途，且符合国家产业政策筹集资金的投向应符合国家产业政策和行业发展方向。
固定收益市场及业务介绍[1]
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固定收益市场及业务介绍1. 背景介绍固定收益市场是指以固定利率或者固定收益率为特征的金融市场。
在这个市场上，投资者可以通过购买债券、存款等金融资产来获得固定的利息回报。
固定收益市场通常被视为相对低风险的投资选择，因为投资者可以预先了解到期回报。
固定收益市场的主要参与者包括政府、公司、金融机构和个人投资者等。
政府和公司可以通过发行债券来筹集资金，而金融机构可以通过提供贷款和存款等金融产品来参与市场。
个人投资者则可以通过购买金融产品来获取固定的收入。
2. 固定收益市场的产品固定收益市场上的主要产品包括债券、存款和衍生品等。
2.1 债券债券是政府、公司等机构为筹集资金而发行的金融产品。
债券持有人作为债权人有权利要求债务人按照债券协议规定支付利息和偿还本金。
债券通常具有固定的利率和到期日。
债券可以分为国债、公司债券和地方债等。
国债是国家政府发行的债券，具有较高的信用风险和流动性。
公司债券是由公司发行的债券，具有不同程度的信用风险和流动性。
地方债是地方政府发行的债券，通常用于地方基础设施建设。
2.2 存款存款是投资者将资金存放于金融机构的账户中，以获取一定利息回报的金融产品。
存款通常具有较低的风险和固定的利率。
存款可以分为定期存款和活期存款等。
定期存款是指投资者将资金存放在银行账户中一段特定的时间，期间不能提前支取。
定期存款通常具有较高的利率和固定的存款期限。
活期存款是指投资者随时可以支取的存款产品，通常具有较低的利率和较高的灵活性。
2.3 衍生品衍生品是一种以其他金融资产为基础，通过合约交易来获得利益的金融工具。
衍生品包括期货、期权、掉期和互换等。
期货是指投资者约定在将来某个特定时间以一定价格买入或卖出某种标的资产的合约。
期权是指投资者约定在将来某个特定时间以一定价格买入或卖出某种标的资产的权利。
掉期是指投资者约定在未来某个特定时间以一定价格交换两种不同货币的合约。
互换是指投资者约定在未来某个特定时间以一定利率交换两种不同货币的合约。
固定收益业务介绍
固收收益业务介绍目 录 1.固收收益类资产2.固收类业务3.基础设施4.业务流程金融基础知识1、固收类资产固定收益类资产是未来有计划的稳定现金流的资产。
•债券：国债，地方政府债，央行票据，金融债，企业债，公司债等•同业存单：期限不超过一年•资产证券化：信贷资产证券化•其他：存款，逆回购金融基础知识债券分类投资类业务•一级市场•招投标•承分销•二级市场•现券买卖（银行间和交易所）融资融券业务•融资类•银行间：质押式回购，买断式回购，信用拆借•交易所：协议式回购，债券质押回购（场内）•融券类•债券借贷（银行间、交易所）关键要素•债券代码•清算速度（交易日期，结算日期）•净价•收益率•全价•对手方大部分债券都是净价交易，只有私募债是全价交易大部分是询价交易，只有可转债是净价交易涉及到的风险：•市场风险•久期、凸度•基点价值•信用风险：•对手方授信•投资池•债券评级，主体评级•流动性风险•债券到期时间•集中度控制•合规风险•杠杆•净价偏离•反向交易关键要素•首次结算金额•回购利率•期限（1天，7天，14天）•首次结算日•到期结算日•对手方•质押券涉及到的风险：•市场风险•质押券估值•信用风险：•对手方授信•债券评级，主体评级•合规风险•杠杆•利率偏离•反向交易区别：质押式，买断式，协议式，债券质押关键要素•标的券•借贷利率•期限（一般比较长，3个月、6个月）•首次结算日•到期结算日•对手方•质押券债券借贷，首次没有资金的交换目的：差券换好券；流动性；涉及到的风险：•市场风险•质押券估值•融入规模•信用风险：•对手方授信关键要素•首次结算金额•拆借利率•期限•首次结算日•到期结算日•对手方纯信用借贷，资质要求比较高涉及到的风险：•信用风险：•对手方授信•合规风险•反向交易金融基础知识3、基础设施1、外汇交易中心-本币市场询价交易，交易客户端，上下行接口，行情接口等2、中央国债登记结算有限公司&上海清算所中央债券综合业务系统&上海清算所综合业务系统3、交易所（上交所，深交所）竞价平台，上交所固收平台，上交所大宗平台，深交所协议平台4、中国结算（上海分公司和深圳分公司）上交所prop平台和深交所DCOM平台金融基础知识3、基础设施-外汇交易中心提供的服务1、客户端服务2、对外接口金融基础知识4、业务流程金融基础知识4、业务流程-银行间清算结算外汇交易中心交易系统中债登结算系统清算所结算系统实时同步1.结算方式：DVP 2.资金账号：•已在大额支付系统开立清算账户，通过其在支付系统的清算账户办理券款对付的；•未在支付系统开立清算账户，开立资金结算专户完成资金结算3.托管账号：在中债登和上清所分别开通托管账号4.双边确认方式：交易双方都要确认，才能开始结算成交单结算指令结算合同金融基础知识4、业务流程-估值核算例子：2021-10-21买入178550 21伊川01 1张，净价97.54，应计利息3.11642021-11-30计提，估值98.00，应计利息3.8288•初始买入借：交易性金融资产-成本 97.54应收利息-交易性金融资产 3.1164贷：银行存款 100.6564•月末计提借：应收利息-交易性金融资产 0.7124贷：利息收入-交易性金融资产 0.7124借：交易性金融资产-公允价值变动 0.45贷：公允价值变动损益-交易性金融资产 0.45业务资产现券买入以摊余成本法计量的金融资产以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产正回购卖出回购金融资产款逆回购买入返售金融资产金融基础知识。
债券业务知识介绍
