国际金融利率及其决定讲义
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投资后的相对获利减少，这会抑制投资；反之，利率 降低会减少投资的利息负担，会刺激投资的增加。 l 利率对证券投资的影响主要是调节银行储蓄与有价证 券的结构，以及对不同有价证券的选择。利率降低， 使证券投资变得有利可图，证券投资需求增加，证券 价格上涨；利率提高，证券投资吸引力减弱，证券投 资需求减少，证券价格下跌。因此，一般来说，银行 利率与有价证券价格成反比。
国际金融利率及其决定讲义
第一节 利息与利率
三、利率及其种类
l 利息率简称利率，是利息对本金的比率，用公式表示即
为：
利率＝利息/本金
（一）依据利率是否按市场规律自由变动的标准来划分,分 为市场利率、官定利率与公定利率
l 市场利率是在借贷资金市场上，由资金供求变化形成的 竞争性利率。
l 官定利率又称为法定利率，是由一国中央银行或金融管 理局按照货币政策要求制定的要求强制实施的利率。
（四）根据是否考虑通货膨胀因素，分为名义利 率和实际利率
l 名义利率是指不考虑物价上涨对利息收入影响 时的利率。
l 实际利率是指剔除通货膨胀因素下的利率，即 货币购买力不变条件下的利息率。
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国际金融利率及其决定讲义
第一节 利息与利率
（五）根据利率是否带有优惠性质，可分为一般 利率与优惠利率
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国际金融利率及其决定讲义
第一节 利息与利率
（四）我国经济学界对利息本质的认识
l 利息是信用活动的标志，有信用就有利息。 l 改革开放前，我国实行的是高度集中的计划经济体制，
利息曾一度被看作是服从计划管理需要的工具。 l 改革开放后，人们逐渐认为社会主义下的利息来源于
利润，是社会纯收入的一部分，它体现了企业、银行、 居民之间按生产要素分配的经济关系。
S=P+I=P+P·r·n=P(1+r·n) 例：本金100，年利率20% 2年后本金和：
100×（1+0.2 × 2）=140
复利
对本金所获得的利息重复计息 （利滚利）
S=P·(1+r)n 例：本金100，年利率20% 2年后本金和：
100×（1+0.2）2=144
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•复利更加反映利息的本质特征
l 但是，提高（降低）利率产生的资本流入（流出）会 带来国内基础货币投放增加（减少），货币供应量上 升（下降）的效应，这会减弱提高（降低）利率紧缩 银根（扩张信用）的效果。
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国际金融利率及其决定讲义
第二节 利率的计量
一、单利与复利
(一) 单利法
l 单利法计算是指不论期限长短，利息仅按借贷本金、 利率和期限一次计算。其计算公式为：
•
现值与终值
进行一笔投资，10%利率下，预计2年后可以取得收益10 000元，为了获取
这10 000元，必须进行初始投资。
考虑：投入多少才是合理的？
•思路：一笔资金可以存入银行，可以收取利息。那么， 存入多少钱，经过两年后可以得到本利和10 000元呢？
•X（1+0.1）2=10 000
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国际金融利率及其决定讲义
第一节 利息与利率
四、利率的经济功能
（一）利率对货币流通的影响
l 一般情况下，货币供给与利率成正比，货币需求与利率 成反比。利率从两个方面影响货币流通：一是影响储蓄 者对货币的供给，二是影响筹资者对货币的需求。
l 对投资者来说，存款利率提高，会刺激他们供给货币的 动机，使部分流通性货币转化为储蓄性货币；反之则相 反。
l 对筹资者来说，贷款利率增加，会抑制他们货币需求动 机，促使现实购买力缩减；反之则相反。
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国际金融利率及其决定讲义
第一节 利息与利率
