案例分析—格力电器、美的电器、青岛海尔
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容积(升) 总有效容积≤120 120＜总有效容积≤300 总有效容积＞300
能效等级
能效 2 级 能效 1 级 100
定速空调
能效等级 1 级 240 280 330
能效等级 2 级 180 200 250
平板电视 液晶电视
能效指数≥1.7
能效指数≥1.9
100
150
250
300
350
400
冰箱
冷冻箱、冷藏/冷冻箱 (BD、BC/BD)
• 此次节能推广政策的推出，更有助于产业结构调整，促进 高效节能产品的提升。据测算，节能推广政策将带动 4000 亿元左右的节能家电消费。
空调 额定制冷量(瓦)
额定制冷量≤4500 4500＜额定制冷量≤7100 7100＜额定制冷量≤14000
尺寸(英寸)
19≤尺寸＜32 32≤尺寸＜42 尺寸≥42
• 3、首次非政府补贴活动将推动小家电市场快速发 展
• 由中国家用电器协会发起组织的小家电、厨卫电器专项惠 民补贴活动从 8 月10 日起在全国范围内启动，试行期为 40 天。这是我国首次针对小家电实施的补贴。此次享受 补贴的商品范围覆盖了卖场小家电及厨卫电器的所有品类 。根据中国家用电器协会公布的补贴方案，购买小家电单 品满 500 元及以上，可补贴 50 元；购买厨卫电器单品 满 1000 元及以上，可补贴 100 元。与大家电不同，我 国小家电市场潜力巨大。欧美发达国家平均每户拥有小家 电三十至四十种，而在我国即使是大中城市，平均每户拥 有小家电也不超过十种，有很大的需求空间。预计未来我 国小家电的销量增速将达到 15%以上，并成为家电市场新 的增长动力。
（一）家电行业发展现状
• 改革开放以来，家用电器制造业是我国市场化程度比较高的一个行业，电 冰箱、洗衣机、空调机、彩色电视机等主要家电产品的产量获得了极大的增 长，产品结构也有了很大的改善。 • 近年来，在我国市场经济的迅猛发展大潮中，家电行业的发展与增长也随 之水涨船高：一方面，行业整体竞争力不断提升。产能呈现大规模化发展，上 千万套的生产基地层出不穷；产业链不断完善，珠三角、长三角、环渤海湾三 大产业基地不断发力，合肥、武汉、芜湖等新兴产业基地正在崛起；企业竞争 日趋成熟，价格恶战趋缓，品牌、服务、产品、技术等诸多因素轮番上阵，短 期内中国迅速成长为全球家电业的制造中心。另一方面，国内涌现出来了一大 批具备国际竞争力的家电巨头，海尔、TCL、格力、美的、春兰等企业除了在 国内市场树立了较有力的竞争优势，还积极拓展海外市场，分别在欧美等地开 拓销售网络，并建立生产制造工厂，实现了“走出去”的发展
• 1．高效节能家电补贴政策，加速市场回暖
• 2012 年，在“家电下乡”、“以旧换新”进入退出期， “节能惠民工程”即将结束之际，5 月 16 日国务院常务 会议讨论通过《国家基本公共服务体系“十二五”规划》。 根据规划，国家将安排财政补贴 265 亿元，推广符合节 能标准的空调、平板电视、电冰箱、洗衣机和热水器，推 广期限初步定为一年，从 2012 年 6 月 1 日至 2013 年 5 月 31 日。
美的
v 美的电器
• 创业于1968年的美的集团，是一家以家电业为主 ，涉足物流等领域的大型综合性现代化企业集团 ，旗下拥有三家上市公司、四大产业集团，是中 国最具规模的白色家电生产基地和出口基地之一 。 1980年，美的正式进入家电业；1981年开始使 用美的品牌。目前，美的集团员工13万人，旗下 拥有美的、小天鹅、威灵、华凌等十余个品牌。
• 公司重大事项——格力电器跻身福布斯排名中国电器行业第一
• 在2012年五月，美国《福布斯》杂志公布最新一期全球企 业2000强公司榜单，中国有136家企业上榜。珠海格力电器 以129亿美元的销售额，8亿美元的利润、133亿美元的资产
、 98亿美元的市值，排名第706位，为中国家电企业第一。美 的集团排名第900位，青岛海尔排名第1576位。
70
130
180
洗衣机
波轮式全自动
额定容量≤ 3.5 公斤
100
额定容量＞ 3.5 公斤
波轮式双桶
-
200 70
转速可控性空调 额定制冷量(瓦) 能效等级 1 级
300 350 400
能效等级 2 级 240 280 330
等离子电视 尺寸(英寸)
能效指数≥1.4
能效指数≥1.7
-
-
250
300
350
400
冷藏冷冻箱、无霜冷藏冷冻箱 (BCD\BCDW)