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二、企业债券承销业务
2-6 发行方案设计核心要素
指点迷津 雪中送炭 锦上添花 画龙点睛
手段
要素
发行规模 发行期限 利率及付息 信用增级 资金投向 特殊条款
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二、企业债券承销业务
2-7 企业债券发行标准
商业赢利模式：客观条件、持续发展、产业链；
核心竞争优势：技术优势、资源优势、市场优势、人才；
不得以财政性资金、行政事业单位等的国有资产，或其他任何直接、间接方式， 为投融资平台公司发行债券提供担保或增信；
以资产抵（质）押方式为投融资平台公司发债提供增信的，其抵（质）押资产 必须是可依法合规变现的非公益性有效资产。
4 资资产产真真实实 有有效效
不得将公立学校、公立医院、公园、事业单位资产等公益性资产作为资本注入 对于已将上述资产注入投融资平台公司的，在计算发债规模时，必须从净资产 规模中予以扣除。
38
三、投资及销售交易业务
3-2 投资理念
经验阅历 人脉关系 销售交易 市场感觉 二轮周期
投资五要素 投资基本功
扁鹊
望 • 借鉴法则 经 济周期方法
闻 • 观察法则 最 新市场动态
投资的60%；用于收购产权(股权)的，比照该比例执行 • 用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明 • 用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%
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二、企业债券承销业务
2-4 企业债券发行条件
（发改办财金[2010]2881号），对城投类公司发债进行了最新的政策调整：
公司成功上市： • 气势恢宏的商业大片 私募债券发行： • 巧夺天工的文艺小篇 • 媒体好评如潮，银行多方接洽，企业慕名而来 • 释疑：机会只给有准备头脑的人
固定收益证券的介绍与债券购买
固定收益证券的介绍与债券购买固定收益证券简介固定收益证券是一种投资工具，其收益在发行时就已经确定。
作为一种债券类金融产品，固定收益证券是债权人与债务人之间的合同，债权人借出资金给债务人并获得固定的利息回报，同时债务人承诺在一定时间内偿还借款本金。
固定收益证券通常由政府、金融机构或其他公司发行。
它们被广泛视为风险较低的投资工具，因为其固定的利率和还本付息的特点。
债券购买方法购买债券是投资者获取固定收益证券的一种方式。
以下是一些常见的债券购买方法：1. 通过银行购买投资者可以通过银行购买债券。
一些商业银行提供固定收益证券的发行和销售服务。
投资者可以前往银行分支机构，选择适合自己的债券产品，并填写购买申请表格。
银行会将购买金额从投资者的账户中扣除，并向投资者发放债券。
2. 通过券商购买券商是专门从事证券交易的机构，投资者可以通过券商购买债券。
投资者可以在券商开立证券交易账户后，通过在线交易平台或直接联系券商的交易员进行债券交易。
投资者可以根据自己的投资需求选择不同类型的债券，并以市场价格购买。
3. 通过基金购买投资者还可以通过投资债券基金来获取固定收益。
债券基金是由专业的基金管理人管理的投资工具，其以投资债券为主要策略。
投资者可以购买债券基金的份额，通过基金间接投资债券市场。
投资者可以通过证券交易所购买开放式债券基金，或通过券商购买封闭式债券基金。
债券的种类固定收益证券包括多种类型的债券，以下是一些常见的债券种类：1. 政府债券政府债券是由国家政府发行的债券，用于筹集资金以满足政府支出需求。
政府债券通常被视为风险较低的投资工具，因为它们由政府背书，并且通常具有较低的违约风险。
政府债券可以按照发行主体划分为中央政府债券和地方政府债券。
2. 金融债券金融债券是由金融机构发行的债券，通常用于筹集资金以满足金融机构的运营和扩张需求。
金融债券包括银行债券、保险债券、证券公司债券等。
金融债券的风险相对较高，因为金融机构的偿债能力受到市场波动和经济环境的影响。
债券交易介绍-概述说明以及解释
债券交易介绍-概述说明以及解释1.引言1.1 概述债券交易是指在金融市场上进行债券买卖的活动。
债券作为一种重要的投资工具，被广泛应用于各类金融交易中。
债券交易的规模庞大，交易量巨大，是金融市场中不可或缺的一部分。
通过债券交易，投资者可以获得稳定的收益，同时也面临着一定的风险。
在债券交易中，主要参与者包括发行机构、中介机构和投资者等。
债券交易的基本流程包括发行、交易、清算和结算等环节。
债券交易的风险与收益取决于市场状况、利率变动和信用风险等因素。
债券交易在金融市场中扮演着重要的角色，具有较高的流动性和稳定性，对于金融体系的健康发展具有重要意义。
1.2 文章结构本文将按照以下结构展开对债券交易的介绍：第一部分：引言在引言部分，我们将首先对债券交易进行一个概述，介绍其基本定义和概念。
接着，我们将阐明本文的结构和主要内容，为读者提供一个整体的文章导览。
最后，我们将明确本文的目的，即介绍债券交易的相关知识，以增进读者对该领域的理解。
第二部分：正文正文部分将围绕债券交易展开，分为以下几个方面的介绍：第一，我们将详细解释什么是债券交易，包括债券的基本特点、交易的形式和对象等。
通过对债券交易的概念和要素的深入剖析，读者能够全面了解债券交易的本质。
第二，我们将介绍债券交易的主要参与者，包括发行人、投资者、交易所等各方的角色和职责。
同时，我们也将分析各参与者之间的关系及互动机制，以便读者更好地掌握债券交易的运作模式。
第三，我们将详细描述债券交易的基本流程，从市场准备、报价、交易撮合到交割和结算等各个环节进行逐一介绍。
通过对债券交易流程的解析，读者将对债券交易的实践操作有更清晰的认识。
第四，我们将探讨债券交易的风险与收益。
