集团多元化投资业务发展战略规划

1997~1999行业年增长率
评价
制造业
- 39%
11.3%
国际海运
- 9%
- 8.5%
酒店业
- 16.8%
15.7%
房地)
银行
-31%
4.6%
保险
-
23%
?
证券
-
6.6%
?
广告业
0
16.4%
对外劳务承包
- 100%
1)：由于房改造成突击购房，实际增长率远低于36.5% 资料来源：中国统计年鉴，经济年鉴，五矿集团年报
• 技术领先
为了解决五矿在多元化方面存 在的问题，五矿集团应遵循以 下原则来优化现有的多元化投 资组合 • 从现有的多元化投资或相关的领域中选择并确定未来发展的战略性重点
• 集中资源加速战略性业务的迅速成长，并快速建立起独特的竞争优势---成为行业的“第一 或唯一”
• 退出非战略性的、盈利能力差并缺乏发展前景的业务领域
D. 多元化投资业务发展战略规 划
D.1. 为了改变五矿集团目前多 元化投资效果不佳 的局面必须 对现有投资组合进行重组与优
化
五矿各阶段投资大多是业务型
的，而不是战略的多元化，因
而结果达不到预期目的，且造
成大量不良资产及难以清理的
阶段 1986-1991
众多亏损企业 投资目的
投资行为
• 控制货源支持贸易 • 获得财务收益
项目领域
其它 5%
酒店 5%
租赁 货运 3% 4%
广告展览 1% 金属加工 12%
钢铁制造 11%
金融 8%
房地产 30%
有色加工 7%
非金属矿产品 4%
化工产品 2.5%
铁合金 2.5% 其它生产项目 5%
资源分散在各个行业难以发挥整体作用
在95年前五矿投资主体分散， 各自为政，在投资权收回后，
电力设备制造业
服务业16.4%， 制造业83.6% 进入所有可能盈利的领域，居于同 类市场领导地位只有： • 照明 • 电力系统 • 电力发动机
投资者心目中的GE 投资分散，投资者不知道GE未来
• 丢弃长 期成为 公司负 担的业 务
• 放弃了 117个事 业部和 产品
• 购了160 亿美元 资产
99年
深圳企荣
100%控股
<1%
• 市场竞争激烈，难以成 为行业的领导者
• 市场空间有限
宁波联合 金盛保险 五矿腾龙
25%参股 49%参股 60%控股
资料来源：五矿投资管理中心，罗兰贝格分析
-
• 尽管营业额仍在上升，
但利润逐年下降
-
• 有未来，回报期长
• 受政策影响大
-
• 行业处于成长期
• 创新能力要求高风险大
20.9%
目前经营状况较好的几个项目
尚未成为支柱产业，五矿对项
目的控制力及在所投资领域的
核心能力的掌握都不理想 项目
五矿的投资方式 利润贡献率
发展前景
五矿控制力
对企业发展 的支持力
香格里拉
51%控股
16%
• 竞争激烈，市场成熟
• 难以扩大份额
厦门钨业
30%参股
5%
• 对贸易的依赖程度大
• 受产品限制，发展空间有限
20种 撤除多余的管理层，减小等级差别
高技术和服务业
制造业33.2%，服务业45.8%， 售后服务16%，广播业5% 只保留数一数二精干的低成本的国 际性的高质量产品与服务将企业划 为三个圈，只有圈内的企业可以得 到资助 • GE的核心业务 • GE的高技术业务 • GE的服务业务
12.24%
13.96%
贸易 46%
投资 54%
1.89%
2.16%
五矿年投 资回报率
1999年调整 后金融机构 存款利率(三
年期)
1994年银行 存款利率 (三年期)
*：29个投资项目是五矿全部投资项目中选出至今尚在运行的 项目(不含新接收项目)，其它项目多已名存实亡
1994年三 年期国债
利率
五矿投资行业繁多，项目又多为 小规模，分散了资金与其它资源
• 防止通过大量举债来支持战略性业务的进一步发展而忽视对现有资产的处置
案例1 通用电器：建立竞争优 势，实现多元化战略 - 行业第一
或唯一
GE成功地从一个电力设备制造商 转向为高技术和服务的提供商
业务种类 组织机构 核心能力 收入来源
企业蓝图
81年
350种 机构臃肿，官僚主义严重，41000 名员工有27000人都有不同头衔
• 海外投资与国内投资分而治之
南光11% 3% 4%
工程材料 有色
10% 房地产 3% 五金 6% 1% 贸易 日本
资料来源： 五矿投资部，罗兰•贝格公司分析
形式，放弃对项目的实际控制
力，也不注重培养自身的行业
经营能力，将使优秀的投资项
以目前尚存的32个项目为例
目也难以发展成五矿的战略性
全部项目股权结构
五矿集团多元化项目构成：按累计投资大小1)
(总项目数=76个)
比重
54%
32%
5%
9%
41
24
7 4
25万元~ 1000万元
1000万元~ 5000万元
5000万元~ 1亿元
1亿元以上
80%以上项目投资在5000万元以下多的小项目成功率差，即使经营 不错的项目也难以成为公司发展的支柱
资料来源： 五矿集团投资管理部，罗兰•贝格公司分析
投资主体与管理权各方面也尚
95年前
智利毛里求斯 3% 3%
美国 实业 1% 11% 货运 4% 财务公司 1% 贝钢 1% 矿产 8%
总公司 20%
未理顺
95年后
• 原二级公司投资项目的管理尚未理顺，资产债务转移
中还有一些遗留问题
• 现在投资虽由总公司管，但涉及投资部门多达7个，
职能不清
香港 10%
1996至今
• 弥补贸易收入的下降 • 形成新的支柱产业
• 投资金融、高新技术领域 ( 如：IT)
• 总公司主要投资
• 投资回报水平有所提高 • 还未形成新的支柱产业
尽管五矿目前有一半以上的利润 来自投资项目，但多元化投资项
目总体回报率很差
五矿集团利润来源：1999
29*个主要投资项目投资回报情况
• 投资于上游企业 • 投资亿元级项目 • 二级公司和海外公司自主投
资
结果
• 多数企业处于亏损境地 • 多数企业无业务往来，未能
支持贸易
1992-1995
• 在经济过热阶段，控制紧缺 货源，如钢铁、土地
• 为多余的资金寻找出路
• 投资钢铁企业 • 购置大量土地
• 钢铁项目或清算或无业务往 来
• 土地房屋空置，形成大量不 良资产
盈利项目股权结构
业务
控股
控股
9%
8%
独资
独资
31%
参股
60%
22%
参股
70%
成功项目的控股比例小于全部项目，证明五矿自身的项目经营能力不佳
资料来源： 五矿总裁办，罗兰•贝格公司分析
近年来，五矿集团几乎所有涉
及的领域营业额都在下降，且
大大低于行业平均发展水平 五矿集团投资领域
1997~1999年增长率