原油的战略意义和投资蓝图

原油的战略意义和投资蓝图

在初中的地理课本上，我们就开始了解石油，它被称为“工业的血液”，工业作为第二产业，占GDP总量近一半，石油的重要性不言而喻。我们开车使用的汽油，航空使用的燃料油，修桥铺路的沥青，工业很多基础原料无不来自于石油，可以说没有石油，我们的世界不会这么便捷，不会这么产品丰富，工业社会已经与石油连为一体，密不可分。

中国石油资源丰富，人均量却严重不足

我国石油资源比较丰富，但人均占有资源量严重不足。据BP石油公司的统计，在世界103个产油国中，我国的石油可采资源总量和剩余可采储量分别居于第11位和第10位。我国石油可采资源量150亿吨，现已探明的65.1亿吨，有待探明84.9亿吨。同时，我国人均占有石油资源严重不足，相当于世界平均水平的1/6；二是我国石油勘探仍处于中等成熟阶段，据矿产资源储量快报统计，2013年，中国的石油勘查新增探明地质储量10.84亿吨，是新中国成立以来第11次也是连续第7次超过10亿吨的年份，石油新增探明技术可采储量2.02亿吨。从世界主要产油国140年来的石油发展历史表明，当资源探明率达到40%－60%这个中等成熟阶段的时候，储量增长是处在一个相对较长的稳定时期。从全球和我国历次油气评价结果来看，随着科技进步、勘探投入的增加、勘探认识的深化，我国石油可采资源量还会不断增长。我国石油产量在2010年和2020年间将进入高峰期，高峰年产量预计为1.8亿到两亿吨左右。如果新区和新领域有较大发现，产量达到2亿吨也是有可能的。同时我们也要注意到，中国也是人口大国，人均占有资源量严重不足，我国使用的原油有一半来自于进口，改革开放30多年来在石油资源上一直受制于国外市场。

中国是石油生产和消费大国

在产量方面，中国是仅次于俄罗斯、沙特、美国之后的第四大石油生产国。中国官方数据披露，2011年我国原油消费达到4.54亿吨，原油产量2.04亿吨，进口量2.5亿吨，对外依存度首次突破55%。2012年中国石油产量为2.04亿吨，进口2.8亿吨，石油对外依存度升至58%左右，而这一数字在本世纪初仅为32%。国际上一般将石油对外依存度达到50%视为“安全警戒线”，一旦超过警戒线，则需警惕石油能源安全问题。自2009年中国原油进口依存度首次突破警戒线后，已经连续5年超警戒线，并持续呈上升态势。高能源对外依存度也使中国更加重视本国油气勘探和开采。近几年中国的石油产量稳定增长，2013年中国石油再创历史新高，石油产量2.1亿吨，连续4年保持2亿吨以上。

虽然中国石油产量不低，可是消费量更高，2013年，中国超越美国成为全球第一大原油消费大国，多年来一直保护很高的对外依赖。由于中国常年处于大额净进口状态，国际市场的原油产区大多被美国控制，国际油价的多次交锋中，中国始终处于劣势，历史上甚至出现过“中航油事件”，在原油定价权的争夺过程中，先走出去的中国资本铩羽而回。归根结底，这都是因为国人对于原油产品接触时间太短，对其价格成因了解不够，最终付出不小的代价，所以未来中国必将在争夺原油定价话语权上继续努力前行。

目前国际市场定价权仍在欧美手中

我国已经成为生产原油和消费原油大国，世界原油需求增量主要是我国产生的，占相当大的比重。所以有必要在国际原油价格形成方面发挥比较大的作用。在我国进口原油当中几乎都是以布伦特、阿曼、迪拜、WTI为基准油的原油。我国进口原油价格高低主要取决于这几种价格的水平。所以推出我国自己的原油投资产品形成价格影响，已经非常重要。国际油价的剧烈波动给我国石油石化企业和终端用户带来了巨大市场风险。众多的企业需要运用原

油期货进行套期保值，锁定成本，防止企业利润因为原油大起大落造成损失。国内原油投资产品的推出可以为相关企业在家门口提供一个充分反应国内供需形式的交易平台。方便他们进行操作，而不必到海外市场。

