企业智力资本价值链研究_李蔚田

( !=
5( ; 3 " 9:55 < (
来自百度文库
根据这个定义，企业价值的高低取决于三个因素：一是 企业在未来各个时期能够产生的现金流入量 5( ；二是企业的 加权平均资本成本 9:55； 三是企业的预期寿命 $。 智力资本 需要通过影响这三个因素来增加企业价值。 企业维持在未来各个时期现金流入量的增长，必须不断 扩大销售收入，降低经营成本。人力资本和创新资本可以为 企业提供不断开发新产品，建立新的品牌，强化市场竞争优 势的动力；在人力资本和过程资本上的投资可以转化为企业 经营效率的提高和成本的降低。关系资本是企业具备的与顾 !"
!"#$%&%’($ !)*"*+, !""# 年第 $ 期 % 总第 &’& 期 (
企业经济
企业智力资本价值链研究 含在工人和管理人员的工作质量和数量中。成功的企业通过 系统的业务培训提高员工的专业技能水平和整体素质，目的 是长期增加企业价值。从专门知识和技能中获取价值，企业 还需要在法律保护上或经营战略中做大量工作。企业依法把 雇员的专门知识和技能按商业秘密注册，获得排他性使用 权， 专门知识和技能就具有了防御性价值。 三、 智力资本的价值链 知道智力资本可以通过什么途径给企业带来价值还不 够，要使企业价值增加成为现实，必须学会有效管理智力资 本所产生的增值活动。价值链是理解企业增值过程的一个重 要概念。智力资本的价值链是由一系列相互衔接的智力资本 增值活动构成，包括从创新活动到价值实现活动的全过程。 在管理智力资本增值活动的过程中，企业高层管理人员会面 临下列重要问题： !" 企业应该并且能够从其智力资本中获得什么样价值？ #" 企业如何考核在实现价值过程中取得的成绩？ 应该采取哪些增值 $" 企业在实现智力资本价值过程中， 活动？其中哪些增值活动更为关键？ %" 企业在实现智力资本的增值过程中 & 会遇到什么样瓶 颈 & 必须解决哪些困难？ ’" 为保证企业从智力资本中获得最大价值 & 有限资源是 否在增值活动之间得到合理配置？ 智力资本价值链的作用是给管理人员提供了一种深入 思考这些问题并获得解决方案的有效方法 不同类型智力资本价值链的构成往往不尽相同。例如， 与制造业企业商标有关的增值活动主要包括创新、获取商标 的法律保护、 评估商标价值、 根据经营战略评价商标、 做出如 何从商标中获取价值的决策。从商标中获取价值可以有多种 选择，如用于战略定位或商业化出售。把这些增值活动链接 起来， 就构成图 ! 所示的商标价值链。 智力资本的价值链有助于企业高层管理人员更好地理 解智力资本和企业总体价值之间的联系，哪些智力资本的增 值活动与公司总体价值联系最紧密；哪些增值活动最应引起 管理人员的特别关注。针对不同类型的智力资本或无形资产 构造价值链是智力资本管理的一项重要工作。这项工作需要 识别与单项智力资本有关的增值活动及其相互关系，确定哪 些增值活动是价值链中的关键环节。把管理重点放在这些关 键环节上， 可以更有效地实现企业增值目标。 确定不同类型智力资本的增值潜力， 以便合理配置投资于 智力资本， 是智力资本管理的另一项重要工作。 这项工作必须 与企业总体远景发展规划的制定、 经营战略的实施和确定不同 类型智力资本在企业增值中的作用等工作密切结合起来。 企业 价值是一个长期概念， 任何短期化经营行为都会削弱企业的增 值潜力。 因此， 以企业增值为目的的智力资本管理也是一项长 期工作。 在一些智力资本中的投资， 如人才培养、 品牌建设、 企 业成功文化的营造， 不是短期内可以获益的。 这就需要企业根 据不同类型智力资本在增加价值中的重要性进行排序， 不断考 察排序的变化， 以便确定各个时期智力资本管理的重点。 确定 不同类型智力资本的重要性， 必然会涉及到智力资本价值评估 问题。 这个问题是近两年理论界研究的一个热点。 准确评估智 力资本对企业总体价值的贡献难度很大， 准确评估单项无形资 产产生的价值更加困难。 但是， 只有价值评估工作做好了， 智力 资本管理才有据可依。 综上所述， 随着企业技术水平和知识密集程度的提高， 智 力资本对企业价值的贡献会越来越大， 对智力资本增值过程的 管理也将成为现代企业管理的重要内容。 深入研究智力资本的 增值途径和管理方法， 对我国企业的发展有积极的实践意义。 参考文献： 企业的关系资本的价值链与商标的价值链就有显著差 别。