这部分将包括市场风险、信用风险、利率风险等方面的分析，以及债券交易可获得的收益形式和风险收益特征等内容。
读者将更好地了解债券交易中的风险与回报关系。
第三部分：结论在结论部分，我们将对债券交易的重要性进行总结，概括本文的主要观点，并强调债券交易对经济发展和金融市场的积极影响。
固定收益率产品简介
固定收益率产品简介一、背景介绍固定收益率产品是一种投资工具，它向投资者承诺在一定期限内支付固定的利息或分红。
这类产品通常具有较低的风险和较稳定的收益，因此受到许多投资者的青睐。
本文将介绍固定收益率产品的定义、类型以及其优点和风险，以帮助读者更好地了解和选择这类投资产品。
二、定义和类型1. 定义固定收益率产品是一种债权类金融产品，它可以是公司或政府发行的债券、资产支持证券（ABS）或债务工具等。
这类产品承诺在一定期限内支付固定的利息或分红，并保证本金的安全性。
2. 类型固定收益率产品可以分为以下几种类型：•国债：由政府发行的债券，具有较高的安全性和流动性。
•企业债券：由企业发行的债券，通常用于筹资或扩大业务。
•金融债券：由金融机构发行的债券，如银行债券或保险债券。
•资产支持证券（ABS）：将资产进行打包并发行的证券，如抵押贷款证券化产品。
•可转换债券：可以在一定条件下转换为公司股票的债券。
•保证收益产品：由保险公司发行的产品，承诺在一定期限内保证投资本金和一定的收益。
三、优点固定收益率产品具有以下优点：1. 稳定的收益固定收益率产品承诺在一定期限内支付固定的利息或分红，投资者可以在投资之初就知道可以获得的收益。
相比于股票等其他投资品种的不确定性，固定收益率产品的稳定性更高。
2. 降低风险固定收益率产品通常具有较低的风险，特别是政府发行的债券，因政府信用等级高，违约风险相对较低。
企业债券等其他类型的产品的风险则与发行机构的财务稳定性有关。
3. 灵活的投资期限和金额固定收益率产品通常具有灵活的投资期限和金额选择，投资者可以根据自己的需求选择不同的产品。
短期产品可以用于短期资金运作，长期产品可以用于退休金、子女教育基金等长期储蓄目标。
4. 多样化投资选择固定收益率产品市场提供了丰富的投资选择，投资者可以根据自己的风险偏好、收益预期和投资期限来选择适合自己的产品。
不同类型的固定收益率产品具有不同的特点和收益水平，可以满足不同投资者的需求。
企业债券发行ABC
企业债券发行ABC企业债定义企业债券，是指企业依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券，包括依照公司法设立的公司发行的公司债券和其他企业发行的企业债券。
这里主要指非上市公司发行的企业（公司）债券。
企业债作用企业债是企业实现中长期低成本融资的有效途径，有助于企业改善财务结构，并且为企业发展提供了持续的资本运作平台。
★ 具有融资规模大、成本较低：企业债券可一次融入数亿资金，而银行贷款难以达到此融资规模；且企业债融资成本比同期贷款利率低，可大幅节约企业的财务成本。
★ 融资期限多样：企业债券的融资期限有三年期、五年期、七年期、十年期、十五年期等多个期限品种，并且可以附加选择权。
★ 资金使用灵活：可以用于固定资产投资、调整财务结构、偿还银行贷款、补充流动资金和收购产权（股权）等。
★ 审批速度快：2008年国家发展改革委下发的《关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》（发改财金[2008]7号）文，简化了企业债券发行审核程序，降低了债券申请门槛，企业债券的审批速度大幅加快。
同时，相对于短期融资券和中期票据，企业债无通道限制，也可大大节约债券申报的排队时间。
企业发行企业债所需条件★ 股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元；★ 累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%；★ 最近三年可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息；★ 筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。
用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。
用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。
用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%；★ 债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平；★ 已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态；★ 最近三年没有重大违法违规行为。
固定收益债券概述(第一讲)
•
市场利息率是可贷资金状况和通货膨 胀水平的反映，反映了货币价值随时间 的推移而不断降低的程度。
3、货币时间价值是人们认知心理的反映 由于人在认识上的局限性，人们总是对现 存事物的感知能力较强，而对未来事物的认 识较模糊，结果 人们存在一种普遍的心理就 是比较重视现在而忽视未来，现在的货币能 够支配现在商品满足人们现实需要，而将来 货币只能支配将来商品满足人们将来不确定 需要， 所以现在单位货币价值要高于未来单 位货币的价值，为使人们放弃现在货币及其 价值，必须付出一定代价，利息率便是这一 代价。
• 查表的贴现系数为 0.857339 • 按季计息,现值为
PV 1 10000 8207.47
1 0.025
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连续复利