（二）利率对消费和储蓄的影响 l 利率直接影响个人收入在消费和储蓄之间的分
配。 l 在收入一定的情况下，利率提高促使人们减少
当前消费，增加储蓄；利率降低，则促使人们 增加当前消费，降低储蓄。 l 储蓄是利率的递增函数，消费是利率的递减函 数。
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国际金融利率及其决定讲义
第一节 利息与利率
（六）按计算利息的期限单位，利率可划分为年 利率、月利率和日利率
l 年利率是以年为计算单位，通常以百分之几（%）来表 示。
l 月利率以月为计息单位，月利率＝年利率÷12，通常以 千分之几（‰）来表示。
l 日利率以日为计算单位，日利率＝年利率÷360，通常 按本金的万分之几表示。
国际金融利率及其决定讲义
第二节 利率的计量
二、零存整取与整存零取 (一) 零存整取 l 零存整取是每月(每周或每年)存入相同的金额，
到约定的期限本息一次取出。 (二) 整存零取 l 整存零取是一次存入若干金额的货币，而在以
后的预定期限内，每月(每周或每年)提取相等 的货币，并在最后一次提取中，本利全部取清。
l 优惠利率是指银行等金融机构发放贷款时对某些 客户所收取的比一般贷款利率低的利率。
l 发达国家的商业银行对往来密切、资信等级高的 优质客户发放短期贷款时一般采用优惠利率，而 对其他一般客户的贷款利率则以优惠利率为基准 逐步上升。一国出于经济政策需要，往往对需要 重点扶持的特定贷款项目实行优惠利率。
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国际金融利率及其决定讲义
第二节 利率的计量
三、现值与终值 l 现值是指未来金额的现在价值，把未来价值折
算成现值的过程称为贴现。 l 终值反映了按复利计息的资金的未来价值，即
本利和。 l 通常，用现值去推导终值的过程叫复利过程，
把终值换算成现值的过程叫做折现过程。
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国际金融利率及其决定讲义
直接收益率。直接收益率完全是根据利息率（票面 收益率）和债券的市场价格计算的。
到期收益率。计算债券持有期的收益率有复利和单 利两种方式。到期收益率是用复利方法计算从买入 债券开始至债券偿还这段时间的收益率。
即期收益率，是用单利方法计算的在债券持有期间 的收益率。
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国际金融利率及其决定讲义
第一节 利息与利率
（五）利率对国际收支的影响
l 对资本可自由流动的国家来说，一国提高利率，产生 国际间利差（本国利率高于外国利率），会促使外国 资本流入，可改善该国国际收支逆差或加大国际收支 顺差；降低利率，产生国际间利差（本国利率低于外 国利率），会促使本国资本外流，改善国际收支顺差 或加剧国际收支逆差。
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国际金融利率及其决定讲义
第一节 利息与利率
（三）利率对物价的影响 l 利率是借贷资金的价格，利息作为借贷资金的
成本，也是商品价格的组成部分。利率提高， 商品价格也会相应提高；反之就会下降。
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国际金融利率及其决定讲义
第一节 利息与利率
（四）利率对投资的影响 l 就实物投资而言，利率提高，意味着筹资成本增加，
l 浮动利率是一种在借贷期内随资金供求状况和物价变 化而定期调整的利率。由借贷双方在规定的时间依照 某种市场利率进行调整，一般调整期为半年。浮动利 率能降低债权人的风险，但因其手续繁杂、计算依据 多样而增加了费用开支，故多适用于中长期借贷及国 际金融市场。
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第一节 利息与利率
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•单位：亿元
•我
国
城
乡
居
民
储
蓄
存
款
情பைடு நூலகம்
况
•210.