首先， 关系资本没有创新活动作为价值链的起始点， 它从 企业及其雇员和公司与客户建立的关系开始。其次，对这种 关系没有法律保障，需要不断向客户提供满足他们需要并具 有竞争力的产品或服务来维护。第三，这个价值链要求考核 实施营销战略的成果。显然， 企业与客户建立的长期、 稳定的 关系是一种重要的战略资源，它的价值不仅体现在保证销售 收入、减少销售成本，更主要体现在加强了企业在市场中的 竞争地位。企业积累这种关系资本，需要不断推出新的营销 计划， 扩大客户群体， 提高客户忠诚度。因此， 企业推出的具 有创新性质的营销计划是一种与关系资本有关的重要增值 ( ! ) *+,- ./01/,1 21,3& 4536+7,/8 ,/03/8,9:5 ;17<17305 366506 ( 2 ) " 21+7/3: 1= >/05::5;0+3: ?3<,03:& @1:" ! A1" !& #BBB& <<" CD E D%" ( # ) F307,;G H" I+::,J3/& @3:+5 E K7,J5/ >/05::5;0+3: ?3<,03: ( 4 ) " A5L M17GN 21O/ P,:5Q R I1/6& >/;"& #BBB" ( $ ) S1T ?1<5:3/K& S,T U1::57& 23;G 4+77,/& @3:+30,1/N 4536+7,/8 3/K 43/38,/8 0O5 @3:+5 1= ?1T<3/,56 M17GN 21O/ P,:5Q R I1/6& >/;"& !VV%" ( % ) 23T56 ." U/,8O0& @3:+5 E 9365K 43/385T5/0 ( 4 ) " A5L M17GN 4;W73L E H,::& !VVD" ( 责任编辑： 喻 俊) !" ( 4 ) " A5L 活动。其他有利于发展客户关系的活动也都是关系资本的增 （见图 # ） 。 值活动。这些增值活动构成了关系资本的价值链
智力资本在企业和社会经济发展中的作用早在 ,& 多年前就受到经济学家的关注。 （#23432567 89:37） 经济学家哈耶克 曾研究过智力在社会经济发展中的作用问题。 )0-, 年， （#25;< =96>?@A） “智力： 美国普林斯敦大学的学者麦奇卢普 完成了一项题为 它的创 )0*$ 年， 造、 分配和经济意义 ” 的研究。这项研究认为 )0,B 年美国国民生产总值中信息部门的贡献 达 1-’ ,C 。然而， 把智力资本作为企业价值的一种新的增长点进行系统研究却是近些年的 《财富 》 事情。$& 世纪 0& 年代， 智力资本开始受到企业界的重视。)00) 年， 杂志刊载了汤姆 《智力风暴 》 ・斯特沃德的文章 ， 这是在国家级商业杂志上发表的第一篇此类题目的文章。 伴随着美国新经济的兴起， 有关智力资本问题的研究已成为经济管理界的一个 到 )00B 年， 热点。仅 )000 年， 在世界范围内召开的有关智力资本管理的国际会议就超过了 )$ 个。然 而， 迄今为止的多数研究集中在智力资本的解释、 评估以及与人力资源开发的关系上， 如何 利用智力资本获得企业增值的潜力则是管理理论界和企业高层管理者更为关心的问题。 一、 智力资本与企业价值的关系 传统上， 企业正常运营所需要的基本经济资源分为三类： 土地、 劳动和资本。这里资本 主要是指金融资产和其他有形资产。企业的价值主要产生于对这三种经济资源的有效利 用。近 )& 多年， 实行市场经济国家中资本市场的快速发展， 推动了企业资本化程度的普遍 提高， 企业的市场价值与其拥有的有形资产价值之间的差距逐渐拉开。在企业资本化程度 较高的美国， 这个数字相 $& 世纪 0& 年代末公司的市场价值与账面价值之比大约是 $ 比 ) ， 技术进步 当于 )0-, 年到 )00& 年间公司的市场价值与账面价值之比平均值的 $ 倍。而且， 速度较快、知识密集程度较高的新兴行业与传统行业相比，企业的市场价值与其有形资产 账面价值的差距要更大一些。这说明， 现代企业的价值增长越来越多地依赖于无形资产带 来的价值， 而无形资产的价值则来源于企业拥有的智力资本。 显然， 智力资本与土地、 劳动、 货币资本和有形资产等经济资源一样， 是推动企业价值 增长的一种动力。 目前， 有关智力资本与企业价值之间的关系存在着不同的解释， 一种具有 代表性的观点认为二者之间的关系可以表述为： 企业的市场价值 D 账面价值 E 智力资本 !"