• 终值：
FV PVe
• 现值：
in
PV FVe
rn
• 终值S=P+I=P×（1+i）n=P ×复利终值系数
S=？
顺向求终
P
0 n
现值P=S /（1+i）n=S ×复利现值系数
0
an
1
2
…… ……
1
n
sn
年金的计算原理 普通年金现值系数 普通年金终值系数
an
2 3
n
s n a n (1 i ) n
1 n (1 i ) n i
(1 ) = 1 n 1 = i
n
(1 i ) 1 i
FV (1 i) Ct
n t t 1 n
PV
t 1
n
1 C t t (1 i )
其中，Ct 为未来 t 期的现金流。
固定收益债券定义
固定收益债券定义固定收益证券是指持券人可以在特定的时间内取得固定的收益并预先知道取得收益的数量和时间。
下面是店铺整理的一些关于固定收益债券定义的相关资料。
供你参考。
固定收益债券定义固定收益证券(fixed-income instrument)也称为债务证券，承诺在将来支付固定的现金数量。
固定收益证券是一大类重要金融工具的总称，其主要代表是国债、公司债券、资产抵押证券等。
固定收益证券包含了违约风险、利率风险、流动性风险、税收风险和购买力风险。
各类风险的回避是固定收益证券被不断创新的根本原因。
固定收益证券能提供固定数额或根据固定公式计算出的现金流。
例如，公司债券的发行人将承诺每年向债券持有人支付一笔固定数额的利息。
其他所谓的浮动收益债券则承诺以当时的市场利率为基础支付利息。
例如，某一债券可能以高于美国国库券利率两个百分点的利率支付利息。
除非借款人被宣布破产，这类证券的收益支付将按一定数额或一定公式进行，因此，固定收益证券的投资收益与债券发行人的财务状况相关程度最低。
然而，固定收益证券的期限及支付条款却是多种多样的。
作为一个极端，货币市场中交易的是短期的、高流动性的，并且通常是极低风险的固定收益证券，货币市场证券的离子包括美国联邦国库券及银行大额存单。
与此相反，固定收益证券资本市场中交易的则是长期债券，像联邦债券以及由联邦机构、州、市、公司等发行的长期债券。
这些债券有的非常安全，只有极小的违约奉贤(如联邦债券)，有的则相对风险较大(如高收益债券或垃圾债券)。
这些债券在向投资者支付利息及在发行者破产情况下对投资者的保护方面，也同样具有很大的差异性。
现在我国市场上的固定收益类产品主要有国债、中央银行票据、企业债、结构化产品和可转换债券。
从存量来看国债和央行票据构成了我国固定收益类证券的主体，可转债、结构化产品以及无担保企业债也正在快速的发展。
虽然同为固定收益证券，但是不同的产品结构和属性决定了它们不同的风险和收益。
固定收益证券的类型及其投资方法
固定收益证券的类型及其投资方法固定收益证券（Fixed Income Securities）是指一类固定收益、利率和本金等待期限内不变的债券投资工具，如国债、政府债券、企业债券、可转换债券等。
其交易方式多样，包括场外交易和交易所交易，是投资固定收益类证券投资者的一个重要选择，具有较低的风险和较稳定的收益。
一、固定收益证券的类型1.国债：是政府主权信用支撑下的财政部门所发行的债券，由国家出面举债，多以长期投资为主。
国债分为固定利率国债和浮动利率国债两种类型。
2.政府债券：是发行人为政府的发债证券，由国家部委或各省市政府等所发行，风险相对国债略高，但其收益也普遍较高。
3.企业债券：是由企业以自有信誉为主要保障出具的债务凭证，与股票相比，企业债券存在着固定的利率和期限等特点，特别适合刚需固定收益流的投资者。
4.公司债券：是发行人为公司的债务凭证，与企业债券相似，是债券市场上的重要品种。
5.金融债券：是银行或信托等金融机构所发行的债券，由于银行信用高于政府信用，故不少投资者将金融债券视为一种相对较低风险、稳定收益的投资选项。
二、固定收益证券的投资方法1.分散资产：分散持有多张不同类型的固定收益证券，可以有效降低风险。
各种类型债券所受到的政策、货币政策等因素的影响不同，因此投资者应根据自身偏好，配置不同类型的固定收益类证券。
2.评估风险：投资者在投资前，应该评估证券的信用风险和利率风险。
信用风险是指发行人无法及时、完全地支付本金和利息的风险；利率风险是指利率变动对证券价格和利率收益率的影响。
3.关注经济指标：固定收益证券的价格往往受到经济形势和通货膨胀等因素的影响，投资者需持续关注国民生产总值、通货膨胀率和货币政策等指标，以制定投资策略。
4.选择时间点：购买时点是影响资产的买卖价格和持有回报的重要因素之一。
在经济形势不断变化的背景下，投资者最好能根据市场状况选择正确的购买时机。
总之，固定收益证券是投资者分散资产、降低风险、稳定收益的好选择。
国信证券固定收益事业部债券业务介绍
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•
•
•
银行
基金
保险
信托
中国石化财务 有限责任公司
国信证券与中国证券市场主要机构投资者保持着长期稳定的合作关系，覆盖了全部的主流投资者。
7
专业而持续的后续服务
强大的综合实力
国信证券将凭借自身强大的综合实力和在证券市场中的地位，帮助客户进一步树立和 提升在资本市场中的形象，且业务品种丰富，可为客户提供一揽子资本市场服务。 国信证券为上交所固定收益平台首批做市商，连续5年综合排名第一，由我公司主承 销的企业债、公司债，票面利率通常显著低于市场同期发行、信用等级相当的债券。 国信证券强大的销售定价能力，可保障债券的低成本顺利发行，为客户节约融资成本。 国信证券多年来股票、债券承销业务均保持市场领先，业务经验丰富，对证监会、发 改委等主管机关政策有着精准的理解与把握。公司有专门人员负责与证监会、发改委 等主管机关沟通，债券发行二部总经理缪钦目前在国家发改委参与企业债券预审工作。 国信证券凭借丰富的企业债券发行承销经验，同主管机关保持着紧密顺畅的沟通，能 够进一步推动债券审批的顺利进行。
