电影院线产业链深度分析

电影院线产业链深度分析

电影产业链共有四个环节：制片、发片、院线、影院。制片是拍摄电影的公司，发片和院线是二级经销商，发片资源稀少尤其进⼝只由中影集团和华夏电影运营。在拟上市公司中，仅上影股份具有发片资格，其他两家只能做院线和影院。

“院线制”就是以若干家影院为依托，以资本或供片为纽带，由一个电影发行主体和若干电影院组合形成，以资本为纽带的院线与影院之间实行统一品牌、统一排片、统一经营、统一管理，以供片纽带的仅实行统一排片的发行放映机制。而片方只需直接与院线洽谈票房分成。

在所有的票房收入中，有5%属于缴纳“国家电影事业发展专项资金”，3%为营业税，剩下的净票房收入按照政府的指导性意见，在票房分账中影院提取50%左右，制片和发行一般不少于43%，剩下归院线。

根据组合形式，我国院线可分为资产联结为主、签约加盟为主及两者并重的综合型院线三类。万达院线依托资产联结模式，院线以资本和供片为纽带，实现对旗下影院统一品牌统一建设统一管理统一排片。上影股份等以供片为纽带签约加盟，实现统一排片，但不能完全实现统一品牌统一经营和管理。金逸传媒则是以资产联结为主，同时欢迎加盟。

截至 2013 年底，全国共有城市院线 45 条。共有 29 条院线年度票房超过 1 亿元，万达、上海联和、中影星美、广东大地、中影南方、广州金逸6条院线票房均超过 15 亿元。

一、全球电影行业总体状况

美国电影协会(MPAA)公布了2013年全球电影市场数据，全球电影票房在2013年达到了359亿美元（2230亿人民币），比2012年的347亿美元增长3.5%低于去年增速6.4%。全球银幕数135000块，中国的银幕数是18195块，占全球总数的13.5%。

若以美国人群的观影次数为上限（平均每人每年看4.3次电影），假设在人口总数以及票价不变的前提下，估算出中国年度观影人次为57.62亿，即电影市场年票房极限是两千亿人民币。不过美国的院线在战后即到达顶峰，而中国的院线在上升期便收到互联网视频日益紧凑的票房窗口的竞争，城市化进度和观影人群都与美国有很大差异，我们估计中国6.22亿城镇居民，人均观影达到发达国家平均水平2次，中国票房达到500亿是比较有可见度的预测。

北美地区作为全球电影行业最发达地区票房已经趋于稳定，2007来3D影片成为贡献北美票房增长的主因，但2013年比去年略有下滑1%至17.4亿美元。电影

制片厂、院线和有线电视网都组成大型传媒集团作战，应对新媒体的冲击，而在国内没有一家真正意义的垂直整合的影视传媒集团，万达可能是最有可能走出来的一家。

二、中国电影行业总体状况

2013 年，中国电影票房收入 217.69 亿元，其中，国产影片票房收入 127.67亿元，进口影片票房收入 90.02 亿元。如下图表明，近三年来的票房增速有所平稳:

由于审查制度，上影的影片比拍摄的影片少得多，且国内观影人群年龄下移，导致创作风向难以把握。2013年电影产量同比有所下降，近年来的电影产量情况如下：

我国院线及影院市场发展仍十分迅速，近十年来我国院线数及银幕数如下：

经测算，2007年以来的票价如下：

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

票价29.2 30.8 31.0 36.2 37.0 36.7 35.2

2010年以来票价增长乏力从侧面表明行业竞争激烈，三分之一院线亏损，由于院线成本高，因此电影票价很难下降，这给了低价竞争的视频公司以可乘之机。

三、拟上市院线公司的比较

2013年拟上市的三家院线公司经营情况如下（单位百万元，且由于会计政策不同，将毛利润定义为扣除销售费用后的营业利润，将固定资产定义为增加长期待摊费用后的资产）：

2013年经营营收调整毛利率净利率净利润总资产资产负债率调整的FAT R OA

上影578 36.85% 24.57% 142 960 47.50% 3.09 14.79% 万达4023 29.78% 15.04% 605 3452 36.18% 1.97 17.53% 金逸1624 13.85% 2.89% 47 1533 78.02% 1.53 3.07%

上影固定资产周转率最高，即上座率最高，导致净利率最高；万达总资产和营收最高，显示了统一管理的规模效应；金逸固定资产周转率最低，净利率最低。

为进一步研究上影股份和万达院线的经营状况，具体测算出票房相关的指标：

上影万达

年度2011 2012 2013 2011 2012 2013

票房收入286 332 387 1,785 2,456 3,087

单银幕收入338 328 338 258 252 248

观影人次1204 1236 1372 4,086 5,841 7,780

平均票价（元）39 43 43 44 42 40

租金比例9.82% 11.30% 13.80% 9.30% 9.67% 10.65%

衍生收入占票房9.97% 8.77% 17.38% 12.81% 13.14% 14.96%

净利率21.66% 22.71% 24.54% 13.92% 12.87% 15.03%

影院的租金成本随着商圈发展和票房收入增加而不断上涨，是院线重要的成本指标。美国三大院线AMC是18-19%左右，RGC是14%左右，CNK是12%左右。

2011 2012 2013

上影租金成本28.05 37.53 53.41

上影租金比例9.82% 11.30% 13.80%

万达租赁费用166.01 237.45 328.68

万达租金比例9.30% 9.67% 10.65%

衍生收入指的是院线除票房外的卖品收入和广告收入。院线的未来发展趋势应该定义为年轻人群社会实际交往的平台，为增加收入院线应该维持较低票价或者加大3d及IMAX影片的比例，来保证较高的上座率从而增加毛利率高的卖品及广告为代表的衍生收入。

上影股份主营业务为电影发行及放映业务：主要包括电影发行收入、院线经营收入；影院经营收入；影院卖品收入及广告收入等。2011年度、2012年度和2013年的营业收入较上年分别实现19.21%、14.14%和22.25%的增幅。