6
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•1978 •1982 •198
•87 000
•46 279.8
•1992 •1997 •2002
国际金融利率及其决定讲义
•1996年5月1日—1999年6月10日利率 变化图示
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国际金融利率及其决定讲义
第一节 利息与利率
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（三）根据在借贷期内是否调整，可分为固定利率和浮 动利率
l 固定利率是指借贷期限内不作调整的利率。固定利率 具有简便易行、计算成本收益比较方便的特点。但在 高通货膨胀情况下，由于其不能规避通货膨胀的风险， 对中长期的债权人会带来较大损失。因此固定利率通 常适用于短期借贷。
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国际金融利率及其决定讲义
第四节 利率的风险结构与期限结构
一、利率的风险结构 l 相同期限的金融资产因风险差异而产生的不同利率，
被称为利率的风险结构。 （一）偿还风险 l 偿还风险是指由于债券发行者或借款者的收入状况
国际金融利率及其决定 讲义
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2020/11/10
国际金融利率及其决定讲义
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国际金融利率及其决定讲义
•我国对公民存款储蓄的原则
•存款自愿 •取款自由
•存款有息
•为储户保密
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国际金融利率及其决定讲义
第一节 利息与利率
一、利息
l 在商业银行的信用活动中，资金盈余方暂时放 弃资金的使用权将其多余资金存入银行，由银 行通过信用中介将聚集的资金贷给资金需求方。 在这一过程中，资金最终使用者（贷款人）偿 还给银行超过其本金的一定补偿，这种补偿就 是贷款利息。
l 亚当·斯密对利息实质有了较为深刻的认识，提出了 “利息剩余价值学说”，他认为利息代表剩余价值， 始终是从利润中派生出来的。
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国际金融利率及其决定讲义
第一节 利息与利率
（二）近现代西方学者的利息理论 l 以英国经济学家西尼尔为代表的“节欲论”认为，产生
利息来源的原始因素不是资本，而是节欲，是资本家为 积累资本而牺牲现在享受的报酬。 l 以庞巴唯克为代表的“时差利息论”则认为，利息来源 于商品在不同时期内由于人们评价不同而产生的价值差 异。 l 以费雪和马歇尔为代表的新古典学派在时差利息论的基 础上提出了“均衡利息论”。认为，利息率作为使用资 本的报酬或资本的价格是由资本的供求决定的。 l 20世纪30年代，凯恩斯提出了“流动性偏好论”，认为 利息是人们在特定时期内放弃货币周转流动性的报酬， 利息率并不决定于储蓄和投资，而是决定于货币存量的 供求和人们对流动性偏好的强弱。
l 银行支付给资金最终所有者（存款人）超过其 存款本金的一定补偿，这就是存款利息。
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国际金融利率及其决定讲义
第一节 利息与利率
二、利息的本质
（一）西方古典经济学派的利息理论
l 英国古典政治经济学的创始人威廉·配第认为，利息是 由于地租存在而产生的，是因为暂时放弃货币的使用 权而获得的报酬，这就是所谓的“利息报酬论”。
利息＝本金×利率×期限
(二) 复利法
l 复利法是指按一定期限（如一年或一季）将一期所 生利息加入本金后再计算下期利息，逐期滚算直至 借贷期满的一种计息方法，俗称“利滚利”，通常 适用于中长期的借贷和投资。
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国际金融利率及其决定讲义
第二节 利率的计量
单利 对本金所获得的利息不再计息
本利和=本金+利息
•这种逆算出来的本金称为“现值”
国际金融利率及其决定讲义
第二节 利率的计量
四、连续复利 l 连续复利是指在按单利方法计算的年利率不变
的条件下，不断缩短计算复利的时间间隔，所 得到的按复利方法计算的利率。
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国际金融利率及其决定讲义
第三节 各种证券的收益率