5
经验丰富的固定收益事业部团队
国信证券固定收益事业部成立于2011年6月，团队前身为成立于2003年的国信证券有限责任公司债券业务部，其后历经国信证券有 限责任公司债券业务部（2003年～2004年）、华西证券有限责任公司固定收益总部（2004年～2007年）、华林证券有限责任公司固 定收益总部（2007年～2011年）、国信证券股份有限公司固定收益事业部（2011年至今）四个发展阶段，是国内从事企业债券承销
产管理；融资融券；证券投资基金代销；为期货公司提供中间业务。
截至2012年1月31日，公司总资产600.67亿元，净资产176.06亿元，净资本117.90亿元。2011年，公司实现营业收入58.27亿元，利润总额 23.30亿元，净利润18.11亿元，净资产收益率10.24%。2007-2011年五年间，公司累计实现营业收入389.99亿元，利润总额230.08亿元， 净利润179.87亿元。
固定收益投资业务简介
目录
一、 固定收益类产品 二、 利率类产品解析 三、信用类产品解析 四、债券投资交易策略 线 五、债券投资风险管理
固定收益类产品
现券
利率产品 信用产品
固定收益 类产品
资金交易
拆借 回购
衍生产品
远期交易 利率互换
国债期货
Hale Waihona Puke 国债、地方政府债券、 政策性金融债、央行票据 商业银行债、其他金融债、 短期融资券、中期票据、企业债、公司债、 可分离交易债、可转债、资产支持证券
➢ 国债期货：是指通过交易所预先确定买卖价格并于未来特定时间内 进行钱券交割的国债派生交易方式。我国即将重启国债期货交易。
各类债券规模
债券 250,642亿
政府债券 84,663亿
央行票据 14,330亿
金融债券 85,322亿
国债 78,669亿
地方政府债 5,994亿
政策性银行债 73,072亿
可分离转 债存债 796亿
市场流通券种特性
发债机构
国债
财政部
地方政府债 财政部代发
➢ 企业债：企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。企业债券根 据《企业债券管理条例》发行，由发改委审批，可在银行间债券市场或者交易所交易 流通。
➢ 公司债：公司依照法定程序发行、约定在1年以上期限内还本付息的有价证券。公司 债券根据《公司债券发行试点办法》发行，由证监会审批，只可在交易所交易流通。
商业银行 次级债券 8,596亿
证券公司债 29亿
商业银行债 2,427亿
保险公司债 851亿
其他金融机构债 347亿
数据来源：Wind资讯（截至2012年）
企业类债券 59,577亿
固定收益证券范围
固定收益证券范围
固定收益证券是一种可以提供稳定固定收益的金融工具，通常包括以下几种类型：
1.债券（Bond）：债券是发行方向投资者募集资金并承诺在一定期限内支付固定利息的债务工具。
债券的利息通常按年或按半年支付，到期时偿还本金。
2.国债（Treasury Securities）：由国家政府发行的债券，被视为最安全的固定收益证券之一。
国债通常以长期和短期的形式发行。
3.地方政府债（Municipal Bonds）：由地方政府或政府机构发行的债券，用于筹集资金用于基础设施建设或其他项目。
4.公司债券（Corporate Bonds）：公司债券是由私营企业或公共公司发行的债券，用于筹集资金用于运营扩张或资本支出。
5.可转换债券（Convertible Bonds）：可转换债券是一种可以在特定条件下转换为公司股票的债券，具有债券和股票的双重特性。
6.抵押债券（Mortgage-backed Securities）：抵押债券是以房地产抵押为担保的债务工具，收益来自于抵押贷款的利息和本金偿还。
7.资产支持证券（Asset-backed Securities）：资产支持证券是以资产（如汽车贷款、信用卡债务等）为基础的债券，其收益来自于这些资产所产生的现金流。
8.可交换债券（Exchangeable Bonds）：可交换债券是一种可以在特定条件下交换为其他公司股票的债券。
以上是固定收益证券的一些常见类型，投资者可以根据自己的风险偏好和投资目标选择适合自己的证券品种进行投资。
企业债详解 -回复
企业债详解-回复企业债是指公司通过发行债券的方式筹集资金，用于支持企业的经营活动。
企业债是一种固定收益类债券，具有固定利率和到期日。
下面将详细介绍企业债的特点、种类、风险和发行方式。
一、企业债的特点1. 固定收益：企业债以固定的利率支付利息，并在到期时偿还本金。
投资者可获得确定的收益。
2. 高风险和高收益：与国债或银行存款相比，企业债具有较高的风险，但也有更高的潜在回报。
由于企业债的风险较大，其收益率通常较高。
3. 期限多样性：企业债可以根据不同的资金需求设置不同的到期日，从数月至数十年不等。
4. 资金募集：通过发行企业债，公司可以筹集到长期稳定的资金，支持企业的发展和扩张。
5. 优先权：企业债通常具有优先权。
在公司破产时，企业债持有人比股东更有可能获得偿还。
二、企业债的种类1. 公开发行债券：由证券交易所公开发行和交易的债券。
投资者可以通过证券交易所进行买卖。
公开发行的企业债通常受到政府机构的监管。
2. 私募债券：由企业直接向特定的投资者或机构发行的债券。
私募债券通常在发行时就确定了投资者，并且没有交易所进行交易。
私募债券的发行通常受到监管的限制。
3. 可转换债券：可转换债券允许债券持有人在一定条件下将债券转换为公司股份。
这种债券通常具有较低的利息，但投资者有机会从债券转换为股票后分享公司的利润。
4. 可赎回债券：可赎回债券允许发行公司在特定日期以确定的价格赎回债券。
这种债券通常具有较高的利息，以抵消发行公司可能提前赎回债券的风险。
三、企业债的风险1. 信用风险：企业债的回报与发行公司的信用状况息息相关。