另外我国成品油定价机制以国外市场为基础，是被动的跟踪国际油价。国内原油投资产品的推出可以为国内成品油定价，与国内供需体系形成一个合理的价格。当前，国际油价对国民经济的影响越来越大，我们应借鉴美国在经历两次石油危机之后采取的一些措施，特别是通过强力推进市场化机制和推出石油投资产品来增强原油保障能力。事实上，美国从推出原油期货合约到成为国际主要定价基准油，也经历了一段比较长的时间。因此，我国应以战略眼光看待原油期货市场的建立与发展。

中东地区是全球原油最为重要的出口地，但其销往欧洲的原油基准价参照布伦特（Brent）原油期货价格，销往北美地区的原油以西得克萨斯中质油（WTI）期货价格为基准价，由于亚洲地区缺乏权威性的定价基准，销往亚洲的原油大多参照迪拜和阿曼原油的现货评估价格。这种基于现货市场的价格体系受北美地区市场的影响越来越大，从而不能很好地反映亚太地区的市场现状。

近年来，随着石油金融属性的日渐突出，非商业性因素对油价的影响越来越大，导致目前的两大国际基准油价对不确定性因素反应过度，油价波动频率和幅度显著加剧。同时，随着美国能源独立性的增强及原油进口结构的调整，美国对中东地区依赖程度降低，从中东地区进口的原油占比不到15%，导致WTI价格更多地反映北美市场。欧洲市场主要依赖于俄罗斯、非洲地区，从中东地区的进口原油占比也只有20%。作为欧洲地区进口原油基准价的Brent价格欧洲化趋势也愈加明显。这就使得两大基准油价并不能很好地反映全球石油市场的基本面，更不能反映亚太地区新兴市场的需求。而亚洲一些主要石油消费大国，则对中东的依赖程度非常高，中国、印度和日本从中东进口的原油分别占其进口总量的40%、73%和80%。亚太地区迫切需要一个新的基准油价，以更好地反映这一地区的市场供需状况。

事实上，围绕这一地区基准油价的竞争已经非常激烈，但纵观英、美两国成功发展原油期货市场的经验和亚洲未能推出有影响力的石油期货合约的教训，要想建立具有国际权威性的定价基准，除了具备发达的金融体系、健全的监管体制外，还须拥有相对完善的石油产业链和庞大的消费市场。中国已经逐渐成长起来，在亚洲是最有资格充当领头羊的国家，恰逢乱世，必当扛起大旗，振臂一呼，逐步建立起亚洲具有影响力，乃至影响全球原油市场的定价体系，更好的为经济的发展做出贡献。

抓住机遇，提高中国在国际油价上的话语权

与发达国家已经建立的完善的战略石油储备体系相比，尽管我国战略石油储备建设步伐很快，但仍然处在起步阶段。如果完全走发达国家的老路，我国战略石油储备建设的力度将很难适应国民经济发展对石油安全的要求。因此，我们应充分发挥我国作为石油生产和进口大国的优势，尽快发展原油现货期货市场，吸引国内外石油生产商、炼油商、贸易商积极参与，扩大我国在亚太地区石油市场的影响力，推动亚洲石油交易中心的建立。

同时，石油期货市场的发展能够吸引更多的社会资源参与交割库的建设，这些仓储设施在一定程度上就等同于商业储备，成为我国战略石油储备体系的重要组成部分。更为重要的是，发展原油期货市场也为战略石油储备和企业商业储备轮换提供了套期保值的工具。受物理和储存条件的影响，原油在储存过程中的质和量必将受到影响，需要定期轮换，而原油期货合约则可以作为轮换时价格风险对冲的工具。还有一个特点就是，金融属性凸显。原油作为对全球经济影响最大的商品，不仅在全球现货交易中占有相当重要的作用，同时也与世界各国的政治、经济、金融密切相关。除了反应原油自身的供需情况之外，原油期货价格对宏观经济反应灵敏。与债券、股票、外汇市场联系紧密。除了市场参与者其他各类投资者

比如养老基金、股权财富基金都积极参与原油市场的交易，这将作为投资组合的重要一部分。时至今日，我们站在原油投资的入口，应该主动承担起时代赋予我们的责任，抓住机遇，迎接挑战，乘风破浪会有时，直挂云帆济沧海！