中南财大财务管理练习题参考解答

第二章 练习题解答

练习一

1．

2． 3． 4．P ＝10000÷8%＝125,000(元)

5．850000＝82735.9×PVIFA(i,30)；PVIFA(i,30)＝10.274；i ＝9% 6．12000＝1500×PVIFA(9%,n)；运用插值法得出n ＝14.78年 7．

（1）P ＝10,000×PVIF(8%,3)＝7,938（元） （2）10,000＝A ×FVIFA(8%,4)；A ＝2,219.21（元） （3）7,500×FVIF(8%,3)＝9,447.75＜10,000；选择(2) （4）10,000＝7,500×FVIF(i,3)；运用插值法，得出i ＝10.06% （5）FVIFA(I,4)＝10000÷1862.9＝5.368，得出i ＝20%

练习二

1．计算A 、B 两方案的期望报酬率；

2．计算A 、B 两方案的标准离差和标准离差率；

3．计算A 、B 两方案考虑风险的必要投资报酬率；

风险报酬率A ＝12%×1.265=15.18% 风险报酬率B ＝12%×0.6325=7.59%

)

(418,12)5%,10(*200005

元==PVIF P )(7.3992)5%,8(*10005元==PVIFA P %

20=K

A

%

20=K

B

253

.0064.0==δ

A

1265

.0016.0==δ

B

6325.0%201265

.0265

.1%20253.0====Q Q B A （元）5.67003401.1*5000)6%,5(*5000)2%101(*50003

*23

===+=FVIF F

第三章 练习题解答

练习一

所以，1～5年的NCF 分别为309、324、294、316.5、249万元。

因此， （其中，633＝309+324）

练习二

新旧设备的年折旧增加额＝（10-2）/6=1.33（万元） 1～6年的年NCF 增量＝

[1.8-1.33]×(1-25%)+1.33=1.68（万元） 第6年的回收额＝2（万元）

因此，NPV 增量＝1.68×PVIFA(10%,6)+2×PVIF(10%,6)-10= －1.55<0 决策：继续使用旧设备。

练习三

（1）A 方案

年折旧＝500（1－10%）/6＝75（万元）

1－6年的NCF ＝[（120－80）×10－170－75]×（1－25％）＋75＝191.25（万元）；

第6年的回收额＝300＋50＝350（万元）；

NPV ＝191.25×PVIFA(10%,6)＋350×PVIF(10%,6)－800＝230.53（万元） 年回收额＝230.53/PVIFA(10%,6)=52.93（万元） （2）B 方案

年折旧＝750（1－10%）/8＝84.375（万元）

1－8年的NCF ＝[（120－78）×12－170－84.375]×（1－25％）＋84.375＝271.59（万元）；

%59.15%59.7%8%18.23%18.15%8=+==+=K K B A 220240*********

(125%)

519.31%800++++-==税后投资报酬率800(110%)

1445

-=

=年折旧（万元）

800633

2 2.57294

-=+

=投资回收期（年）

第8年的回收额＝75＋420＝495（万元）；

NPV ＝271.59×PVIFA(10%,8)＋495×PVIF(10%,8)－（750＋420）＝509.82（万元）

年回收额＝3509.82/PVIFA(10%,8)=95.56（万元） 选择B 方案

练习四

最佳的投资组合应当是ABD

第四章 练习题解答

练习一

（1）单利法下的年化收益率

10003%3+(1000-970)365R 100%9703365

⨯⨯⨯⨯⨯＝，则R ＝4.12%

（2）复利法下的年化收益率

970＝1000×PVIF(R,3)＋1000×3%×PVIFA(R,3) R ＝4.08%

对于上述每年末收息一次、到期按面值收回的债券，按单利和复利计算的年化收益率分别为4.12%和4.08%。由于是折价购入，后者低于前者。二者差额的大小还与债券相关税费、计息方式、本息收回时间或中途按市场价格售出等因素相关。在这些因素的共同作用下，年化收益率可能偏离票面利率。

练习二

（1）单利法下的年化收益率

(11)+(25-32)365

R 100%323365

+⨯⨯→⨯＝

，R ＝-5.21%

（2）复利法下的年化收益率

23

112532+,1R (1R)(1R)+→+++＝,R ＝-5.70%

练习三

1000×PVIF(7%,3)＋1000×8%×PVIFA(7%,3)＝816.3＋209.94＝1026.24（元）＜1050（元）；所以，该债券不具有投资价值。

练习四

20＝1÷(k －8%)，k ＝13%

练习五

1.风险单价＝10%－6%＝4%

2.风险溢价＝4%×1.3%＝5.2%

3.k ＝6%＋5.2%＝11.2%；应该买入不该A 公司股票。

练习六

k ＝4%＋2×(10%－4%)＝16%

V B ＝1.2÷(16%－5%)＝10.91（元）＞9.45（元） 所以，B 企业的股票值得投资

练习七

V ＝(20－15)÷(1＋4)＝1（元） M 2＝1×4＋15＝19（元）

综合题

练习一

1.发行价格＝1000×10%×PVIFA(9%,5)＋1000×PVIF(9%,5)＝1038.87（元）

2.用9％和8％测算法求解：

V(9％) ＝100×PVIFA(9％,4)＋1000×PVIF(9％,4) ＝100×3.2397＋1000×0.7084 ＝1032.37（元）

V(8％) ＝100×PVIFA(8％,4)＋PVIF(8％,4) ＝100×3.3121＋1000×0.7350