证券投资分析第四章
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• 第四章 公司分析
第二节 上市公司财务分析
—、公司的主要财务报表
1、 资产负债表000933
资产=负债+股东
• • •
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资产负债表由资产和两部分组成，每部分名项目 的排列一般以流动性的高低为序。 部分包括负债和股东两项。
股东表示公司的净值，即在清偿各种债务以后， 公司股东所拥有的资产价值。
——公司产品生命周期分析
分析和评估公司的产品政策是专业化还是多元化。
——公司竞争战略评估
是成本领先、别具一格，还是集中一点。
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 • 七、公司成长性分析
（二）公司规模变动特征及扩张潜力分析
• 公司规模变动特征和扩张潜力一般与其所处的行业 发展阶段、市场结构、经营战略密切相关，从微观 方面具体考察公司的成长性。600151,600309
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 • 七、公司成长性分析
（二）公司规模变动特征及扩张潜力分析
• 纵向比较公司历年的销售、利润、资产规模数据， 把握公司的发展趋势。600416
• 将公司销售、利润、资产规模等数据及其增长率与 行业平均水平及主要竞争对手的数据进行比较，了 解其行业地位的变化。
证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第二节 上市公司财务分析
—、公司的主要财务报表
2、损益表 • 损益表——公司利润表是一定时期内（通常是1年或1
（四）分析方法
• 上市公司进行区位分析 ——就是将上市公司的投资价值与区位经济的发展联系 起来，通过分析上市公司所在区位的自然条件、资源状 况、产业政策、政府扶持力度等方面来考察上市公司发 展的优势和后劲。
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 • 四、公司经济区位分析
• 基本分析是上市公司调研的重要一环。
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析
• 八、公司基本分析在上市公司调研中的实际应用 主要有以下几个方面：F10 – 分析公司所属产业 – 分析公司的背景和历史沿革 – 分析公司的经营管理 – 分析公司的市场营销 – 分析公司的研究与开发 – 分析公司的融资与投资 – 其他特殊性问题
（一）公司法人治理结构
• 健全的法人治理机制至少体现在： 规范的股权结构
完善的独立董事制度
监事会的独立性和监督责任
优秀的经理层
相关利益者的共同治理
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 六．公司经营能力分析
（二）公司经理层的素质 • 应该具有的素质：
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 五、产品分析
（二）产品的市场占有情况 • 公司产品销售市场的地域分布情况
分为地区型、全国型和世界范围型。(002003) • 公司产品在同类产品市场上的占有率
市场占有率是对公司的实力和经营能力的较精确的估 计。(600271,002046)
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 二、公司分析的意义
• 公司分析中最重要的是公司财务状况分析。
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 三、行业地位分析
• 目的地找出公司在所处行业中竞争地位 a.是否是领导企业； b.在价格上是否具有影响力； c.有没有竞争优势等。
第二节 上市公司财务分析
—、公司的主要财务报表
1、 资产负债表 • 资产负债表——是反映企业在某一特定日点的资产、负
债和股东等财务状况及其平衡关系的静态报告。 • 作为资金占用的公司资产必然等于作为资金来源的公司
债务加股东，因此资产负债表又称资产平衡表。
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证券投资分析第四章
证券投资分析
证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 • 五、产品分析
（一）产品的竞争能力分析
2、技术优势 • 对公司技术水平的评价分为技术硬件部分和软件部分
两类。软件部分除了生产技术、知识产权等，还包括 经营管理技术。 (002025)
3、质量优势 • 主要指公司的产品或服务质量(600362)
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 • 七、公司成长性分析
（二）公司规模变动特征及扩张潜力分析
• 分析预测公司主要产品的市场前景及公司未来的市 场的份额。000012
• 对公司的投资项目进行分析，并预测其销售和利润 水平。600312
• 分析公司的财务状况以及公司的投资和筹资潜力。
公司规模的扩张是供给推动还是由市场需求拉动。 600550
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 • 七、公司成长性分析
（二）公司规模变动特征及扩张潜力分析 是通过公司的产品创造市场需求还是生产产品去满
足市场需求。000930 是依靠技术进步还是依靠其他生产要素。 600436 以此找出企业发展的内在规律。
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第二节 上市公司财务分析
—、公司的主要财务报表
• 股份公司成为上市公司，必须遵守财务公司公开的原
则。 • 主要财务报表：
资产负债表 损益表（获利润及利润分配表） 现金流量表
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
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证券投资分析第四章
证券投资析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 • 七、公司成长性分析
（一）公司经营战略分析
• 经营战略——是企业战略思想的集中体现，是企业 经营范围的科学规定，同时又是制定规划（计划） 的基础。它具有全局性、长远性和纲领性的性质， 它从宏观上规定了公司的成长方向、成长速度及其 实现方式。
——公司的投资项目、财力资源、研究创新、人力资源等
是否适应公司经营战备的要求。
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证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析
• 七、公司成长性分析
（一）公司经营战略分析
——公司竞争地位分析
是行业领先者、挑战者，还是追随者，公司与之相 对应的经营战略是否适当。
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 • 五、产品分析