一、债券的收益率
l 债券通常具有票面利率，但债券的票面利率和实际 收益率往往不一致。通常，收益率是指年收益率。
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第一节 利息与利率
（三）马克思的利息理论 利息的性质决定于利息的来源。 利息是财富的分配形式。 在一定意义上利息可以称为是借贷资本这种特殊商
品的价格，任何时候都由供求决定。 l 综观马克思利息性质理论，利息来源于剩余价值的
一部分是利息来源的质的规定，由利润分割出利息 是利息分配的质的规定，作为借贷资本价格体现了 利息率作为交易要素质的规定。
l 公定利率是由金融行业自律组织如银行业公会等规定的 要求会员金融机构实行的利率。
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国际金融利率及其决定讲义
第一节 利息与利率
（二）以信用行为的期限长短为标准，分为短期 利率和长期利率
l 短期利率是指融资期限在一年以内的各种金融 资产的利率。
l 长期利率是指融资期限在一年以上的各种金融 资产的利率。
第三节 各种证券的收益率
二、股票的收益率 l 股票的收益来源有二，其一是公司派发的股息；其二
是股价变动给投资者带来的回报。股票收益率计算通 常分为两种情况：一是计算本期股利收益率；二是计 算持有期收益率。 （一）本期股利收益率 l 如果投资者一直持有某种股票，则股票收益只有每年 正常的现金股利收入。 （二）持有期收益率 l 持有期收益率是投资者投资于股票的综合收益率，它 除了获得的现金股利收入外，还应包括资本的损益。
国际金融利率及其决定讲义
第一节 利息与利率
三、利率及其种类
l 利息率简称利率，是利息对本金的比率，用公式表示即
为：
利率＝利息/本金
（一）依据利率是否按市场规律自由变动的标准来划分,分 为市场利率、官定利率与公定利率
l 市场利率是在借贷资金市场上，由资金供求变化形成的 竞争性利率。
l 官定利率又称为法定利率，是由一国中央银行或金融管 理局按照货币政策要求制定的要求强制实施的利率。
（四）根据是否考虑通货膨胀因素，分为名义利 率和实际利率
l 名义利率是指不考虑物价上涨对利息收入影响 时的利率。
l 实际利率是指剔除通货膨胀因素下的利率，即 货币购买力不变条件下的利息率。
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国际金融利率及其决定讲义
第一节 利息与利率
（五）根据利率是否带有优惠性质，可分为一般 利率与优惠利率
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国际金融利率及其决定讲义
第一节 利息与利率
（四）我国经济学界对利息本质的认识
l 利息是信用活动的标志，有信用就有利息。 l 改革开放前，我国实行的是高度集中的计划经济体制，
利息曾一度被看作是服从计划管理需要的工具。 l 改革开放后，人们逐渐认为社会主义下的利息来源于
利润，是社会纯收入的一部分，它体现了企业、银行、 居民之间按生产要素分配的经济关系。
S=P+I=P+P·r·n=P(1+r·n) 例：本金100，年利率20% 2年后本金和：
100×（1+0.2 × 2）=140
复利
对本金所获得的利息重复计息 （利滚利）
S=P·(1+r)n 例：本金100，年利率20% 2年后本金和：
100×（1+0.2）2=144
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•复利更加反映利息的本质特征
l 但是，提高（降低）利率产生的资本流入（流出）会 带来国内基础货币投放增加（减少），货币供应量上 升（下降）的效应，这会减弱提高（降低）利率紧缩 银根（扩张信用）的效果。
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国际金融利率及其决定讲义
第二节 利率的计量
一、单利与复利
(一) 单利法
l 单利法计算是指不论期限长短，利息仅按借贷本金、 利率和期限一次计算。其计算公式为：
•
现值与终值
进行一笔投资，10%利率下，预计2年后可以取得收益10 000元，为了获取
这10 000元，必须进行初始投资。
考虑：投入多少才是合理的？
•思路：一笔资金可以存入银行，可以收取利息。那么， 存入多少钱，经过两年后可以得到本利和10 000元呢？
•X（1+0.1）2=10 000
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第一节 利息与利率
四、利率的经济功能
（一）利率对货币流通的影响