企业经济
!"#$%&%’($ !)*"*+, !""# 年第 $ 期 % 总第 &’& 期 (
企业智力资本价值链研究 账面价值 ! 货币资本 " 有形资产价值 智力资本 ! 人力资本 " 结构资本 根据这些关系式，智力资本是企业价值的一个重要组成 部分。在构成企业智力资本的二个要素中，人力资本是指企 业员工为顾客提供能够满足他们需求的产品或服务所必须 具备的能力， 除了个人的知识、 专长和技能外， 它还包括企业 作为一个整体为适应外部竞争环境的动态变化而不断学习、 创新的能力。因此，人力资本是企业创新和改进绩效的动力 “租赁 ” 源泉。不过， 人力资本并不从属于企业。企业只能以 （即雇佣 ） 的形式获得它们。结构资本是企业所拥有的一种组 织能力，其价值在于把人力资源凝聚起来，使人力资源在实 现企业战略目标的过程中得到有效利用。决定一个企业结构 、过程 资本的因素有多种，其中创新资本（#$$%&’()%$ *’+)(’,） （1/,’()%$02)+ *’+)(’,） （-.%*/00 *’+)(’,） 和关系资本 是最主 资本 要的三个决定因素。企业高层管理人员的管理理念、公司文 化、以及利用信息技术与顾客和供货商进行沟通的能力，对 结构资本也都有不同程度的影响。 由于智力资本是无形的， 且影响因素众多， 确定智力资 本如何增加企业价值或在企业价值中智力资本的贡献有多 《567 杂志 》 大， 并不容易。 和安达信咨询公司举行了 3444 年， 一次研 讨会， 邀 请对智 力资 本感兴 趣的 首席执 行官 参与讨 论。 参加会议的有来自制造业和服务业的38 个公司的首席执 行官。 对于智力资本所揭示的企业潜在价值， 所有人都很感 兴趣， 但是却没人知道怎样从公司的智力资本中获取价值。 公司经营管理者负有直接管理智力资本的责任。他们通 常把智力资本作为一种能够提高企业未来现金流量的资产， 因而更关心如何利用智力资本加强企业的战略地位，创造更 多的未来现金流和经济利润。 综合这几种观点可以看出， 对智力资本与企业价值之间 关系真正感兴趣的是企业的股东和经营管理者， 因此， 从智 力资本中获取增加企业价值的潜力是企业价值管理的一项 重要内容。 二、 智力资本增加企业价值的途径 企业价值通常定义为企业在未来能够产生的现金流入 量的折现值之和， 用一个简化的公式表示， 则： 企业价值 ! %
! 关键词 " 企业价值； 智力资本； 智力资本价值链 ! 中图分类号 " #$%&’ % ! 文献标识码 " ( ! 文章编号 " )&&* + ,&$- . $&&* / &0 + &&-0 + &1 ! 作者简介 " 李蔚田， 平顶山工学院特聘教授， 管理学博士， 研究方向为信息管理、 数字化企业； 范刚龙， 平顶山工学院副教授， 研究方向为软件工程、 企业信息化。 . 河南 平顶山 -*%&&& /
$