（三）产品的品牌战略 • 品牌战略不公能提升产品的竞争力，而且能够利用品
牌进行收购兼并。
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证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析
• 六．公司经营能力分析
且能保护中小投资者的利益，对二级市场是一个重大利
好。
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证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 一、公司与上市公司的含义
• 我国《公司法》有关条款揭示了公司的本质特征。 • 上市公司——指其所发行的股票经国务院或国务院
授权 的证券管理部门批准在证券交易 所上市交易的股份有限公司。 • 我国目前立法所确定的上市公司是狭义的上市公司。 • 证券投资分析中的公司分析对象主要是指上市公司。
证券投资分析第四章
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2020/12/9
证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 一、公司竞争对手分析 二、公司增长性分析 三、公司经营能力分析
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析
例：公司治理政策 ——再融资将引入类别表决 再融资新政中将会引入类别表决机制。新的制度可能
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析
• 七、公司成长性分析
（一）公司经营战略分析
评价公司经营战略从以下几方面进行：
——了解公司的经营战略，特别是注意公司是否有明确、 统一的经营战略。
——考察和评估公司高级管理层的稳定性及其对公司经营 战略的可能影响。
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 • 四、公司经济区位分析
（一）定义 • 区位——或者说经济区位，是指地理范畴上的经
济增长极或经济增长点及其辐射范围。 （二）性质 • 区位是资本、技术和其他经济要素高度积聚的地区，
也是经济快速发展的地区。
从事管理工作的愿望 专业技术能力 良好的道德品质修养 人际关系协调能力
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 六．公司经营能力分析
（二）公司经理层的素质
• 公司从业人员的素质和创新能力： 知识创新 技术创新 管理创新 市场创新
对员工的素质进行分析可以判断该公司发展的持 久力和创新能力。
（五）区位分析的主要方面： 区位内的自然和基础条件 区位内政府的产业政策和其他相关的经济支持 区位内的经济特色
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 五、产品分析
（一）产品的竞争能力分析 1、成本优势 • 企业一般通过规模经济、专有技术、优惠的原材料和 低廉的劳动力实现成本优势。 600362 • 由资本的集中程度而决定的规模效益是决定公司生产 成本的基本因素。
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 • 五、产品分析
（一）产品的竞争能力分析 2、技术优势
• 这种能力主要体现在生产的技术水平和产品的技术含 量上。在现代经济中，企业新产品的研究和开发能力 是决定企业竞争成败的关键。(002041)
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是，无论上市公司提出增发、配股还是发转债的决议， 均需要流通股股东50%以上同意。与证监会0255号文规 定“增发股票超过总股本20%，需要得到流通股50%以上 同意”相比，新制度更能体现流通股东的真实意愿。
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析
• 企业的行业定位决定了其盈利能力是高于还是低于行业 平均水平，决定了其行业内的竞争地位。
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 三、行业地位分析
• 衡量公司行业竞争地位的主要指标：产品的市场占有率 行业综合排序
• 市场占有率指标是企业市场营销战略的核心。
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 • 四、公司经济区位分析
（三）影响 • 上市公司的投资价值与区位经济的发展密切相关，处在
经济区位内的上市公司，一般具有较高的投资价值。
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 • 四、公司经济区位分析
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 • 五、产品分析
（三）产品的品牌战略 • 品牌是一个商品名称和商标总称。(000538，000977) • 品牌具有其他产品不具有的开拓市场的多种功能：
品牌具有创造市场的功能； 品牌具有联合市场的功能； 品牌具有巩固市场的功能。
例：公司治理政策
——强制分红限制圈钱行为
证监会考虑在再融资新政中加入“强制分红”条款。 即上市公司在上市三年内，具备分红条件却不分红，当 该公司提出再融资申请，证监会会提示发审委员对该公 司“重点关注”。据悉，证监会以“强制分红”限制再 融资的想法得到了国资委等监管部门的大力支持。
强制分红不仅能限制上市公司无休止的圈钱欲望，而
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析
八、公司基本分析在上市公司调研中的实际应用
• 走访和调查上市公司是证券投资分析中一项不可或 缺的工作。
• 上市公司调研围绕上市公司的内部条件和外部环境 的整合来分析其优劣势，面监是机遇和挑战，发展 的可能性与现实需要等。
第二节 上市公司财务分析
—、公司的主要财务报表
1、 资产负债表000933
资产=负债+股东
• • •
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资产负债表由资产和两部分组成，每部分名项目 的排列一般以流动性的高低为序。 部分包括负债和股东两项。
股东表示公司的净值，即在清偿各种债务以后， 公司股东所拥有的资产价值。
——公司产品生命周期分析
分析和评估公司的产品政策是专业化还是多元化。
——公司竞争战略评估
是成本领先、别具一格，还是集中一点。
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证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 • 七、公司成长性分析
（二）公司规模变动特征及扩张潜力分析
• 公司规模变动特征和扩张潜力一般与其所处的行业 发展阶段、市场结构、经营战略密切相关，从微观 方面具体考察公司的成长性。600151,600309
