第八章_国际金融创新总结

金融创新是指在金融领域内建立“新的生产函 数，它是各种金融要素新的结合，是为了追 求利润机会而形成的市场改革”。泛指金融 体系和金融市场上出现的一系列新事物。
二、金融创新的主要类型及其内容 按熊彼得的创新分类法，可将金融创新分 为五大类： ①新技术在金融业的应用； ②国际新市场的开拓； ③国内、国际金融市场上各种新工具、 新方 式、新服务的出现； ④银行业组织和管理方面的改进； ⑤金融机构方面的变革。

按金融工具所起的金融中介作用来分类： ①风险转移型金融创新，其主要功能是使得经济 人可以在相互之间转移金融头寸中的价格和信用 风险； ②流动性增强型金融创新，其主要功能是增强金 融工具的可流通性和可转让性； ③引致债权（或债务）型金融创新，其主要功能 是帮助经济人增加获得信用的机会； ④引致股权型金融创新，其主要功能是帮助经济 人获得股权式融资的机会。

金融机构和金融制度的创新 ①非银行金融机构种类和规模迅速增加，各种保险公 司、养老基金、投资基金飞速发展； ②银行与非银行金融机构之间互相交叉与合并，金融 业从提供单一服务向综合服务方向转变； ③出现了金融联合体，如美国美林公司，可以经营一 切银行和非银行业务，不但能向顾客提供金融服务， 还同时兼营零售和批发商业，成为超级金融机构； ④跨国银行发展呈现加速趋势； ⑤风险投资和第二板股票市场逐渐普及。
关于金融创新
金融创新是指金融业各种要素的重新组合。 金融创新的主体是金融机构和金融管理当局 金融创新的根本目的是盈利并提高金融业的
宏观效率 金融创新的本质是金融要素的重新组合 金融创新的内容主要是金融工具、金融市场、 金融机构的创新以及金融制度的创新(产品创 新、业务创新、制度创新)
三、国际金融市场创新的原因
1、规避、防范金融风险是金融创新的主要原因。 20世纪70年代后，金融市场面临的风险更大，特 别是利率风险增加。利率的剧烈波动造成了巨额的资 本溢价或资本损失，使得投资收益具有极大的不稳定 性。出现了可变利率债务工具等。 70年代以来,西方国家通货膨胀加剧,市场利率波 动频繁,投资固定利率的债券风险加大,因此金融机构 出现了浮动利率债券；由于二战后实行了浮动汇率制 度,为减少汇率波动风险,创造了远期外汇交易,外汇 期货、期权交易等。
3.金融交易过程的创新。 主要是计算机的应用。 4.组织机构和管理方法的创新。 目前的金融机构正朝着“非专业化”和联合化方向 发展，这种金融联合体打破了传统的业务界限，使 业务不断综合化，各金融机构在货币市场与证券市 场、中长期与短期市场、债券与股票市场、现货与 期货期权市场、资金与外汇市场上同时经营。 《格拉斯——斯蒂格尔法案》的确立（1933年）与废 止（1999年）：商业银行与投资银行业务的分业与 混业 资产管理→负债管理→资产负债管理（基金管理）
（3）在原有欧洲辛迪加信贷市场和欧洲债券 市场的基础上形成的欧洲票据市场，将信贷 市场和债券流动性结合起来，逐步取代了欧 洲大额存单。
2.金融工具和融资技术的创新。 金融工具是表示债权债务关系的一种凭证。 金融工具的创新主要包括以下三者类型：
（1）传统金融工具和融资技术不断推陈出新。 银行的国际化使得其国际业务扩展到欧洲辛 迪加贷款市场。 80年代拉美债务危机后，出现了贷款出售和 可转让贷款两项创新工具，以加强信贷市场 的流动性：可转让贷款包括可转让贷款工具 （TLIF）和可转让贷款存单（TLC）。
பைடு நூலகம்
a 复合证券的发展（可兑换债券、附有认股权 证），使得债券和股票在国际金融市场的联 系加强，差别减少。 b 带有股票性质的金融工具的创新，使得各国 的投资机构和个人进入外国股票市场。如美 国养老基金对外股票投资额度逐年增加。 c 欧洲债券发行的技巧广泛应用于股票发行上， 形成了欧洲股票市场。
（2）在商品期货市场上发展起来的国际性金 融期货市场。主要包括利率期货、货币期货 和股票指数期货三种主要形式。
与股权相关的工具：将金融工具的发行与期权 联系起来，在将来的一定时间，投资人可以 进行利率或货币的期权交易，如期货期权、 调换期权等。 与调换联系的工具：可以进行利率、汇率等调 换业务。 复合证券：将不同货币的不同金融工具复合成 一种证券，如双重货币债券、可转换股票债 券等。 指数债券：债券的本金及利率和某一商品或股 票的价格指数联系起来。
（2）新的金融工具与融资技术的出现。 80年代后出现了期货、期权、互换等新的金 融工具和融资技术，以避免或转移价格风险、 信用风险等。 （3）综合性金融工具不断推出 80年代后，出现了很多将现存的金融工具和 融资技术综合起来的新的金融产品。 与认股证书相联系的金融工具：给予投资者在 将来某一时间以某一固定价格购买另一种资 产的权利。
金融业务和工具的创新 可分为全新的创造、在传统业务和工业上改造而成 两种情况。 金融技术和服务的创新 电子计算机在金融业中的广泛应用，使金融业进入 电子化时代，像银行资料处理电脑化，自动出纳机、 售货场所终端机、信用卡、电子计算机转账系统、 网络银行等都属于技术上的创新。 金融市场的创新 主要是市场结构的变化，如离岸金融市场（欧洲货 币市场、亚洲美元市场）、金融衍生市场（远期市 场、期货市场、期权市场）。


20世纪70年代以来国际金融创新的内容主 要包括以下几个方面： 1.新市场的不断出现。
（1）外汇市场、信贷市场、债券市场的国 际化 20世纪80年代出现的最主要的新市场是国 际股票市场（欧洲股票市场），国际股票市 场和债券市场相结合形成了一个完整的国际 证券市场。
国际股票市场的创新经历了三个阶段：
第八章 国际金融创新
第一节 第二节 第三节 第四节
国际金融创新概述 货币期货交易 外汇期权 互换交易
第一节 国际金融创新概述
一、国际金融创新的概念
创新是新的生产函数的建立，即企业家对 生产要素和生产条件实行新的结合，包括五 种形态： （1）新产品的出现；（2）新的生产方法或 技术的应用；（3）开辟新的市场；（4）发 现新的原料供应来源；（5）推行新的管理方 式或组织形式。