第三章外汇期货、外汇期权和货币互换ppt课件

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保证金与逐日盯市制度（Margin
&Marked to Market）
期货交易的保证金除了起到防止交易各方违约 的作用外，还是票据交易所结算制度的基础。 按其交纳的时间和金额比例不同，可将履约保 证金分为初始保证金和追加保证金两类。
所谓逐日盯市制度，是指结算部门在每日闭市 后结算、检查保证金账户余额，通过适时发出 保证金追加单（Margin Call），使保证金余额 维持在一定水平之上，防止负债发生的结算制 度。
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第一节 外汇期货交易
一、外汇期货交易简介 （一）外汇期货交易概况 外汇期货交易是一种交易双方在有关交易所内 通过公开叫价的拍卖方式，买卖在未来某一日 期以既定汇率交割一定数量外汇的期货合同的 外汇交易。 （二）外汇期货交易的市场组织 （三）交易所在外汇期货交易中的作用
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4月28日
+1
+1
0.8110
0.8140
0.8140 +0.0030 250 000日元 200 000日元
0.8080 -0.0060
200 000日元
+37 5日元
-75 0日元
4月29日 +1 0.8080 0.8100 +0.0020
200 000日元 +25 0日元
注：追加保证金一栏正号表示合约头寸市值的增加计入了保证金账户，投 资者可以提走的部分，而负号表示投资者必须交纳的保证金余额。
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二、外汇期货交易规则
报价（Quotation） 最小变动价位（Minimum Fluctuation Tick） 交易单位（Trading Unit/Contract Size） 每日价格最大波动限制（Daily Limit Moves） 公开叫价（Open Outcry） 保证金与逐日盯市制度（Margin &Marked to Market）
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结算（Settlement）与交割（Delivery）
空头票据交换会员
空头交割行
IMM结算机构 多头票据交换所
IMM开户行
多头收款行
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三、外汇期货的价格 (一)交易所报价解读
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（二）期货价格与远期汇率的关系
从理论上来说，如果市场是完全竞争市 场，所有的交易者都是价格接受者，没有 交易费用、保证金和税收要求，没有违约 风险，外汇期货的价格应该等于或非常接 近于远期外汇的价格，即远期汇率，因为 如果不这样的话，聪明的投资者可发现并 利用此机会套利。
万元，归还美元借款，本利合计1 040万美元，亏损
55．625万美元。在期货市场上，以汇率1：1．6500平仓
买进150份期货合约，需要花费909．09万美元，与半年前
的卖出价相比，实际盈利1 006．71-909．09＝97．62万
美元，弥补亏损后，实际盈利41．995万美元。若澳元上升，
汇率在合约到期时为1：.3900，此时该投资者在期货市场
第三章
外汇期货、外汇期权和货币互换
学习目标
了解外汇期货的一些基本知识及交易规则，重点 掌握保证金制度和逐日盯市制度。
了解外汇期权的基本概念、分类、交易方式及外 汇期权交易的特点和作用。
了解外汇互换交易产生的过程，互换交易的形式 及其存在的风险、作用。
掌握期货价格和期权价格的决定及其影响因素。
理解外汇远期交易，期货交易，期权交易的异同。
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四、外汇期货交易操作
（一）外汇期货的套期保值交易 1、空头套期保值
交易者在现货市场上处于多头的地位， 在期货市场上做一笔相应的空头交易，以 防止外汇风险。
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【例】某投资者在纽约市场上以8％年息借入美元1000万元，期
限半年，假定当时美元兑换澳元的汇率为1美元=1．5000
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2．多头套期保值。
即买入套期保值，是指将要以外汇支付 的款项，采取先在外汇期货市场上购进同 等数量的外汇期货合约，等到将来在现货 市场上购进所需外汇时，卖出购进的期货 合约的保值方式。
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【例】美国某进口商从德国进口一批设备，预计3个月后必须在现 货市场买进500万欧元，以支付这批设备的货款，为避免3个月 后因欧元升值而花费更多的美元，以稳定设备的购入价值，该 进口商可先行在期货市场上买进40份欧元期货合约，总额500 万欧元。此时，现货市场上美元对欧元的汇率为1欧元＝1. 0000美元，购买40份期货合约需要500万美元。该进口商在外 汇市场上购进了3个月期交割的欧元期货合约，并按1欧元＝ 1．0100美元的汇率成交，这40份合约的成交额为 1.01X12．5X40＝505万美元。假设3个月后，欧元果真升值 为1欧元=1．0600美元，该进口商在现货市场上以升值后的欧 元汇率购进500万欧元，作为支付进口设备之用，需要美元 530万美元(1．06X500＝530万美元)，亏损30万美元。与此 同时，该进口商又在期货市场上把3个月前购进的40份欧元期 货合约卖出，成交汇率为1欧元=1．0700美元，可得到535万 美元(1.07X12.5X40＝535万美元)，盈利30万美元，由此可见， 该进口商在现货市场上亏损的30万美元，又从期货市场上得到 了补偿，其实际支付的金额被锁定在500万美元。
以1美元=1．4000澳元，为平仓买进150份澳大利亚元期
货合约，需要花费美元1 071．43万元，亏损1071．43-1
006．71＝64．72万美元，在现货市场上该投资者收回借
款本息1 575万澳元，折合美元1 133．09万元，盈亏相抵
2020后/5/2实2 际盈利28，37万美元。.
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澳元现货市场和期货市场的损益表
澳元；将美元兑换成澳元后，将总量为1500万元的澳元以
年息10％借出，期限为半年。为防止澳元贬值，该投资者
在期货市场上按1：1．4900的汇率卖出150份澳元半年期
期货合约，每份10万澳元，约合1006．71万美元。合约到
期，若澳元下跌，即美元兑换澳元汇率为1：1．6000，此
时，收回借款本利合计为1 575万澳元，合美元984．375
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举例:
IMM日元期货合约规模12 500 000日元，某交易者于2001年4月27日购 入一个日元期货合约（六月交割），价格为0.8110($ per ￥100)，如表所 示：
日期 头寸 持有价格 结算价格 浮动盈亏 初始保证金 维持保证金
追加保证金
保证金账户盈亏表
4月27日