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• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 • 七、公司成长性分析
（二）公司规模变动特征及扩张潜力分析
• 纵向比较公司历年的销售、利润、资产规模数据， 把握公司的发展趋势。600416
• 将公司销售、利润、资产规模等数据及其增长率与 行业平均水平及主要竞争对手的数据进行比较，了 解其行业地位的变化。
证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第二节 上市公司财务分析
—、公司的主要财务报表
2、损益表 • 损益表——公司利润表是一定时期内（通常是1年或1
（四）分析方法
• 上市公司进行区位分析 ——就是将上市公司的投资价值与区位经济的发展联系 起来，通过分析上市公司所在区位的自然条件、资源状 况、产业政策、政府扶持力度等方面来考察上市公司发 展的优势和后劲。
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证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 • 四、公司经济区位分析
• 基本分析是上市公司调研的重要一环。
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证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析
• 八、公司基本分析在上市公司调研中的实际应用 主要有以下几个方面：F10 – 分析公司所属产业 – 分析公司的背景和历史沿革 – 分析公司的经营管理 – 分析公司的市场营销 – 分析公司的研究与开发 – 分析公司的融资与投资 – 其他特殊性问题
（一）公司法人治理结构
• 健全的法人治理机制至少体现在： 规范的股权结构
完善的独立董事制度
监事会的独立性和监督责任
优秀的经理层
相关利益者的共同治理
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• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 六．公司经营能力分析
（二）公司经理层的素质 • 应该具有的素质：
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• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 五、产品分析
（二）产品的市场占有情况 • 公司产品销售市场的地域分布情况
分为地区型、全国型和世界范围型。(002003) • 公司产品在同类产品市场上的占有率
市场占有率是对公司的实力和经营能力的较精确的估 计。(600271,002046)
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• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 二、公司分析的意义
• 公司分析中最重要的是公司财务状况分析。
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• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 三、行业地位分析
• 目的地找出公司在所处行业中竞争地位 a.是否是领导企业； b.在价格上是否具有影响力； c.有没有竞争优势等。
第二节 上市公司财务分析
—、公司的主要财务报表
1、 资产负债表 • 资产负债表——是反映企业在某一特定日点的资产、负
债和股东等财务状况及其平衡关系的静态报告。 • 作为资金占用的公司资产必然等于作为资金来源的公司
债务加股东，因此资产负债表又称资产平衡表。
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证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 • 五、产品分析
（一）产品的竞争能力分析
2、技术优势 • 对公司技术水平的评价分为技术硬件部分和软件部分
两类。软件部分除了生产技术、知识产权等，还包括 经营管理技术。 (002025)
3、质量优势 • 主要指公司的产品或服务质量(600362)
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证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 • 七、公司成长性分析
（二）公司规模变动特征及扩张潜力分析
• 分析预测公司主要产品的市场前景及公司未来的市 场的份额。000012
• 对公司的投资项目进行分析，并预测其销售和利润 水平。600312
• 分析公司的财务状况以及公司的投资和筹资潜力。
公司规模的扩张是供给推动还是由市场需求拉动。 600550
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 • 七、公司成长性分析
（二）公司规模变动特征及扩张潜力分析 是通过公司的产品创造市场需求还是生产产品去满
足市场需求。000930 是依靠技术进步还是依靠其他生产要素。 600436 以此找出企业发展的内在规律。
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第二节 上市公司财务分析
—、公司的主要财务报表
• 股份公司成为上市公司，必须遵守财务公司公开的原
则。 • 主要财务报表：
资产负债表 损益表（获利润及利润分配表） 现金流量表
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
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证券投资分析第四章
证券投资析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 • 七、公司成长性分析
（一）公司经营战略分析
• 经营战略——是企业战略思想的集中体现，是企业 经营范围的科学规定，同时又是制定规划（计划） 的基础。它具有全局性、长远性和纲领性的性质， 它从宏观上规定了公司的成长方向、成长速度及其 实现方式。
——公司的投资项目、财力资源、研究创新、人力资源等
是否适应公司经营战备的要求。
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析
• 七、公司成长性分析
（一）公司经营战略分析
——公司竞争地位分析
是行业领先者、挑战者，还是追随者，公司与之相 对应的经营战略是否适当。
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证券投资分析第四章
证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 • 五、产品分析
（三）产品的品牌战略 • 品牌战略不公能提升产品的竞争力，而且能够利用品
牌进行收购兼并。