如果发行公司出现违约，投资者可能无法收回本金和利息。
2. 市场风险：企业债的价格受市场供需关系和利率变动的影响。
如果市场利率上升，企业债的价格可能下跌。
3. 流动性风险：私募债券通常具有较低的流动性，投资者不能随时买卖。
如果需要提前变现，可能会面临较高的交易成本或难以找到买家。
4. 搭卖风险：企业债券在市场上通常与其他产品搭售，如保险等，可能会增加投资者的风险。
固定收益证券总结
一、名词解释● 债券：债券是合法的、可流通的借据，属于按照约定的条件归还利息和本金的有价证券。
● 面值：面值称为债券的本金，代表债券契约中借贷的规模。
● 偿还期：偿还期就是债券的生命周期，大致分为三个阶段：发行日、上市流通日、期满日。
● 票面利率：在债券契约中明确规定的利率。
● 利息支付频率：指一年中利息支付的次数。
● 国债：中央政府（以财政部作为其代表）为筹措资金的需要，以国家信用为支持向本国公众发行的债券。
● 政策性金融债券：由政策性银行（如我国的国家开发银行、进出口银行、农业发展银行）发行的债券。
● 中央银行票据：中央发行的短期债券。
绝大多数中央银行票据期限在一年以内。
既是央行公开市场业务的操作工具，也是非常安全的、流动性好的短期投资工具。
● 中期债券：企业发行的中等期限（1年-5年）的无担保债券。
● 短期融资券：金融企业在银行间市场发行的约定在1年内还本付息的有价证券。
● 资产抵押债券：由特设机构以金融资产的收益权为支持发行的债券。
● 固息债券：按照票面金额的一个固定百分比定期计算应得利息的债券。
● 零息债券：不规定票面利率，以低于面值的价格发行，到期偿付面值的债券。
● 浮息债券：票面利率随着基准利率的变化而正向变动的债券。
● 逆浮息债券：是票面利息随着基准利率的变动而反向变动的债券。
● 溢价债券：债券当前的交易价格大于面值的债券，债券此时处于溢价交易状态。
● 含权债券：债券契约中带有期权性质条款的债券。
● 可赎回债券：可赎回债券（callable bond ）是发行者有权按照事先约定的价格买回其发行的尚未到期债券的一类含权债券。
● 有效久期：就是考虑到了现金流会随着利率变化而变化的久期测度。
02B y B B D E ⨯∆⨯-=+-● 有效凸性：是考虑了当市场要求的利率变化时现金流可能会发生变化的凸性测量工具。
020)(2B y B B B C E ⨯∆-+=+-● CB B NC C -= BC 为可赎回债券的价格；BNC 为对应的不含权的普通债券的价格；C 代表赎回期权价值● 可售回债券：是持有者有权按照事先约定的价格（售回价格）将尚未到期债券卖给发行者的一类含权债券。
固定收益证券基础知识介绍
固定收益证券基础知识介绍什么是固定收益证券？固定收益证券是一种金融工具，代表债务关系，发行者向购买者承诺在一定期限内支付一定的利息和本金。
相对于股权证券，固定收益证券的收益是固定的，不会因发行者业绩好坏而变化。
常见的固定收益证券有哪些？1.债券：债券是最常见的固定收益证券，包括政府债券、企业债券和金融债券等。
债券的特点是固定的利息支付和到期时的本金偿还。
2.优先股：优先股也被认为是固定收益证券的一种，因为它们有固定的股息支付，类似于债券的利息。
3.可转换债券：可转换债券允许持有者在一定条件下将其转换为发行公司的普通股票。
在转换之前，可转换债券通常支付固定利息。
固定收益证券的特点1.固定利息：与其他投资产品相比，固定收益证券的最大特点就是固定利息的支付。
无论市场环境如何变化，投资者都可以预先知道固定收益证券的利息支付。
2.本金保证：固定收益证券的另一个重要特点是本金保证。
发行者在到期时必须偿还债券的本金。
3.市场价格变动：尽管固定收益证券的收益是固定的，但市场供求关系会使其市场价格发生变动。
市场上需求大于供应时，固定收益证券的价格会上涨，反之亦然。
4.信用风险：除非购买的是政府债券，否则固定收益证券的购买者需要考虑发行者的信用风险。
发行者的信用评级越高，其偿付债券利息和本金的能力越强。
为什么投资固定收益证券？1.稳定收入：由于固定收益证券有固定的利息支付，投资者可以获得稳定的现金流入。
这对于需要保持现金流的投资者来说非常重要。
2.资本保值：固定收益证券还有一个重要的特点就是本金保证。
投资者可以通过购买固定收益证券来保值和保护自己的资本。
3.多样化投资：固定收益证券可以作为投资组合中的一种多样化工具。
通过投资不同类型和发行者的固定收益证券，可以进一步分散投资风险。
4.简单高效：相对于其他复杂的金融工具，固定收益证券具有简单和高效的特点。
投资者不需要关注公司业绩和市场波动，只需要根据收益率和信用评级做出投资决策。
债券知识全面介绍
债券知识全面介绍债券是一种借贷形式的金融工具，是债务人（发行人）以约定的利率和期限向债权人（投资者）募集资金的一种方式。
债券是一种固定收益证券，投资者购买债券后可以获得固定的利息收入，并在债券到期时收回本金。
债券的发行可以由政府、企业、金融机构等各类主体进行。
政府债券是国家借款的一种方式，用于满足政府财政需求；企业债券是企业为筹集资金而发行的债务工具；金融机构债券是银行、保险公司等金融机构为满足监管要求或筹集资金而发行的债务工具。
债券的特点有三个方面。
首先，债券具有固定利率。
债券发行时就确定了利率，投资者购买债券后可以按照利率获得固定的利息收入。
其次，债券具有固定期限。
债券发行时就规定了到期日，投资者在债券到期时可以收回本金。
最后，债券具有流动性。
投资者可以在债券市场上进行交易，实现债券的流动买卖。
债券的投资收益主要由两部分构成：利息收入和资本利得。
利息收入是指投资者按照债券利率获得的固定利息；资本利得是指投资者在债券市场上买入债券后，债券价格上涨所带来的收益。
债券价格的上涨与债券市场的供需关系密切相关。
债券的风险主要包括违约风险和利率风险。