260 330 400
波轮式双桶 70
滚筒式 能效等级 洗净比、用水 量、耗电量达标
260
• 2．房地产市场现回暖迹象，或带动未来家电产品 销售
• 2012 年 2 季度以来，在央行下调银行存款准备金率、降 息的影响下，房地产信贷环境预期有所宽松，加之市场对 房价上涨预期的逐渐加强，促使房地产市场出现回暖迹象。 2 季度我国商品房销售面积增速虽仍为负增长，但降幅有 收窄态势，至 6 月达到-10%，较 3 月环比上升 3.6 个 百分点。在商品房销售现回暖迹象的同时，2011 年底投 建的 1000 万套保障房在 2012 年陆续进入交付期，保障 房的建成将带来新的家电需求，并推动家电产品的更新换 代，平稳拉动市场销售。
评论：格力拥有技术专利6000多项，其中发明专利1300多项，自主研 发的超低温数码多联机组、多功能地暖户式中央空调等一系列“国际领先” 产品，填补了行业空白，成为从“中国制造”走向“中国创造“的典范，在
国 际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力。
可以说，格力的实力很大程度上是通过技术创新在市场占有一席之地 。
• 2012年1季度沪深股市营业总收入排名前十 位家电上市公司
• （二）公司简介
• 格力电器
• 企业简介：
• 珠海格力电器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最 大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业 ，业务遍及全球100多个国家和地区。作为一家专注于空调 产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提 供技术领先、品质卓越的空调产品。
案例分析— 格力电器、美的电器、青岛海尔
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ录
• 一、案例背景介绍 • 二、结构分析 • 三、财务比率分析 • 四、财务数据“三维分析” • 五、ROE分解分析 • 六、可持续增长率分解分析 • 七、风险分析 • 八、价值创造分析 • 九、经营政策、财务政策及矩阵分析 • 十、案例总结及建议
一、案例背景
能效等级
能效 2 级 能效 1 级 100
定速空调
能效等级 1 级 240 280 330
能效等级 2 级 180 200 250
平板电视 液晶电视
能效指数≥1.7
能效指数≥1.9
100
150
250
300
350
400
冰箱
冷冻箱、冷藏/冷冻箱 (BD、BC/BD)
• 此次节能推广政策的推出，更有助于产业结构调整，促进 高效节能产品的提升。据测算，节能推广政策将带动 4000 亿元左右的节能家电消费。
空调 额定制冷量(瓦)
额定制冷量≤4500 4500＜额定制冷量≤7100 7100＜额定制冷量≤14000
尺寸(英寸)
19≤尺寸＜32 32≤尺寸＜42 尺寸≥42
• 3、首次非政府补贴活动将推动小家电市场快速发 展
• 由中国家用电器协会发起组织的小家电、厨卫电器专项惠 民补贴活动从 8 月10 日起在全国范围内启动，试行期为 40 天。这是我国首次针对小家电实施的补贴。此次享受 补贴的商品范围覆盖了卖场小家电及厨卫电器的所有品类 。根据中国家用电器协会公布的补贴方案，购买小家电单 品满 500 元及以上，可补贴 50 元；购买厨卫电器单品 满 1000 元及以上，可补贴 100 元。与大家电不同，我 国小家电市场潜力巨大。欧美发达国家平均每户拥有小家 电三十至四十种，而在我国即使是大中城市，平均每户拥 有小家电也不超过十种，有很大的需求空间。预计未来我 国小家电的销量增速将达到 15%以上，并成为家电市场新 的增长动力。
（一）家电行业发展现状
• 改革开放以来，家用电器制造业是我国市场化程度比较高的一个行业，电 冰箱、洗衣机、空调机、彩色电视机等主要家电产品的产量获得了极大的增 长，产品结构也有了很大的改善。 • 近年来，在我国市场经济的迅猛发展大潮中，家电行业的发展与增长也随 之水涨船高：一方面，行业整体竞争力不断提升。产能呈现大规模化发展，上 千万套的生产基地层出不穷；产业链不断完善，珠三角、长三角、环渤海湾三 大产业基地不断发力，合肥、武汉、芜湖等新兴产业基地正在崛起；企业竞争 日趋成熟，价格恶战趋缓，品牌、服务、产品、技术等诸多因素轮番上阵，短 期内中国迅速成长为全球家电业的制造中心。另一方面，国内涌现出来了一大 批具备国际竞争力的家电巨头，海尔、TCL、格力、美的、春兰等企业除了在 国内市场树立了较有力的竞争优势，还积极拓展海外市场，分别在欧美等地开 拓销售网络，并建立生产制造工厂，实现了“走出去”的发展
