如何理性看待人民币汇率之争

失业 率 居 高 不 下 的 不 满 ，为 中 期 选 举 乃 至 连任奠定基础。 ３ ．缓 解 美 国政 府 债 务 危 机 。 当前 ， 作 为 全球 最 大 的 债 务 国 ， 美 国 拥 有 数 万 亿 美 元 的 外 债 ，严 重 影 响 了其 世 界 霸 主 地 位 。
些经 济 学 家 和 政 客 又 向 人 民 币 汇 率 进 行
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如何 理性 看待人 民 币汇率 之 争
口 吴晓 宇
摘要 ：今年 以来 ，美国等西 方 国家对
人 民 币汇 率 不 断 施 压 ， 对 人 民 币 的 币值 稳
赵寅寅
吴礼达
增长成为一个必然选择。２ ０ ０ ９年 ，美 国对 中国逆差为 １３ ４ ４亿美元，为了提高美 国的
２ ．应对 国会 中期选举。为 了应对今 年 １ 国会 中期选举，奥 巴马和 其所在 的民 １月
主 党 需 要 转移 国 内矛 盾 ，掩 盖 其 自身‘ 能 未
势：今 年 １月，美 国总统奥 巴马在 国情咨
文 中暗 示 要 求 人 民 币 升 值 ；３ 月 ， 诺 贝 尔 经 济 学 奖得 主保 罗 ・克 鲁 格 曼 ，开 撰 文 批 厶 ＼ 评 人 民 币 汇 率 机 制 ；４ 月 ， 美 国 １０ 名 国 ３ 会 议 员 又联 名 上 书 美 商 务 部 和 财 政 部 ，要
定提 出了较大挑战 。本 文从 事 实 出发 ，分 析 指 出 了人 民 币压 力 的 由 来 并 提 出 我 们 应 保持的立场，具有一定的实践指 导意义。 关 键 词 ：人 民 币 汇 率 ； 低 估 ； 影 响 ；
理 性 看 待
照英国 《 经济学家》 杂志公布 的 “巨无霸
指 数”，一 个 麦 当 劳 巨无 霸 汉 堡 在 美 国 本
近段时间，美 国要求人 民币升值 的论 调 一 浪 高 过 一 浪 ，大 有 山 雨欲 来 风 满 楼 之
乎被低估 了。但 是，如果按 照 “ 巴克 咖 星 啡指数” 来计算 ，一份 星 巴克 大杯拿铁 咖 啡在美 国售 ３ ７ ． ５美元，在 中国却售 ２ ８元，
１美 元 约 合 ６ ８元 人 民 币 ， 人 民 币 似 乎 又 ． 被 高 估 了。 此 外 ，２ ０ ０ ８年 ４ 月 ，世 界 银 行
而与此 同时， 中国 的外 汇储 备迅速 增长 ， 拥有超 过 ２ ４万 亿 美 元 ，其 中， 大 约 有 ． ９０ ００亿美元 以美国 国债 的形式持有。在这
样 的 情 况 之 下 ， 倘 若 人 民 币 兑 美 元 升 值 ｔ ％ ，则 ９ ０ 亿 美 元 的 债 务 也 将 缩 水 ０ ００
土 卖３ ５ ． ８美元 （ 约合人民 币２ ４元） 中国 ，
只 售 大 约 人 民币 ｌ ２元 ，这 样 １美元 的 购 买 力 大 约 折 合 人 民 币 ３４ 元 ， 人 民 币 价 值 似 ．
定 程 度 上 降低 美 国 的 失 业 率 和 促 进 美 国
经 济 的 复 苏。
最 重 要 的调 节 杠 杆 ， 汇 率 的 高 低 决 定 了 商 品在 国 际 市场 上 的 成 本 和 价 格 ，直 接 影 响
商 品的 竞 争 力 。
贸易顺差 急 剧在 减 少 ． 。今 年 两会 时期， 温家宝在记者答 辩会上 强调 ，２０ ０ ９年，我
国对 欧 盟 地 区 的 出 口总 体 下 降 ２ ． ％ ， 对 ０３
出 口竞 争 力 ，最 有 效 的政 策 就 是 使 人 民 币 升 值 ， 这样 可 以使 可 以本 国 产 品 便 宜 ， 在 较 短 的 时 期 内有 助 Hale Waihona Puke Baidu 扩 大 对 中 国 的 出 口，
一
看，所谓 “ 买力平价 ”就 是指 两国货币 购
汇 率是 由 单位 货 币购 买 力 之 比 决 定 的 。 按
求对 中国施压 以迫使 人民 币升值，甚 至要 求把 中国认定为 “ 汇率操 纵国” 。６月，美
国 商务 部 公布 ２ １ ４月 对 华 贸 易逆 差 由 ０ ０年 １９亿 美 元 扩 大 到 １ １３ 亿 美 元 ， 为 此 ， ６ ９．
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率” 问题十分敏感。 于是 美国政府想 通过 逼 迫 人 民币 升 值 增 加 出 口， 并 创 造 相 当 数 量的就业 岗位，转移人 民对经济复苏乏力 、
有效 防范和应 对金融危机 的事 实，获 得选 民支持。而我们知道 ，奥 巴马 所代表 的美
国 民主 党 的一 个 重 要 组 成 部 分 是 从 事 制 造 业 的蓝 领 阶层 ，这 一 阶 层 由 于 当下 出 口状 况 不 怎 么景 气 等原 因 ，对 “出 口” 和 “汇
公 布的全新购 买力平价 数据 ．发现 原来 对 中国的测算存在 重大疏 漏， 中国的商 品价 格 已经相 当于美国价格 水平 的５ ％ ，甚 至 ５ 超过一些 中高 牧入 国 家的平 均价 格 水平。 换句话说 ，中国经济发 展水平 尚未超 过 中
高 收 入 国 家 ， 但 物 价 水 平 却 已经 超 过 了。 由此 可 以 看 出 ，人 民 币并 没有 被 低 估 。 另 一 方 面 ， 一 个 国 家 汇 率 不 光 取 决 于 物 价 之 比 ． 更决 定 于 该 国实 际 的 国 际 收 支 状 况 。２ ０ ０ ８年 中 国外 贸 顺 差 ２０ ９ ０亿 美 元 ， ２０ ０ ９年 下 降 到 １０ ９ ０亿 美 元 ， 今 年 ３月 更 是 出现 ７ ． ２ ４亿 美 元逆 差 。 显 而 易 见 ， 我 国 的
新 一轮 的施 压 。 显 然 ，从 以上 事 件 可 以 看 出 ．人 民币 汇 率 问题 再 一 次 被 推 到 风 口 浪 尖 ，那 么我 们 怎 么 看待 人 民 币 汇 率 问题 呢？
一
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人 民 币 币值 到 底 被 低 估 了没 有
汇率 ，就是一 国货 币兑换 另 一国货 币 的比率。一般情况下 ，汇率是 国 际贸易 中