违约风险是指债券发行人无法按照约定支付利息或偿还本金的风险；利率风险是指债券价格受市场利率波动影响而产生的风险。
在债券投资中，投资者需要根据自身风险承受能力和投资目标来选择适合的债券品种。
债券市场是一个重要的资本市场。
债券市场的发展有助于提供融资渠道，促进经济发展。
同时，债券市场也提供了一个重要的投资工具，为投资者提供了多样化的投资选择。
总结起来，债券是一种借贷形式的金融工具，具有固定利率和期限的特点。
债券的发行主体多种多样，包括政府、企业、金融机构等。
债券的投资收益主要包括利息收入和资本利得。
债券市场的风险主要包括违约风险和利率风险。
债券市场的发展对于经济的繁荣和投资者的收益都具有重要意义。
固定收益类债务融资业务操作
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感谢观看
未来，随着中国经济的转型升级和金融市场的进一步开放，债务融资市场 将呈现出更加多元化、国际化和市场化的趋势。
同时，债务融资市场的发展也将面临一些挑战，如信用风险、市场风险等， 需要各方共同努力，推动市场的健康发展。
03
固定收益类债务融资业务操作流程
业务申请与受理
客户申请
客户向金融机构提出固定收益类 债务融资业务申请，提供必要的 申请材料。
05
固定收益类债务融资业务案例分析
案例一：某企业债券发行操作流程
总结词
详细、规范、高效
详细描述
该企业债券发行操作流程包括项目立项、尽职调查、内部审批、路演准备、定价与配售、 公告发行结果等步骤，每个步骤都有详细的规范和要求，确保了整个发行过程的规范性
和高效性。
案例二：某银行贷款业务操作流程
总结词
业务可行性评估
根据客户实际情况和市场环境，评估业务的可行 性和盈利性。
业务审批与决策
审批流程
按照金融机构内部审批流程，对业务进行逐级审批。
决策结果
根据审批结果，决定是否同意客户的融资申请以及融 资条件。
合同签署
如审批通过，与客户签订正式的融资合同和其他相关 法律文件。
合同签订与履行
合同生效
合同签署后正式生效，具有法律约束力。
业务流程
包括确定融资需求、选择融资工具、制定发行计划、发行承销、备案登记等步骤。
操作流程
具体操作流程包括准备相关文件、选择承销商、确定发行价格和规模、路演推介、定价配售、备案登记等环节。
02
债务融资工具与市场
债务融资工具类型
短期融资券
短期融资券是企业依照法定程序发行， 约定在3、6、9个月内还本付息的短期
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2012年企业债券期限分布
350
313
300
250
200
150
100
94
50 1
14
0
13 1 38 2 2
3年期 5年期 6年期 7年期 8年期 9年期 1 0年期 1 5年期 20年期
部分央企和大型省管企业的债券期限超 过10年以上，最长达到20年的期限水平。
责任担保。
11
集合债的基本概念
三个（含） 以上
集合类企业债券：是指以多个企业
作为联合发行主体，按照“统一组织、 统一冠名、统一担保、集合发行、分别 负债”的原则共同发行的企业债券。
12
集合债主要特点
政府支持
政府对推动中小企 业发债融资发挥着 重要作用，已发行 的集合债券均由政 府部门或有政府背 景的机构牵头组织。
7
城投债案例——12寿光债（债券要素）
发 行 人：寿光市金财公有资产经营有限公司。 发行总额：人民币12亿元。 发行时间：2012年10月。 债券期限：7年。 票面利率：6.70%。 信用级别：债券信用等级AA+级/主体信用等级AA级。 担保方式：中国投资担保有限公司提供全额无条件不可撤销连带责任担保。 投资项目：用于寿光市城区道路配套改造建设工程项目、寿光市城镇道路改造建
担保费（如有）：按照每年发行额的0.5%-1%收取（具体收费标准可以和 担保方沟通确定）。
25
企业债券与银行贷款的比较
核准机构 融资规模 融资期限 融资成本 利率类型 付息方式
企业债券 发改委 大
中Hale Waihona Puke 期相对较低 可按需要设计 浮动或固定利率 按年付息为主
银行贷款 银行
相对较小 中短期 相对较高 以浮动利率为主 按季或按月付息为主
企业债券要素 债券期限 • 期限通常在五年以上 债券利率 • SHIBOR+基本利差 利率类型 • 浮动利率或固定利率 付息方式 • 按年付息 发行规模 • 不超过净资产的40% 担保要求 • 有力的担保措施可以降低发行成本
4
城投债的基本概念
城投类企业债券：是指以地方政府
投融资平台作为发行主体，募集资金主 要投向城市基础设施建设类项目的企业 债券。
上市费用 其他中介费用
审计费：约为40-60万元（具体要参照企业资产总额等因素），如果发行 人近三年财务报告已经由有证券从业资格的会计师事务所审计则无须再审。
信用评级费：原则上不低于25万元。 律师费：约为10-20万元。
公告宣传费用：约为15万元，企业债券发行需要在指定的报刊刊登发行公 告，一般还在媒体上进行适当宣传。
企业债券专题介绍
2013年4月1日
齐鲁证券有限公司
一、企业债券
第企一节业企债业债券券概发行述概述
第二节 企业债券发行条件 第三节 企业债券发行程序
第一节 企业债券发行概述
企业债券的基本概念
企业债券是指由国家发改委审批的，企
业依照法定程序公开发行并约定在一定期 限内还本付息的有价证券。
企业债券分为城投类企业债券、产业类企 业债券及中小企业集合债券。企业债券主 要在银行间债券市场发行上市，投资者主 要是商业银行、保险公司、证券投资基金、 证券公司、企业年金等机构投资者。在符 合一定条件下，企业债券也可以在上交所 和深交所发行上市，并可面向个人投资者 发行。