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证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析
• 六．公司经营能力分析
且能保护中小投资者的利益，对二级市场是一个重大利
好。
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证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 一、公司与上市公司的含义
• 我国《公司法》有关条款揭示了公司的本质特征。 • 上市公司——指其所发行的股票经国务院或国务院
授权 的证券管理部门批准在证券交易 所上市交易的股份有限公司。 • 我国目前立法所确定的上市公司是狭义的上市公司。 • 证券投资分析中的公司分析对象主要是指上市公司。
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• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 一、公司竞争对手分析 二、公司增长性分析 三、公司经营能力分析
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• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析
例：公司治理政策 ——再融资将引入类别表决 再融资新政中将会引入类别表决机制。新的制度可能
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• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析
• 七、公司成长性分析
（一）公司经营战略分析
评价公司经营战略从以下几方面进行：
——了解公司的经营战略，特别是注意公司是否有明确、 统一的经营战略。
——考察和评估公司高级管理层的稳定性及其对公司经营 战略的可能影响。
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• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 • 四、公司经济区位分析
（一）定义 • 区位——或者说经济区位，是指地理范畴上的经
济增长极或经济增长点及其辐射范围。 （二）性质 • 区位是资本、技术和其他经济要素高度积聚的地区，
也是经济快速发展的地区。
从事管理工作的愿望 专业技术能力 良好的道德品质修养 人际关系协调能力
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• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 六．公司经营能力分析
（二）公司经理层的素质
• 公司从业人员的素质和创新能力： 知识创新 技术创新 管理创新 市场创新
对员工的素质进行分析可以判断该公司发展的持 久力和创新能力。
（五）区位分析的主要方面： 区位内的自然和基础条件 区位内政府的产业政策和其他相关的经济支持 区位内的经济特色
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• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 五、产品分析
（一）产品的竞争能力分析 1、成本优势 • 企业一般通过规模经济、专有技术、优惠的原材料和 低廉的劳动力实现成本优势。 600362 • 由资本的集中程度而决定的规模效益是决定公司生产 成本的基本因素。
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• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 • 五、产品分析
（一）产品的竞争能力分析 2、技术优势
• 这种能力主要体现在生产的技术水平和产品的技术含 量上。在现代经济中，企业新产品的研究和开发能力 是决定企业竞争成败的关键。(002041)
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是，无论上市公司提出增发、配股还是发转债的决议， 均需要流通股股东50%以上同意。与证监会0255号文规 定“增发股票超过总股本20%，需要得到流通股50%以上 同意”相比，新制度更能体现流通股东的真实意愿。
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• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析
• 企业的行业定位决定了其盈利能力是高于还是低于行业 平均水平，决定了其行业内的竞争地位。
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证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 三、行业地位分析
• 衡量公司行业竞争地位的主要指标：产品的市场占有率 行业综合排序
• 市场占有率指标是企业市场营销战略的核心。
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• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 • 四、公司经济区位分析
（三）影响 • 上市公司的投资价值与区位经济的发展密切相关，处在
经济区位内的上市公司，一般具有较高的投资价值。
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• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 • 四、公司经济区位分析
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• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析 • 五、产品分析
（三）产品的品牌战略 • 品牌是一个商品名称和商标总称。(000538，000977) • 品牌具有其他产品不具有的开拓市场的多种功能：
品牌具有创造市场的功能； 品牌具有联合市场的功能； 品牌具有巩固市场的功能。
例：公司治理政策
——强制分红限制圈钱行为
证监会考虑在再融资新政中加入“强制分红”条款。 即上市公司在上市三年内，具备分红条件却不分红，当 该公司提出再融资申请，证监会会提示发审委员对该公 司“重点关注”。据悉，证监会以“强制分红”限制再 融资的想法得到了国资委等监管部门的大力支持。
强制分红不仅能限制上市公司无休止的圈钱欲望，而
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证券投资分析
• 第四章 公司分析
第一节 公司基本素质分析
八、公司基本分析在上市公司调研中的实际应用
• 走访和调查上市公司是证券投资分析中一项不可或 缺的工作。
• 上市公司调研围绕上市公司的内部条件和外部环境 的整合来分析其优劣势，面监是机遇和挑战，发展 的可能性与现实需要等。