l 一般情况下，货币供给与利率成正比，货币需求与利率 成反比。利率从两个方面影响货币流通：一是影响储蓄 者对货币的供给，二是影响筹资者对货币的需求。
l 对投资者来说，存款利率提高，会刺激他们供给货币的 动机，使部分流通性货币转化为储蓄性货币；反之则相 反。
l 对筹资者来说，贷款利率增加，会抑制他们货币需求动 机，促使现实购买力缩减；反之则相反。
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国际金融利率及其决定讲义
第一节 利息与利率
（二）利率对消费和储蓄的影响 l 利率直接影响个人收入在消费和储蓄之间的分
配。 l 在收入一定的情况下，利率提高促使人们减少
当前消费，增加储蓄；利率降低，则促使人们 增加当前消费，降低储蓄。 l 储蓄是利率的递增函数，消费是利率的递减函 数。
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国际金融利率及其决定讲义
第一节 利息与利率
（六）按计算利息的期限单位，利率可划分为年 利率、月利率和日利率
l 年利率是以年为计算单位，通常以百分之几（%）来表 示。
l 月利率以月为计息单位，月利率＝年利率÷12，通常以 千分之几（‰）来表示。
l 日利率以日为计算单位，日利率＝年利率÷360，通常 按本金的万分之几表示。
国际金融利率及其决定讲义
第二节 利率的计量
二、零存整取与整存零取 (一) 零存整取 l 零存整取是每月(每周或每年)存入相同的金额，
到约定的期限本息一次取出。 (二) 整存零取 l 整存零取是一次存入若干金额的货币，而在以
后的预定期限内，每月(每周或每年)提取相等 的货币，并在最后一次提取中，本利全部取清。
l 优惠利率是指银行等金融机构发放贷款时对某些 客户所收取的比一般贷款利率低的利率。
l 发达国家的商业银行对往来密切、资信等级高的 优质客户发放短期贷款时一般采用优惠利率，而 对其他一般客户的贷款利率则以优惠利率为基准 逐步上升。一国出于经济政策需要，往往对需要 重点扶持的特定贷款项目实行优惠利率。
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国际金融利率及其决定讲义
第二节 利率的计量
三、现值与终值 l 现值是指未来金额的现在价值，把未来价值折
算成现值的过程称为贴现。 l 终值反映了按复利计息的资金的未来价值，即
本利和。 l 通常，用现值去推导终值的过程叫复利过程，
把终值换算成现值的过程叫做折现过程。
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国际金融利率及其决定讲义
直接收益率。直接收益率完全是根据利息率（票面 收益率）和债券的市场价格计算的。
到期收益率。计算债券持有期的收益率有复利和单 利两种方式。到期收益率是用复利方法计算从买入 债券开始至债券偿还这段时间的收益率。
即期收益率，是用单利方法计算的在债券持有期间 的收益率。
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国际金融利率及其决定讲义
第一节 利息与利率
（五）利率对国际收支的影响
l 对资本可自由流动的国家来说，一国提高利率，产生 国际间利差（本国利率高于外国利率），会促使外国 资本流入，可改善该国国际收支逆差或加大国际收支 顺差；降低利率，产生国际间利差（本国利率低于外 国利率），会促使本国资本外流，改善国际收支顺差 或加剧国际收支逆差。
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第一节 利息与利率
（三）利率对物价的影响 l 利率是借贷资金的价格，利息作为借贷资金的
成本，也是商品价格的组成部分。利率提高， 商品价格也会相应提高；反之就会下降。
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国际金融利率及其决定讲义
第一节 利息与利率
（四）利率对投资的影响 l 就实物投资而言，利率提高，意味着筹资成本增加，
l 浮动利率是一种在借贷期内随资金供求状况和物价变 化而定期调整的利率。由借贷双方在规定的时间依照 某种市场利率进行调整，一般调整期为半年。浮动利 率能降低债权人的风险，但因其手续繁杂、计算依据 多样而增加了费用开支，故多适用于中长期借贷及国 际金融市场。
国际金融利率及其决定讲义
第一节 利息与利率
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国际金融利率及其决定讲义
•单位：亿元
•我
国
城
乡
居
民
储
蓄
存
款
情பைடு நூலகம்
况
•210.