从08年下半年开始，由于央行持续减息，导致短期收益率水平不断下降，在此背景下，1年期SHIBOR利率也持续走低，在 2009年年中最低至1.85%附近。但从2009年下半年开始，随着政策对流动性的收紧，1年期SHIBOR利率也逐步回升，由于连续 加息和提高存款准备金率，1年期SHIBOR屡创历史新高。近期随着市场资金面的明显改善，1年期SHIBOR一直稳定在4.40%。
14
集合债发行人的初步筛选条件
净资产规模、盈利情况等符合法定条件 项目符合国家政策，不是国家淘汰和受限行业
担保措施主要指符合要求的第三方担保【建议AA级(含）以上】
15
集合债案例
发行主体 发行规模 发行日期 主体评级 债项评级 债券期限
增信措施 票面利率
12合肥中小债 合肥市4家企业
1.75亿 2012年9月6日 BBB、BB+、
期限最长的债务融资工具。
作为直接融资工具，企业债券直接面向银行间债券市场和交 融资成本较低
易所市场的投资者发行，融资成本通常较低。
企业债券发行人可以根据需要设计固定利率债券或浮动利率 付息方式灵活
债券。
提高知名度
企业债券采取公开发行方式，并在交易所和银行间市场交易， 有助于提高企业在资本市场的知名度。
公司债券担保参考方案： 无担保发行。 协调集团公司、股东单位或其他大型企业提供
第三方保证担保。 引入专业的担保公司提供第三方保证担保。 以发行人拥有的土地使用权、房屋建筑物、采
矿权等资产设定抵押担保。 以发行人拥有的下属公司股权设定质押担保。
20
企业债券的主要优势
企业债券的最大优势是融资期限长，企业债券是目前市场上 融资期限较长
上市费用 其他中介费用
成本项目
期限
发行规模
费率 （万分之）
小于30亿元（含） 1-5年（含）
大于30亿元
1.05 1
发行登记费
小于30亿元（含）
5-10年（含）
大于30亿元
1.05 1
不限
不限
0.5
最低收费额 1万元 1万元 1.5万元 1.5万元 -
24
企业债券的主要融资成本
成本构成： 承销费用
企业资质良好
集合债券发行人均 为资质较好的中小 企业。企业盈利能 力较强，近三年连 续盈利，并具备一 定的抗风险能力。
组织模式相同
已发行的集合类企 业债券都是采取 “统一组织、统一 担保、分别负债、 集合发行”的组织 模式。
外部担保
为了提高债券的信 用等级、降低融资 成本，集合类企业 债券通常引入信用 等级较高的第三方 提供担保。
其他 费用
担保 费用
债券 利息
融资 成本
承销 佣金
评级 费用
律师 费用
审计 费用
22
企业债券的主要融资成本
成本构成： 承销费用 上市费用 其他中介费用 国家发改委发改财金[2007]602号文件对企业债券承销收费标准作出明确规定：
承销企业（公司）债券佣金收费标准
包销方式
代销方式
不超过1亿元部分
5
城投债的发行主体
平台公司主管部门
财政局 建设局 发改委 国资委
6
城投债发行的有关规定
国家发改委对地方政府融资平台公司发行企业债券的有关规定如下： 1）省级地方政府允许同时有四个融资平台公司申报企业债券； 2）省会和副省级城市允许同时有两个融资平台公司申报企业债券； 3）地级市只允许有一个融资平台公司申报企业债券； 4）区级政府平台公司可以申报企业债券，但占用本市发债名额（国家级开发区除外）； 5）国家级开发区融资平台公司可以申报企业债券，且不占用所在地区的发债额度； 6）财政百强县融资平台公司可以申报企业债券，且不占用所在地区的发债额度； 7）除财政百强县外，国家发改委原则上不受理县级地方政府融资平台公司的申报项目。
超过1亿元（含1亿元） 至5亿元部分
超过5亿元（含5亿元） 至10亿元部分
超过10亿元（含10亿元）
1.5%-2.5% 1.5%-2.0% 1.2%-1.5% 0.8%-1.0%
1.5%-2.0% 1.2%-1.5% 0.8%-1.2% 0.5%-1.0%
23
企业债券的主要融资成本
成本构成： 承销费用
企业债券的票面利率分固定利率和 浮动利率两种类型。固定利率企业 债券票面利率在存续期间保持不变； 浮动利率企业债券的基本利差在债 券存续期间保持不变，票面利率通 常在每年度的起息日根据基准利率 的变化情况做相应调整。
基准利率 基本利差
票面利率
浮动利率 债券
固定利率 债券
18
企业债券的利率（续）
数据来源：wind
17
企业债券的利率
企业债券的票面利率由基准利率和 基本利差决定；
基准利率为债券发行首日前五个工 作日全国银行间同业拆借中心公布 的 一 年 期 Shibor （ 1Y ） 利 率 的 算 术平均数；基本利差是指债券票面 利率与基准利率之间的利率差，受 债券期限、债券评级、资金供求、 担保措施等多方面因素的影响；
13
集合债发行的主体要求
成立期限 成立时间在三年以上； 行业要求 符合国家产业政策，不属于国家强制淘汰或限制发展的行业； 资产规模 股份有限公司净资产不低于3000万元，有限责任公司净资产不低于6000万元； 发债规模 累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%； 盈利要求 最近三年连续盈利，且近三年的年均净利润可以支付一年利息； 负债水平 除特殊行业外，资产负债率最好不高于70%； 投资项目 按照最新发改委要求，募集资金需全部用于补充流动资金。
从已发行企业债券的担保情况来看，保证担保是较为成熟的担 保模式。为企业债券提供保证的担保方通常以发行人控股股东等关 联单位为主。企业债券采用保证担保，主要考虑从以下两个方面来 降低融资成本：
1）直接提升债券信用评级； 2）扩大投资者范围，吸引保险机构等潜在投资者。
除保证担保外，其他担保方式主要是以发行人自身拥有的土地、 房屋、股权等相关资产，为企业债券设定抵押/质押担保。
资金使用
发行结束后一次性到账
存在压款或存款回报的现象
由于按季或按月付息，银行 贷款的实际利率通常高于其 名义利率。以五年期以上贷 款为例，其基准利率为6.55%， 按季付息的实际利率为6.71%， 按月付息的实际利率为6.75%。