• 1．高效节能家电补贴政策，加速市场回暖
• 2012 年，在“家电下乡”、“以旧换新”进入退出期， “节能惠民工程”即将结束之际，5 月 16 日国务院常务 会议讨论通过《国家基本公共服务体系“十二五”规划》。 根据规划，国家将安排财政补贴 265 亿元，推广符合节 能标准的空调、平板电视、电冰箱、洗衣机和热水器，推 广期限初步定为一年，从 2012 年 6 月 1 日至 2013 年 5 月 31 日。
美的
v 美的电器
• 创业于1968年的美的集团，是一家以家电业为主 ，涉足物流等领域的大型综合性现代化企业集团 ，旗下拥有三家上市公司、四大产业集团，是中 国最具规模的白色家电生产基地和出口基地之一 。 1980年，美的正式进入家电业；1981年开始使 用美的品牌。目前，美的集团员工13万人，旗下 拥有美的、小天鹅、威灵、华凌等十余个品牌。
• 公司重大事项——格力电器跻身福布斯排名中国电器行业第一
• 在2012年五月，美国《福布斯》杂志公布最新一期全球企 业2000强公司榜单，中国有136家企业上榜。珠海格力电器 以129亿美元的销售额，8亿美元的利润、133亿美元的资产
、 98亿美元的市值，排名第706位，为中国家电企业第一。美 的集团排名第900位，青岛海尔排名第1576位。
70
130
180
洗衣机
波轮式全自动
额定容量≤ 3.5 公斤
100
额定容量＞ 3.5 公斤
波轮式双桶
-
200 70
转速可控性空调 额定制冷量(瓦) 能效等级 1 级
300 350 400
能效等级 2 级 240 280 330
等离子电视 尺寸(英寸)
能效指数≥1.4
能效指数≥1.7
-
-
250
300
350
400
冷藏冷冻箱、无霜冷藏冷冻箱 (BCD\BCDW)
260 330 400
波轮式双桶 70
滚筒式 能效等级 洗净比、用水 量、耗电量达标
260
• 2．房地产市场现回暖迹象，或带动未来家电产品 销售
• 2012 年 2 季度以来，在央行下调银行存款准备金率、降 息的影响下，房地产信贷环境预期有所宽松，加之市场对 房价上涨预期的逐渐加强，促使房地产市场出现回暖迹象。 2 季度我国商品房销售面积增速虽仍为负增长，但降幅有 收窄态势，至 6 月达到-10%，较 3 月环比上升 3.6 个 百分点。在商品房销售现回暖迹象的同时，2011 年底投 建的 1000 万套保障房在 2012 年陆续进入交付期，保障 房的建成将带来新的家电需求，并推动家电产品的更新换 代，平稳拉动市场销售。
评论：格力拥有技术专利6000多项，其中发明专利1300多项，自主研 发的超低温数码多联机组、多功能地暖户式中央空调等一系列“国际领先” 产品，填补了行业空白，成为从“中国制造”走向“中国创造“的典范，在
国 际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力。
可以说，格力的实力很大程度上是通过技术创新在市场占有一席之地 。
• 2012年1季度沪深股市营业总收入排名前十 位家电上市公司
• （二）公司简介
• 格力电器
• 企业简介：
• 珠海格力电器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最 大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业 ，业务遍及全球100多个国家和地区。作为一家专注于空调 产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提 供技术领先、品质卓越的空调产品。
案例分析— 格力电器、美的电器、青岛海尔
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ录
• 一、案例背景介绍 • 二、结构分析 • 三、财务比率分析 • 四、财务数据“三维分析” • 五、ROE分解分析 • 六、可持续增长率分解分析 • 七、风险分析 • 八、价值创造分析 • 九、经营政策、财务政策及矩阵分析 • 十、案例总结及建议
一、案例背景