6
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•1978 •1982 •198
•87 000
•46 279.8
•1992 •1997 •2002
国际金融利率及其决定讲义
•1996年5月1日—1999年6月10日利率 变化图示
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第一节 利息与利率
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（三）根据在借贷期内是否调整，可分为固定利率和浮 动利率
l 固定利率是指借贷期限内不作调整的利率。固定利率 具有简便易行、计算成本收益比较方便的特点。但在 高通货膨胀情况下，由于其不能规避通货膨胀的风险， 对中长期的债权人会带来较大损失。因此固定利率通 常适用于短期借贷。
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第四节 利率的风险结构与期限结构
一、利率的风险结构 l 相同期限的金融资产因风险差异而产生的不同利率，
被称为利率的风险结构。 （一）偿还风险 l 偿还风险是指由于债券发行者或借款者的收入状况
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2020/11/10
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•我国对公民存款储蓄的原则
•存款自愿 •取款自由
•存款有息
•为储户保密
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第一节 利息与利率
一、利息
l 在商业银行的信用活动中，资金盈余方暂时放 弃资金的使用权将其多余资金存入银行，由银 行通过信用中介将聚集的资金贷给资金需求方。 在这一过程中，资金最终使用者（贷款人）偿 还给银行超过其本金的一定补偿，这种补偿就 是贷款利息。
l 亚当·斯密对利息实质有了较为深刻的认识，提出了 “利息剩余价值学说”，他认为利息代表剩余价值， 始终是从利润中派生出来的。
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第一节 利息与利率
（二）近现代西方学者的利息理论 l 以英国经济学家西尼尔为代表的“节欲论”认为，产生
利息来源的原始因素不是资本，而是节欲，是资本家为 积累资本而牺牲现在享受的报酬。 l 以庞巴唯克为代表的“时差利息论”则认为，利息来源 于商品在不同时期内由于人们评价不同而产生的价值差 异。 l 以费雪和马歇尔为代表的新古典学派在时差利息论的基 础上提出了“均衡利息论”。认为，利息率作为使用资 本的报酬或资本的价格是由资本的供求决定的。 l 20世纪30年代，凯恩斯提出了“流动性偏好论”，认为 利息是人们在特定时期内放弃货币周转流动性的报酬， 利息率并不决定于储蓄和投资，而是决定于货币存量的 供求和人们对流动性偏好的强弱。
l 银行支付给资金最终所有者（存款人）超过其 存款本金的一定补偿，这就是存款利息。
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第一节 利息与利率
二、利息的本质
（一）西方古典经济学派的利息理论
l 英国古典政治经济学的创始人威廉·配第认为，利息是 由于地租存在而产生的，是因为暂时放弃货币的使用 权而获得的报酬，这就是所谓的“利息报酬论”。
利息＝本金×利率×期限
(二) 复利法
l 复利法是指按一定期限（如一年或一季）将一期所 生利息加入本金后再计算下期利息，逐期滚算直至 借贷期满的一种计息方法，俗称“利滚利”，通常 适用于中长期的借贷和投资。
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第二节 利率的计量
单利 对本金所获得的利息不再计息
本利和=本金+利息
•这种逆算出来的本金称为“现值”
国际金融利率及其决定讲义
第二节 利率的计量
四、连续复利 l 连续复利是指在按单利方法计算的年利率不变
的条件下，不断缩短计算复利的时间间隔，所 得到的按复利方法计算的利率。
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第三节 各种证券的收益率
一、债券的收益率
l 债券通常具有票面利率，但债券的票面利率和实际 收益率往往不一致。通常，收益率是指年收益率。
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第一节 利息与利率
（三）马克思的利息理论 利息的性质决定于利息的来源。 利息是财富的分配形式。 在一定意义上利息可以称为是借贷资本这种特殊商
品的价格，任何时候都由供求决定。 l 综观马克思利息性质理论，利息来源于剩余价值的
一部分是利息来源的质的规定，由利润分割出利息 是利息分配的质的规定，作为借贷资本价格体现了 利息率作为交易要素质的规定。
l 公定利率是由金融行业自律组织如银行业公会等规定的 要求会员金融机构实行的利率。
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国际金融利率及其决定讲义
第一节 利息与利率
（二）以信用行为的期限长短为标准，分为短期 利率和长期利率
l 短期利率是指融资期限在一年以内的各种金融 资产的利率。
l 长期利率是指融资期限在一年以上的各种金融 资产的利率。
第三节 各种证券的收益率
二、股票的收益率 l 股票的收益来源有二，其一是公司派发的股息；其二
是股价变动给投资者带来的回报。股票收益率计算通 常分为两种情况：一是计算本期股利收益率；二是计 算持有期收益率。 （一）本期股利收益率 l 如果投资者一直持有某种股票，则股票收益只有每年 正常的现金股利收入。 （二）持有期收益率 l 持有期收益率是投资者投资于股票的综合收益率，它 除了获得的现金股利收入外，还应包括资本的损益。