客、 供货商、 金融机构、 政府部门等利益集团建立良好关系的 能力。成功的企业都注重关系资本的积累，这种关系资本不 仅是指企业的外部商业关系和社会关系，还包括能够增强企 业凝聚力、提高管理效率的内部人际关系。企业资本成本的 高低取决于合理资本结构的选择和低成本融资能力。这种能 力既体现在人力资本中，也体现在关系资本中。企业拥有高 素质财务管理人员，可以抓住好的投资项目，及时剥离不良 资产，有效配置资金和进行资产重组，从而降低资本成本和 经营风险。企业的预期寿命与智力资本有更直接的关系。只 有当企业不断提供有价值的产品和服务，其价值得到了市场 的承认，才能在激烈的竞争中生存和发展。企业的形象、声 誉、发展潜力、在社会各相关利益群体之间的认可程度等无 形资产都决定着企业是否有能力继续生存和发展下去。 智力资本可以通过多种形式增加企业价值。智力资本产 生的增值活动按其与企业未来现金流之间的关系可以分为 直接增值活动和间接增值活动二种形式。直接增值活动对企 业未来现金流入量的增加产生直接影响。例如，能够推动企 业不断创新，并把创新成果转换成收入或利润的人力资本的 增值活动，能够帮助企业建立良好的客户关系从而扩大企业 销售收入的关系资本的增值活动。间接增值活动只能对企业 未来现金流入量增加产生间接影响。例如，企业进行准确战 略定位的能力或维系顾客忠诚度的能力。智力资本产生的增 值活动按其在企业竞争战略中的作用还可以分为防御性增 值活动和进攻性增值活动二种形式。防御性增值活动通过增 强企业抵御来自外部侵犯或威胁的能力增加企业价值，如树 立市场进入壁垒、保护知识产权或应付法律诉讼的能力。进 攻性增值活动通过增强企业制定战略和有效实施战略的能 力增加企业价值，它使企业能够更准确预测市场的动态变 化， 把握主要竞争对手战略意图， 快速做出战略调整。 企业智力资本的具体表现形式是各种无形资产， 诸如专 利、 商标、 许可证、 企业形象、 顾客忠诚度、 管理技能， 等等。 不 同种类的无形资产给企业带来价值。 例如， 专利给企业带来的 是一种直接增值活动， 出售受专利保护的产品和服务， 采用特 许经营， 利用专利作为商业谈判的筹码， 企业可以直接从专利 中获得收入。 商标是企业的另一种重要的无形资产， 它带给企 业的首先是防御性价值， 即从法律上保护企业的名称或其产 品的品牌不被别人使用。 同时， 商标也具有进攻性价值， 它在 市场上把一个企业提供的产品和服务与其竞争对手提供的产 品和服务区别开来， 有助于实行差别化战略， 建立品牌优势。 人力资本是企业智力资本的最重要组成部分。越来越多 的企业认识到增加对人力资源开发的投资，投资者在企业增 值中获得的回报是最大的。因此，争夺人才成为企业竞争的 核心。专门知识和技能是人力资本价值的一种主要体现，它 们来自企业中拥有专门知识和技能的工人和管理人员。一些 服务类公司，如律师事务所或咨询机构，专业人员向客户收 取的服务费用就是他们的专门知识和技能的市场价值。但 是，在提供有形产品的企业中，专门知识和技能的价值则隐
!"#$%&%’($ )$($*%+, - 企业研究
企业智力资本价值链研究
!李蔚田
!摘
范刚龙
要 " 在现代市场经济中， 智力资本已经成为企业价值的一个新的增长点， 尤其是在技术进步快、 知识密集程度高的产业中， 企业价值增长越来越多地来自智力资本的贡献。然而， 企业如何从智力资本中获取价值， 无论在理论上， 还是实践中 都是一个亟需深入研究的问题。 本文从智力资本与企业价值的关系， 智力资本增加企业价值的途径， 智力资本价值链 三个方面探讨这个问题。